评级（增持）医药行业月报：建议继续关注新冠病毒防治条线
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：医药行业月报：建议继续关注新冠病毒防治条线
评级 ：增持
行业：
医药
分析师：李琳琳
登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983
建议继续关注新冠病毒防治条线——医药行业月报
| 证券研究报告-行业月报 | 强于大市(维持) |
医药相对沪深 300 指数表现
| 医药 | 沪深300 |
| 21% -10%-16%-23%-4% 15% 9% 2% 2021.03 2021.07 2021.11 2022.03 | |
资料来源：中原证券
相关报告
《医药行业点评报告：近期新冠政策动态点 评》 2022-03-16
发布日期：2022 年 03 月 18 日
投资要点：
2 月月度核心观点。2 月进入 A 股上市公司的年报披露季，截止 2 月 28 日，418 家医药类上市公司中，125 家业绩快报，超 8 成公 司预喜，72 家净利润翻倍，14 家亏损，去年同期有 150 家药企披 露业绩情况，超过 7 成预喜，64 家净利润翻倍，13 家亏损。近期 欧洲多个国家宣布与新冠病毒共存，“疫苗+新冠药物”仍然是未
来抗疫的主要手段，建议持续关注疫苗和新冠药物相关的投资机
会，重点公司包括智飞生物（300122）、君实生物（688180）、众 生药业（002317）、药明康德（603259）、博腾股份（300363）、凯莱英（002821）、红日药业（300026）、以岭药业（002603）。
| 《医药行业月报：建议关注新冠药物原料供应 | | 市场行情回顾：2 月（2022 年 2 月 1 日至 2 月 28 日），申万生物 | |
| 商及 CRO》 2022-02-24 | 医药行业指数上涨 5.18%，同期沪深 300 上涨 1.44%，跑赢沪深 300 | ||
| 《医药行业月报：2021 年回顾及 2022 年展 | 3.74 个百分点，行业整体表现在 28 个申万一级行业指数中排名第 | ||
| | |||
| 望》 2022-01-25 | 9 位，较上月排名大幅提升。 | ||
| 医药行业估值分析。从近十年来申万生物医药指数的 PE 走势看， | |||
| 联系人：朱宇澍 | |||
| 截至 2022 年 2 月 28 日，行业的动态 PE 为 31.44 倍，处于近 10 | |||
| 电话： | 021-50586973 | ||
| 年来的相对低位水平，较上月有所震荡，考虑到杀跌时间较长， | |||
| 地址： | 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 | ||
| 且新变种毒株传播范围广，较为隐匿，医药板块或将再次获得资 | |||
| 邮编： | 200122 | ||
| 本市场的青睐，给于行业“强于大市”的投资评级。但是不同子 | |||
行业也现分化。
风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策
变化风险。
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医药
内容目录
1. 2022 年 2 月月度核心观点 ................................................................................ 4 2. 2022 年 2 月市场回顾 ....................................................................................... 4 3. 医药行业估值分析 ........................................................................................... 5 4. 原料药价格走势回顾及预判 ............................................................................. 7 5. 中药材价格走势分析 ...................................................................................... 10 6. 医药商业板块投资机会分析 ........................................................................... 16 7. 医疗器械板块投资机会分析 ........................................................................... 17 8. 医疗服务板块投资机会分析 ........................................................................... 17 9. 本月重点行业资讯 ......................................................................................... 17 9.1. 新冠疫情疫情防控形势仍然严峻 ..................................................................................... 17 9.2. 新冠肺炎新版诊疗方案有效应对奥密克戎 ...................................................................... 17 9.3. 口服小分子药物加入新冠治疗 ......................................................................................... 18 9.4. 新冠抗原自测政策放开相关产业链企业将迎机遇期 ...................................................... 19 10. 风险提示 ...................................................................................................... 19
图表目录
图 1：2022 年 2 月申万一级行业行情表现/% ........................................................................... 4 图 2：2022 年 2 月申万医药三级行业指数涨跌幅对比图/% .................................................... 4 图 3：申万医药生物指数 PE-band ............................................................................................ 5 图 4：近十年 SW 化学原料药板块的 PE -band ........................................................................ 6 图 5：近十年 SW 化学制剂的 PE –band .................................................................................. 6 图 6：近十年 SW 中药板块的 PE -band ................................................................................... 6 图 7：近十年 SW 生物制品板块的 PE –band ........................................................................... 6 图 8：近十年 SW 医药商业板块的 PE -band ............................................................................ 7 图 9：近十年 SW 医疗器械板块的 PE –band ........................................................................... 7 图 10：近十年 SW 医疗服务板块的 PE –band ......................................................................... 7 图 11：布伦特原油期货价格走势图 .......................................................................................... 8 图 12：国内市场大豆和玉米价格走势图 ................................................................................... 