评级（中性）传媒行业周报：多项因素同时出现致行情震荡，图书出版板块防御性价值突显
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：传媒行业周报：多项因素同时出现致行情震荡，图书出版板块防御性价值突显
评级 ：中性
行业：
传媒
分析师：乔琪
登记编码：S0730520090001
qiaoqi@ccnew.com 021-50586985
多项因素同时出现致行情震荡，图书 出版板块防御性价值突显
——传媒行业周报
11585
| 证券研究报告-行业周报 | 同步大市(维持) |
传媒相对沪深 300 指数表现
| 传媒 | 沪深300 |
19%
14%
9%
4%
-1%
-6%
-11%
-16%
| 2021.03 | 2021.07 | 2021.11 | 2022.03 |
发布日期：2022 年 03 月 14 日
投资要点：
行情回顾：3 月 7 日-3 月 11 日间，传媒板块下跌 4.26%，同期创 业板指数、上证指数、沪深 300 指数涨跌幅分别为-3.03%、-4.00%、-4.22%。传媒板块排在 CS 一级行业周涨跌幅第 13 名，位于中部区间，排名相比上期提高 2 名。
投资建议与评级：国际政局动荡、海外中概股大幅调整、香港市
| 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 | 场表现不振以及国内出现的疫情反弹等多项因素短期同时出现导 致市场风险偏好下降，避险情绪提升，行情短期调整幅度较大， |
《传媒行业周报：国际政局冲突影响持续，可适当关注图书出版等防御性板块》 2022-
建议短期可以继续关注图书出版等避险属性相对更强的板块，部 分图书出版类上市公司具有业绩增长稳健、商誉低、分红比例
03-07 高、债务压力小、股息率高等防御性特点。
《传媒行业周报：国际政局动荡拖累板块，
国内互联网继续稳步发展》 2022-02-28
《传媒行业周报：板块行情有所好转，《“十
四五”中国电视剧发展规划》发布》 2022-
02-14
联系人：朱宇澍
电话：021-50586973
地址：上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼
邮编：200122
两会中关于数字经济、版权保护、游戏、元宇宙等领域均有提案 提出，预计部分提案内容可能被转化为指导政策并逐步落地。从 已经发布的部分领域“十四五规划”政策看，电影、出版、数字 经济、版权工作、电视剧等明确了核心发展路径和指导意见，虚 拟现实、8K 高清视频、互动视频、沉浸式视频、云游戏、电影电 视剧、图书出版等各个应用于文化消费领域将在中长期过程中实 现良性的规范化发展。从估值上看，截止至 2022 年 3 月 11 日，传媒板块估值为 19.71 倍（TTM，整体法，剔除负值），为过去 5 年市盈率平均值的 72%，中位数的 75%，与 2018 年 Q4 估值水 平接近，依然处在历史较低的位置。考虑到目前外部系统性风险 影响存续，维持传媒板块“同步大市”投资评级
建议关注：建议关注：1）游戏板块仍处于监管压力之下，版号停 发导致新游产品供给略显不足，头部榜单的产品排名固化，版号 压力将会更加考验游戏厂商长线化运营能力以及出海战略。头部 游戏厂商具有相对比较强的内容储备和技术以及运营方面的优 势，在产品的长线化、多元化以及出海战略上更容易处于领先低 位，并且依靠存量游戏产品也能够对在新游上线较少的时候为当 前业绩提供支撑。未来版号的重新发放将会带动新品供给的恢 复，带来业绩的更多弹性。建议关注国内游戏行业头部公司，在 供给侧改革过程中能够发挥自身竞争优势。
2）3 月与 4 月定档进口大片数量较多，进口影片的供给开始逐渐 回暖复苏，但目前全国各地疫情反复可能导致部分影院陆续关 停，对线下的电影产业仍可能带来一定影响。结合猫眼专业版和 灯塔专业版单周数据显示，万达院线和万达影投的市场占有率持 续提升，目前已达到 20%以上。提升较为明显，建议继续关注渠
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道龙头经营优势突出，集中度提升的逻辑。长远来看，在后疫情 时代，相比于通过涨价提升票房来说，引导行业更加健康良性发 展的核心是通过持续不断输出优质影片内容带动观影人次的修 复，重塑观众前往影院的习惯。疫情的常态化可能还会继续对国 内电影产业带来影响，但优胜劣汰的市场自我调节机制将会在院 线端加速低效影院的出清步伐，缓解竞争压力；在内容端助推影 视公司在立项时更加偏向精品化，加上行业整顿后对演员片酬采 取更加明确的限制措施，有望为影视公司提供更多的业绩空间。
3）虚拟人技术。继国内多个主流卫视频道的跨年晚会后，虚拟人 技术再次在北京卫视、安徽卫视、江苏卫视春晚的节目中得到应 用。虽然目前虚拟人技术仍主要用于虚拟偶像、电商直播、短视 频、新闻综艺节目等泛娱乐领域，但未来虚拟人技术应用场景有 可能进一步拓展至智能办公、社交、金融、教育、医疗等领域，作为元宇宙底层技术之一，虚拟人技术具备比较大的应用空间。
