评级（持有）计算机行业周报：疫情出现积极好转，期待央企为代表的各领域数字化项目逐步落地

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报告名称 ：计算机行业周报：疫情出现积极好转，期待央企为代表的各领域数字化项目逐步落地
评级 ：持有
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行业研究 | 行业周报
计算机行业

疫情出现积极好转，期待央企为代表的各 领域数字化项目逐步落地

——计算机行业周报

核心观点

⚫上周板块下跌 2.2%，略有回落。我们维持此前观点，认为板块当前估值处于近年来 较低水平，而周末上海、北京疫情都呈现积极转好趋势，我们预期未来一段时间，随着疫情的逐步过去和部分领域政策和项目的落地，计算机板块的结构性行情值得 期待。

⚫我们认为，今年作为十四五规划的第二年，较多的信息化、数字化建设项目将从今 年开始加速落地。结合今年的宏观环境，相对看好数字政务、数字乡村、央企信息 化、基建 IT 等方向。此外，从市场化的方向来看，产业互联网、智能汽车等领域有 着较高的增长动能，也值得投资者重视与关注。

⚫产业数字化与央企数字化有望加速。政府工作报告提到“促进产业数字化转型”，我们认为，产业互联网平台型公司值得重视，而央企既有数字化转型的动力，也具 备数字化投入的能力，随着疫情过去后将迎来建设加速的周期。

⚫数字政府部分领域值得关注。从过去历史经验来看，政府的信息化与数字化建设逐 步进入省市一级推广的阶段，我们认为，列入国家大专项的数字政务项目，如实景 三维中国建设等，将有着较好的政策推动和资金保障。

⚫云计算龙头企业回调相对充分，业务持续推进。从 2020 年初以来，随着国内外市 场估值体系的下行，海外 SaaS 公司和国内云计算公司估值都经历了较大幅度回 调。我们认为，相关企业基本面依然扎实，部分公司的二次成长曲线有望今年开 启，股价在当前有着较好的吸引力，建议投资者重视和关注。

⚫“新城建 IT”既是稳增长又是优化民生的支撑。政府工作报告提出市政基础设施建 设，近期发改委也将组织全国开展漏损防控的试点工作，这是首次以中央财政资金 支持地方水务智能化建设。我们认为，水务行业控漏损、供热行业智能化节能改造 都是“新城建”的重要组成部分，相关公司有望迎来发展提速。

投资建议与投资标的

⚫产业数字化与央企数字化方向：推荐产业互联网平台商国联股份(603613，买入)，建议关注电力 IT 龙头远光软件(002063，未评级)、煤矿智能化参与者工大高科 (688367，未评级)以及普联软件(300996，未评级)。

⚫数字政务和数字乡村领域：推荐航天宏图(688066，买入)，建议关注美亚柏科 (300188，买入)、久远银海(002777，未评级)。

⚫云计算龙头公司方面：推荐金山办公(688111，增持)，建议关注数字建筑龙头广联 达(002410，未评级)。

⚫新城建 IT 领域：推荐供水智能化龙头和达科技(688296，买入)，建议关注供热智能 化领先企业瑞纳智能(301129，未评级)。

风险提示
国企数字化升级不及预期；产业数字化升级不及预期；电力、煤炭行业数字化转型不及 预期。

看好（维持）

浦俊懿 021-63325888*6106
pujunyi@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860514050004 陈超 021-63325888*3144
chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002

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目录

一、本周行业观点 .......................................................................................... 4

二、本周行业专题：政策效益双轮驱动，国央企数字化转型全面铺开 ............ 4

2.1 国央企数字化转型全面铺开，央企数字化担当领头羊 ................................................... 4

2.2 数字电网是数字中国建设的重要基石，两大电网投资 2.9 万亿推动数字电网发展 ........ 7

2.3 智能煤矿建设开始加速，无人化是未来方向与目标 ...................................................... 9

