评级（）食品饮料行业周报：基本面无忧 阶段性企稳
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：食品饮料行业周报：基本面无忧 阶段性企稳
评级 ：持有
行业：
行
| 业 | 11111 | 食品饮料行业周报 | |||||
| 研 | 基本面无忧阶段性企稳 | ||||||
| 究 | 分析师： | 刘瑀 | ―― 食品饮料行业周报 | ||||
| SAC NO： | S1150516030001 | 2022 年 3 月 16 日 | |||||
| 证 | |||||||
| 刘瑀 | 投资要点： | ||||||
| 022-23861670 | |||||||
| 上市公司重要公告 | |||||||
| liuyu@bhzq.com | |||||||
| 伊利股份：发布 2022 年 1 至 2 月经营情况，利润总额同比增长 20%以上 | |||||||
| 酒类 | 看好 | 酒鬼酒：发布 2022 年 1 至 2 月经营情况，归母净利润同比增长 130%左右 | |||||
| 饮料 | 看好 | 口子窖：发布 2021 年度业绩快报公告，归母净利润同比增长 35.37% | |||||
| 食品 | 中性 | ||||||
| 券 | | 行业重点数据跟踪 | |||||
| 研 | 乳制品方面，生鲜乳价格小幅下滑。截至 2022 年 03 月 09 日，主产区生鲜 | ||||||
| 五粮液 | 增持 | ||||||
| 乳平均价为 4.20 元/公斤，环比小幅下降，同比下降达 1.9%。 | |||||||
| 今世缘 | 增持 | ||||||
| 究 | 涪陵榨菜 | 增持 | 肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于 2019 年 5 月份开始探底回升并且延 | ||||
| 重庆啤酒 | 增持 | 续涨价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势 | |||||
| 报 | 伊利股份 | 增持 | 确立。目前看来，猪肉价格处于底部阶段。截至 2022 年 3 月 9 日，全国 22 | ||||
| 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 25.57 元/千克、12.25 元/千克、19.68 元/ | |||||||
| 告 | 千克，分别同比变动-72.55%、-48.49%、-48.07%。 | ||||||
| 投资建议 | |||||||
本周，食品饮料板块在北向资金大幅流出的情况之下继续下跌，白酒板块调 整幅度明显。我们此前强调，这种市场表现主要与突发性地缘政治事件有关，
| 行 | 最近一季度行业相对走势 | 导致资本市场风险偏好下降，流动性考验下北向资金持续流出，与行业基本 | ||||||
| 面无关。近期，部分企业密集披露 1-2 月经营数据，整体情况向好，也预示 | ||||||||
| 0.10 | 了行业的基本面没有出现转向。当前时点，我们仍然建议优选估值合理且具 | |||||||
| 0.06 | 有自身成长属性的标的。板块方面，我们仍然建议关注确定性更强的高端白 | |||||||
| 0.02 | 酒，以时间换空间，此外关注市场持续扩容的次高端。而大众品方面，仍然 | |||||||
| -0.02 | 建议优选年内成本确定下行的乳制品行业以及目前竞争格局相对更好、压力 | |||||||
| -0.06 | ||||||||
| 11/21 | 11/21 | 12/21 | 12/21 | 01/22 | 01/22 | 02/22 | 传导更顺利的啤酒板块。啤酒板块将持续受益于疫情后消费场景的逐渐恢复， | |
| 食品饮料 | 沪深300 | |||||||
| 业 | 相关研究报告 | 叠加提价以及产品高端化的积极影响，高成长性可期。综上，我们暂给予行 | ||||||
| 业“中性”的投资评级，推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、涪陵榨 | ||||||||
| 周 | 菜（002507）、重庆啤酒（600132）及伊利股份（600887）。 | |||||||
| 报 | 风险提示 | |||||||
| 宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。 | ||||||||
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食品饮料行业周报
目录
1.国际国内行业动态 ....................................................................................................................................................... 4 2.上市公司重要公告 ....................................................................................................................................................... 5 3.行业重点数据跟踪 ....................................................................................................................................................... 6 4.