风险提示：国际政局风险；疫情反复以及病毒变异风险；监管政策收 紧超预期；市场竞争加剧；商誉减值风险；产出内容质量不及预期；项 目制特点导致公司业绩波动
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内容目录
1. 本周观点 ......................................................................................................... 4 2. 一周市场回顾 .................................................................................................. 5 2.1. 一周公司动态要闻 ........................................................................................................... 6 2.2. 行业新闻 ......................................................................................................................... 7 2.3. 电影市场 ......................................................................................................................... 8 2.4. 影视剧市场 .................................................................................................................... 11 2.5. 综艺节目市场 ................................................................................................................ 11 2.6. 游戏市场 ....................................................................................................................... 11 2.7. 图书市场 ....................................................................................................................... 12 3. 风险提示 ....................................................................................................... 12
图表目录
图 1：2017 年 3 月 15 日-2022 年 3 月 11 日中信传媒板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值） ................................................................................................................................................ 4 图 2：2022 年 3 月 7 日-3 月 11 日 A 股主要板块涨跌幅 ........................................................ 5 图 3：2022 年 3 月 7 日-3 月 11 日传媒相关 Wind 概念涨跌幅（%） .................................... 6 图 4：国内电影市场票房情况（万元）（周） .......................................................................... 8 图 5：国内电影市场观影人次情况（万人）（周） .................................................................. 8 图 6：国内电影市场放映场次情况（万场）（周） .................................................................. 9 图 7：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）（周） .................................................. 9