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图表目录

图 1：“十二五”到“十四五”数字经济政策逐渐深化.......................................................................... 5 图 2：国企数字化转型-四个转型基础 ........................................................................................... 5 图 3：国企数字化转型-四个转型方向 ........................................................................................... 5 图 4：国企数字化转型-三个赋能举措 ........................................................................................... 5 图 5：国企数字化转型-四类企业标杆 ........................................................................................... 5 图 6：数字化转型核心价值目标示意图 ......................................................................................... 6 图 7：数字化转型带来的财务收益 ................................................................................................ 6 图 8：数字化转型带来的商业模式创新 ........................................................................................ 6 图 9：央企数字化转型“1+4+4+N”的思考框架 ............................................................................... 7 图 10：电网发展历程 .................................................................................................................... 8 图 11：数字电网 π 模型 ............................................................................................................... 8 图 12：数字电网主要特征 ............................................................................................................ 8 图 13：南方电网建设数字电网的总体蓝图 ................................................................................... 9 图 14：南方电网-数字电网“4321”平台 .......................................................................................... 9 图 15：煤矿智能化发展的三个阶段目标 ..................................................................................... 10 图 16：我国原煤占能源消费总量比重变化 ................................................................................. 10 图 17：煤矿智能化建设技术框架 ................................................................................................ 10 图 18：我国煤矿数量 .................................................................................................................. 11 图 19：华为基于 5G+AI+鲲鹏云的智能矿山 ............................................................................... 11 图 20：煤炭智能化未来发展趋势 ................................................................................................ 11 图 21：我国原煤产量及增速 ....................................................................................................... 11

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一、本周行业观点

上周板块下跌 2.2%，略有回落。我们维持此前观点，认为板块当前估值处于近年来较低水平，而 周末上海、北京疫情都呈现积极转好趋势，我们预期未来一段时间，随着疫情的逐步过去和部分 领域政策和项目的落地，计算机板块的结构性行情值得期待。

我们认为，今年作为十四五规划的第二年，较多的信息化、数字化建设项目将从今年开始加速落 地。结合今年的宏观环境，相对看好数字政务、数字乡村、央企信息化、基建 IT 等方向。此外，从市场化的方向来看，产业互联网、智能汽车等领域有着较高的增长动能，也值得投资者重视与 关注。

产业数字化与央企数字化有望加速。政府工作报告提到“促进产业数字化转型”，我们认为，产 业互联网平台型公司值得重视，而央企既有数字化转型的动力，也具备数字化投入的能力，随着 疫情过去后将迎来建设加速的周期。

数字政府部分领域值得关注。从过去历史经验来看，政府的信息化与数字化建设逐步进入省市一 级推广的阶段，我们认为，列入国家大专项的数字政务项目，如实景三维中国建设等，将有着较 好的政策推动和资金保障。

云计算龙头企业回调相对充分，业务持续推进。从 2020 年初以来，随着国内外市场估值体系的 下行，海外 SaaS 公司和国内云计算公司估值都经历了较大幅度回调。我们认为，相关企业基本 面依然扎实，部分公司的二次成长曲线有望今年开启，股价在当前有着较好的吸引力，建议投资 者重视和关注。

“新城建 IT”既是稳增长又是优化民生的支撑。政府工作报告提出市政基础设施建设，近期发改委 也将组织全国开展漏损防控的试点工作，这是首次以中央财政资金支持地方水务智能化建设。我 们认为，水务行业控漏损、供热行业智能化节能改造都是“新城建”的重要组成部分，相关公司 有望迎来发展提速。

二、本周行业专题：政策效益双轮驱动，国央企数字 化转型全面铺开

2.1 国央企数字化转型全面铺开，央企数字化担当领头羊

数字经济是全球未来发展方向，数字中国建设成为国家战略。当前，新一代信息技术快速迭代和 普及，以 5G、集成电路、大数据、云计算、区块链、人工智能等为代表的新一代信息技术正深刻 改变着传统产业的发展模式，“技术-产业”交互迭代效应持续增强，信息技术已成为驱动经济发 展的关键生产要素，推动实体经济发展模式和生产方式发生深刻变革。在全球经济遭遇逆流的当 下，新一轮信息技术和产业变革加速融合迭代，数字经济已成为全球经济未来的发展方向。在宏 观经济发展进入新常态的形势下，建设“数字中国”、发展“数字经济”成为我国的国家战略。