8 图 13：VA 价格走势图 .............................................................................................................. 9 图 14：VE 价格走势图 .............................................................................................................. 9 图 15：VC 价格走势图 .............................................................................................................. 9 图 16：VB 系列产品价格走势图 ............................................................................................... 9 图 17：烟酸（维生素 B3）价格走势图 ..................................................................................... 9 图 18：泛酸钙价格走势图 ......................................................................................................... 9 图 19：青霉素工业盐价格走势图 .............................................................................................. 9 图 20：饲料产量累计同比增速单位%....................................................................... 9 图 21：VK3 价格走势图 .......................................................................................................... 10 图 22：心血管类原料药价格走势图 ........................................................................................ 10 图 23：高血压原料药普利类药物价格走势图 .......................................................................... 10 图 24：中国成都中药材价格指数 ............................................................................................ 10 图 25：2022 年 2 月中国成都中药材价格环比指数 ............................................................... 10 图 26：植物根茎类中药材周价格指数..................................................................................... 11 图 27：植物根茎类中药材周环比价格指数 ............................................................................. 11 图 28：植物茎木类中药材周价格指数..................................................................................... 11
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医药
图 29：植物茎木类中药材周环比价格指数 ............................................................................. 11 图 30：植物皮类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 11 图 31：植物皮类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 11 图 32：植物叶类中药材周价格指数 ........................................................................................ 11 图 33：植物叶类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 11 图 34：植物花类中药材周价格指数 ........................................................................................ 12 图 35：植物花类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 12 图 36：植物果类中药材周价格指数 ........................................................................................ 12 图 37：植物果类中药材周环比价格指数 ................................................................................. 12 图 38：全草类中药材周价格指数 ............................................................................................ 12 图 39：全草类中药材周环比价格指数..................................................................................... 12 图 40：藻、菌、地衣类中药材周价格指数 ............................................................................. 12 图 41：藻、菌、地衣类中药材周环比价格指数 ...................................................................... 12 图 42：树脂类中药材周价格指数 ............................................................................................ 13 图 43：树脂类中药材周环比价格指数..................................................................................... 13 图 44：植物其他类中药材周价格指数..................................................................................... 13 图 45：植物其他类中药材周环比价格指数 ............................................................................. 13 图 46：动物类中药材价格指数 ............................................................................................... 13 图 47：动物类中药材周环比价格指数..................................................................................... 13 图 48：矿物类中药材价格指数 ............................................................................................... 13 图 49：矿物类中药材周环比价格指数..................................................................................... 13 图 50：清热药物中药材价格指数 ............................................................................................ 