本周市场表现回顾 ....................................................................................................................................................... 7 5.投资建议 ....................................................................................................................................................................... 8 6.风险提示 ....................................................................................................................................................................... 8
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食品饮料行业周报
图目录
图 1：主产区生鲜乳平均价 ................................................................................................................................... 6 图 2：主产区生鲜乳价格变动趋势 ....................................................................................................................... 6 图 3：22 省仔猪价格及其变动趋势 ...................................................................................................................... 6 图 4：22 省生猪价格及其变动趋势 ...................................................................................................................... 6 图 5：22 省猪肉价格及其变动趋势 ...................................................................................................................... 6 图 6：行业指数周涨跌幅排行 ............................................................................................................................... 7
表目录
表 1：行业重要新闻汇总 ....................................................................................................................................... 4 表 2：A 股上市公司重要公告汇总........................................................................................................................ 5 表 3：CS 食品饮料行业内个股涨跌幅 ................................................................................................................. 7
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食品饮料行业周报
1.国际国内行业动态 表 1：行业重要新闻汇总
| 资料来源 | 新闻标题 | 主要内容 |
| 南方+ 小时代 FBIF 小食代 新京报 新京报 | 卡士计划投资 6.5 亿打 造生物健康科技产业园 时代中国与麦当劳中国 达成战略合作 OATLY 发布 2021 年财 报，总收入超 6 亿美元 君乐宝最新收购案已获 批准 贵州习水县与步长集团 签约 2.1 万吨酱酒技改 项目 宿迁 2021 年规模以上酒 企利润 123.47 亿元 | 卡士乳业（深圳）有限公司计划投资 6.5 亿元建设卡士生物健康科技产业园，包 括乳制品制造中心、研发检测中心、配套场地等功能区。据了解，该产业园项目 预计 2024 年投产运行，建成后新增年产值 20 亿元，卡士乳业（深圳）公司产值 将达到 40 亿元，直接创造就业岗位 1500 余个。 昨日，时代中国与麦当劳中国战略合作签约仪式在时代爱车小镇成功举办。双方 基于过往已达成的招商合作基础，将在社区门店的开发上进一步建立合作，共同 探索社区商业新模式。双方还将共同打造营销活动、共创社区服务生态，从长远 战略发展角度建立深度合作关系。 3 月 9 日，全球燕麦植物基品牌 OATLY 公布了 2021 年第四季度和全年财务业绩。OATLY 的 2021 年度财报显示，全年收入 6.432 亿美元，同比增长 52.6%，高于 公司预期；第四季度毛利润为 2960 万美元，毛利率下降至 15.9%。