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图 1：“十二五”到“十四五”数字经济政策逐渐深化

数据来源：亿欧智库，东方证券研究所

国企数字化转型提升产业基础能力和产业链现代化水平，打造数字经济新优势。2020 年 9 月，国 务院国资委发布《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》（下文简称《通知》），推动 数字经济和实体经济融合发展，充分利用新一代信息技术赋能制造业，打造数字经济新优势，促 进国有企业数字化、网络化、智能化发展，提升产业基础能力和产业链现代化水平。《通知》要 求：1）夯实数字化转型基础；2）推进产业数字化创新；3）全面推进数字化产业化发展；4）打 造行业数字化转型示范样板。

图 2：国企数字化转型-四个转型基础

数据来源：国务院国资委官网，东方证券研究所

图 4：国企数字化转型-三个赋能举措

图 3：国企数字化转型-四个转型方向

数据来源：国务院国资委官网，东方证券研究所

图 5：国企数字化转型-四类企业标杆

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国企数字化转型带来五点收益，推动企业高质量发展。国企数字化转型的核心价值体现在两个部 分：内部优化和外部创新。内部优化带来四点收益：集团管控能力提升、运营能力提升、业务流 程优化和财务收益提升，充分利用企业经营过程中产生的大量数据辅助企业做出决策。外部创新 可以带来商业模式创新，重构、提升用户体验。国企数字化改革是企业高质量发展的必由之路，帮助企业顺利完成现代企业制度改革。

图 6：数字化转型核心价值目标示意图

数据来源：亿欧智库，东方证券研究所

图 7：数字化转型带来的财务收益

数据来源：亿欧智库，东方证券研究所

图 8：数字化转型带来的商业模式创新

数据来源：亿欧智库，东方证券研究所

央企在国企数字化转型中担当领头羊。央企是中国经济的重要组成部分，具有行业多样性，具有 强大的行业影响力，承担国企改革试点的重要责任。央企的数字化转型是一个长期且艰巨的工程，做好顶层架构和路线设计，分阶段、分步实施具有重要意义。根据亿欧智库提出的中央企业数字 化转型“1+4+4+N”思考框架，央企数字化转型需要聚焦集团管控的数字化建设，坚持中心、定 位、敏捷、协同等四个基本原则，对组织、人才、文化、IT 等四项基础方面的管理做出变革，着 重针对研发、采购、生产、营销、客服等一系列业务进行发展升级。

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图 9：央企数字化转型“1+4+4+N”的思考框架

数据来源：亿欧智库，东方证券研究所

2.2 数字电网是数字中国建设的重要基石，两大电网投资 2.9 万亿推动数字电网发展

数字电网让数字化和智能化为电网运营赋能，是数字中国建设的重要基石。电力是社会运转的重 要动力，而电网是电力能源传递的重要基础，庞大的电网产生海量的能源大数据，这些能源数据 在数字中国的建设中具有重要作用，数字电网的四大能力使其成为数字中国建设的基础性环节。

1）数字电网是以云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能、区块链等新一代数字技术 为核心驱动力，以数据为关键生产要素，以现代电力能源网络与新一代信息网络为基础，通 过数字技术与能源企业业务、管理深度融合，不断提高数字化、网络化、智能化水平，而形 成的新型能源生态系统，具有灵活性、开放性、交互性、经济性、共享性等特性，使电网更 加智能、安全、可靠、绿色、高效。

2）数字电网具有四大能力：1）实现“电力+算力”融合；2）推动能源资产全生命周期运营管 理数字化；3）推动“云大物移智链”与能源产业链深度融合；4）融入数字乡村、城市、政 府等渠道成为区域协调发展的动力引擎。

