评级（增持）电子周报：乌克兰两大氖气供应商暂停营运；消费电子进入中长期投资区间
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报告名称 ：电子周报：乌克兰两大氖气供应商暂停营运；消费电子进入中长期投资区间
评级 ：增持
行业：
证券研究报告·行业动态
周报：乌克兰两大氖气供应商暂停营
运；消费电子进入中长期投资区间
1、半导体：俄乌冲突持续，乌克兰两大氖气供应商暂停营运
俄乌军事冲突超过 2 周，乌克兰两大氖气供应商 Ingas 和 Cryoin 已暂停营运，二者供应全球 45%-54%的半导体级氖气，断供后恐 将带来氖气供应紧张及涨价潮，目前国内高纯氖气（100%）市场 主流价已从 2 月中旬的 27000 元/立方米左右快速攀升至 35000 元 /立方米以上，而 Supplyframe 表示，乌克兰以外公司需要花 9-24 月才能大幅增加氖气产能，这或将导致晶圆制造成本升高，加剧 全球芯片荒危机。目前看来惰性气体供应链处于合理状态，现阶
段有大量库存及多元供应来源。我们认为俄乌局势短期不会明显 冲击各厂商的惰气供应，但后续影响可能进一步扩大，建议关注 国内半导体用惰性气体供应商。
当前半导体的需求虽然出现一定的结构性分化，但整体仍处于高 景气度以及供需紧张的状态，预计 2022 年整体产能仍然偏紧，仍有结构性的缺货涨价。原有存量市场需求稳固，新能源车、风 电光伏、5G、工业、服务器等应用升级带来增量需求，单一终端 半导体含量提升。本土 Foundry、IDM 持续扩产，承接国内 Fabless 转移和新增的产能需求，国产化加速推进，产业链上下游环节全 面受益。建议关注以下主线：国产化（材料、设备、FPGA、模拟）、景气度（材料、设备、IGBT、MCU）、应用升级（IGBT、内存 接口、CIS、存储）。
| 电子 | |
| 维持 | 强于大市 |
刘双锋
liushuangfeng@csc.com.cn
SAC 执证编号：S1440520070002
孙芳芳
sunfangfang@csc.com.cn
SAC 执证编号：S1440520060001
范彬泰
fanbintai@cssc.com.cn
SAC 执政编号：S1440521120001
王天乐
wangtianle@csc.com.cn
SAC 执证编号：S1440521110001
郭彦辉
guoyanhui@csc.com.cn
SAC 执证编号：S1440520070009
研究助理乔磊
qiaolei@csc.com.cm
研究助理章合坤
zhanghekun@csc.com.cn
发布日期：2022 年 03 月 13 日
| 2、汽车电子：2 月汽车零售总体走势较强，新能源车渗透率持续 | 市场表现 | 2021/4/8 | 2021/5/8 | 2021/6/8 | 2021/7/8 | 2021/8/8 | 2021/9/8 | 2021/10/8 | 2021/11/8 | 2021/12/8 | 2022/1/8 | 2022/2/8 |
| 提升 | 29% | |||||||||||
| 根据乘联会数据，2022 年 2 月乘用车市场零售达 124.6 万辆，同 | 19% | |||||||||||
| 比增长 4.2%，环比下降 40.0%，总体走势较强。其中新能源车零 | 9% | |||||||||||
| 售销量达 27.2 万辆，同比增长 180.5%，环比下降 22.6%，环比降 | -1% | |||||||||||
| 幅要小于历年 2 月的走势。新能源车零售渗透率方面，2022 年 2 | -11% | |||||||||||
| 2021/3/8 | ||||||||||||
| 月达 21.8%，较 2021 年同期 8.1%的渗透率提升了 13 个百分点。 | ||||||||||||
| 乘联会表示，2022 年消费者更愿意采用私家车出行，出台稳定新 | ||||||||||||
| 电子 | 沪深300 | |||||||||||
能源汽车消费政策的效果明显提升，2022 年新能源乘用车规模有
| 望达到 550 万辆。 我们认为，2022 年将成为智能化元年，未来五年自动驾驶将加速 发展，并为产业链带来机遇。建议关注：传感器，功率器件，连 | 相关研究报告 | |
| 22.03.06 | 周报：西数/铠侠合资工厂恢复运营；折 叠屏手机出货量高速增长 | |
接器，电池软板，电池结构件，显示，激光雷达。
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有
限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。
| 电子 |
行业动态研究报告
3、消费电子：短期压力不改长期趋势，逐步进入中长期投资区间
本周消费电子板块周下跌-6.91%，其中龙头公司舜宇光学（-14.10%）、立讯精密（-6.45%）、歌尔股份（-7.40%）、传音控股（-11.93%）均出现较大幅度回撤。板块大跌主要反映几方面因素：（1）俄乌战争下全球石油、铜、铝 等商品期货及航运运费大幅上涨，消费电子属于中游制造业，上游原材料涨价对于成本的压制较为明显；（2）西方国家对于俄罗斯的制裁，以及对于中概股的“临时退市清单”等规定，引发市场对于高度依赖海外大客户 的苹果产业链的部分政策层面的担忧；（3）国内近期多地出现疫情，对于正常经济活动干扰加重，市场对于国 内经济复苏和下游终端需求担忧加剧；（4）人民币汇率升值对于苹果产业链业绩带来不确定性。我们认为，对 于消费电子产业链来讲，目前可能是最难的阶段，估值也几乎达到 18 年年底的最低水平，度过一二季度之后板 块的业绩和估值都将得到修复。因此我们认为消费电子板块逐步进入中长期的投资区间，从时间和幅度维度上 看，我们认为绝大部分下跌或已经完成，建议从两个思路逐步布局个股：1、龙头平台型公司，受成本上涨负面 影响小，一季度业绩能够兑现；2、高增长细分赛道，具有结构性机会，如折叠屏等。