OATLY 首席 执行官 Toni Petersson 在报告中表示：“2021 年对 OATLY 来说是创纪录的一年，OATLY 在开展业务的 20 多个国家/地区收入同比增长超过 50%。” 据市场监管总局官网今天消息，君乐宝乳业集团有限公司收购云南皇氏来思尔乳 业有限公司等两家公司股权案，已在 3 月 1 日获得无条件批准。1 月，君乐宝表 示，将以总价 2 亿元收购来思尔等两家公司各 20%的股权，君乐宝、皇氏集团和 来思尔未来将在产品创新、菌种研发、规模化养殖、精细化管理、市场渠道及生 产等方面开展深入合作。借助上述交易，君乐宝将得以快速拓展西南地区市场。 3 月 9 日晚间，贵州省习水县官方渠道发布消息称，该县与步长集团举行 2.1 万 吨酱香型白酒技改扩能项目签约。据习水县委书记常文松介绍，此举对于促进优 质资源向优质产区集聚，推动习水酱香酒集群化、产业化、品牌化、品质化发展。 3 月 7 日，宿迁市人民政府官网发布消息称，全市酒产业呈现良好发展势头。具 体来看，截至 2021 年底，全市共有酒企 170 多户，规上酒企 8 户，其中白酒酒 企 6 户，占全省 40%（全省 15 户）。全市规上酒企累计实现营业收入 313.16 亿 元，占全省规上酒企营业收入 60.38%（全省 518.7 亿元），占全国 5.2%（全国 6033.5 亿元）；实现利润 123.47 亿元，占全省 77.2%（全省 160 亿元），占全国 7.3%（全国 1701.9 亿元）。 |
资料来源：公开资料，渤海证券
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2.上市公司重要公告 表 2：A 股上市公司重要公告汇总
| 代码 | 公司名称 | 公告类型 | 主要内容 |
| 600887 000799 603589 | 伊利股份 酒鬼酒 口子窖 | 2022 年 1 至 2 月主 要经营情况的公告 2022 年 1-2 月经营 情况公告 2021年度业绩快报 公告 | 乳制品以其特有的健康属性，持续吸引着越来越多的消费者，国内乳品消费需 求呈现持续增长态势。2022 年 1 至 2 月，公司乘势而上，在以高质量发展为 主线，实现消费者价值领先、社会价值领先、员工价值领先、企业价值领先的 “全面价值领先”战略目标引领下，积极把握消费增长机会，顺利实现开门红， 整体业绩再创历史新高。经公司初步核算，2022 年 1 至 2 月，公司实现营业 总收入 215 亿元左右，较上年同期增长 15%以上；利润总额 33 亿元左右，较 上年同期增长 20%以上。其中，金领冠婴幼儿奶粉率先完成配方升级，成为中 国首批符合奶粉新国标的婴幼儿配方奶粉，进一步提升了产品竞争力，1 至 2 月金领冠销售收入同比增长 30%以上，增速位列行业首位。在产品创新方面， 公司持续通过创新驱动业务健康发展。在品牌力提升方面，公司作为中国唯一 “双奥乳企”，与奥运携手 17 年，2022 年 1 至 2 月期间，公司通过冬奥和春 促的品牌营销整合，实现了整体品牌力的提升。 2022 年酒鬼酒股份有限公司（以下简称“公司”）继续秉承做强基地市场、打 造高地市场、深度全国化的策略，不断强化基地市场精耕细做、强化高地市场 品牌引领，迅速有效的推进了全国优商布局，强化和优化了圈层营销、核心店 建设，同时不断提升品牌文化和团队文化，提升了客户满意度、消费者认知度 和品牌美誉度，实现了 1 到 2 月经营情况的超额达成。经初步核算，2022 年 1-2 月，公司预计实现营业总收入 14 亿元左右，较去年同期增长 120%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润 4.65 亿元左右，较去年同期增长 130% 左右。上述经营数据为初步核算数据，与实际数据可能存在差异。上述经营数 据仅供投资者阶段性参考，不能以此推算公司一季度及全年业绩情况，敬请投 资者理性投资，注意风险。 报告期内，公司实现营业总收入 50.29 亿元，较上年同期增长 25.37%；营业 利润 23.61 亿元，较上年同期增长 39.94%；利润总额 23.65 亿元，较上年同 期增长 41.65%；归属于上市公司股东的净利润 17.27 亿元，较上年同期增长 35.37%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 14.84 亿元，较 上年同期增长 19.45%；基本每股收益 2.88 元，较上年同期增长 35.21%。报 告期末，公司财务状况良好，资产总计 110.31 亿元，归属于母公司所有者权益 合计 82.49 亿元，比本报告期初增长 13.96%。报告期内，公司营业利润、利 润总额、基本每股收益指标增幅超 30%，主要系本期公司高档产品销售收入增 加所致。本次业绩快报数据仅为初步核算数据，由于审计尚在进行中，可能与 2021 年年度报告中披露的最终数据存在差异，具体数据将在公司 2021 年年度 报告中详细披露，敬请投资者注意投资风险。 |
资料来源：公司公告，渤海证券
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3.行业重点数据跟踪
乳制品方面，生鲜乳价格小幅下滑。截至 2022 年 03 月 09 日，主产区生鲜乳平
均价为 4.20 元/公斤，环比小幅下降，同比下降达 1.9%。
图 1：主产区生鲜乳平均价
资料来源：Wind，渤海证券
图 2：主产区生鲜乳价格变动趋势
资料来源：Wind，渤海证券
肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于 2019 年 5 月份开始探底回升并且延续涨
价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势确立。目