电网发展变革经历四个阶段，数字电网建设已拉开序幕。从十九世纪末开始，电网发展分别经历 了第一代电网、第二代电网、智能电网和数字电网：

1）第一代电网：诞生于第二次工业革命兴起之际，以小机组、低电压和小电网为主要特征。

2）第二代电网：诞生于规模化工业生产发展之际，它以大机组、超高电压和互联电网为主要特 征。第一代和第二代电网的电力能源结构均以化石能源为主。

3）智能电网：随着化石能源逐步枯竭、全球环境污染加剧，具有安全、可靠、绿色、高效等特 征的智能电网应运而生，它的电力能源结构趋向于以风、光、水等新型能源为主。

4）数字电网：当前，第四次工业革命方兴未艾，数字经济快速崛起，电力能源结构向新型可再 生能源发展，同时数据成为主要生产要素，数字电网成为当前电网的转型趋势，以数据为发 展驱动力，提供电力增值服务。

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图 10：电网发展历程

数据来源：南方电网《数字电网白皮书（2020）》，东方证券研究所

π模型理论阐述数字电网基本构成，高效的信息系统促进物理系统与业务系统建立更加深入和广 泛的联系。电网是迄今为止世界上规模最大的人造动态复杂网络，可以用π模型理论对其基本构 成进行阐释。在电网的扩展π模型中，分为三个系统：物理系统、业务系统和信息系统。（1）物理系统包括发、输、变、配、用全环节；（2）业务系统包括电网规划、工程建设、调度交易、电网运维、安全生产、市场营销、人财物管理等业务全过程；（3）信息系统包括信息采集、传 输、存储、处理、应用等部分。三个系统形成一个有机整体，数字电网逐步演进为具备特大规模 数字化服务能力的融合性社会公共设施。

数据来源：《数字电网标准框架白皮书-南方电网、中国电力企业联合会》，东

数据来源：《数字电网标准框架白皮书-南方电网、中国电力企业联合会》，东

南方电网通过搭建“4321”平台建设数字电网，实现企业数字化转型。数字电网是对传统电网的 数字化重塑，以云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能、区块链等新一代数字技术为 核心驱动力，通过数字技术与能源企业业务和管理深度融合，使之成为一个数字化、智能化和互 联网化的新型电网，是南方电网落实国家战略的实践成果。南方电网通过建设“4321”平台，将 公司建设成平台型企业，公司所有的业务和数据全部基于统一的平台运转，从而完成扁平化管理，公司也将具备结果与过程同时管控的能力，从而实现业务平台化、服务互联网化，通过“电力+ 算力”衍生新商业和服务模式及价值创造方式，最终实现以创新发展驱动公司数字化转型。

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图 13：南方电网建设数字电网的总体蓝图

数据来源：南方电网《数字电网白皮书（2020）》，东方证券研究所

图 14：南方电网-数字电网“4321”平台

数据来源：南方电网《数字电网白皮书（2020）》，东方证券研究所

国家电网加快推进电网数字化转型，建设能源互联网推动企业数字化转型。国家电网围绕能源电 力数字化，推进先进信息通信技术、控制技术与先进能源技术深度融合，推进“一体四翼”业务 协同联动，加快电网向能源互联网升级，积极打造能源互联网产业生态圈。

数字电网建设迎来高峰期，两大电网投资 2.9 万亿推进电网转型升级。“十四五”期间，国家电 网和南方电网计划投资高达 2.9 万亿元用于进行电网建设，较“十三五”期间全国电网总投资高 出 13%，较“十二五”期间高出 45%。

1）南方电网规划投资 6700 亿元用于总体电网建设，以加快数字电网建设和现代化电网建设进 程，推动以新能源为主体的新型电力系统，这其中的 3200亿元用于打造更坚强的配电网，持 续加强城镇配电网建设，巩固提升农村电网，以区县为单位开展规模化升级改造。南方电网 还规划进一步加快电网数字化转型，加强智能输电、配电、用电建设，推动建设多能互补的 智慧能源建设。预计到 2025 年，35 千伏及以上线路实现无人机智能巡检全覆盖，多站融合 变电站达到 100 座，打造南沙、横琴、松山湖等一批智慧能源示范区。