14 图 51：祛风湿中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 52：利湿类中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 53：解表药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 54：补虚药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 55：活血化瘀药中药材价格指数 ........................................................................................ 14 图 56：止血药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 57：收涩药中药材价格指数 ............................................................................................... 14 图 58：泻下药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 59：化湿药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 60：行气药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 61：消食药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 62：驱虫药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 63：化痰药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 64：止咳平喘药中药材价格指数 ........................................................................................ 15 图 65：安神药中药材价格指数 ............................................................................................... 15 图 66：平肝潜阳药中药材价格指数 ........................................................................................ 16 图 67：息风止痉药中药材价格指数 ........................................................................................ 16 图 68：开窍药中药材价格指数 ............................................................................................... 16 图 69：中国累计确诊病例（截至 2022 年 1 月 24 日）单位：日，例............................................................................................................................................. 17 图 70：全球（不含中国）累计确诊病例（截至 2022 年 1 月 24 日）单位：日，例 .............. 17
表 1：2022 年 2 月申万医药板块个股领涨、领跌情况 ............................................................. 5
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医药
- 2022 年 2 月月度核心观点
2 月进入 A 股上市公司的年报披露季，截止 2 月 28 日，418 家医药类上市公司中，125 家 业绩快报，超 8 成公司预喜，72 家净利润翻倍，14 家亏损，去年同期有 150 家药企披露业绩情 况，超过 7 成预喜，64 家净利润翻倍，13 家亏损。
近期欧洲多个国家宣布与新冠病毒共存，“疫苗+新冠药物”仍然是未来抗疫的主要手段，建议持续关注疫苗和新冠药物相关的投资机会，重点公司包括智飞生物（300122）、君实生物（688180）、众生药业（002317）、药明康德（603259）、博腾股份（300363）、凯莱英（002821）、红日药业（300026）、以岭药业（002603）。
2. 2022 年 2 月市场回顾
2 月（2022 年 2 月 1 日至 2 月 28 日），申万生物医药行业指数上涨 5.18%，同期沪深 300
上涨 1.44%，跑赢沪深 300 3.74 个百分点，行业整体表现在 28 个申万一级行业指数中排名第 9
位，较上月排名大幅提升。
子板块看，2022 年 2 月，所有医药子板块悉数上涨，且都强于医药大盘，其中生物制品涨
幅最大，上涨幅度超过 6%；医疗服务、化学原料药和医疗器械涨幅位居其后，但都超越了医药
生物大盘。
图 1：2022 年 2 月申万一级行业行情表现/%
| 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
医药
资料来源：Wind，中原证券
表 1：2022 年 2 月申万医药板块个股领涨、领跌情况
| 涨幅前 10 | 跌幅后 10 | ||||
| 证券代码 | 证券简称 | 涨跌幅（%） | 证券代码 | 证券简称 | 涨跌幅（%） |
| 300584.SZ | 海辰药业 | 73.98 | 002382.SZ | 蓝帆医疗 | -9.44 |
| 688075.SH | 安旭生物 | 70.49 | 600529.SH | 山东药玻 | -9.57 |
| 300199.SZ | 翰宇药业 | 69.48 | 688085.SH | 三友医疗 | -10.22 |
| 301201.SZ | 诚达药业 | 57.90 | 002099.SZ | 海翔药业 | -10.31 |
| 002758.SZ | 浙农股份 | 49.59 | 688266.SH | 泽璟制药-U | -10.71 |
| 300086.SZ | 康芝药业 | 42.22 | 688670.SH | 金迪克 | -11.06 |
| 002644.SZ | 佛慈制药 | 42.02 | 605507.SH | 国邦医药 | -13.30 |
| 688575.SH | 亚辉龙 | 38.41 | 688656.SH | 浩欧博 | -14.21 |
| 300254.SZ | 仟源医药 | 38.34 | 603716.SH | 塞力医疗 | -14.42 |
| 688767.SH | 博拓生物 | 32.91 | 600896.SH | *ST 海医 | -23.57 |
资料来源：Wind，中原证券
从 2022 年 2 月表现看，申万生物医药板块 418 只个股中，310 支股票上涨，5 支持平，103 支个股下跌。海辰药业、安旭生物，翰宇药业，诚达药业，浙农股份涨幅位居前五位，涨幅分 别为 73.98%、70.49%、69.48%、57.90%、49.59%。主要集中在新冠防治领域，下跌幅度较大的 个股为*ST 海医（-23.57%）、塞力医疗（-14.42%）、浩欧博（-14.21%）、国邦医药（-13.30%）、金迪克（-11.06%）。
3. 医药行业估值分析
从近十年来申万生物医药指数的 PE 走势看，截至 2022 年 2 月 28 日，行业的动态 PE 为 31.44 倍，处于近 10 年来的相对低位水平，较上月有所震荡，考虑到杀跌时间较长，且新变种毒株传 播范围广，较为隐匿，医药板块获将再次获得资本市场的青睐，给于行业“强于大市”的投资 评级。但是不同子行业也现分化。
分子板块看，截至 2 月 28 日，申万化学原料药板块的动态 PE 为 30.69 倍，处于近 10 年来
的中位偏下水平附近。估值较上月有所修复。
图 3：申万医药生物指数 PE-band
资料来源：Wind，中原证券
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医药
申万化学制剂板块的动态 PE 为 33.20 倍，处于近 10 年来的中位偏下水平，整体估值水平 呈现震荡下探态势，考虑到带量采购常态化，我们对仿制药板块不做重点推荐，建议关注新冠 药物产业链条上的相关公司也值得重点关注，如君实生物（688180）、众生药业（002317）等。
申万中药板块的动态 PE 为 34.23 倍，处于近 10 年来中位水平，较上月估值水平有所下探。中药一直是国家政策重点扶持的领域，建议关注拥有独家品种、资源优势或具备消费属性的中 药龙头企业。
申万生物制品板块的动态PE为28.69倍，处于近十年来的低位水平。估值水平已到达底部。后续存在一定的估值修复机会，建议重点关注智飞生物（300122），派林生物（000403）。
申万医药商业板块的动态 PE 为 16.55 倍，处于近 10 年来的低位水平，较上月估值呈现震 荡态势，后续或存在估值修复行情，建议重点关注受益于双通道政策的实体药店。
申万医疗器械的动态 PE 为 22.93 倍，处于近 10 年来的低位水平，板块估值重心仍在下探。
从申万医疗服务板块看，截止到 2 月 25 日，申万医疗服务板块的动态 PE 为 60 倍，处于近
10 年来的估值中位数偏下水平，目前呈现震荡态势，建议关注 CXO 领域的投资机会。建议重点
