评级（）家用电器行业周报：1-2月家电社零增速超预期，家用空调产销同比持平

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报告名称 ：家用电器行业周报：1-2月家电社零增速超预期，家用空调产销同比持平
评级 ：持有
行业：

陈梦
首席分析师
SAC 执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn
电话：010-81152649

家电社零表现超预期。我们认为一是今年防疫政策更加灵活带动春节期

间消费复苏，大家电更新需求得到一定释放；二是各家电企业在年初陆

续发布涨价函，拉高了产品的终端零售价；三是清洁电器、集成灶等新

兴家电品类 1-2 月线上销售表现较为亮眼。（2）1-2 月家用空调产销累

关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的

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-0.2

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海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议 关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行 业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电：厨房小 家电 2022 年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩 弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题 一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智

上周提高0.17pct；格力电器沪深股通持股占比10%，较上周下降0.53pct；九阳股份沪深股通持股占比 10.98%，较上周下降 0.01pct；老板电器沪 深股通持股占比 9.52%，较上周下降 0.17pct；海尔智家沪深股通持股占 比 10.67%，较上周下降 0.01pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为 天际股份（11.04%）、飞科电器（10.73%）、*ST 圣莱（10.35%）、和晶 科技（8.2%）、金莱特（5.29%）；跌幅前五为聚隆科技（-9.05%）、毅昌 股份（-8.46%）、天银机电（-8.16%）、海信家电（-8.16%）、得邦照明（-8.09%）。

⚫一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格 6099 元/吨，较上周 下跌 41 元/吨；铜（1#）本周价格 73310 元/吨，较上周上涨 1090 元/吨；铝（A00）本周价格 22520 元/吨，较上周上涨 640 元/吨；中国塑料城价 格指数本周价格 1008.9，较上周下跌 26.1。

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目录

1 本周专题：1-2 月家电社零增速超预期，家用空调产销持平 ................................................................................ 1 1.1 社零增速回暖，家电表现超预期 .................................................................................................................. 1 1.2 产业在线数据跟踪：2 月家空产销双升，前两月累计产销同比基本持平 .................................................. 2 2 投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春 ...................................................................................................... 3 3 本周行情回顾 ........................................................................................................................................................... 4 3.1 板块行情：本周家电行业下跌 2.05%，小幅跑输大盘 ................................................................................ 4 3.2 北上资金：公牛集团沪深股通持股占比较上周提高 ................................................................................... 4 3.3 个股行情：天际股份涨幅领先 ...................................................................................................................... 5 4 行业基本数据 ........................................................................................................................................................... 6 4.1 产销数据 ........................................................................................................................................................ 6 4.2 零售数据 ........................................................................................................................................................ 9 4.3 地产及原材料数据 ........................................................................................................................................10 5 本周重要公告及行业新闻 .......................................................................................................................................12 5.1 公司公告 .......................................................................................................................................................12 5.2 行业新闻 .......................................................................................................................................................13 6 风险提示 ..................................................................................................................................................................13

插图目录

图 1 社会消费品零售总额累计值及累计同比增速（亿元） .................................................................................. 1 图 2 社会消费品零售总额当月值及当月同比增速（亿元） .................................................................................. 1 图 3 家用电器、音像器材类零售额累计值及累计同比（亿元） ......................................................................... 1 图 4 家用电器、音像器材类零售额当月值及当月同比（亿元） .......................................................................... 1 图 5 住宅销售面积累计值及累计同比 .................................................................................................................... 2 图 6 住宅销售面积当月值及当月同比 .................................................................................................................... 2 图 7 住宅竣工面积累计值及累计同比 .................................................................................................................... 2 图 8 住宅竣工面积当月值及当月同比 .................................................................................................................... 2 图 9 1-2 月家用空调累计产销数据（单位：万台） ............................................................................................... 3 图 10 2 月家用空调线下市场零售额市占率情况 .................................................................................................... 3 图 11 本周市场涨跌幅（%）................................................................................................................................... 4 图 12 年初至今市场涨跌幅（%） ........................................................................................................................... 4 图 13 本周各申万一级行业涨跌幅（%） ............................................................................................................... 4 图 14 截至 3 月 18 各公司沪（深）股通持股占比（%）....................................................................................... 5 图 15 三大白电沪（深）股通持股占比（%） ........................................................................................................ 5 图 16 其他家电公司沪（深）股通持股占比（%） ................................................................................................ 5 图 17 家电行业本周涨幅榜前五名 .......................................................................................................................... 5 图 18 家电行业本周跌幅榜前五名 .......................................................................................................................... 5 图 19 2 月家用空调产量同比上升 10.4% ................................................................................................................ 6 图 20 2 月家用空调销量同比上升 10.6% ................................................................................................................ 6 图 21 2 月家用空调内销量同比上升 4.1% .............................................................................................................. 7 图 22 2 月家用空调出口量同比上升 15.3% ............................................................................................................ 7 图 23 1 月冰箱产量同比下降 14.5% ........................................................................................................................ 7