4、被动元件：MLCC 中长期需求旺盛，村田投资 120 亿日元扩产
为应对 MLCC 中长期需求增加的趋势（村田称，至少在未来 3 年内 MLCC 市场增长率将超过 10%），村田子 公司计划投资约 120 亿日元，在石见工厂盖新厂房。该厂房将于 3 月动工，预计 2023 年 4 月竣工。此外，村田 在泰国亦投资 120 亿日元建设 MLCC 新厂，已于 2021 年 7 月开始动工，预计在 2023 年 3 月竣工。按照村田的 规划，到 2023 年上半年，将有 2 座新工厂建成，预计 MLCC 产能将进一步扩充。
当前，随着行业库存调整进入尾声，MLCC 有望重启上行，艾睿电子 22Q1 市场调研报告显示，Q1 MLCC 交期 和价格均呈现上升趋势，表明市场需求正在回暖。2022 年全年来看，预计消费市场下半年需求回升，汽车、通 信、工控等市场需求强劲支撑，MLCC 市场全年需求预计较为旺盛和稳健。
5、投资建议：
半导体：设计及 IDM（思瑞浦、圣邦股份、芯朋微、澜起科技、晶晨股份、兆易创新）、设备（中微公司、精 测电子、长川科技）、材料（沪硅产业）、功率半导体（士兰微、闻泰科技、时代电气、天岳先进）；汽车电子：电连技术、东山精密、联创电子、韦尔股份；
消费电子：长信科技、长盈精密、立讯精密；
被动元件：三环集团、顺络电子、风华高科。
6、风险提示：
中美贸易/科技摩擦升级风险；5G 应用不及预期；元件缺货造成终端出货不及预期；原材料成本上涨风险。
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行业动态研究报告
目录
一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3
二、行业数据 ........................................................................................................................................................... 4
三、产业要闻 ........................................................................................................................................................... 7
3.1 半导体 ........................................................................................................................................................ 7
3.2 消费电子 .................................................................................................................................................... 8
四、重要公告 ........................................................................................................................................................... 9
五、盈利预测 ......................................................................................................................................................... 11
六、风险分析 ......................................................................................................................................................... 12
图表目录
图表 1：电子行业重要指数涨跌幅情况 .............................................................................................................. 3 图表 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 .......................................................................................................... 3 图表 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 .......................................................................................................... 3 图表 4：北美半导体设备出货金额及同比 .......................................................................................................... 