关注昭衍新药（603127），药明康德（603259），凯莱英（002821），博腾股份（300363）。
图 4：近十年 SW 化学原料药板块的 PE -band
图 5：近十年 SW 化学制剂的 PE –band
资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券
图 6：近十年 SW 中药板块的 PE -band
图 7：近十年 SW 生物制品板块的 PE –band
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
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医药
图 8：近十年 SW 医药商业板块的 PE -band
图 9：近十年 SW 医疗器械板块的 PE –band
资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券
图 10：近十年 SW 医疗服务板块的 PE –band
资料来源：Wind，中原证券
4. 原料药价格走势回顾及预判
从原油价格看， 2 月原油期货价格呈现震荡上升态势，Omicron 毒性低于预期，俄罗斯与 乌克兰和北约地缘政治因素助推油价持续上涨，预计 3 月原油价格仍将持续上涨。从国内玉米 和大豆的价格看，由于春节因素带来的阶段性供给需求错配，玉米，大豆价格持续走高，2 月 价格保持稳定，预计 3 月价格仍有望维持高位。
大宗化学原料药以维生素类、抗生素类、解热镇痛类以及激素类药物为主。其中维生素行 业进入壁垒和退出壁垒都比较高，投入资金大，生产工艺流程长，要求高，各品种基本呈现寡 头垄断格局，且行业集中度较高，其中维生素 B1、维生素 B2、维生素 B6 等品种的 CR3 达到了 70%以上。
中国为维生素的主要生产国，2019 年中国维生素产量达到 34.9 万吨，同比增长 4.4%，占 全球产量的 77%；出口量为 26.9 万吨，同比增长 6.7%，占同年国内产量的 77%。智研资讯的预 测数据显示，2021 年我国的维生素产量已经达到了 37 万吨，同比增长 6.6%；饲料添加剂是维
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医药
生素主要应用领域，占比 70%左右，剩下 20%用于医药化妆品，10%用于食品饮料。由于维生素 在饲料中的占比仅为 2%左右，因此下游客户对维生素价格的敏感性较弱，维生素价格根据供给 变化而呈现出大幅波动的态势。
2 月年 VA 价格整体处于下跌和震荡的态势。考虑到下游需求尚未完全恢复，维生素 A 价格 3 月份或将持续维持疲态；
1 月 VE 价格整体呈现震荡上升态势。由于维生素 E 市场存在大量的停产产能，目前的有效 产能为 18 万吨左右，仅超出需求 1 万吨，处于紧平衡状态。11 月，益曼特部分 VE 产能继续进 行停产检修，VE 价格持续走高；2022 年，1 季度维生素 E 复产规模仍将持续低于预期，预计未 来价格仍将继续上涨。
从 VK3 的价格走势看，目前，全球的 VK3 产能基本都采取和铬鞣剂联产的生产工艺，两种 产品共同分摊成本，因此衡量 VK3 的价格水平需要综合考虑 VK3 和铬鞣剂的价格。2021 年 9 月 后 VK3 的价格大幅上涨。由于 VK3 成本线附近价格盘整时间较长，价格反弹可能与冬季皮革出 货量提升有关，另外近期原料短缺，也是推升维生素 K3 价格上涨的原因。建议重点关注兄弟科 技（002562）。
从维生素Ｂ系列产品的价格走势看，维生维 B1 价格 1 月价格呈现震荡下跌态势，3 月大涨 的动力不足。维生素 B3 的主要原材料为 3-甲基吡啶，由于 3-甲基吡啶和吡啶为伴生产物，全 球约 80%的 3-甲基吡啶由吡啶生产企业供应；而吡啶主要用于生产百草枯，在百草枯禁用的背 景下，吡啶开工率大幅下滑，连带 3-甲基吡啶生产量减少，供需收紧，价格上涨。维生素 B3 目前没有新进产能，2 月价格震荡，预计后期仍将维持稳中上涨态势；2 月份维生素 B5 价格相 对平稳，主要来自于原材料价格上涨的推动，由于新建产能尚未有效达产，3 月价格预计还将 继续上涨，建议关注亿帆医药（002019）。由于维生素产品为发酵工艺产品，考虑到玉米和大豆 价格目前高位运行，2021 年 12 月饲料产量增长放缓，但仍然呈现两位数增长，维生素产品价 格均有支撑。受到环保和原材料价格上升的因素影响，抗生素主要原材料青霉素工业盐的价格 持续高位运行。
从特种化学原料药的价格看，心血管类原料药 2022 年 2 月价格基本保持稳定，上涨动力不 足。
| 图 11：布伦特原油期货价格走势图 | 图 12：国内市场大豆和玉米价格走势图 |
| 美元/桶 美元/桶 90 89 88 87 90 89 88 87 93 93 92 92 91 91 | 元/吨 元/吨 3600 3000 2400 1800 5400 4800 4200 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 17-12-31 18-12-31 19-12-31 20-12-31 21-12-31 | 5400 4800 4200 3600 3000 2400 1800 | ||||||||||||||
| 02-02 | 02-04 | 02-06 | 02-08 | 02-10 | 02-12 | 02-14 | 02-16 | 02-18 | 02-20 | 02-22 | 02-24 | 02-26 | 02-28 | |||
| 期货收盘价(活跃合约):IPE轻质原油 数据来源：Wind | 市场价:玉米:黄玉米二等:全国 | 市场价:大豆:黄豆:全国 | ||||||||||||||
| 数据来源：Wind | ||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 | |||||||||||||||
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医药
| 图 13：VA 价格走势图 | 图 14：VE 价格走势图 |
| 元/千克 元/千克 238 237 236 235 238 237 236 235 242 242 241 241 240 240 239 239 | ||||||||||
| 02-07 | 02-09 | 02-11 | 02-13 | 02-15 | 02-17 | 02-19 | 02-21 | 02-23 | 02-25 | 02-27 |
市场报价:维生素A(50万IU/g):国产
数据来源：Wind
| 88.0 87.9 87.8 87.7 87.6 87.5 87.4 87.3 87.2 87.1 87.0 | 元/千克 元/千克 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
医药
图 21：VK3 价格走势图
| 元/千克 元/千克 100 80 60 40 100 80 60 40 180 180 160 160 140 140 120 120 08-12-31 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 17-12-31 18-12-31 19-12-31 20-12-31 21-12-31 |
市场报价:维生素K3:MSB96%:国产
数据来源：Wind
图 22：心血管类原料药价格走势图
| 元/千克 元/千克 7200 3600 2700 1800 900 0 6300 5400 4500 | 7200 6300 5400 4500 3600 2700 1800 900 0 | ||||||||
| 05-12 | 07-12 | 09-12 | 11-12 | 13-12 | 15-12 | 17-12 | 19-12 | 21-12 | |
| 单价:缬沙坦 | 单价:阿司匹林 | 单价:阿托伐他汀钙 | 单价:厄贝沙坦 | ||||||
数据来源：Wind
资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 图 23：高血压原料药普利类药物价格走势图
| 元/千克 元/千克 1500 1200 900 600 2400 2100 1800 | 2400 2100 1800 1500 1200 900 600 | ||||||||||||
| 21-02 | 21-03 | 21-04 | 21-05 | 21-06 | 21-07 | 21-08 | 21-09 | 21-10 | 21-11 | 21-12 | 22-01 | 22-02 | |
| 单价:赖诺普利 | 单价:马来酸依那普利 | 单价:卡托普利 | |||||||||||
数据来源：Wind 资料来源：Wind，中原证券
5. 中药材价格走势分析
2022 年 2 月，受天气因素、疫情因素以及中药质量监管加强等影响，绝大多数的产品仍然 处于高位态势。其中，14 种重点跟踪的成都中药材价格总指数周环比增速呈现震荡上升态势，14 种中药材价格指数较月初出现了环比回落态势。未来中药企业机遇大于挑战，2021 年 12 月 30 日，国家医保局、国家中医药管理局联合发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的指导 意见》，政策对中药行业的支持力度超出预期。建议关注掌握上游原材料资源、拥有独家品种优 势、具备消费属性优势的优质中药龙头企业。建议重点关注新冠条线的中药投资机会，如以岭 药业（002603）、红日药业（300026）。
