评级（持有）新能源汽车行业周报：2月国内电动车景气度延续

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报告名称 ：新能源汽车行业周报：2月国内电动车景气度延续
评级 ：持有
行业：

021-38638428

机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先

产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链

各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大

及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局

带来新的冲击。

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一、本周关注

2 月 国内电动车景气度延续

2月国内新能源车销量 33.4万辆，同比增长 184%。根据中汽协数据，2022年 2月国内新能源汽车 销量 33.4万辆，同比增长 184%，环比下降 23%，渗透率 19.2%创单月新高；1-2月累计销量 76.5 万辆，同比增长 155%。其中，2月新能源乘用车销量 32.1万辆，同比增长 182%，EV 和 PHEV 分 别销售 24.6万辆（同比 154.5%，环比-26.5%）和 7.5万辆（同比 339%，环比-11.1%）。整体来 看，2 月新能源汽车销量略超市场预期，高景气度延续，插混车型表现好于纯电车型，特斯拉、比

亚迪批发环比下滑幅度仅为个位数，表现好于行业平均水平。

资料来源：中汽协、平安证券研究所

2月国内动力电池装机量 13.7GWh，同比增长 145%。2022年 2月国内动力电池装机量 13.7GWh，同比增长 145%，环比下降 15.5%，单车平均带电量较 1月有所下降。其中三元电池装机 5.8GWh，同比增长 76%，环比下降 20%，磷酸铁锂装机量 7.8GWh，同比增长 247%，环比下降 12%，铁锂 表现好于三元；1-2 月累计装机 29.9GWh，同比增长 110%。分企业来看，宁德时代、比亚迪、中 创新航排名前三，CR5 占比 85.4%。

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主机厂上调终端售价。3月 15日，比亚迪官方发布调价声明，对王朝网和海洋网相关新能源车型的

官方指导价进行调整，上调幅度为 3000元-6000 元不等。此次价格调整将于 3月 16日零时起生效，

在此之前付定金签约的客户不受此次调价影响。这是比亚迪今年以来的第二次调价。1月 21日，比

亚迪上调汽车价格 1000 元-7000 元。此外，特斯拉中国也进行了价格调整，包括 Model 3 后轮驱

动版/高性能版，和 Model Y 长续航版/高性能版等在内的四款车型价格均小幅上涨，幅度约 5%。在

原材料价格大幅上涨的背景下，主机厂纷纷上调产品价格，有利于改善盈利水平。

二、行业动态跟踪

2.1 行业重点新闻

截 至 22年 2月全国充电桩保有量 286.4万台，同比增长 62.9%

事项：至 2022 年 2 月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩 121.3 万台；通过联盟内成员整车

企业采样了 38.1万条未随车配建充电设施原因数据。总体来看，截至 2022 年 2月，全国充电基础

设施累计数量为 286.4 万台，同比增加 62.9%。

点评：22 年 1 月份新增公共充电桩 3.6 万台，保持较快增长势头。目前行业景气度处于较高区间，

近 12个月平均每月新增公共充电桩数量保持在较好水平。近一年来各地针对充电桩建设和运营密集

出台了多项政策，此外特斯拉、造车新势力等品牌电动车销量高增长带来了充电需求上升，我们预

计未来一段时间新增公共充电桩数量将维持在较高水平，总体来看，充电桩制造环节将呈现高于往

年的景气度。

2.2 上市公司动态

【长远锂科】公司发拟定增不超过 32.5亿元，用于锂电池正极材料扩产二期项目、年产 6万吨磷酸

铁锂项目以及补充流动资金。

【多氟多】公司发布 2022年一季度业绩预告。预计 22年一季度归母净利润 7-7.3亿元，同比增长 650.55%-682.72%。

【德方纳米】公司发布 2021年业绩快报。2021年营收 48.42亿元，同比增长 413.93%；扣非归母 净利润 7.7 亿元，同比扭亏。

【杉杉股份】公司发布 2022年 1-2月经营数据。预计 22年 1-2月营收 32.14亿元，同比增长约 44%；归母净利润 5.66 亿元，同比增长约 313%。

【当升科技】公司发布 2021 年业绩快报及 2022 年 1-2 月经营数据。2021 年营收 83.75 亿元，同 比增长 163.07%；扣非归母净利润 8.24亿元，同比增长 238.37%。预计 22年 1-2月营收 23.48亿 元，同比增长约 202%；归母净利润 2.3 亿元，同比增长约 114%。

【天赐材料】公司发布 2022年 1-2 月经营数据。预计 22年 1-2月营收 33亿元，同比增长约 260%；归母净利润 8.6 亿元，同比增长约 470%。

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资料来源：Wind、平安证券研究所

资料来源：Wind、平安证券研究所

2.3 行业数据图表

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资料来源：统计局，平安证券研究所

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资料来源：统计局，平安证券研究所

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资料来源：统计局，平安证券研究所

资料来源：中汽协，平安证券研究所

图表102022 年 2 月国内动力电池装机量同比增长 145% 单位：GWh

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资料来源：合格证，平安证券研究所

图表11本周正极产业链价格全面上涨单位：万元/吨

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资料来源：鑫椤锂电、Wind、平安证券研究所

图表12碳酸锂价格走势单位：万元/吨

资料来源：Wind、平安证券研究所

图表13钴价格走势单位：万元/吨

资料来源：Wind、平安证券研究所

图表14国内公共充电桩新增投建数量保持较快增长

我国公共充电桩保有量（万台）

资料来源：中国充电联盟、平安证券研究所

三、投资建议

随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。

整车方面，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）；电 池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，需求较快增长，供给增长有限，景气度 有望维持较高水平，建议关注华友钴业、盛新锂能。

四、风险提示

4.1 电动车产销增速放缓

近年来随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持 40%以上的年复合增速将愈发困难，从目前的政 策导向和行业发展趋向上看，短期内商用车的发展将以稳为主，而乘用车能否实现快速增长，即面 向大众的主流车型何时推出将是关键变量。

4.2 产业链价格战加剧

补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临 来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。近年来投资的不断涌入所形 成的新增产能，将在未来一段时期加速洗牌。

4.3 海外竞争对手加速涌入

随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来 新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG 等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技 术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。

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平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上）推荐（预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对沪深 300 指数在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上）

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