4 图表 5：全球半导体月度销售额 .......................................................................................................................... 4 图表 6： DRAM 价格走势（4Gb 512M×8 1600MHz，USD） ........................................................................... 4 图表 7： NAND 价格走势（64Gb 8G×8 MLC，USD） ..................................................................................... 4 图表 8：全球智能手机市场各品牌份额 .............................................................................................................. 5 图表 9：中国智能手机市场各品牌份额 .............................................................................................................. 5 图表 10：全球液晶电视面板月度出货量 ............................................................................................................ 5 图表 11：全球液晶电视面板月度营收................................................................................................................. 5 图表 12： TV 面板价格趋势 .................................................................................................................................. 5 图表 13： Monitor 面板价格趋势 .......................................................................................................................... 6 图表 14： Notebook 面板价格趋势........................................................................................................................ 6 图表 15：台股 MLCC 月度营收及同比 ............................................................................................................... 6 图表 16：一周重要公告 ........................................................................................................................................ 9 图表 17：重点公司盈利预测及估值（截至 20220313 收盘价） ...................................................................... 11 图表 18：海外重点公司盈利预测及估值（截至 20220313 收盘价） ............................................................. 12
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一、行情回顾
图表1： 电子行业重要指数涨跌幅情况
| 代码 | 名称 | 周报点 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
| 000001.SH | 上证指数 | 3309.75 | -4.00% | -4.41% | -9.07% |
| 399001.SZ | 深证成指 | 12447.37 | -4.40% | -7.49% | -16.22% |
| 399006.SZ | 创业板指 | 2665.46 | -3.03% | -7.49% | -19.78% |
| 000300.SH | 沪深300 | 4306.52 | -4.22% | -6.00% | -12.83% |
| 801080.SI | 电子(申万) | 4422.20 | -4.27% | -8.18% | -19.51% |
| SOX.GI | 费城半导体指数 | 3144.15 | -3.52% | -8.32% | -20.32% |
| TWSE020 | 台湾电子指数 | 809.63 | -2.87% | -3.13% | -7.59% |
| TWSE071 | 台湾半导体指数 | 400.45 | -3.55% | -4.45% | -9.11% |
资料来源：Wind，中信建投
图表2： 电子行业每周股价涨幅前十五名