图 24：中国成都中药材价格指数
220 220
140
120
100 140
120
100 200 200
180 180
160 160
10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 17-12-31 18-12-31 19-12-31 20-12-31 21-12-31
图 25：2022 年 2 月中国成都中药材价格环比指数
100.5
100.4
100.3
100.2 100.5
100.4
100.3
100.2 100.9 100.9
100.8 100.8
100.7 100.7
100.6 100.6
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
| 中国成都中药材价格指数 | 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:环比 | 数据来源：Wind |
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
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医药
| 图 26：植物根茎类中药材周价格指数 | 图 27：植物根茎类中药材周环比价格指数 | |||||||||||||||||||||
156.5 156.0 155.5 155.0 156.5 156.0 155.5 155.0 158.0 158.0 157.5 157.5 157.0 157.0 | ||||||||||||||||||||||
| 126 117 108 99 162 153 144 135 | 162 153 144 135 126 117 108 99 | |||||||||||||||||||||
| 10-12-31 | 11-12-31 | 12-12-31 | 13-12-31 | 14-12-31 | 15-12-31 | 16-12-31 | 17-12-31 | 18-12-31 | 19-12-31 | 20-12-31 | 21-12-31 | 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | |
| 中国成都中药材价格指数:植物根茎类药材 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:植物根茎类药材 数据来源：Wind | |||||||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 | |||||||||||||||||||||
图 28：植物茎木类中药材周价格指数
200
180
160
140
120
100 200
180
160
140
120
100 280 280
260 260
240 240
220 220
10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 17-12-31 18-12-31 19-12-31 20-12-31 21-12-31
图 29：植物茎木类中药材周环比价格指数
100.2
99.6
99.0
98.4 100.2
99.6
99.0
98.4 102.6 102.6
102.0 102.0
101.4 101.4
100.8 100.8
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
中国成都中药材价格指数:植物茎木类药材:环比
| 中国成都中药材价格指数:植物茎木类药材 | 数据来源：Wind |
数据来源：Wind
| 资料来源：Wind，中原证券 图 30：植物皮类中药材周环比价格指数 | 资料来源：Wind，中原证券 图 31：植物皮类中药材周环比价格指数 | ||||||||||||||||||||||
| 150 140 130 120 110 100 200 190 180 170 160 | 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 | 190 188 186 198 196 194 192 | 198 196 194 192 190 188 186 | ||||||||||||||||||||
| 10-12-31 | 11-12-31 | 12-12-31 | 13-12-31 | 14-12-31 | 15-12-31 | 16-12-31 | 17-12-31 | 18-12-31 | 19-12-31 | 20-12-31 | 21-12-31 | 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | ||
| 中国成都中药材价格指数:植物皮类药材 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:植物皮类药材 数据来源：Wind | ||||||||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，中原证券 图 32：植物叶类中药材周价格指数 | 资料来源：Wind，中原证券 图 33：植物叶类中药材周环比价格指数 | ||||||||||||||||||||||
150
140
130
120
110
100 150
140
130
120
110
100 200 200
190 190
180 180
170 170
160 160
10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 17-12-31 18-12-31 19-12-31 20-12-31 21-12-31
99.9
99.6
99.3
99.0 99.9
99.6
99.3
99.0 101.1 101.1
100.8 100.8
100.5 100.5
100.2 100.2
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
| 中国成都中药材价格指数:植物皮类药材 | 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:植物叶类药材:环比 | 数据来源：Wind |
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
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医药
| 图 34：植物花类中药材周价格指数 | 图 35：植物花类中药材周环比价格指数 | ||||||||||||||||||||||
| 130 120 110 100 170 160 150 140 | 170 160 150 140 130 120 110 100 | 167 166 165 164 163 162 171 170 169 168 | 171 170 169 168 167 166 165 164 163 162 | ||||||||||||||||||||
| 10-12-31 | 11-12-31 | 12-12-31 | 13-12-31 | 14-12-31 | 15-12-31 | 16-12-31 | 17-12-31 | 18-12-31 | 19-12-31 | 20-12-31 | 21-12-31 | 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | ||
| 中国成都中药材价格指数:植物花类药材 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:植物花类药材 数据来源：Wind | ||||||||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，中原证券 图 36：植物果类中药材周价格指数 | 资料来源：Wind，中原证券 图 37：植物果类中药材周环比价格指数 | ||||||||||||||||||||||
210 210
150
140
130
120
110
100 150
140
130
120
110
100 200 200
190 190
180 180
170 170
160 160
10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 17-12-31 18-12-31 19-12-31 20-12-31 21-12-31
202.4
201.6
200.8
200.0 202.4
201.6
200.8
200.0 204.8 204.8
204.0 204.0
203.2 203.2
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
| 中国成都中药材价格指数:植物果种类药材 | 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:植物果种类药材 | 数据来源：Wind |
资料来源：Wind，中原证券
图 38：全草类中药材周价格指数
| 180 160 140 120 100 260 240 220 200 | 260 240 220 200 180 160 140 120 100 | |||||||||||
| 10-12-31 | 11-12-31 | 12-12-31 | 13-12-31 | 14-12-31 | 15-12-31 | 16-12-31 | 17-12-31 | 18-12-31 | 19-12-31 | 20-12-31 | 21-12-31 | |