表 1：2022 年 3 月 7 日-3 月 11 日 CS 传媒行业二级与三级子版块涨跌幅 ............................ 6 表 2：2022 年 3 月 7 日-3 月 11 日传媒板块个股涨跌幅 TOP5 .............................................. 6 表 3：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日影片票房情况...................................................... 9 表 4：预计部分上映电影档期 ................................................................................................. 9 表 5：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日院线数据（不含服务费） ................................. 10 表 6：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日影投数据（不含服务费） ................................. 10 表 7：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日电视剧/网剧播映指数排名 ................................. 11 表 8：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日电视综艺/网络综艺播映指数 .............................. 11 表 9：手机游戏排行榜（2022 年 3 月 13 日） ..................................................................... 12 表 11：2022 年第 10 周实体书店畅销榜单排名 .................................................................... 12
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- 本周观点
国际政局动荡、海外中概股大幅调整、香港市场表现不振以及国内出现的疫情反弹等多项 因素短期同时出现导致市场风险偏好下降，避险情绪提升，行情短期调整幅度较大，建议短期 可以继续关注图书出版等避险属性相对更强的板块，部分图书出版类上市公司具有业绩增长稳 健、商誉低、分红比例高、债务压力小、股息率高等防御性特点。
两会中关于数字经济、版权保护、游戏、元宇宙等领域均有提案提出，预计部分提案内容 可能被转化为指导政策并逐步落地。从已经发布的部分领域“十四五规划”政策看，电影、出 版、数字经济、版权工作、电视剧等明确了核心发展路径和指导意见，虚拟现实、8K 高清视 频、互动视频、沉浸式视频、云游戏、电影电视剧、图书出版等各个应用于文化消费领域将在 中长期过程中实现良性的规范化发展。从估值上看，截止至 2022 年 3 月 11 日，传媒板块估 值为 19.71 倍（TTM，整体法，剔除负值），为过去 5 年市盈率平均值的 72%，中位数的 75%，与 2018 年 Q4 估值水平接近，依然处在历史较低的位置。考虑到目前外部系统性风险 影响存续，维持传媒板块“同步大市”投资评级。
图 1：2017 年 3 月 15 日-2022 年 3 月 11 日中信传媒板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）
资料来源：Wind，中原证券
建议关注：1）游戏板块仍处于监管压力之下，版号停发导致新游产品供给略显不足，头 部榜单的产品排名固化，版号压力将会更加考验游戏厂商长线化运营能力以及出海战略。头部 游戏厂商具有相对比较强的内容储备和技术以及运营方面的优势，在产品的长线化、多元化以 及出海战略上更容易处于领先低位，并且依靠存量游戏产品也能够对在新游上线较少的时候为 当前业绩提供支撑。未来版号的重新发放将会带动新品供给的恢复，带来业绩的更多弹性。建 议关注国内游戏行业头部公司，在供给侧改革过程中能够发挥自身竞争优势。
2）3 月与 4 月定档进口大片数量较多，进口影片的供给开始逐渐回暖复苏，但目前全国 各地疫情反复可能导致部分影院陆续关停，对线下的电影产业仍可能带来一定影响。结合猫眼 专业版和灯塔专业版单周数据显示，万达院线和万达影投的市场占有率持续提升，目前已达到
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20%以上。提升较为明显，建议继续关注渠道龙头经营优势突出，集中度提升的逻辑。长远来 看，在后疫情时代，相比于通过涨价提升票房来说，引导行业更加健康良性发展的核心是通过 持续不断输出优质影片内容带动观影人次的修复，重塑观众前往影院的习惯。疫情的常态化可 能还会继续对国内电影产业带来影响，但优胜劣汰的市场自我调节机制将会在院线端加速低效 影院的出清步伐，缓解竞争压力；在内容端助推影视公司在立项时更加偏向精品化，加上行业 整顿后对演员片酬采取更加明确的限制措施，有望为影视公司提供更多的业绩空间。