前看来，猪肉价格处于底部阶段。截至 2022 年 3 月 9 日，全国 22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 25.57 元/千克、12.25 元/千克、19.68 元/千克，分别同比变动-72.55%、-48.49%、-48.07%。
| 图 3：22 省仔猪价格及其变动趋势 | 图 4：22 省生猪价格及其变动趋势 | 图 5：22 省猪肉价格及其变动趋势 |
资料来源：Wind，渤海证券
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4.本周市场表现回顾
近五个交易日食品饮料板块下跌 3.52%，沪深 300 指数下跌 1.66%，行业跑输市
场 1.86 个百分点，位列中信 30 个一级行业中下游。其中，酒类下跌 4.16%，饮
料上涨 0.02%，食品下跌 2.71%。
图 6：行业指数周涨跌幅排行
资料来源：Wind，渤海证券
个股方面，青海春天、酒鬼酒及金种子酒涨幅居前，口子窖、ST 通葡及洽洽食
品跌幅居前。其中，酒鬼酒在发布 1-2 月经营数据之后得到市场正面肯定，而金
种子酒则受到华润集团战略投资利好持续走高。
表 3：CS 食品饮料行业内个股涨跌幅
| 涨跌幅前三名 | 周涨跌幅（%） | 涨跌幅后三名 | 周涨跌幅（%） |
| 青海春天 酒鬼酒 金种子酒 | 20.09% 13.36% 8.59% | 口子窖 ST 通葡 洽洽食品 | -20.21% -14.51% -13.90% |
资料来源：Wind，渤海证券
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5.投资建议
本周，食品饮料板块在北向资金大幅流出的情况之下继续下跌，白酒板块调整幅 度明显。我们此前强调，这种市场表现主要与突发性地缘政治事件有关，导致资 本市场风险偏好下降，流动性考验下北向资金持续流出，与行业基本面无关。近 期，部分企业密集披露 1-2 月经营数据，整体情况向好，也预示了行业的基本面 没有出现转向。当前时点，我们仍然建议优选估值合理且具有自身成长属性的标 的。板块方面，我们仍然建议关注确定性更强的高端白酒，以时间换空间，此外 关注市场持续扩容的次高端。而大众品方面，仍然建议优选年内成本确定下行的 乳制品行业以及目前竞争格局相对更好、压力传导更顺利的啤酒板块。啤酒板块 将持续受益于疫情后消费场景的逐渐恢复，叠加提价以及产品高端化的积极影响，高成长性可期。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、涪陵榨菜（002507）、重庆啤酒（600132）及伊利股份（600887）。
6.风险提示
宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。
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投资评级说明：
| 项目名称 | 投资评级 | 评级说明 |
| 公司评级标准 | 买入 | 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% |
| 增持 | 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 | |
| 中性 | 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 | |
| 减持 | 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% | |
| 行业评级标准 | 看好 | 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% |
| 中性 | 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 | |
| 看淡 | 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% |
分析师声明：
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的数据和信息，独立、客观地出具本报告；本 报告所表述的任何观点均精准地、如实地反映研究人员的个人观点，结论不受任何第三方的授意或影响。我 们所获取报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接 的联系。
免责声明：
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息 未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达 的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做 出任何形式的担保，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担 证券投资损失书面或口头承诺均为无效。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并 进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本 报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证 券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出 处为“渤海证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
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