中国成都中药材价格指数:全草类药材
数据来源：Wind
资料来源：Wind，中原证券
图 39：全草类中药材周环比价格指数
262 262
257
256
255
254
253 257
256
255
254
253 261 261
260 260
259 259
258 258
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
中国成都中药材价格指数:全草类药材
数据来源：Wind
| 资料来源：Wind，中原证券 图 40：藻、菌、地衣类中药材周价格指数 | 资料来源：Wind，中原证券 图 41：藻、菌、地衣类中药材周环比价格指数 |
135
126
117
108 135
126
117
108 162 162
153 153
144 144
10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 15-12-31 16-12-31 17-12-31 18-12-31 19-12-31 20-12-31 21-12-31
148.8
148.5
148.2
147.9 148.8
148.5
148.2
147.9 150.0 150.0
149.7 149.7
149.4 149.4
149.1 149.1
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
| 中国成都中药材价格指数:藻、菌、地衣类药材 | 中国成都中药材价格指数:藻、菌、地衣类药材 | ||
| 数据来源：Wind | 数据来源：Wind | ||
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
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医药
图 42：树脂类中药材周价格指数
| 180 160 140 120 240 220 200 | 240 220 200 180 160 140 120 | |||||||||||
| 10-12-31 | 11-12-31 | 12-12-31 | 13-12-31 | 14-12-31 | 15-12-31 | 16-12-31 | 17-12-31 | 18-12-31 | 19-12-31 | 20-12-31 | 21-12-31 | |
中国成都中药材价格指数:树脂类药材
数据来源：Wind
图 43：树脂类中药材周环比价格指数
| 240 232 230 228 238 236 234 | 240 238 236 234 232 230 228 | |||||||||
| 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | |
中国成都中药材价格指数:树脂类药材
数据来源：Wind
资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券
图 44：植物其他类中药材周价格指数
| 180 160 140 120 260 240 220 200 | 260 240 220 200 180 160 140 120 | |||||||||||
| 10-12-31 | 11-12-31 | 12-12-31 | 13-12-31 | 14-12-31 | 15-12-31 | 16-12-31 | 17-12-31 | 18-12-31 | 19-12-31 | 20-12-31 | 21-12-31 | |
图 45：植物其他类中药材周环比价格指数
258.0
257.7
257.4
257.1 258.0
257.7
257.4
257.1 258.9 258.9
258.6 258.6
258.3 258.3
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
| 中国成都中药材价格指数:植物其他类药材 | 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:植物其他类药材 | 数据来源：Wind |
| 料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
图 46：动物类中药材价格指数
| 180 160 140 120 100 280 260 240 220 200 | 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 | |||||||||||
| 10-12-31 | 11-12-31 | 12-12-31 | 13-12-31 | 14-12-31 | 15-12-31 | 16-12-31 | 17-12-31 | 18-12-31 | 19-12-31 | 20-12-31 | 21-12-31 | |
中国成都中药材价格指数:动物类药材
数据来源：Wind
图 47：动物类中药材周环比价格指数
274 273 272 271 270 278 277 276 275 | 278 277 276 275 274 273 272 271 270 | |||||||||
| 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | |
中国成都中药材价格指数:动物类药材
数据来源：Wind
资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券
图 48：矿物类中药材价格指数
| 200 150 100 50 400 350 300 250 | 400 350 300 250 200 150 100 50 | |||||||||||
| 10-12-31 | 11-12-31 | 12-12-31 | 13-12-31 | 14-12-31 | 15-12-31 | 16-12-31 | 17-12-31 | 18-12-31 | 19-12-31 | 20-12-31 | 21-12-31 | |
中国成都中药材价格指数:矿物类药材
数据来源：Wind
图 49：矿物类中药材周环比价格指数
104
102
100 104
102
100 110 110
108 108
106 106
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
中国成都中药材价格指数:矿物类药材:环比
数据来源：Wind
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
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医药
图 50：清热药物中药材价格指数
图 51：祛风湿中药材价格指数
| 227.5 227.0 226.5 226.0 229.5 229.0 228.5 228.0 | 229.5 229.0 228.5 228.0 227.5 227.0 226.5 226.0 | 315 312 309 306 327 324 321 318 | 327 324 321 318 315 312 309 306 | ||||||||||||||||||
| 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | ||
| 中国成都中药材价格指数:清热药 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:祛风湿药 数据来源：Wind | ||||||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，中原证券 图 52：利湿类中药材价格指数 | 资料来源：Wind，中原证券 图 53：解表药中药材价格指数 | ||||||||||||||||||||
219.1 218.4 217.7 217.0 219.1 218.4 217.7 217.0 221.9 221.9 221.2 221.2 220.5 220.5 219.8 219.8
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
204
202
200 204
202
200 210 210
208 208
206 206
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
| 中国成都中药材价格指数:利湿药 | 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:解表药 | 数据来源：Wind |
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
图 54：补虚药中药材价格指数
图 55：活血化瘀药中药材价格指数
| 186.4 186.0 185.6 185.2 188.0 187.6 187.2 186.8 | 188.0 187.6 187.2 186.8 186.4 186.0 185.6 185.2 | 179.4 178.8 178.2 177.6 179.4 178.8 178.2 177.6 181.8 181.8 181.2 181.2 180.6 180.6 180.0 180.0 | ||||||||||||||||||
| 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | |
