评级（持有）农林牧渔行业周报：生猪高成本和高供应矛盾加剧

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报告名称 ：农林牧渔行业周报：生猪高成本和高供应矛盾加剧
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农林牧渔行业周报 20220314

生猪高成本和高供应矛盾加剧

2022 年 03 月 14 日

行业定期报告/农林牧渔

目录

1 本周行业回顾........................................................................................................................................................... 3 2 行业要闻 ................................................................................................................................................................. 6 3 重要公司公告........................................................................................................................................................... 7 4 重点数据跟踪........................................................................................................................................................ 11 4.1 全球主要农作物产区天气监测 ........................................................................................................................................................ 11 4.2 生猪养殖产业链 ................................................................................................................................................................................. 11 4.3 禽养殖产业链 ..................................................................................................................................................................................... 13 4.4 谷物粮油 ............................................................................................................................................................................................. 14 4.5 软商品 ................................................................................................................................................................................................. 15 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18

行业定期报告/农林牧渔

1本周行业回顾

本周（2022/03/07-2022/03/11）农林牧渔下跌 3.45%，沪深 300 下跌 5.39%。细分子行业除渔业外均下跌 ，其中动物保健行业（-8.25%）跌幅最大，其次是饲 料行业（-5.35%）。个股涨幅前三名分别为朗源股份（12.39%）、国联水产（11.01%）、傲农生物（9.59%）；跌幅前三名分别为中宠股份（-12.56%）、生物股份（-12.32%）、万向德农（-11.16%）。

图1:本周一级行业行情（2022.3.7~2022.3.11）

行业定期报告/农林牧渔

资料来源：wind，民生证券研究院

图5:畜牧养殖业历史 PE 水平

资料来源：wind，民生证券研究院

图6:畜牧养殖业历史 PB 水平

资料来源：wind，民生证券研究院

图7:动物保健业历史 PE 水平

资料来源：wind，民生证券研究院

图8:动物保健业历史 PB 水平

资料来源：wind，民生证券研究院

资料来源：wind，民生证券研究院

行业定期报告/农林牧渔

表1:个股涨跌幅情况（2022.3.7~2022.3.11）

资料来源：wind，民生证券研究院

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2行业要闻

【财政部：再次对实际种粮农民发放一次性补贴 200 亿元】近日，根据党中央、国务院决策部署，中央财政下达资金 200 亿元，对实际种粮农民发放一次性补贴，缓解农资价格上涨带来的种粮增支影响，稳定农民收入，调动农民种粮积极性。（资 料来源：财联社）

【农业农村部：全国农产品批发市场猪肉均价比昨天下降 0.3%】据农业农村部监 测，3 月 11 日“农产品批发价格 200 指数”为 132.33，比昨天上升 0.81 个点，“菜篮子”产品批发价格 200 指数为 135.07，比昨天上升 0.83 个点。截至 14:00 时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为 18.28 元/公斤，比昨天下降 0.3%。（资 料来源：农业农村部）

【财政部：中央财政预拨 16 亿元支持小麦防灾稳产】财政部会同农业农村部日前 预拨农业生产和水利救灾资金 16 亿元。其中安排河北、山西、山东等五省晚播小 麦促弱转壮稳产措施补助资金 7.73 亿元；安排江苏、安徽、河南等 11 个小麦主 产区应对防范既端天气促小麦稳产补助资金 4.27 亿元；安排河北、山西、江苏等 15 个省重大农作物病虫害防治补助资金 4 亿元。(资料来源：财政部)

【两部门：中央财政支持新创建 50 个国家现代农业产业园】《农业农村部办公厅 财政部办公厅关于统筹做好 2022 年农业产业融合发展项目申报工作的通知》指 出,2022 年在延续支持以前年度符合条件项目基础上,支持新创建 50 个国家现代 农业产业园、40 个优势特色产业集群、200 个农业产业强镇,推动乡村产业形态更 高级、布局更优化、结构更合理。（资料来源：农业农村部）