资料来源：Wind，中信建投
图表3： 电子行业每周股价跌幅前十五名
资料来源：Wind，中信建投
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二、行业数据
图表4： 北美半导体设备出货金额及同比
图表5： 全球半导体月度销售额
| 资料来源：Wind，中信建投 图表6： DRAM 价格走势（4Gb 512M×8 1600MHz，USD） | 资料来源：Wind，中信建投 图表7： NAND 价格走势（64Gb 8G×8 MLC，USD） |
| 资料来源：Wind，中信建投 | 资料来源：Wind，中信建投 |
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图表8： 全球智能手机市场各品牌份额 30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
| 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 | |||||
| 三星 | 华为 | 苹果 | 小米 | vivo | OPPO |
图表9： 中国智能手机市场各品牌份额 50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
| 0% | 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 | |||||
| 苹果 | 华为 | 小米 | OPPO | vivo | 荣耀 | |
| 资料来源：IDC，中信建投 图表10： 全球液晶电视面板月度出货量 | 资料来源：IDC，中信建投 图表11： 全球液晶电视面板月度营收 |
| 资料来源：Wind，中信建投 | 资料来源：Wind，中信建投 |
图表12： TV 面板价格趋势
资料来源：Wind，中信建投
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图表13： Monitor 面板价格趋势
资料来源：群智咨询，中信建投
图表15： 台股 MLCC 月度营收及同比
图表14： Notebook 面板价格趋势
资料来源：群智咨询，中信建投
| 250 | 2005-01 | 2005-07 | 2006-01 | 2006-07 | 2007-01 | 2007-07 | 2008-01 | 2008-07 | 2009-01 | 2009-07 | 2010-01 | 2010-07 | 2011-01 | 台股营收:当月值（亿新台币） | 2016-01 | 2016-07 | 2017-01 | 2017-07 | 2018-01 | 2018-07 | 2019-01 | 2019-07 | 2020-01 | 2020-07 | 2021-01 | 2021-07 | 2022-01 | 200 | ||||||||
| 200 | 2011-07 | 2012-01 | 2012-07 | 2013-01 | 2013-07 | 2014-01 | 2014-07 | 2015-01 | 2015-07 | 160 | ||||||||||||||||||||||||||
| 120 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 150 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 80 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 100 | 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 50 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -80 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
资料来源：Wind，中信建投
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三、产业要闻
3.1 半导体
【DDR3 第二季价格或上涨 0~5%】
据 TrendForce 集邦咨询研究显示，2022 年在 PC 或服务器领域，英特尔（Intel）与超威（AMD）都有支持 DDR5 世代的全新 CPU 将上市，因此以韩厂为首的存储器供货商也逐步将重心转移至 DDR5，同时减少旧 世代 DDR3 的供给。在韩厂加速退出、台厂新产能尚未到位等情形下，DDR3 供给将会下滑。需求方面，由于网通芯片供应开始增加、缺料问题逐渐改善，以及采购预期心理而提前拉货，将使今年 DDR3 呈现供 需吃紧的状况，预估第二季 DDR3 价格将可能因此转为上涨 0~5%。（TrendForce）
【两会“芯”提案】
2022 年 3 月 4 日，全国两会正式拉开大幕。在全球芯片供应持续紧缺背景下，此次“两会”期间，多位人 大代表们的提案均涉及了芯片相关议题。据中国电子报消息，全国人大代表、致公党上海市委专职副主委
邵志清建议加速建设集成电路材料表征测试和应用研究平台，建立集成电路材料相关行业标准和评价体系，
建设集成电路材料行业数据库和基因组技术创新平台，加速国内集成电路材料创新和企业发展。（中国电
子报）
【英伟达官宣收购 Excelero】
3 月 7 日，英伟达宣布收购以色列数据存储方案供应商 Excelero，具体金额则未披露。Excelero 成立于 2014 年，总部位于以色列特拉维夫，在以色列拥有七个研发中心，约有 2800 名员工。该公司开发了 NVMesh 软 件，这一软件可以管理和保护 NVMe 闪存驱动器的虚拟阵列，作为跨公共云和私有云的块存储。英伟达透 露，Excelero 早期就是公司的合作伙伴，会通过继续履行合同来支持 Excelero 的客户，未来还会将 Excelero 的技术集成到英伟达的企业软件堆栈中。（全球半导体观察）