3）虚拟人技术。继国内多个主流卫视频道的跨年晚会后，虚拟人技术再次在北京卫视、安徽卫视、江苏卫视春晚的节目中得到应用。虽然目前虚拟人技术仍主要用于虚拟偶像、电商 直播、短视频、新闻综艺节目等泛娱乐领域，但未来虚拟人技术应用场景有可能进一步拓展至 智能办公、社交、金融、教育、医疗等领域，作为元宇宙底层技术之一，虚拟人技术具备比较 大的应用空间。
推荐关注传媒子版块细分领域的头部公司：完美世界、三七互娱、吉比特、万达电影、光 线传媒、分众传媒、芒果超媒、值得买、中信出版、果麦文化。 - 一周市场回顾
3 月 7 日-3 月 11 日间，传媒板块下跌 4.26%，同期创业板指数、上证指数、沪深 300 指 数涨跌幅分别为-3.03%、-4.00%、-4.22%。传媒板块排在 CS 一级行业周涨跌幅第 13 名，位 于中部区间，排名相比上期提高 2 名。
图 2：2022 年 3 月 7 日-3 月 11 日 A 股主要板块涨跌幅
资料来源：Wind，中原证券
细分子板块中仅有动漫版块单周实现上涨，涨幅 2.62%，其余其板块全数下跌，其中跌 幅较大的有互联网影音视频、信息搜索与聚合、其他文化娱乐，下跌幅度分别为 8.87%、7.90%和 7.01%。
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表 1：2022 年 3 月 7 日-3 月 11 日 CS 传媒行业二级与三级子版块涨跌幅
| 二级子版块 | 涨跌幅（%） | 三级子版块 | 涨跌幅（%） |
| 媒体 | -2.20 | 出版 | -0.67 |
| 广播电视 | |||
| -3.99 | |||
| 广告营销 | -4.57 | 互联网广告营销 | -4.01 |
| 其他广告营销 | |||
| -5.30 | |||
| 文化娱乐 | -4.36 | 影视 | -5.61 |
| 动漫 | 2.62 | ||
| 游戏 | |||
| -4.02 | |||
| 其他文化娱乐 | |||
| -7.01 | |||
| 互联网媒体 | -8.38 | 信息搜索与聚合 | -7.90 |
| 互联网影音视频 | |||
| -8.87 |
资料来源：Wind，中原证券
图 3：2022 年 3 月 7 日-3 月 11 日传媒相关 Wind 概念涨跌幅（%）
资料来源：Wind，中原证券
板块 153 只个股中，27 只上涨，1 只持平，125 只下跌，个股跌多涨少。涨幅最高的有
长江传媒、祥源文化、时代出版、读者传媒、盛通股份；跌幅最高的有*ST 晨鑫、元隆雅图、
博瑞传播、人民网和*ST 艾格。
表 2：2022 年 3 月 7 日-3 月 11 日传媒板块个股涨跌幅 TOP5
| 涨幅 TOP5 | 涨幅（%） | 跌幅 TOP5 | 跌幅（%） |
| 长江传媒 | 14.23 | *ST 晨鑫 | -17.74 |
| 祥源文化 | |||
| 14.19 | 元隆雅图 | -16.53 | |
| 时代出版 | 博瑞传播 | ||
| 13.88 | -16.32 | ||
| 读者传媒 | 人民网 | ||
| 8.84 | -13.43 | ||
| 盛通股份 | 7.52 | *ST 艾格 | -12.24 |
资料来源：Wind，中原证券
2.1. 一周公司动态要闻
【横店影视】公司发布 2021 年年度报告，2021 年公司实现营业收入 23.66 亿元，同比
增加 139.06%，归母净利润 1367 万元，扣非后归母净利润-4458 万元。
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【昆仑万维】昆仑万维科技股份有限公司全资子公司北京乐游方舟科技有限公司自主研发
的移动网络游戏《圣境之塔-卡巴拉》于 2022 年 2 月 24 日正式在港澳台地区 iOS & Google Play 双平台重磅上线。《圣境之塔》预约开启后，事先预约用户突破 50 万，预约阶段获取到 iOS 的预约推荐位，预下载阶段即登顶 iOS & Google Play 双平台免费榜 TOP1。
【光线传媒】北京光线传媒股份有限公司主投、发行的影片《狙击手》已于 2022 年 2 月 1 日起在中国大陆地区公映。据国家电影专资办数据显示，截至 2022 年 3 月 7 日 24 时，该 影片在中国大陆地区上映 35 天，累计票房收入（含服务费）约为人民币 5.80 亿元（最终结 算数据可能存在误差），截至 2022 年 3 月 7 日，公司来源于该影片的营业收入区间约为人民 币 18,500 万元至人民币 20,500 万元（最终结算数据可能存在误差）。
【城市传媒】截至 2022 年 3 月 8 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 3525.50 万股，占公司总股本的比例为 5.02%，与上次披露数据相比增加 0.32%，购买的最 高价为 7.65 元/股、最低价为 6.12 元/股，已支付的总金额为 24469.14 万元人民币。