【国家统计局：2 月猪肉价格同比下降 42.5%，降幅较上月扩大 0.9 个百分点】统计局数据显示，从同比看，2 月食品价格下降 3.9%，降幅比上月扩大 0.1 个百 分点，影响 CPI 下降约 0.76 个百分点。食品中，猪肉价格下降 42.5%，降幅比上 月扩大 0.9 个百分点；鲜果、食用植物油和水产品价格分别上涨 6.6%、6.4%和 4.9%，涨幅均有回落。（资料来源：国家统计局）

【美国大豆供需平衡表】3 月供需报告显示，美国 2021/22 年度大豆平衡表供给 端未作调整；压榨预估保持在 22.15 亿蒲，出口预估上修 4000 万至 20.9 亿蒲，其他需求下修 100 万蒲，总需求上修 4000 万蒲，最终大豆结转库存预估由前月 的 3.25 亿蒲下修至 2.85 亿蒲，略高于市场平均预期。中国 2021/22 年度大豆进 口预估下修 300 万至 9400 万吨。(资料来源：USDA)

【美国玉米供需平衡表】3 月供需报告显示，美国 2021/22 年度玉米平衡表供给 端未作调整；饲用预估保持在 56.5 亿蒲，制乙醇预估上修 2500 万蒲之 53.5 亿

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蒲，出口预估上修 7500 万蒲至 25 亿蒲，总需求上修 1 亿蒲，最终玉米结转库存 预估由前月的 15.4 亿蒲下修至 14.4 亿蒲，低于市场平均预期。中国 2021/22 年 度玉米平衡表未作调整。（资料来源：USDA）

【美豆对华出口】美国农业部（USDA）公布的数据显示，截至 2022 年 3 月 3 日 当周，美国对中国（大陆地区）装运 244,010 吨大豆(6180, -32.00, -0.52%)。前 一周美国对中国（大陆地区）装运 447,448 吨大豆。当周美国对华大豆出口检验 量占到该周出口检验总量的 31.8%，上周是 60.9%，两周前是 31.2%。（资料来 源：USDA）

【巴西大豆及玉米产量预估】3 月报告显示，巴西 2021/22 年度大豆产量预估由 前月预估的 1.25 亿吨下修至 1.23 亿吨，较 2020/21 年度的 1.38 亿吨减 11.1%；因单产预估由前月的 3.09 吨/公顷下修至 3.02 吨/公顷，同比减 14.4%；种植面 积预估由前月的 4058.7 万公顷略上修至 4070.4 万公顷，同比增 3.8%。巴西 2021/22 玉米产量预估为 1.12 亿吨，较 2020/21 年度的 8705.5 万吨增 29%。

(资料来源：CONAB)

【阿根廷大豆及玉米产量预估】罗萨里奥谷物交易所将阿根廷 2021/22 年度大豆 产量预估从之前的 4050 万吨下修至 4000 万吨，将玉米产量预估从 4800 万吨下 调至 4770 万吨。原因在于年初以来的干旱影响冲击农作物，但近期降雨帮助限制 了产量的降幅。（资料来源：罗萨里奥谷物交易所）

【南美大豆产量预估】咨询机构 DATARGO 发布报告，预计 2021/22 年度南美大 豆产量 1.8184 亿吨，低于此前预计的 2.0915 亿吨，比 2020/21 年度创纪录的 1.9835 亿吨减少 8%。（资料来源：咨询机构 DATAGRO）

【马来西亚毛棕榈油产量预估】马来西亚种植业和商品部部长表示，5 月或 6 月将 有 32000 名外国工人通过特别许可证进入马来西亚种植园，2022 年马来西亚将 生产 2000 万吨毛棕榈油，高于 2021 年的 1800 万吨。预计 22 年三季度毛棕榈 油价格开始下跌。（资料来源：马来西亚种植业和商品部）

