评级（）电力设备行业周报：5月车企排产尚未完全恢复，不改需求旺盛态势

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报告名称 ：电力设备行业周报：5月车企排产尚未完全恢复，不改需求旺盛态势
评级 ：中性
行业：

2022-05-29
行业周报

50%

证券分析师：李帅华
电话：010-88695231
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执业资格证书编码：S1190521070002

源大幅上涨的过程中，今年开始逐步传导到下游，特斯拉 Model3 高性 能版本在 3 月提价 2 次，累计涨价 2.8 万元，比亚迪纯电涨价 6000 元，插电混涨价 3000 元，小鹏汽车在 3 月 18 日全系车涨价 1 万元，五菱宏 光 mini3 月 24 号涨价 4000 元等。根据乘联会调研发现，本月初消费者

对于新能源汽车的需求强劲，受涨价影响较小。根据比亚迪官方消息，

联系人：王兴网 截至 4 月 14 日新款汉家族累计订单量达到 10 万辆。E-MAIL：wangxingwang@tpyzq.com

重点关注：宁德时代、亿纬锂能、中科电气、光华科技。

风险提示：宏观环境变化，上游资源大幅涨价导致价格传导到下游，新能源汽车销量不及预期。

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目录

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图表目录

图表 1：本周长江一级行业指数涨跌幅 .......................................................................................... 5 图表 2：本周涨幅前 10 只股票 ........................................................................................................ 5 图表 3：本周跌幅前 10 只股票 ........................................................................................................ 5 图表 4：各子板块走势情况 .............................................................................................................. 6 图表 5：各子板块估值水平 .............................................................................................................. 6 图表 6：2021 以来新能源汽车产销数据（万辆） ......................................................................... 6 图表 7：我国 3 月新能源乘用车销量情况（辆） .......................................................................... 7 图表 8：3 月我国新能源汽车销量前 10 名市场份额 ..................................................................... 7 图表 9：2020 年以来动力电池产量及装机量数据（GWH） ......................................................... 7 图表 10：2020 年以来分材料装机量走势（MWH） ...................................................................... 8 图表 11：2020 年以来各材料装机量占比（%） ............................................................................ 8 图表 12：2022 年 3 月动力电池企业装机量排名 ........................................................................... 8 图表 13：锂资源价格走势（万元/吨） ........................................................................................... 9 图表 14：镍资源价格走势（万元/吨） ........................................................................................... 9 图表 15：钴资源价格走势（万元/吨） ........................................................................................... 9 图表 16：三元材料价格走势（万元/吨） ....................................................................................... 9 图表 17：铁锂正极材料价格走势（万元/吨） ............................................................................... 9 图表 18：天然石墨价格走势（万元/吨） ..................................................................................... 10 图表 19：人造石墨价格走势（万元/吨） ..................................................................................... 10 图表 20：电解液价格走势（万元/吨） ......................................................................................... 10 图表 21：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨） ................................................................................. 10 图表 22：隔膜价格走势（元/平） ................................................................................................. 11

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一、行业观点及投资建议

复工复产推进，材料价格回落，中游盈利改善。根据wind数据显示。碳酸锂2021 年12月30日价格在27.15万元/吨，2022年3月31日价格涨至50.25万元/吨，涨幅达85%（去 年同期碳酸锂价格在6-8万元/吨）。电池企业毛利率有所下滑，宁德时代/亿纬锂能/国 轩高科 Q1毛利率较2021年分别下滑了11.8/7.8/4.1/pct。本周碳酸锂价格为46.1万元/吨，较4月1日价格下降8%，其他材料价格均有不同幅度的下降，随着锂等上游原材料价格

微跌，电池企业正积极降价格传导到下游，叠加复工复产的推进，盈利进一步改善，

板块将迎来反攻号角。

受疫情影响，新能源汽车4月环比下降38%，5月排产尚未完全恢复。2022年4月我 国新能源汽车产量为31.2万辆，同比增长43.9%；销量为29.9万辆，环比下降38.3%，同比增长44.6%。新能源汽车加速渗透，单月的渗透率达25.3%，较2021年提升了12个 pct。国内方面，比亚迪销量10.47万辆，同比增长313%，小鹏汽车交付0.9万辆，同比 增长74.9%，理想汽车交付0.42万辆，同比下降24.8%，蔚来份交付0.51万辆，同比下 降28.6%。此外比亚迪公告：自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产，未来在汽车板 块将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务，保障新能源汽车销量的高增长。5月新 能源汽车受制于供应链，排产尚未完全恢复，以小鹏为例，预计Q2损失20%-30%产能。

消费者对终端车厂提价有容忍度，价格传导不影响需求。在上游资源大幅上涨的

过程中，今年开始逐步传导到下游，特斯拉Model3高性能版本在3月提价2次，累计涨 价2.8万元，比亚迪纯电涨价6000元，插电混涨价3000元，小鹏汽车在3月18日全系车 涨价1万元，五菱宏光mini3月24号涨价4000元等。根据乘联会调研发现，本月初消费 者对于新能源汽车的需求强劲，受涨价影响较小。根据4月销量，比亚迪新能源汽车排

名第一，其中秦和汉车型受到青睐。

重点关注：宁德时代、亿纬锂能、中科电气、光华科技。

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二、板块行情

(一)上周行情回顾

上周表现：5月23日-5月29日，申万一级所有板块中交通运输、汽车领涨，涨幅分

别为2.51%和1.47%，家用电器、电气设备等板块领跌3.99%和3.99%。其中新能源车指

数下跌1.34%。

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 2：本周涨幅前 10 只股票

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 3：本周跌幅前 10 只股票

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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(二)行业估值水平
电气设备整体板块的估值水平在48倍左右，新能源汽车指数估值水平在63倍左右，