【中国电影】2021 年公司实现营业收入 581,558.60 万元，同比增长 97.16%，归属于上 市公司股东的净利润 23,749.99 万元，同比增长 142.70%。2021 年度扭亏为盈，一是由于国
内疫情防控进入常态化，各档期观影消费活跃，全国电影市场快速复苏；二是公司各项主营业
务稳步恢复、发展态势良好，市占率进一步提升。
【浙版传媒】为发挥浙教云数字教材智慧教育平台内容服务优势，加快推进数字教育平台
建设，推进公司数字化改革，公司全资子公司博库数字出版传媒集团有限公司拟将持有的浙江
电子音像出版社有限公司 100%股权，以 2021 年 12 月 31 日为基准日按审计后的净资产 24,537,282.83 元作价，转让给全资子公司浙江教育出版社集团有限公司。
【巨人网络】巨人网络集团股份有限公司于近日收到参股子公司上海巨堃网络科技有限公
司函告，根据 Playtika Holding Corp.此前宣布：“为实现股东价值最大化，其董事会已经开始 评估 Playtika 的潜在战略选择。作为该进程的一部分，董事会打算考虑全方位的战略选择，其
中可能包括公司整体出售或其他可能的交易”。潜在交易的评估程序已启动，巨堃网络间接控
制的 Playtika Holding UK II Limited 作为 Playtika 控股股东，是该潜在交易的参与方之一。如 潜在交易实施完毕，并导致巨堃网络出售其间接持有的全部或部分 Playtika 股份，将可能对公
司的财务状况和经营业绩产生重大正面影响，实际影响以公司后续审计报告结论为准。
2.2. 行业新闻
“近年来，网络直播捧红了一大批吸金能力强的网红，也带来了不少社会问题：蹭流量无
底线、直播无底线、网络行乞、数据造假、内容低俗等，令人堪忧。”全国人大代表、四川省
广元市苍溪县白驿镇岫云村党支部书记李君近日接受中新网记者采访时表示，建议相关部门健
全网络直播法律法规，强化各部门监管力度，规范平台规则，关闭平台打赏功能，加强正能量
引导。（来源：中国新闻网）
3 月 9 日，乐华娱乐集团向港交所递交招股书，准备赴港上市。而杜华，正是这家国内知
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名娱乐公司的掌舵人，她也被称作中国娱乐圈“教母”。乐华娱乐创办于 2009 年，是国内最 大的艺人管理公司之一，年收入达 12 亿。比起杜华，她旗下的艺人更具知名度，包括被誉为 娱乐圈顶流的王一博、曾经红遍亚洲的韩庚等等。2018 年，综艺节目《偶像练习生》让乐华
娱乐正式出圈，杜华的名字也开始被越来越多的人熟知。（来源：投资界）
为更好发挥科技与标准在出版业高质量发展中的支撑作用，2021 年国家新闻出版署组织 开展了出版业科技与标准创新示范项目试点工作，评选发布科技与标准创新成果 13 项、应用 示范单位 14 家，取得良好成效。《出版业“十四五”时期发展规划》明确将出版业科技与标
准创新示范项目列入出版融合发展的重点工程。为进一步提升工作效果，国家新闻出版署决定
在试点工作基础上，深入实施出版业科技与标准创新示范项目。（来源：国家新闻出版署）
上海迪士尼度假区 11 日晚间发布通知，为落实全市疫情防控的相关要求，保障游客和演
职人员的安全和健康，即日起进一步优化调整上海迪士尼度假区的疫情防控措施，上海迪士尼
乐园将实行限流开放。乐园内的大部分景点和娱乐项目将控制客流量，剧院演出将暂停。（来
源：潇湘晨报）
3 月 10 日消息，谷歌似乎已经找到在自家云游戏平台 Stadia 上运行 Windows 游戏 的解决方案，谷歌计划在下周 3 月 15 日举行的 Google for Games 开发者峰会上详细介绍 其用于 Linux 的 Windows“模拟器”。（来源：IT 之家）
2.3. 电影市场
根据猫眼专业版 APP 显示数据，2022 年第 10 周（2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日）国内电影市场综合票房 2.22 亿元，环比下滑 28.81%；观影人次 586.0 万人次，环比减 少 25.65%；放映场次 215.1 万场，环比减少 10.45%；平均票价 37.96 元（含服务费），环比 下滑 4.24%。
图 4：国内电影市场票房情况（万元）（周）
资料来源：猫眼专业版，中原证券
图 5：国内电影市场观影人次情况（万人）（周）
资料来源：猫眼专业版，中原证券
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图 6：国内电影市场放映场次情况（万场）（周）
资料来源：猫眼专业版，中原证券
| 图 7：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）（周） |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
