评级（增持）休闲服务行业周观点：民航4月运输生产指标大幅下滑，端午旅游展望仍看露营

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报告名称 ：休闲服务行业周观点：民航4月运输生产指标大幅下滑，端午旅游展望仍看露营
评级 ：增持
行业：

成人教育司陈子季表示，接下来要加快建立“职教高考”制度，提高 技术技能人才的待遇，防止和纠正就业歧视。十年来，我国已在 40 多个国家和地区开展“中文+职业教育”特色项目，在服务经济社会

4）具有强抗风险能力的酒店龙头。2、教育：积极转型发展、符合政 策要求的职教公司。

小学教材插图。

⚫上市公司重要公告：西域旅游撤销退市风险，大连圣亚股东增 持，豆神教育资产重组，视源股份人事变动。

⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投 资并购整合风险。

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正文目录

1 行情回顾 ............................................................................................................................ 3 2 行业重要事件 .................................................................................................................... 5 2.1 旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2 教育 ................................................................................................................................. 6 3 过去一周上市公司重要公告 ............................................................................................ 7 4 投资建议 ............................................................................................................................ 7 5 风险提示 ............................................................................................................................ 8

图表 1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第 5 .......................................................... 3 图表 2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第 17 ................................................ 3 图表 3：子板块周涨跌幅（%）情况 ................................................................................. 4 图表 4：子板块 PE 估值情况_20220527 ............................................................................ 4 图表 5：个股涨跌情况_20220527 ...................................................................................... 4 图表 6：过去一周上市公司重要公告 ................................................................................ 7

1 行情回顾
上周（5月23日-5月29日）上证综指下跌0.52%、申万社会服务指数上涨1.38%，社会 服务指数跑赢上证综指1.9个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第5。年初 至今上证综指下跌14%、申万社会服务指数下跌17.12%，申万社会指数跑输上证综指 3.12个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第17。

图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第5

8
6
4
2
0
(2)
(4)
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资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第17
40
30
20
10
0
(10)
(20)
(30)
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资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

上周社会服务主要子板块除体育外均上涨：酒店餐饮0.96%、旅游及景区2.01%、教 育0.86%、专业服务1.38%，体育-1.36%。板块的PE估值为酒店餐饮191.28、旅游及 景区181.09、教育31.29。

图表3：子板块周涨跌幅（%）情况

5
0
(5)
(10)
(15)
(20)
(25)
(30)
(35)

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

图表4：子板块PE估值情况_20220527
250

150

100

0

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

图表5：个股涨跌情况_20220527

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

2 行业重要事件
2.1 旅游

民航局：4月旅客运输量788.0万人次 同比下降84.6%

5月26日下午举行的新闻发布会上，民航局航空安全办公室副主任吴世杰介绍了民航 4月安全生产运行情况。受国内疫情冲击明显、经济下行压力加大、航油价格居高不 下等多重不利因素影响，4月份，民航运输生产指标大幅下滑。

4月全行业完成旅客运输量788.0万人次，同比下降84.6%，相当于2019年同期的 14.8%。全行业完成运输航空飞行26.2万小时，同比下降73.7%。(免税零售专家)

https://mp.weixin.qq.com/s/ntFJYgBVWvfSrQbj632MFA

张文宏：疫情短期内不会结束

5月22日，复旦大学附属华山医院感染科主任、国家传染病医学中心主任张文宏就疫 情形势变化及防控效果、未来防控模式等进行了深度解析。

张文宏表示，上海在这波奥密克戎的袭击中，接受了中国抗疫以来最大规模的一次 挑战。奥密克戎的传播速度在已有的传染病中已经超过水痘。奥密克戎的症状确实 有所减轻，但是上呼吸道的一些症状出现了显著的增加趋势，奥密克戎还出现了抗 体逃逸。目前主要的挑战还是来自于脆弱人群，如果病人年龄比较大，而且基础疾 病比较重，这种炎症反应有可能就是致死性的。