3重要公司公告

【天马科技】（2021 业绩快报）2021 年度，公司实现营业总收入 54.86 亿元，同比增长 50.73%；实现营业利润 1.57 亿元，同比增长 23.97%；实现利润总额 1.55 亿元，同比增长 22.24%；实现归母净利 8321.49 万元，同比增长 20.70%。报告期末，公司总资产为 51.2 亿元，同比增长 55.04%；归属于上市公司股东的 所有者权益 18.5 亿元，同比增长 51.82%。

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【回盛生物】（2021 业绩快报）2021 年度公司实现营业收入逆势增长。营业收 入 9.96 亿元，较去年同期增长 28.14%；归母净利 1.33 亿元，同比减少 11.52%。市场渗透率进一步提升，集团客户收入同比增长 41.03%，新增直销客户 449 个。水产板块营销成效显著，销售金额同比增加 169.62%。

【罗牛山】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司销售生猪 2.43 万头，销售收入 6160.07 万元，环比变动分别为-46.14%、-48%，同比变动分别为 2.36%、-23.05%。2022 年 1-2 月，公司累计销售生猪 6.94 万头，同比增长 37.01%；累计销售收入 1.8 亿元，同比增长 9.94%。本月生猪销售数量变动的主要原因受公司适当调整生 产经营计划，以及 2 月适逢春节，销售天数减少等因素的叠加影响。

【益生股份】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司白羽肉鸡苗销售数量 4646.89 万 只，销售收入 7854.83 万元，同比变动分别为 42.05%、-48.53%，环比变动分别 为 24.07%、22.09%。益生 909 小型白羽肉鸡苗销售数量 453.38 万只，销售收 入 681.73 万元，环比变动分别为-14.91%，-13.22%。02 月种猪销售数量 96 头，销售收入 32.13 万元，同比变动分别为-58.97%、-81.73%，环比变动分别为 26.32%、35.97%。

【正邦科技】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司销售生猪 50.02 万头（其中仔猪 3.79 万头，商品猪 46.23 万头），环比下降 47.82%，同比下降 33.63%；销售收 入 5.82 亿元，环比下降 52.31%，同比下降 71.46%。商品猪（扣除仔猪后）销售 均价 11.67 元/公斤，较上月下降 9.66%；均重 106.57 公斤/头，较上月增长 1.37%。2022 年 1-2 月，公司累计销售生猪 145.89 万头，同比下降 5.29%；累计销售收 入 18.01 亿元，同比下降 65.08%。

【中粮糖业】（2 月销售简报）2022 年 1 至 2 月，公司实现营业收入 34.65 亿元 左右，同比增长 18%左右；实现归属于上市公司股东的净利润 1.65 亿元左右，同 比增长 25%左右。

【仙坛股份】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司实现鸡肉产品销售收入 1.55 亿 元，销售数量 1.83 万吨，同比变动幅度分别为 73.02%、118.23%，环比变动幅 度分别为-49.29%、-42.18%。其中，家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售收入 1.46 亿元，销售数量 1.76 万吨，同比变动 75.83%、122.33%，环比变动-50.24%、-42.70%；食品加工行业实现鸡肉产品销售收入 971.04 万元，销售数量 0.07 万 吨，同比变动 39.57%、52.04%，环比变动-29.00%、-26.43%。

【圣农发展】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司实现销售收入 8.85 亿元，较去年 同期增长 14.75%，较上月环比变动-26.34%。其中，家禽饲养加工板块鸡肉销售 收入为 6.16 亿元，较去年同期增长 17.45%，较上月环比变动-29.89%；深加工

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肉制品板块销售收入为 3.95 亿元，较去年同期增长 9.01%，较上月环比变动-23.29%。销量方面，2 月份家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为 5.99 万吨，较去年 同期增长 31.70%，较上月环比变动-26.96%；深加工肉制品板块产品销售数量为 1.84 万吨，较去年同期增长 7.27%，较上月环比变动-18.91%。

