评级（持有）非银行金融：“中国结算调降股票类业务准备金比例”点评-证券行业喜迎“降准”资金，有望提升ROE和盈利预期

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报告名称 ：非银行金融：“中国结算调降股票类业务准备金比例”点评-证券行业喜迎“降准”资金，有望提升ROE和盈利预期
评级 ：持有
行业：

其估值修复是大概率事件。当前行业核心关注点仍在财富管理主线，调降股票 类业务准备金比例政策下，客户资金规模较大的财富管理龙头标的有望释放更 多资金，同时金融产品代销情况的边际改善将助力龙头标的估值修复。而全面 注册制预期推动下的投行业务“井喷”将成为证券板块中长期最具确定性的增 长机会。项目供给一定程度上超过投行的承载能力，有望推动券商定价能力提 升。故我们中长期建议继续关注大财富管理和“泛投行”共振的“成长性”机 会。

风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

表1：市场现行金融风险保障制度情况

资料来源：Wind、中国证券业协会，东兴证券研究所

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稳定保障基金”点评

数据点评

报告之二

资料来源：东兴证券研究所

分析师简介

刘嘉玮

武汉大学学士，南开大学硕士，“数学+金融”复合背景。四年银行工作经验，七年非银金融研究经验，

两年银行研究经验。2015 年第十三届新财富非银金融行业第一名、2016 年第十四届新财富非银金融行

业第四名团队成员；2015 年第九届水晶球非银金融行业第一名、2016 年第十届水晶球非银金融行业第

二名团队成员。

高鑫

经济学硕士，2019 年加入东兴证券。

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本

人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分

析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或

观点直接或间接相关。

风险提示

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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

东兴证券研究所