单周票房排名目前三年的影片分别是《长津湖之水门桥》、《这个杀手不太冷静》、《奇
迹·笨小孩》，单周票房分别为 5869.43 万元、4677.58 万元和 2899.61 万元，票房占比分别
为 26.3%、21.0%和 13.0%。
表 3：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日影片票房情况
| 影片 | 票房（万元） | 票房占比 | 累计票房 | 排片占比 | 上映日期 |
| 长津湖之水门桥 | 5869.43 | 26.3% | 40.00 亿元 | 18.1% | 2022-02-01 |
| 这个杀手不太冷静 | |||||
| 4677.58 | 21.0% | 25.87 亿元 | 18.6% | 2022-02-01 | |
| 奇迹·笨小孩 | |||||
| 2899.61 | 13.0% | 13.60 亿元 | 13.9% | 2022-02-01 | |
| 狙击手 | 1712.97 | 7.7% | 5.95 亿元 | 9.2% | 2022-02-01 |
| 花束般的恋爱 | |||||
| 1604.71 | 7.2% | 8003.9 万元 | 7.9% | 2022-02-22 | |
| 可不可以你也刚好喜欢我 | 1112.23 | 5.0% | 1121.5 万元 | 5.4% | 2022-03-11 |
| 熊出没·重返地球 | |||||
| 954.61 | 4.2% | 9.52 亿元 | 4.1% | 2022-02-01 | |
| 神秘海域（点映） | |||||
| 842.41 | 3.7% | 1117.4 万元 | 0.2% | 2022-03-14 |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
表 4：预计部分上映电影档期
| 首映日期 | 影片名称 | 类型 | 国家/地区 |
| 3 月 14 日 | 神秘海域 | 动作/冒险 | 美国 |
| 3 月 18 日 | 南溟奇缘之爱情树 | 剧情 | 中国 |
| 钟馗伏妖 | 恐怖/惊悚 | 中国 | |
| 3 月 19 日 | 新蝙蝠侠 | 剧情/动作/科幻 | 美国 |
| “炼”爱 | 纪录片 | 中国 | |
| 印度女孩 | 运动/家庭 | 印度 | |
| 年少有你 | 剧情/爱情 | 中国 | |
| 赤焱传说 | 剧情 | 中国 | |
| 玛纳斯人之失落的秘境 | 青春/冒险/悬疑 | 中国 | |
| 卧鼠藏虫 | 中国 | ||
| 3 月 25 日 | 剧情/喜剧 | ||
| 月球陨落 | 美国 | ||
| 灾难/科幻 | |||
| 错乱空间 | 恐怖/惊悚/悬疑 | 中国 | |
| 十三行 | 中国 | ||
| 剧情 |
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| 安魂 | 剧情 | 中国 |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
在院线方面，2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日，霍尔果斯万达电影院线单周票房 4697.3 万元（不含服务费，下同）排名第一，市场占有率 22.95%，环比提升 1.8pct；排名第 二的广东大地电影院线单周票房 2076.7 万元，市场占有率 10.15%，环比下滑 1.24pct；排名 第三的中影数字院线单周票房 1457.8 万元，市场占有率 7.12%，环比下滑 0.1pct。TOP10 院线合计票房市场占有率 69.39%，环比下滑 0.18pct。
表 5：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日院线数据（不含服务费）
| 院线 | 票房（万元） | 市占率 | 人次（万人） | 场均人次 | 平均票价（元） |
| 霍尔果斯万达电影院线 | 4697.3 | 22.95% | 112.2 | 6 | 41.9 |
| 广东大地电影院线 | 2076.7 | 10.15% | 60.8 | 4 | 34.1 |
| 中影数字院线 | |||||
| 1457.8 | 7.12% | 43.8 | 3 | 33.3 | |
| 深圳中影南方新干线 | |||||
| 1313.7 | 6.42% | 40.1 | 3 | 32.7 | |
| 上海联合电影院线 | 1117.7 | 5.46% | 31.4 | 3 | 35.6 |
| 广州金逸珠江电影院线 | |||||
| 804.9 | 3.93% | 24.2 | 4 | 33.3 | |
| 横店影视 | 783.4 | 3.83% | 24.8 | 3 | 31.6 |
| 中影星美电影院线 | |||||
| 717.8 | 3.51% | 21.5 | 3 | 33.4 | |
| 江苏幸福蓝海院线 | |||||
| 668.8 | 3.27% | 20.1 | 3 | 33.3 | |