【天邦股份】(2 月销售简报)2022 年 2 月公司销售商品猪 28.68 万头（其中仔猪 销售 3016 头），销售收入 35,806.14 万元，销售均价 11.37 元/公斤（商品肥猪 均价为 11.71 元/公斤），环比变动分别为-24.77%、-35.89%、-14.86%。2022 年 1-2 月销售商品猪 66.81 万头（其中仔猪销售 10,495 头），销售收入 91,654.41 万元，销售均价 12.50 元/公斤（商品肥猪均价为 12.80 元/公斤），同比变动分别 为-13.13%、-58.03%、-59.61%。

【天康生物】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司销售生猪 8.03 万头，销量环比下 降 36.72%，同比下降 20.10%；销售收入 0.90 亿元，销售收入环比下降 51.61%，同比下降 64.14%。2022 年 2 月份商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价 10.83 元/公斤，均重 108.75 公斤。2022 年 1-2 月，公司累计销售生猪 20.72 万头，较 去年同期下降 17.61%；累计销售收入 2.76 亿元，较去年同期下降 56.88%。

【大北农】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司销售生猪 28.10 万头，销售收入 3.68 亿元。其中销售收入环比增长-39.47%，同比增长-23.49%；销售数量环比增 长-32.53%，同比增长 62.90%；商品肥猪出栏均重 115.42 公斤，销售均价 11.96 元/公斤。2022 年 1-2 月，累计销售生猪 69.75 万头，同比增长 45.80%。累计销 售收入 9.76 亿元，同比增长-41.49%。公司本月生猪销售数量环比减少的主要原 因是春节期间猪肉消费量增加影响猪只提前出栏，以及 2 月份销售天数较少等因 素的叠加影响。

【牧原股份】（2 月销售简报）2022 年 1-2 月份，公司销售生猪 783.1 万头（其 中仔猪销售 28.2 万头），销售收入 101.62 亿元。其中向全资子公司牧原肉食品 有限公司及其子公司合计销售生猪 103.82 万头。公司商品猪销售均价 12.38 元/ 公斤，比 2021 年 12 月份下降 16.07%，商品猪价格整体呈现下降趋势。

【温氏股份】（2 月销售简报）本月公司销售肉鸡 5,621.65 万只，收入 17.29 亿 元，毛鸡销售均价 14.63 元/公斤，环比变动分别为-37.67%、-34.38%、4.65%，同比变动分别为-6.47%、-3.73%、-1.22%。公司肉鸡销量及收入环比下降原因：春节后消费转入淡季，销售天数较少，肉鸡销量较少。公司该月销售肉猪 106.90 万头，收入 15.75 亿元，毛猪销售均价 12.55 元/公斤，环比变动分别为-29.02%、-36.26%、-10.93%，同比变动分别为 114.36%、-6.19%、-55.87%。肉猪收入 下降原因：2 月份销售天数较少，肉猪出栏量较少，肉猪销售均价环比下降。

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【立华股份】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司销售商品肉鸡 2,099.33 万只，销 售收入 6.31 亿元，销售均价 14.16 元/公斤，环比变动分别为-39.60%、-39.56%、-2.07%，同比变动分别为-8.13%、-7.61%、-5.91%。业绩变化原因：春节后消费 需求转淡，公司出栏量根据市场节奏调整。

【晓鸣股份】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司销售鸡产品 1424.81 万羽，销售 收入 5352.60 万元，环比变动分别为-11.63%、-0.92%，同比变动分别为 26.83%、42.25%。2022 年 2 月，公司鸡产品销售数量、销售收入同比均有提升，主要受 益于公司养殖、孵化产能扩充，产品结构优化改善，市占率进一步提升。