光伏指数估值水平在41倍左右，风电指数估值水平在24倍左右。

图表 4：各子板块走势情况

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 5：各子板块估值水平

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

三、新能源产业链数据跟踪
(一)新能源汽车产销量
受疫情影响，2022年4月我国新能源汽车产销环比下降。2022年4月我国新能源汽 车销量数据为29.9万辆，同比增长45%；产量为31.2万辆，同比增长43.9%；2022年1-4 月累计产量为160.5万辆，同比增长113.7%；累计销量为155.6万辆，同比增长112.2%。预计2022年国内新能源汽车销量有望突破525万辆，同比增长约56%。

图表 6：2021 以来新能源汽车产销数据（万辆）

资料来源：中国汽车工业协会，太平洋研究院整理

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五菱宏光销量Mini销量2.49万辆，继续蝉联新能源车销量榜首。榜单排名前十的 品牌车型分别为五菱宏光MINI、比亚迪秦、比亚迪汉、比亚迪海豚、零跑汽车、QQ 冰淇淋、奔奔EV、奇瑞EQ、风神E07广汽埃安，销量分别为24908辆、23502辆、13460 辆、11959辆、7165辆、7078辆、6692辆、6086辆、4005辆以及3968辆。

图表 7：我国 4 月新能源乘用车销量情况（辆）

资料来源：乘联会，太平洋研究院整理

图表 8：我国 4 月新能源汽车销量前 10 名市场份额

资料来源：乘联会，太平洋研究院整理

(二)动力电池装机量数据跟踪
2022年年4月，我国动力电池产量和装机量分别为29GWh和13.3GWh，同比增长 124.1%和58.1%。

图表 9：2020 年以来动力电池产量及装机量数据（GWh）

资料来源：中国汽车动力电池产业联盟，太平洋研究院整理 分材料看，三元电池、磷酸铁锂电池装机量分别为4.3GWh和8.8GWh。

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图表 10：2020 年以来分材料装机量走势（MWh）

资料来源：中国化学与物理电源协会，鑫椤锂电，太平洋研

图表 11：2020 年以来各材料装机量占比（%）

资料来源：中国化学与物理电源协会，鑫椤锂电，太平洋研

图表 12：2022 年 4 月动力电池企业装机量排名

资料来源：中国汽车动力电池产业联盟，太平洋研究院整理 (三)上游锂钴资源价格走势

锂：碳酸锂46万元/吨，持平；

镍：电解镍22.02万元/吨，下跌1.4%；硫酸镍4.82万元/吨，下跌2%；

钴：电解钴46.2万元/吨，上涨1.6%；硫酸钴8.8万元/吨，下跌1.2万元；四氧化三

钴36.25万；

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图表 13：锂资源价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 14：镍资源价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 15：钴资源价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理 (四)中游锂电材料价格走势

正极材料价格持平。三元材料622为38.5万元/吨，持平；磷酸铁锂15.5万元/吨，持

平。

图表 16：三元材料价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 17：铁锂正极材料价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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负极材料价格稳定。天然石墨中端价格为5.1万元/吨，持平；人造国产石墨中端价

格为5.3万元/吨，持平。

图表 18：天然石墨价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 19：人造石墨价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

六氟磷酸锂价格下跌。三元电池电解液为10.75万元/吨，持平。六氟磷酸锂价格为 28万元/吨，较上周下降了2.5万元。

图表 20：电解液价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 21：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

隔膜价格保持稳定。干法隔膜16μm价格为0.95元/平方米，湿法隔膜9μm价格为 1.47元/平方米。

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图表 22：隔膜价格走势（元/平）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

四、行业新闻及重点公司公告

(一)行业新闻动态
【塔塔电力与阳光电源合作建立印度最大的BESS工厂】阳光电源公司(Sungrow)已同 意与塔塔电力太阳能系统公司(Tata Power Solar Systems)合作，在印度联合领土拉达克 列城(Leh)地区建造一个电池储能系统(BESS)。该BESS的容量将高达60.56MWh。（新 能源网）
【三星SDI将在美建立价值25亿美元的动力电池工厂】三星SDI宣布，将在美国印第安 纳州的Kokomo建立一座电动汽车电池超级工厂，该工厂计划于2025年启动，初期年产 能为23GWh，未来几年将增至33GWh。（新能源网）
(二)重点公司公告
【石大胜华】关于持股5%以上股东增持股份达到1%的公告。公司股东北京哲厚新能 源科技开发有限公司，通过集合竞价方式增持203万股，占公司总股份的1%。

【鹏辉能源】关于获得专利证书的公告。公司磷酸锰锂-石墨烯复合材料的制备方法、磷酸锰锂-石墨烯复合材料及应用获得专利认证。

【长鹰信质】关于获得客户项目定点书的公告。公司成为比亚迪全资子公司弗迪动力 有限公司定转子业务批量供应商。本次项目生命周期为4年，生命周期总金额约为2.29 亿元。

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五、风险提示
宏观环境变化；上游资源大幅涨价导致价格传导到下游，新能源汽车销量不及预

期。

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投资评级说明

1、行业评级

看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；

中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间；看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；

增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间；减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销售团队

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投诉邮箱： kefu@tpyzq.com

重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。

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