| 中国成都中药材价格指数:补虚药 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:活血化瘀药 数据来源：Wind | |||||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 | |||||||||||||||||||
图 56：止血药中药材价格指数
171.0 170.4 169.8 169.2 168.6 171.0 170.4 169.8 169.2 168.6 173.4 173.4 172.8 172.8 172.2
172.2 171.6 171.6
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
图 57：收涩药中药材价格指数
220 219 218 217 216 220 219 218 217 216 225 225 224 224 223
223 222 222 221 221
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14 中国成都中药材价格指数:收涩药
| 中国成都中药材价格指数:止血药 | 数据来源：Wind |
数据来源：Wind
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
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医药
| 图 58：泻下药中药材价格指数 | 图 59：化湿药中药材价格指数 |
288
280
272
264
256 288
280
272
264
256 320 320
312 312
304 304
296 296
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
261
258
255 261
258
255 270 270
267 267
264 264
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
| 中国成都中药材价格指数:泻下药 | 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:化湿药 | 数据来源：Wind | |
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
图 60：行气药中药材价格指数
238.7 238.7
235.9
235.2
234.5
233.8 235.9
235.2
234.5
233.8 238.0 238.0
237.3 237.3
236.6 236.6
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
中国成都中药材价格指数:行气药
数据来源：Wind
图 61：消食药中药材价格指数
| 198 198 194 193 192 191 194 193 192 191 197 197 196 196 195 195 | |||||||||
| 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 |
中国成都中药材价格指数:消食药
数据来源：Wind
资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券
图 62：驱虫药中药材价格指数
| 188 186 184 182 196 194 192 190 | 196 194 192 190 188 186 184 182 | |||||||||
| 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | |
中国成都中药材价格指数:驱虫药
数据来源：Wind
图 63：化痰药中药材价格指数
168.0
167.5
167.0
166.5 168.0
167.5
167.0
166.5 170.0 170.0
169.5 169.5
169.0 169.0
168.5 168.5
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
中国成都中药材价格指数:化痰药
数据来源：Wind
| 资料来源：Wind，中原证券 图 64：止咳平喘药中药材价格指数 | 资料来源：Wind，中原证券 图 65：安神药中药材价格指数 |
248.4
247.5
246.6
245.7 248.4
247.5
246.6
245.7 252.0 252.0
251.1 251.1
250.2 250.2
249.3 249.3
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
272.7 272.7
269.1 268.2 267.3 266.4 265.5 269.1 268.2 267.3 266.4 265.5 271.8 271.8 270.9 270.9 270.0 270.0
01-10 01-17 01-24 01-31 02-07 02-14 02-21 02-28 03-07 03-14
| 中国成都中药材价格指数:止咳平喘药 | 中国成都中药材价格指数:安神药 | ||
| 数据来源：Wind | 数据来源：Wind | ||
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 |
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医药
| 图 66：平肝潜阳药中药材价格指数 | 图 67：息风止痉药中药材价格指数 | ||||||||||||||||||||
| 213 209 208 207 206 205 212 211 210 | 213 212 211 210 209 208 207 206 205 | 228 222 221 220 219 218 217 227 226 225 224 223 | 228 227 226 225 224 223 222 221 220 219 218 217 | ||||||||||||||||||
| 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | ||
| 中国成都中药材价格指数:平肝潜阳药 数据来源：Wind | 中国成都中药材价格指数:息风止痉药 数据来源：Wind | ||||||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 | ||||||||||||||||||||
图 68：开窍药中药材价格指数
| 408.5 408.0 407.5 407.0 411.0 410.5 410.0 409.5 409.0 | 411.0 410.5 410.0 409.5 409.0 408.5 408.0 407.5 407.0 | |||||||||
| 01-10 | 01-17 | 01-24 | 01-31 | 02-07 | 02-14 | 02-21 | 02-28 | 03-07 | 03-14 | |
中国成都中药材价格指数:开窍药
数据来源：Wind
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6. 医药商业板块投资机会分析
2021 年年报数据显示，医药商业营业收入同比下滑 12.08%，较前三季度有所减速，扣非后 归母净利润同比增长 89.54%，较前三季度大幅提升，净资产收益率从前三季度的 9.98%，下降 到全年的 3.07%。 主要和疫情反复下，收益增长赶不上板块的投入增长。
从医药流通和配送企业看，随着国家集采的常态化推进，未来配送企业将呈现“强者恒强”的格局，由于中标品种的价格大幅压缩，企业对配送成本的管控也提出了更高的要求，只有具 备规模优势，集约化优势的企业才能胜出。上海医药、国药控股、华润医药、九州通医药流通 企业的四大巨头的地位将得到进一步的夯实。
从药店看， 2021 前三季度药店毛利率较上年同期有所提升；双通道政策的实施有助于药 店客流的增加，从而带动增量消费；未来传统药店与互联网药店将呈现融合发展态势，能够率 先进行营销转型的药店将在其中胜出。前三季度，除大参林归母净利润同比有所下滑外（主要 受到疫情的影响），其余药店归母净利润均呈现接近或超过两位数的增长，建议重点关注药店的 龙头企业。
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医药
7. 医疗器械板块投资机会分析
从器械生产领域的投资机会看， IVD 领域发展速度较快，而相关产品细分种类较多，国内 厂商竞争较少，不具备大幅度降价的基础，同时带量采购国家续约或将涨价，前三季度迈瑞医 疗和安图生物的归母净利润均实现了 20%以上的增长，建议重点关注超跌的迈瑞医疗（300760）。迈瑞医疗 1 月 20 日发布的 2022 年员工持股计划草案显示，激励对象为核心骨干和技术骨干不 超过 2700 人，受让公司回购股份的价格为 50 元/股，业绩考核目标为：第一批次解锁：相比 2021 年，2022 年归母净利润增长率不低于 20%。 迈瑞医疗 2022 年员工持股计划（草案） 9 第 二批次解锁：相比 2021 年，2023 年归母净利润增长率不低于 44%。 第三批次解锁：相比 2021 年，2024 年归母净利润增长率不低于 73%。未来公司增长可期。
8. 医疗服务板块投资机会分析