张文宏称，可能新冠疫情在短期内不会结束，我们需要更长的时间，更多的耐心，还有更多的勇气、更多的智慧和科技来战胜这一切。(免税零售专家)

https://mp.weixin.qq.com/s/eUpwrXZ0XIM6aye6Hxgixw

政策加持，免税的又一个新风口？

今年4月，国务院相关文件中提出，完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市 内免税店。近日，中国中免回复投资者问题时表示，公司已经在青岛、厦门、大 连、北京、上海设立了市内免税店，再次让市内免税店受到广泛关注。(品橙旅游)

https://www.pinchain.com/article/271641

携程发布端午出游预测：大西北旅游升温明显

近日，携程发布《2022端午假期出游趋势预测大数据》。跨省游回暖、大西北升温、住宿体验和花式玩法持续创新，成为今年端午旅游市场的主要特点。部分旅游业态 相比今年五一和清明假期呈现好转迹象。

作为时下最热门的微度假产品之一，端午假期的露营产品火爆程度甚至高于今年五 一，同样是距离假期还有半个月的窗口期，端午假期的露营产品相较五一假期高出 一倍以上，最早下单的用户提前 3个月就已预订了端午露营产品。（品橙旅游）

https://www.pinchain.com/article/271372

2.2 教育

职教十年 | 招生规模近翻番，下一步将提高技术技能人才待遇

5月24日，教育部举行“教育这十年”“1+1”系列第三场新闻发布会，介绍党的十八大 以来职业教育改革发展成效。其中在谈及职业教育未来发展时，教育部职业教育与 成人教育司陈子季表示，接下来要加快建立“职教高考”制度，提高技术技能人才的 待遇，防止和纠正就业歧视。

陈子季表示，经过十年的发展，我国职业教育已经站在新的历史起点上。下一步，教育部将以贯彻落实新职业教育法为契机，努力实现职业教育自立自强、吸引力增 强，还有发展环境更好。

回顾过去十年发展，陈子季提到，我国职业教育发展始终把构建完整体系作为核心 任务和逻辑主线，不断创新制度设计、加大政策供给，努力把职业教育建设成为一 种对经济社会和个体发展具有特定功能的教育，一种有着广泛需求基础的教育，一 种与普通教育同等重要的类型教育。（芥末堆网）

https://www.jiemodui.com/N/132165.html

教育部：已在40多个国家和地区开展“中文+职业教育”

5月24日，教育部举行“教育这十年”“1+1”系列第三场新闻发布会，介绍党的十 八大以来职业教育改革发展成效。其中提到，我国已在40多个国家和地区开展“中 文+职业教育”特色项目。

教育部职业教育与成人教育司陈子季介绍，十年来，我国职业教育在服务经济社会 发展、深化产教融合、职业教育与普通教育相互融通、不同层次的职业教育有效贯 通、职业学校教育与职业培训并重、服务全民终身学习、服务“一带一路”倡议等 七大方面取得较大进展。（芥末堆网）

https://www.jiemodui.com/N/132166.html

教育部回应人教版教材插图问题，将全面排查全国中小学教材插图

近日，人教版小学数学教材插图问题多次冲上微博热搜。5月28日，教育部表示，责 成人民教育出版社立即整改，重新组织专业力量绘制教材插图，确保2022年秋季学 期开始使用新教材，教育部将组织专家团队进行严格审核把关。此外，将立即部署 对全国中小学教材进行全面排查。

据了解，该版教材于2013年审定出版，属于人民教育出版社（简称“人教社”）编 写出版的第十一套中小学教材。2011年，教育部颁布义务教育各科课程标准（2011 年版），人教社据此对教材进行修订完善，形成第十一套中小学教材。