| 博纳电影院线有限公司 | 566.0 | 2.77% | 14.4 | 5 | 39.4 |
| 全国 | |||||
| 2.05 亿元 | （CR10）69.39% | 586.1 | 3 | 34.9 |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
影投方面，2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 11 日，万达影投单周票房 4578.9 万元（不含 服务费，下同），市场占有率 22.37%，环比提升 1.83pct；排名第二的大地影投单周票房 1340.0 万元，市场占有率 6.55%，环比下滑 1.2pct；排名第三横店影投单周票房 677.5 万 元，市场占有率 3.31%，环比提升 0.11pct。TOP10 影投合计票房市场占有率 45.43%，环比 提升 1.02pct。
表 6：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日影投数据（不含服务费）
| 院线 | 票房（万元） | 市占率 | 人次（万人） | 场均人次 | 平均票价（元） |
| 万达影投 | 4578.9 | 22.37% | 108.4 | 7 | 42.2 |
| 大地影投 | |||||
| 1340.0 | 6.55% | 37.4 | 5 | 35.8 | |
| 横店影投 | 677.5 | 3.31% | 21.4 | 3 | 31.6 |
| 博纳影投 | |||||
| 542.7 | 2.65% | 13.5 | 6 | 40.3 | |
| 金逸影投 | |||||
| 457.4 | 2.23% | 13.4 | 4 | 34.2 | |
| CGV 影投 | 431.4 | 2.11% | 9.6 | 4 | 44.8 |
| 中影影投 | 376.4 | 1.84% | 11.5 | 4 | 32.7 |
| 星轶影投 | 357.4 | 1.75% | 10.5 | 4 | 34.0 |
| 幸福蓝海影投 | |||||
| 305.5 | 1.49% | 9.2 | 3 | 33.1 | |
| UME 影投 | |||||
| 231.1 | 1.13% | 6.4 | 4 | 36.1 | |
| 全国 | 2.05 亿元 | （CR10）45.43% | 586.1 | 3 | 34.9 |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
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传媒
2.4. 影视剧市场
根据艺恩数据统计的 2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日电视剧播映指数（由媒体热
度、用户热度、好评度、观看度组成）排行，排名前五的分别是《人世间》、《尚食》、《我们的
婚姻》、《相逢时节》和《陪你一起好好吃饭》；网剧播映指数排名前五的分别是《猎罪图鉴》、
《嫣语赋》、《一闪一闪亮晶晶》、《你好神枪手》和《不会恋爱的我们》。
表 7：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日电视剧/网剧播映指数排名
| 排名 | 电视剧 | 网剧 |
| 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 | 人世间 尚食 我们的婚姻 相逢时节 陪你一起好好吃饭 超越 盛装 婚姻的两种猜想 今生有你 沉睡花园 | 猎罪图鉴 嫣语赋 一闪一闪亮晶晶 你好神枪手 不会恋爱的我们 镜双城 开端 江照黎明 经常请吃饭的漂亮姐姐 假日暖洋洋 2 |
资料来源：艺恩数据，中原证券
2.5. 综艺节目市场
根据艺恩数据统计的 2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日电视综艺播映指数，排名前五
的分别是《王牌对王牌第七季》、《闪光的乐队》、《你好星期六》、《天天向上 2022》和《飘雪
的日子来看你》；网络综艺播映指数排名前五的分别是《大侦探 7》、《半熟恋人》、《麻花特开
心》、《朋友请听好第二季》和《我们的滚烫人生》。
表 8：2022 年 3 月 7 日-2022 年 3 月 13 日电视综艺/网络综艺播映指数
| 排名 | 电视综艺 | 网络综艺 |
| 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 | 王牌对王牌第七季 闪光的乐队 你好星期六 天天向上 2022 飘雪的日子来看你 春天花会开 最强大脑第九季 勇往直前的我们 王牌对王牌第六季 欢乐喜剧人老友季 | 大侦探 7 半熟恋人 麻花特开心 朋友请听好第二季 我们的滚烫人生 春日迟迟再出发 一往无前的蓝 送一百位女孩回家第五季 没谈过恋爱的我 青春守艺人 |
资料来源：艺恩数据，中原证券
2.6. 游戏市场
根据七麦数据统计的 2022 年 3 月 13 日 iOS 畅销榜游戏排行 TOP10 中，《王者荣耀》、