【新希望】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司销售生猪 97.73 万头,环比变动-24.4%,同比变动 40.1%;收入为 11.03 亿元,环比变动-32.7%,同比变动-45.9%;商 品猪销售均价 11.39 元/公斤,环比变动-12.8%,同比变动-61.2%;生猪销量同比上 升主因是产能正常释放,2021 年中期较去年同期仔猪投放力度增大,生猪销售收入 环比下降及生猪销售均价同比下降主要系市场行情导致猪价下行。

【东瑞股份】（2 月销售简报）2022 年 2 月公司共销售生猪 3.01 万头，其中商品 猪 2.18 万头、仔猪 0.71 万头、淘汰种猪 0.11 万头和种猪 0.01 万头，销售收入 0.56 亿元，环比下降 28.55%。2022 年 2 月份，公司商品猪销售均价 19.81 元/ 公斤，环比下降 1.25%。

【傲农生物】公司全资子公司广州傲农于近日收到由广东省科学技术厅、广东省财 政厅、国家税务总局广东省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号为：GR202144000921），证书有效期为三年，享受国家关于高新技术企业的所得税 优惠政策，即按 15%的税率缴纳企业所得税。

【农发种业】公司实际控制人之一致行动人----华农资产于 2022 年 3 月 9 日以集 中竞价的方式增持公司股份 877.8 万股，占公司总股本的 0.81%。华农资产计划 自本次增持之日起 6 个月内，以自有资金择机继续增持本公司股票，拟累计增持 数量不低于公司总股本的 1%，不超过 2%（含本次已增持股份）。

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4重点数据跟踪
4.1 全球主要农作物产区天气监测

图9:南美降水预报（2022.3.11~2022.3.27）

资料来源：cola，民生证券研究院

4.2 生猪养殖产业链

图11:外三元生猪 12.14 元/公斤，周环比下跌 1.68%

图10:美国大陆降水预报（2022.3.11~2022.3.27）

资料来源：cola，民生证券研究院

图12:二元母猪价格 32.84 元/公斤，周环比上涨

0.31%

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资料来源：ifind，民生证券研究院
图15:育肥猪配合饲料价格 3.72 元/公斤，较上周上涨 0.54%

资料来源：ifind，民生证券研究院

图16:1 月能繁母猪存栏下跌 0.90%

资料来源：ifind，民生证券研究院

图17:自繁自养、外购仔猪成本 15.90、13.20 元/公斤

资料来源：ifind，民生证券研究院

图18:自繁自养头均亏损 517.85 元，外购仔猪头均亏损 193.5

元

资料来源：ifind，民生证券研究院

资料来源：ifind，民生证券研究院

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4.3 禽养殖产业链

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4.4 谷物粮油

资料来源：ifind，民生证券研究院
图25:大豆现货均价 5278.3 元/吨，周环比上涨 0.77%

资料来源：ifind，民生证券研究院
图26:豆粕现货均价 4924.5 元/吨，周环比上涨 4.09%

资料来源：ifind，民生证券研究院
图27:稻谷现货均价 2722.0 元/吨，周环比持平

资料来源：ifind，民生证券研究院
图28:高粱现货均价 2888.4 元/吨，周环比上涨 1.28%

行业定期报告/农林牧渔

资料来源：ifind，民生证券研究院

4.5 软商品

图31:白糖现货均价 5803.0 元/吨，较上周上涨 1.17%

资料来源：ifind，民生证券研究院

图32:配额最低进口成本 6167.2 元/吨，周环比上涨 4.59%

资料来源：ifind，民生证券研究院

图33:棉花现货均价 22303.2 元/吨，周环比上涨 0.35%

资料来源：ifind，民生证券研究院

图34:内外棉价差 3764.80 元/吨，周环比上涨 16.95%

内外棉价差（元/吨，左）

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表2:农产品期货周度行情回顾（2022.3.7~2022.3.11）

资料来源：wind，民生证券研究院

表3:USDA 农产品月度供需平衡表（单位：百万吨）

资料来源：USDA，民生证券研究院

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5风险提示
生猪养殖上市公司出栏量低于预期；
农产品价格大幅波动；
养殖疫情爆发超预期。