2）国家电网规划投资 2.23 万亿元推进电网转型升级，其中，500 千伏及以上电网建设投资约 7000 亿元，配电网建设投资超过 1.2 万亿元，占电网建设总投资的 60%以上，重点开展新型 电力系统构建及运行控制、分布式新能源及微电网、新能源和储能并网等标准制定。

2.3 智能煤矿建设开始加速，无人化是未来方向与目标
煤矿智能化分为三个阶段，我国煤矿智能化处于发展上升期。2020 年 2 月国家发改委、国家能源 局等八部委联合发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，提出煤矿智能化发展的三个阶段：第一阶段是建成多种智能化示范煤矿，初步形成信息化体系；第二阶段是大型煤矿和灾害严重煤 矿基本实现智能化；第三阶段是各类煤矿基本实现智能化。目前，我国煤矿智能化发展处于第二 阶段起步阶段，行业发展处于上升期。

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图 15：煤矿智能化发展的三个阶段目标

数据来源：国家发改委，东方证券研究所
煤炭仍是我国主要的基础能源，信息技术推动煤矿智能化升级有现实意义。截止 2019 年，我国 能源消费中煤炭仍然占据大部分比例，近 9 年煤炭占比均超过 55%，煤炭仍是我国主要的基础能 源，在“双碳”政策要求下，提质增效、高质量发展在煤炭行业有很大需求。AI、工业互联网、

云计算、大数据等新一代信息技术的发展与传统煤炭开发技术深度融合，在感知执行层、接入层、

边缘层、互联平台和综合管控平台等五大层次上形成智能系统，实现煤矿开发管理的智能化运行，

为煤矿智能化进行技术赋能，推动煤矿智能化升级。信息技术在煤炭行业的应用，推动煤矿智能

化发展，大幅提高煤矿行业的高效运作，对我国能源行业低碳、高效、安全发展有积极作用。根 据麦肯锡的相关调研，煤炭企业全面释放智能化潜力能够将利润提升 7%-12%，将投资回报率提 升 2%-3%。

图 16：我国原煤占能源消费总量比重变化
我国原煤占能源消费总量比重

数据来源：wind，东方证券研究所

图 17：煤矿智能化建设技术框架

数据来源：国家能源局，东方证券研究所

煤矿行业集中度提升，智能化升级为煤矿企业提供高效整合能力。国家逐步淘汰落后产能，对煤 炭行业进行供给侧改革，大型煤矿企业兼并重组小型煤矿，我国煤矿数量逐年减少，2015 年煤矿 数量 10800 座，至 2020 年煤矿数量为 4700 座。随着煤矿企业规模变大，大型煤炭企业对系统整

合与业务协同能力、在复杂的煤矿井下地质结构和恶劣环境下的工作能力有迫切需求，智慧煤矿 基于最新的云计算、大数据、3DGIS、TGIS、虚拟矿井、专家系统及动态决策等技术实现矿山生

产流程智能化管理的一整套解决方案，帮助大型煤矿企业高效管理日渐庞大复杂的业务。华为联 合生态伙伴提出“3 个 1+N+5”（一网、一云、一平台、N 应用、五中心）的智能矿山整体架构，5G+AI+鲲鹏云等先进的 ICT 技术与矿业生产融合，助力实现少人开采、智能运输、无人值守、无

人驾驶、智能管控等目标，从而提升矿企本质安全生产水平，帮助矿业企业加速走向智能化，最

终实现少人化、无人化的愿景目标。

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我国煤矿数量（座）

信息披露

依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款：

发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司

已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，

就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：

截止本报告发布之日，东证资管、私募业务合计持有远光软件（002063）股票达到相关上市公

司已发行股份 1%以上。

提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。

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分析师申明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：

分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本 研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。

投资评级和相关定义
报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；

公司投资评级的量化标准
买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；
增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%；
中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股 票的研究状况，未给予投资评级相关信息。

暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确 定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股 票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利 预测及目标价格等信息不再有效。

行业投资评级的量化标准：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；
中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。

暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研 究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级 信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。

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