《和平精英》、《三国志·战略版》、《梦幻西游》和《穿越火线：枪战王者》排名前五。
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传媒
TapTap 游戏热玩榜 TOP10 中，《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《开心消消乐》和
《飞行炮台》排名前五。
表 9：手机游戏排行榜（2022 年 3 月 13 日）
| 排名 | iOS 畅销榜 | iOS 免费榜 |
| 游戏名称 厂商 | 游戏名称 厂商 | |
| 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 | 王者荣耀 腾讯游戏 和平精英 腾讯游戏 原神 米哈游 三国志·战略版 灵犀互娱 梦幻西游 网易游戏 英雄联盟手游 腾讯游戏 一念逍遥 雷霆游戏 穿越火线：枪战王者 腾讯游戏 捕鱼大作战 途游游戏 JJ 斗地主 竞技世界 | 王者荣耀 腾讯游戏 和平精英 腾讯游戏 悠悠人生 来玩削削乐 原神 米哈游 开心消消乐 乐元素 金铲铲之战 腾讯游戏 飞行炮台 贪吃蛇大作战 微派网络 欢乐斗地主 腾讯游戏 |
资料来源：七麦数据，中原证券
2.7. 图书市场
根据北京开卷信息统计的 2022 年第 10 周实体书店畅销书榜单排名数据显示，虚构类图 书中《人世间（套装共 3 套）》、《红岩》、《遥远的救世主》销量排名前三；非虚构类图书中《傅雷家书（2018 版）（精）》、《习近平在浙江（全二册）》、《蛤蟆先生去看心理医生》销量排 名前三；少儿类图书中《青铜葵花（新版）》、《窗边的小豆豆（2018 版）》、《哈利·波特与魔
法石》销量排名前三。
表 10：2022 年第 10 周实体书店畅销榜单排名
| 排名 | 虚构类 | 非虚构类 | 少儿类 |
| 1 | 人世间（套装共 3 册） | 傅雷家书（2018 版）（精） | 青铜葵花（新版） |
| 窗边的小豆豆（2018 版） | |||
| 2 | 红岩 | 习近平在浙江（全二册） | |
| 3 | 遥远的救世主 | 蛤蟆先生去看心理医生 | 哈利·波特与魔法石 |
| 云边有个小卖部 | 傅雷家书（三联初版纪念本） | 米小圈脑筋急转弯（第 2 辑）-智慧者游戏 | |
| 4 | |||
| 5 | 红楼梦（上下） | 如果历史是一群喵（9）-五代十国篇 | 三毛流浪记(彩图注音读物) |
| 活着（2021 版） | |||
| 6 | 傅雷家书（2018 版）（平） | 哈利·波特与死亡圣器 | |
| 米小圈脑筋急转弯(第 2 辑)-“吃一顿”饭 | |||
| 7 | 海底两万里（新版） | 你当像鸟飞往你的山 | |
| 庄 | |||
| 8 | 百年孤独（50 周年纪念版） | 如果历史是一群喵-夏商西周篇 | 米小圈脑筋急转弯(第 2 辑)-密码大发现 |
| 9 | 偷偷藏不住（全 2 册） | 如果历史是一群喵（8）-盛世大唐篇 | 米小圈脑筋急转弯-脑力挑战赛 |
| 10 | 告白 | 如果历史是一群喵（2）-春秋战国篇 | 米小圈脑筋急转弯-机灵小神童 |
资料来源：北京开卷信息，中原证券
3. 风险提示
国际政局风险；疫情反复以及病毒变异风险；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；商誉
减值风险；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动
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传媒
行业投资评级
强于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10％以上；
同步大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至 10％之间；弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10％以上。
公司投资评级
买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15％以上；
增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5％至 15％；
观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅－5％至 5％；
卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5％以上。
证券分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机 构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保 证报告信息来源合法合规。
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