评级（增持）半导体材料行业事件点评：日本本州东部发生强地震，半导体材料供应链安全再度提上案头
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报告名称 ：半导体材料行业事件点评：日本本州东部发生强地震，半导体材料供应链安全再度提上案头
评级 ：增持
行业：
| 证券研究报告 | 行业点评 |
其他化学制品
2022 年 03 月 17 日
| 其他化学制品 | 日本本州东部发生强地震，半导体材料供 | ||||
| 优于大市（维持） | 应链安全再度提上案头 半导体材料行业事件点评 | ||||
| 证 券分析师 | 投资要点： | ||||
| 李 骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn | |||||
| 事 件：3 月 16 日晚间，日本气象厅报道日本福岛县附近海域发生 7.3 级地震，首 都东京震感强烈。 | |||||
| 研 究助理 | 复 盘去年，福岛为多个半导体相关企业聚集地。据日本气象厅网站发布的消息，日 | ||||
| 沈 颖洁 邮箱：shenyj＠tebon.com.cn | 本福岛附近于当地时间 2021 年 2 月 13 日 23 时 07 分海域发生 7.3 级地震。受该 地震影响，日本东北、上越、北陆、东海道新干线部分区间因停电暂时停运。福岛 县福岛市的 JR 车站管道受损，大量漏水。该事件对半导体产业链直接或间接影响 | ||||
| 市 场表现 | 有 1）瑞萨电子在与福岛县相邻的茨城县境内有一家主力工厂，受地震影响一度停 电。待供电恢复后，即使厂区建筑没有受损，但为了确认无尘车间内的生产设备和 | ||||
0% -9% | |||||
| 芯片产品是否完好无损，瑞萨电子暂停了这家工厂生产线；2）日本硅晶圆大厂信 越及胜高（SUMCO）在此次地震辐射范围内的所属工厂的震度仍超过 4级，因此 也已依照标准流程进行停机检查；3）三井化学也暂停了位于千叶县一家工厂的运 营。根据该公司发言人描述，完全恢复生产需要 10-14 天。该工厂除了生产半导体 所需的化学品之外，主要生产用于汽车零部件制造的试剂。 硅片光刻胶全球第一梯队供应商，信越断供引发供应链安全思考。信越化学旗下包 | |||||
| -17% 2021-02 | 2021-06 | 2021-10 | |||
括六大事业部，其中与电子行业密切相关的有：半导体硅材料业务、电子功能材料
| 相 关研究 | 业务（封装材料、光掩膜等）、有机硅业务、特种化学品业务（金属硅、聚乙烯醇 |
等）等。作为高科技材料供应商,信越化学在半导体硅、聚氯乙烯等原材料供应方面 首屈一指,半导体硅片市场份额常年位居全球第一，其光刻胶产品同样位于全球第 一梯队。 2020 财年，信越化学的半导体硅片业务营收占比为 25%，PVC及化工 产品、有机硅、电子功能材料、功能性化学品营收占比分比为 31%、14%、16%和 7.5%。公司在 2020 年已实现了产业链的垂直延伸，自行生产的金属硅可为半导体 硅片提供原料。硅片方面：根据 SEMI 数据，2020 年全球前五大半导体硅片厂商 竞争格局为日本信越化学占 27.53%；日本盛高(SUMCO)占 21.51%；中国台湾地 区 环 球 晶圆占 14.8%；德国世创电子材料以及韩国 SK Siltron，市占率分别为 11.46%和 11.31%，其中日本地区两家公司合计市场份额超过 45%。光刻胶方面：据集微网报道，2021 年 2 月，日本福岛发生 7.3 级地震发生后，信越化学 KrF 光 刻胶生产以及海外供货就受阻，当时下游代理商考虑配合运输与相关成本提高，调
涨新合约报价。2021 年年中，由于 KrF 光刻胶产能受限以及全球晶圆厂积极扩产 等原因，日本信越化学已经向中国大陆多家一线晶圆厂限制供货 KrF 光刻胶，甚 至已通知部分中小晶圆厂停止供货 KrF 光刻胶。该事件引发国内多家晶圆厂对半
导体材料供应链安全的思考，进一步加速了材料端国产化导入进程。
投 资建议：我们认为此次事件有望再度引起行业对供应链安全的思考，重点关注国
内在下游晶圆厂已有布局或订单的企业，光刻胶领军企业彤程新材、半导体材料平
台型企业雅克科技、电子特气龙头华特气体、CMP 抛光液龙头安集科技、CMP 抛 光垫领军企业鼎龙股份等。
风 险提示：供应链运输风险；产品价格波动风险；下游需求不及预期。
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信息披露
分析师与研究助理简介
李骥，德邦证券化工行业首席分析师&周期组执行组长，北京大学材料学博士，曾供职于海通证券有色金属团队，所在团队 2017 年获 新财富最佳分析师评比有色金属类第 3 名、水晶球第 4 名。2018 年加入民生证券，任化工行业首席分析师，研究扎实，推票能力强，佣金增速迅猛，2021 年 2 月加盟德邦证券。
分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
投资评级说明
| 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表 现为比较标准，报告发布日后 6 个 月内的公司股价（或行业指数）的 涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基 准；香港市场以恒生指数为基准；美 国市场以标普 500 或纳斯达克综合指 数为基准。 | 类别 | 评级 | 说明 |
| 股票投资评 级 | 买入 | 相对强于市场表现 20%以上； | |
| 增持 | 相对强于市场表现 5%~20%； | ||
| 中性 | 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； | ||
| 减持 | 相对弱于市场表现 5%以下。 | ||
| 行业投资评 级 | 优于大市 | 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； | |
| 中性 | 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； | ||
| 弱于大市 | 预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。 |
法律声明
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