【晶合集成科创板首发上会】
3 月 10 日，晶合集成科创板首发过会。招股书显示，晶合集成本次拟募集资金 95.0 亿元，其中 49.0 亿元 将用于公司合肥晶合集成电路先进工艺研发项目；31 亿元将用于收购制造基地厂房及厂务设施，剩余 15 亿元将用于补充公司流动资金及偿还贷款。其中，投资 49 亿元的集成电路先进工艺研发项目包括后照式 CMOS 图像传感器芯片工艺平台研发项目（包含 90 纳米及 55 纳米）、微控制器芯片工艺平台研发项目（包含 55 纳米及 40 纳米）、40 纳米逻辑芯片工艺平台研发项目和 28 纳米逻辑及 OLED 芯片工艺平台研 发项目。（全球半导体观察）
【生产全球 54%氖气的乌克兰两家公司已暂停营运】
多家外媒 3 月 11 日报导，俄罗斯进攻乌克兰超过 2 周，乌克兰两大氖气供应商 Ingas 和 Cryoin 已暂停 营运，断供后恐将带来涨价潮、加剧全球芯片荒危机。乌克兰是全球最大的「氖气」供应商，氖气是半导 体芯片制程关键原料，主要用于制造芯片的雷射设备。乌克兰两大氖气供应商 Ingas 和 Cryoin 供应全球 45% 到 54% 的半导体级氖气供应。据外媒资料显示，去年全球芯片制造共消耗约 540 吨氖气。Ingas 和 Cryoin 表示，随着俄军对乌克兰扩大攻击，造成平民死亡并摧毁关键基础设施，两家公司都已暂停营业。
（CINNO）
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【被美列入“暂定清单”，盛美半导体等 5 家中企或将退市】
3 月 11 日消息，近日美国证券交易委员会（SEC）发布消息称，依据《外国公司问责法》，SEC 已于当地 时间 3 月 8 日，将五家在美上市的中国公司列入“暂定清单”，即有退市风险的“相关发行人”。此次被
列入“暂定清单”的五家中国上市公司分别为百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药，
近期刚向 SEC 提交年度报告。SEC 表示，他们可于 3 月 29 日前向 SEC 提供证据，证明自己不具备被摘牌
的条件。若无法证明，则会被列入“确定摘牌名单”。受此消息影响，五家公司在美股的股价大跌，截至
美股 3 月 10 日收盘，百济神州跌 5.87%，百胜中国跌 10.94%，再鼎医药跌 9.02%，盛美半导体跌 22.05%，和黄医药跌 6.53%。（芯智讯）
【中芯国际 2022 年前两月净利同比增加 94.9%】
中芯国际首次公布月度营收数据，该公司前两月净利润超 3 亿美元，同比增加 94.9%。3 月 8 日晚，中芯
国际发布 2022 年 1 至 2 月主要经营数据的公告，数据显示，2022 年 1 至 2 月，经中芯国际初步核算，公
司实现营业收入 12.23 亿美元左右，同比增长 59.1%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.09 亿美元左右，
同比增长 94.9%。此前 2 月份，中芯国际发布 2021 年财务快报公告。2021 年第四季度，中芯国际营业收
入创新高，报告期内，该公司合并报表营业收入 102.6 亿元，同比增长 53.8%。（全球半导体观察）
3.2 消费电子
【苹果春季发布会新款 iPhone SE、iPad Air5、Studio Display、Mac Studio 亮相】
3 月 9 日凌晨，苹果召开 2022 春季新品发布会，本次发布会依旧采用线上形式。与之前曝光的一样推出了 iPhone SE3、iPad Air 5、M1 Ultra、新款 Mac 等产品。今率先登场的是 iPhone 13 和 iPhone 13 Pro 的全新 配色，随后登场的是全新 iPhone SE，据介绍，iPhone SE 3 搭载 A15 处理器，采用了性能强大的 CPU，性能可达 iPhone 8 的 1.8 倍，6 核中央处理器（2 个性能核心和 4 个能效核心），4 核图形处理器，16 核神经网络引擎，支持 5G 网络，搭载 1200 万像素后置镜头，搭配 A15 仿生芯片可以带来更多的拍照 功能。新款 ipad air 搭载 M1 芯片，相比上一代 iPad Air 搭载的 A14 芯片，CPU 性能提升 60%，GPU 性能 提升 2 倍。（TrendForce 集邦）
【2021 年全球智能手表出货量 1.275 亿块，同比增长 28.31%，苹果第一】
近日，知名调研机构 Counterpoint 公布 2021 年全球智能手表的出货量情况，2021 年全球智能手表出货量 为 1.275 亿块，同比增长 28.31%。随着疫情的恢复，智能手表的出货量也恢复了增长。从数据报告来 看，登顶 2021 年全球智能手表出货量前六名的品牌分别为苹果、三星、华为、iMOO、Amazfit、Garmin。苹果 2021 年智能手表出货量为 3825 万块保持榜首的位置，同比增长 21.15%；三星 2021 年智能 手表出货量为 1275 万块位列第二，同比增长 35.45%；华为 2021 年智能手表出货量为 1020 万块位列第三 名，同比增长 1.47%；iMOO2021 年智能手表出货量为 637 万块位列第四名，同比增长 13.97%；Amazfit2021 年智能手表出货量为 637 万块并列第四名，同比增长 28.26%；Garmin2021 年智能手表出货 量为 637 万块并列第四名，同比增长 42.54%。（Counterpoint）
【闻泰科技拿下境外特定客户 50 亿元项目】
3 月 10 日，国内知名“果链”公司闻泰科技发布一份《关于产品集成业务向境外特定客户正式出货的公