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插图目录

图 1: 本周一级行业行情（2022.3.7~2022.3.11） ........................................................................................................................... 3 图 2: 本周农林牧渔二级行业行情（2022.3.7~2022.3.11） ........................................................................................................... 3 图 3: 种植业历史 PE 水平 ........................................................................................................................................................................ 4 图 4: 种植业历史 PB 水平 ........................................................................................................................................................................ 4 图 5: 畜牧养殖业历史 PE 水平 ................................................................................................................................................................ 4 图 6: 畜牧养殖业历史 PB 水平 ............................................................................................................................................................... 4 图 7: 动物保健业历史 PE 水平 ................................................................................................................................................................ 4 图 8: 动物保健业历史 PB 水平 ............................................................................................................................................................... 4 图 9: 南美降水预报（2022.3.11~2022.3.27） ............................................................................................................................... 11 图 10: 美国大陆降水预报（2022.3.11~2022.3.27） ..................................................................................................................... 11 图 11: 外三元生猪 12.14 元/公斤，周环比下跌 1.68%.................................................................................................................. 11 图 12: 二元母猪价格 32.84 元/公斤，周环比上涨 0.31% ............................................................................................................. 11 图 13: 外三元仔猪均价 27.86 元/公斤，周环比持平 ...................................................................................................................... 12 图 14: 猪肉均价 18.35 元/公斤，周环比下跌 1.08% ...................................................................................................................... 12 图 15: 育肥猪配合饲料价格 3.72 元/公斤，较上周上涨 0.54% ................................................................................................... 12 图 16: 1 月能繁母猪存栏下跌 0.90% .................................................................................................................................................. 12 图 17: 自繁自养、外购仔猪成本 15.90、13.20 元/公斤 ................................................................................................................ 12 图 18: 自繁自养头均亏损 517.85 元，外购仔猪头均亏损 193.5 元 ............................................................................................ 12 图 19: 白羽肉鸡均价 7.81 元/公斤，周环比上涨 6.11% ................................................................................................................ 13 图 20: 肉鸡 1.11 元/羽，较上周上涨 18.09% .................................................................................................................................. 13 图 21: 肉鸡配合饲料 3.75 元/公斤，较上周上涨 0.81% ................................................................................................................ 13 图 22: 肉鸡出栏成本 7.99 元/公斤，周环比上涨 1.52% ................................................................................................................ 13 图 23: 玉米现货均价 2800.1 元/吨，周环比上涨 1.23% ............................................................................................................... 14 图 24: 小麦现货均价 3195.8 元/吨，周环比上涨 1.95% ............................................................................................................... 14 图 25: 大豆现货均价 5278.3 元/吨，周环比上涨 0.77% ............................................................................................................... 14 图 26: 豆粕现货均价 4924.5 元/吨，周环比上涨 4.09% ............................................................................................................... 14 图 27: 稻谷现货均价 2722.0 元/吨，周环比持平 ............................................................................................................................ 14 图 28: 高粱现货均价 2888.4 元/吨，周环比上涨 1.28% ............................................................................................................... 14 图 29: 豆油现货均价 11792.7 元/吨，周环比下跌 1.53% ............................................................................................................. 15 图 30: 棕榈油现货均价 13799.7 元/吨，周环比下跌 0.51% ........................................................................................................ 15 图 31: 白糖现货均价 5803.0 元/吨，较上周上涨 1.17% ............................................................................................................... 15 图 32: 配额最低进口成本 6167.2 元/吨，周环比上涨 4.59% ....................................................................................................... 15 图 33: 棉花现货均价 22303.2 元/吨，周环比上涨 0.35% ............................................................................................................. 15 图 34: 内外棉价差 3764.80 元/吨，周环比上涨 16.95% .............................................................................................................. 15

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行业定期报告/农林牧渔

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