我们认为创新药服务链条仍然具备较大的投资机会。在一致性评价、带量采购常态化的背 景下，仿制药企业向创新药转型加速，中国在研新药增速明显高于国际在研新药增速。在新冠 疫情防控常态化下，创新药板块仍然具备投资机会，医疗服务板块仍然具备较好的投资价值，建议重点关注药明康德（603259），凯莱英（002821），博腾股份（300363）。
9. 本月重点行业资讯
9.1. 新冠疫情疫情防控形势仍然严峻
截至 2022 年 2 月 28 日，中国现有日确诊病例 2873 例，近期随着国外管控的逐步放开，国 内“防输入”和“防反弹”的压力依然较大，随着 Omicron 变种毒株的快速传播，防控形势仍 然严峻。国际疫情随着 Omicron 变种毒株的出现，疫情仍然在快速蔓延，全球累计日确诊 4.63 亿例，病例增长仍然较快，疫情防控形势仍然严峻。
| 图 69：中国累计确诊病例（截至 2022 年 1 月 24 日）单位：日，例 | 图 70：全球（不含中国）累计确诊病例（截至 2022 年 1 月 24 日）单位：日，例 |
| 例 例 24000 16000 8000 0 56000 48000 40000 32000 | 56000 48000 40000 32000 24000 16000 8000 0 | 480000000 例 例 240000000 180000000 120000000 60000000 0 420000000 360000000 300000000 | 480000000 420000000 360000000 300000000 240000000 180000000 120000000 60000000 0 | ||||||||||||||||
| 20-02-29 | 20-05-31 | 20-08-31 | 20-11-30 | 21-02-28 | 21-05-31 | 21-08-31 | 21-11-30 | 22-02-28 | 20-01-31 | 20-04-30 | 20-07-31 | 20-10-31 | 21-01-31 | 21-04-30 | 21-07-31 | 21-10-31 | 22-01-31 | ||
| 全国:现有确诊病例:新冠肺炎:累计值 数据来源：Wind | 全球(不含中国):确诊病例:新冠肺炎:累计值 数据来源：Wind | ||||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，中原证券 | 资料来源：Wind，中原证券 | ||||||||||||||||||
9.2. 新冠肺炎新版诊疗方案有效应对奥密克戎
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医药
3 月 15 日，国家卫生健康委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》（下称新版 诊疗方案），在病例报告、救治、管理等方面作出较大更新。
新版诊疗方案的重点修订内容包括五个方面。一是优化病例发现和报告程序；二是对病例 实施分类收治；三是进一步规范抗病毒治疗；四是对中医治疗内容进行了修订完善；五是调整 解除隔离管理、出院标准以及解除隔离管理、出院后注意事项。
在中药治疗方面，前几个版本中屡次出现的藿香正气胶囊（丸、水、口服液）、连花清瘟胶 囊（颗粒）、金花清感颗粒、疏风解毒胶囊（颗粒）、血必净注射液、热毒宁注射液、痰热清注 射液等药品仍然在推荐行列。
（资料来源：21 世纪经济报）
9.3. 口服小分子药物加入新冠治疗
最新发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》（下称《诊疗方案》），已将口服 小分子新冠药物列入治疗手段之一。这次被列入的口服小分子药物是辉瑞的 PF-07321332/利托 那韦片（Paxlovid）。
目前中国药企中，有多家企业正在开发口服小分子药物，且有一些企业迎来新突破。
3 月 16 日中午，君实生物(688180.SH、01877.HK）宣布，其与苏州旺山旺水生物医药有限 公司（“旺山旺水”）合作开发的口服核苷类抗 SARS-CoV-2 药物 VV116 已启动一项在中重度新型 冠状病毒肺炎（“COVID-19”）受试者中评价 VV116 对比标准治疗的有效性和安全性的国际多中 心、随机、双盲、对照 III 期临床研究，并已完成首例患者入组及给药。
VV116也在开发治疗轻中度COVID-19适应症。此次君实生物也宣布称，针对轻中度COVID-19，公司与旺山旺水还启动了一项国际多中心、双盲、随机、安慰剂对照、II/III 期临床研究（NCT05242042），旨在评价 VV116 用于轻中度 COVID-19 患者早期治疗的有效性、安全性和药代 动力学，主要终点为 29 天内转重症/危重症 COVID-19 及全因死亡的患者比例。目前，该研究已 在上海市公共卫生临床中心完成首例患者入组及给药，正在全球多个中心开展中。
VV116 是一款新型口服核苷类抗 SARS-CoV-2 药物，可抑制 SARS-CoV-2 复制。临床前研究 显示，VV116 在体内外都表现出显著的抗 SARS-CoV-2 作用，对 SARS-CoV-2 原始株和已知重要 变异株（Alpha、Beta、Delta 和 Omicron）均表现出抗病毒活性，同时具有很高的口服生物利 用度和良好的化学稳定性。
除了 VV116 外，君实生物同时还在开发另外一款口服新冠药物 VV993，这是一款 3CL 蛋白 酶抑制剂，3CL 蛋白酶是新冠病毒复制过程中不可或缺的蛋白水解酶，其氨基酸序列在目前已 出现的多个新冠病毒变异株中几乎没有变化，属于高度保守的抗新冠病毒药物研发的重要靶标。值得注意的是，辉瑞的 Paxlovid 聚焦的靶点也是 3CL 蛋白酶，该靶点也成为开发新冠药物的热 门靶点。
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医药
另外一家中国药企，先声药业(02096.HK)于去年 11 月也宣布，公司与中国科学院上海药物 研究所(上海药物所)就新冠治疗新一代口服特效药达成合作，正在开发的候选药物也是属于 3CL 蛋白酶抑制剂。
今年 1 月 30 日，先声药业对外表示，公司正在全力推进项目开发，有望于 2022 年 4 月临 床 IND（新药临床研究审批）后开展国际多中心试验。
此外，同样是中国药企的开拓药业(09939.HK）于今年 2 月份宣布，其普克鲁胺治疗轻中症 新冠患者的全球多中心 III 期临床试验已于 2022 年 2 月 10 日在深圳市第三人民医院完成中国 首例受试者入组及给药。
普克鲁胺是一款雄激素受体（AR）拮抗剂和降解剂，在新冠感染的早期（轻、中症患者），该药可以通过下调新冠病毒侵入宿主细胞的两个关键蛋白——ACE2 和 TMPRSS2 的表达水平，阻 止新冠病毒侵入宿主细胞。
我国正在推动新冠药物上市。3 月 15 日，国家药监局召开党组（扩大）会议指出，要持续 做好新冠病毒疫苗的保质量、保供应工作，加快推动新冠病毒治疗药物、新冠病毒抗原检测试 剂个人自测产品审批上市，强化防疫产品的质量监管，扎实做好内部防控工作，全力服务保障 疫情防控大局。
（资料来源：第一财经）
9.4. 新冠抗原自测政策放开相关产业链企业将迎机遇期
3 月 11 日，国务院联防联控机制综合组研究决定，推进“抗原筛查、核酸诊断”的监测模 式，印发《新冠病毒抗原检测应用方案》，在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充。3 月 12 日，国家药监局批准南京诺唯赞、北京金沃夫、深圳华大因源、广州万孚生物、北京华科泰生 物的新冠抗原检测产品应用申请变更。3 月 13 日，万泰生物、热景生物、乐普诊断、博奥赛斯、明道生物共 5 家获批新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒。
（资料来源：证券日报）
10. 风险提示
疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险
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行业投资评级
强于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10％以上；
同步大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至 10％之间；弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10％以上。
公司投资评级
买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15％以上；
增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5％至 15％；
观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅－5％至 5％；
卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5％以上。
证券分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机 构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。
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