告》。公告中提到，公司的产品集成业务与境外特定客户开展了电脑、智能家居等多项业务合作并签订了
合作协议。近期，公司与境外特定客户合作的智能家居项目正式开始量产并实现常态化出货，项目合作总
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金额预计约 50 亿元。据中国证券报消息，供应链人士表示，闻泰科技提到的境外特定客户指苹果公司，其 中仅智能家居一个项目合作金额就有约 50 亿元，已经开始向苹果量产出货。（CINNO）
四、重要公告
图表16： 一周重要公告
| 股票代码 | 公司名称 | 发布日期 | 公告内容 |
| 002236.SZ | 大华股份 | 2022/3/12 | 公司近日接到控股股东、实际控制人傅利泉先生的通知，获悉傅利泉先生所持有 公司的部分股份被质押情况，本次质押数量 12,000,000 股，占其所持股份比例 1.17%，占公司总股本比例 0.40% |
| 603986.SH | 兆易创新 | 2022/3/12 | 公司发布 2021 年业绩快报，2021 年公司实现营业总收入 85.10 亿元，较上年度 上涨 89.25%；归属于上市公司股东的净利润 23.37 亿元，较上年度增长 165.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 22.24 亿元，较上年 同期增长 300.48%。 |
| 603290.SH | 斯达半导 | 2022/3/12 | 公司发布 2021 年业绩快报，2021 年，公司实现营业收入 170,663.49 万元，较 2020 年同期增长 77.22%，实现归属于上市公司股东的净利润 39,846.97 万元，较 2020 年同期增长 120.54%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润 37,816.31 万元，较 2020 年同期增长 143.33% |
| 000100.SZ | TCL 科技 | 2022/3/11 | 公司发布 2021 年公司业绩快报。2021 年度，公司 2021 年营业收入为 1635.28 亿 元，同比增长 112.80%；净利润为 100.62 亿元，同比增长 129.30%，基本每股收 益 0.7468 元。 |
| 688018.SH | 乐鑫科技 | 2022/3/11 | 公司发布 2021 年年报。报告期内公司总资产为 21.29 亿元，同比增长 16.37%；实现营收 13.86 亿元，同比增加 66.77%；实现营业利润 2.08 亿元，同比增加 88.64%，利润总额 2.08 亿元，同比增加 88.60%；实现净利润 1.98 亿元，同比增 加 90.70%，扣非净利润 1.73 亿元，同比增加 133.85%；公司研发占比 19.60%，同比减少 3.59 个百分点；基本每股收益 2.4775 元。公司 2021 年利润分配预案 为：每 10 股派发现金红利 16 元(含税)，预计派发现金红利总额为 1.28 亿元，占 公司 2021 年度合并报表归属上市公司股东净利润的 64.64%。 |
| 688396.SH | 华润微 | 2022/3/11 | 公司发布 2022 年主要经营数据，2022 年 1 至 2 月，经公司初步核算，公司实现 营业收入 16.4 亿元左右，同比增长 25%左右；实现归属于上市公司股东的净利润 3.6 亿元左右，同比增长 75%左右。 |
| 002185.SZ | 华天科技 | 2022/3/11 | 公司发布 2021 年公司业绩快报。公司 2021 年实现营业总收入 121.05 亿元，同比 增长 44.42%；净利润 13.99 亿元，同比增长 99.36%；基本每股收益 0.5 元。报告 期内，受集成电路国产替代、5G 建设加速、消费电子及汽车电子需求增长等因素 影响，集成电路市场需求持续旺盛，公司订单饱满，业务规模持续扩大。 |
| 603501.SH | 韦尔股份 | 2022/3/11 | 公司披露股东虞仁荣先生质押给上海兴瀚资产管理有限公司的 1,100,000 股股份 已办理了部分解除质押的手续。控股股东虞仁荣先生持有公司股份 265,535,000 股，占公司目前总股本的 30.32%；本次质押解除情况变动后，虞仁荣先生剩余累 计质押股份为 101,330,000 股，占其持股比例的 38.16%。 公司股东及其一致行 |
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| 动人绍兴韦豪、虞小荣先生共计持有公司股份 347,094,009 股，占公司目前总股 本的 39.64%；本次质押解除情况变动后，虞仁荣先生及其一致行动人累计质押公 司股份 124,930,000 股，占其持有公司股份总数的 35.99%，占公司目前总股本的 14.27%。 | |||
| 002156.SZ | 通富微电 | 2022/3/10 | 公司发布业绩快报，2021 年营业收入为 158.12 亿元，同比增长 46.84%；净利润 9.54 亿元，同比增长 181.77%；基本每股收益 0.72 元。 |
| 600745.SH | 闻泰科技 | 2022/3/10 | 公司近日接到控股股东昆明产投通知，获悉其将所持有的部分公司股份办理了质 押。昆明产投持有公司无限售条件流通股 70,576,158 股，占公司总股本的 5.66%。本次质押后，昆明产投累计质押公司股份 62,816,148 股，占其持有公司 股份总数的 89.00%，占公司总股本的 5.04%. |
资料来源：Wind，中信建投
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五、盈利预测
图表17： 重点公司盈利预测及估值（截至 20220313 收盘价）