5月26日，人教社发布公告表示，已关注到网上有关小学数学教材封面和插图的意 见，正着手重新绘制有关册次数学教材封面和部分插图。（芥末堆网）

https://www.jiemodui.com/N/132222.html

3 过去一周上市公司重要公告

图表6：过去一周上市公司重要公告

公司发布公告称，控股股东一致行动人新余玖兴投资管理中心（有限合

集中竞价方式被动减持公司部分股份。

公司发布公告称，公司董事、副总经理张一满女士、董事张磊先生和监

0.1536%，三人原持有股份占公司股本总额合计 0.6144%。

公司 2022 年 5 月 25 日晚间公告称，公司股票将于 5 月 26 日停牌一天，

股票交易的日涨跌幅限制不变，仍为 20%。

公司发布公告称，公司第三大股东、董事长杨子平通过上交所集中竞价

1306.25 万股，占公司总股本的 10.14%。

公司发布股份减持预披露公告，股东孙军、施兴平、赵育龙拟于 2022 年

减持比例不超过公司总股本的 0.10%。

公司发布公告称，公司拟以 8.76 亿元交易作价向海南链众易通网络科

限公司(简称“立思辰新技术”)100%股权。

资料来源：公司公告，万联证券研究所

4 投资建议

上周（5月23日-5月29日）上证综指下跌0.52%、申万社会服务指数上涨1.38%，社会

服务指数跑赢上证综指1.9个百分点。社会服务主要子板块除体育外均上涨：酒店餐

饮0.96%、旅游及景区2.01%、教育 0.86%、专业服务1.38%，体育-1.36%。受国内疫

情冲击明显、经济下行压力加大、航油价格居高不下等多重不利因素影响，

份，民航运输生产指标大幅下滑，全行业完成旅客运输量788.0万人次，同比下降

84.6%，相当于2019年同期的14.8%。疫情对旅游业的影响在未来一段时间内仍将持

续，国家传染病医学中心主任张文宏在对疫情形势变化及防控效果、未来防控模式

等方面的发声中，表示疫情可能在短期内不会结束。展望下周端午小长假，露营与 户外活动仍是旅游业的最大亮点。作为时下最热门的微度假产品之一，端午假期的 露营产品火爆程度甚至高于今年五一，同样是距离假期还有半个月的窗口期，端午 假期的露营产品销量相较五一假期高出一倍以上，最早下单的用户提前3个月就已预 订了端午露营产品。教育部举行“教育这十年”“1+1”系列第三场新闻发布会，介绍党的十八大以来职业教育改革发展成效。其中在谈及职业教育未来发展时，教 育部职业教育与成人教育司陈子季表示，接下来要加快建立“职教高考”制度，提 高技术技能人才的待遇，防止和纠正就业歧视。十年来，我国已在40多个国家和地 区开展“中文+职业教育”特色项目，在服务经济社会发展、深化产教融合、职业教 育与普通教育相互融通、不同层次的职业教育有效贯通、职业学校教育与职业培训 并重、服务全民终身学习、服务“一带一路”倡议等七大方面取得较大进展。

1、旅游：建议关注：1）经营业绩优异稳定，受益于政策支持与渠道优势显著的免 税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）作为常规旅 游出行替代品的露营和户外运动公司；4）具有强抗风险能力的酒店龙头。2、教 育：积极转型发展、符合政策要求的职教公司。

5 风险提示

1.自然灾害和安全事故风险。游客流动性和异地性，造成旅游行业面临自然灾害和 安全事故时应对更加复杂困难，游客接待量是影响旅游行业的主要因素，自然灾害、重大疫情、大型活动、安全事故等因素将会对旅游行业经营业绩产生负面影响。

2.政策风险。主要包括免税专营政策变化、签证政策变化风险。口岸进境免税店通 过招标方式确定经营主体，进境免税业务的争夺进入了市场化阶段，免税行业面临 国家免税专营政策逐步放开的风险、签证政策变化的风险，给免税企业预期经营收 益带来不确定性。如果签证政策收紧，可能影响免税和出境游业务。

3.投资并购整合风险。行业近年来并购增加，尤其是龙头公司大都通过并购延伸产 业链或扩大规模，随着并购数量的增加，投后并购整合难度增大，进入新的业务领 域和团队面临团队融合的风险和企业经营的风险。

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

风险提示
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