资料来源：Wind，中信建投
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图表18： 海外重点公司盈利预测及估值（截至 20220313 收盘价）
资料来源：Wind，中信建投
六、风险分析
中美贸易/科技摩擦升级风险；5G 应用不及预期；元件缺货造成终端出货不及预期；原材料成本上涨风险。
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分析师介绍 刘双锋：电子行业首席分析师、TMT 海外牵头人及港深研究组长。3 年深南电路，5 年
华为工作经验，从事市场洞察、战略规划工作，涉及通信服务、云计算及终端领域，
专注于通信服务领域，2018 年加入中信建投通信团队，2018 年《新财富》通信行业最 佳分析师第一名团队成员，2018 年 IAMAC 最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队 成员，2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名团队成员。
孙芳芳：电子行业分析师。同济大学材料学硕士，2015 年 8 月加入浙商证券，任电子 行业首席，专注研究电子材料、半导体、消费电子、5G 板块等领域，2020 年 5 月加
入中信建投电子团队。
范彬泰：电子行业分析师。电子科技大学工学学士，香港理工大学会计学硕士。2018 年 5 月加入国金证券研究所，担任半导体行业研究员，重点覆盖集成电路和显示面板 两大产业链，2021 年加入中信建投电子团队。
王天乐：电子行业分析师。清华大学硕士，3 年华为工作经验，从事市场洞察、竞争分 析、投资组合管理工作，2019 年加入中信建投 TMT 海外团队。
郭彦辉：电子行业分析师。复旦大学金融硕士，3 年量化选股研究，2018 及 2019 年
Wind 金牌分析师金融工程第 2 名团队成员，2021 年加入中信建投电子团队，专注研
究消费电子领域。
研究助理 乔磊：电子行业研究助理。华中科技大学工学学士、硕士，10 年中兴通讯无线产品
市场经验，2020 年加入中信建投通信团队，2020 年《新财富》、《水晶球》通信行业
最佳分析师第一名团队成员。
章合坤：电子行业研究助理。上海交通大学材料科学与工程硕士，2020 年加入中信建
投电子团队，专注研究存储芯片等领域。
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评级说明
| 投资评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 报告中投资建议涉及的评级标准为报 告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股 价（或行业指数）相对同期相关证券市 场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股 市场以沪深 300 指数作为基准；新三板 市场以三板成指为基准；香港市场以恒 生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 | 股票评级 | 买入 | 相对涨幅 15％以上 |
| 增持 | 相对涨幅 5%—15％ | ||
| 中性 | 相对涨幅-5%—5％之间 | ||
| 减持 | 相对跌幅 5%—15％ | ||
| 卖出 | 相对跌幅 15％以上 | ||
| 行业评级 | 强于大市 | 相对涨幅 10%以上 | |
| 中性 | 相对涨幅-10-10%之间 | ||
| 弱于大市 | 相对跌幅 10%以上 |
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告, 结论不 受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
法律主体说明
本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和 国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名 分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。
本报告由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。
一般性声明
本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。
本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评 估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和 标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩 不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收 益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。
本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方 面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承 担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的 任何直接或间接损失承担责任。
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