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图 24 1 月冰箱销量同比下降 7.3% .......................................................................................................................... 7 图 25 1 月冰箱内销量同比下降 9.4% ...................................................................................................................... 7 图 26 1 月冰箱出口量同比下降 4.8% ...................................................................................................................... 7 图 27 1 月洗衣机产量同比下降 8.6% ...................................................................................................................... 8 图 28 1 月洗衣机销量同比下降 6.7% ...................................................................................................................... 8 图 29 1 月洗衣机内销量同比下降 8.5% .................................................................................................................. 8 图 30 1 月洗衣机出口量同比下降 3.8% .................................................................................................................. 8 图 31 1 月 LCD TV 产量同比上涨 5.4% .................................................................................................................. 8 图 32 1 月 LCD TV 销量同比上涨 3.9% .................................................................................................................. 8 图 33 1 月 LCD TV 内销量同比下降 8.4% .............................................................................................................. 9 图 34 1 月 LCD TV 出口量同比上涨 13% ............................................................................................................... 9 图 35 1 月抽油烟机产量同比下降 13.6% ................................................................................................................ 9 图 36 1 月抽油烟机销量同比下降 14.9 % ............................................................................................................... 9 图 37 1 月抽油烟机内销量同比下降 19.4% ............................................................................................................ 9 图 38 1 月抽油烟机出口量同比下降 9.8% .............................................................................................................. 9 图 39 社会消费品零售总额及增速 ........................................................................................................................10 图 40 家电类零售额及增速 ....................................................................................................................................10 图 41 2 月份洗衣机均价同比上行 ..........................................................................................................................10 图 42 2 月份空调均价同比下降 2.1% .....................................................................................................................10 图 43 2 月份抽油烟机均价同比下降 4.3% .............................................................................................................10 图 44 2 月份彩电均价同比上涨 3.8% .....................................................................................................................10 图 45 30 大中城市商品房成交套数 ........................................................................................................................ 11 图 46 30 大中城市商品房成交面积 ........................................................................................................................ 11 图 47 商品房销售面积累计值及累计同比 ............................................................................................................. 11 图 48 房屋竣工面积累计值及累计同比................................................................................................................. 11 图 49 镀锌板卷价格（元/吨） ............................................................................................................................... 11 图 50 铜平均价格（元/吨）................................................................................................................................... 11 图 51 铝平均价格（元/吨）....................................................................................................................................12 图 52 塑料价格指数 ................................................................................................................................................12 图 53 2012 年至今，32 寸液晶电视面板价格（美元/片） ....................................................................................12 图 54 液晶电视面板价格（美元/片） ....................................................................................................................12

表格目录
表 1 家电重点上市公司行情一览表 ....................................................................................................................... 5

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1 本周专题：1-2 月家电社零增速超预期，家用空调产销持平

1.1 社零增速回暖，家电表现超预期

国家统计局公布 1-2 月份社零数据。2022 年 1-2 月份，我国社会消费品零售总额 74426 亿元，同比+6.7%，增速环比 12 月提升 5.0pct。在疫情反复的影响下，1-2 月社零 增速表现超出预期，我们认为一是今年过年各地防疫政策更加灵活，居民返乡规模增加，

因此春节期间的本地消费得到一定释放；二是大宗原材料价格始终处于高位也带动了商 品零售端价格上涨。2022 年 1-2 月份，全国网上零售额 19558 亿元，同比+10.2%；其 中，实物商品网上零售额 16371 亿元，同比+12.3%，占社会消费品零售总额的比重为 22.0%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长 12.7%、3.9%和 15.1%。

2022 年 1-2 月家用电器和音响器材零售额同比+12.7%，家电社零表现超预期。2022 年 1-2 月份，我国家用电器和音响器材类零售额为 1321 亿元，同比+12.7%，增速较 12 月环比转正（2021 年 12 月同比增速为-6.0%）。整体来看，1-2 月家电消费表现优异，我 们认为一是今年防疫政策更加灵活带动春节期间消费复苏，大家电更新需求得到一定释

放；二是各家电企业在年初陆续发布涨价函，拉高了下游产品的终端零售价；三是清洁 电器、集成灶等新兴家电品类 1-2 月线上销售表现较为亮眼，量价齐升叠加高成长性赛 道表现较好整体拉动了 1-2 月家电消费超预期。

1-2 月商品房住宅销售面积降幅环比收窄，但短期来看，我国商品房住宅销售仍然 承压。1-2 月我国商品房销售面积累计值 15703 万平方米，累计同比-9.6%；住宅商品房 销售面积累计值 13462 万平方米，累计同比-13.8%，降幅较 12 月有所收窄（2021 年 12 月住宅商品房销售面积同比增速为-19.45%）。此外，我国住宅销售面积当月值自 2021 年 7 月以来已连续 8 个月同比为负，因此整体来看我国地产销售端仍然承压。

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商品房销售面积:住宅:累计值(万平方米)
商品房销售面积:住宅:累计同比(%)

商品房销售面积:住宅:当月值（万平方米）
商品房销售面积:住宅:当月同比（%）

1-2 月住宅竣工面积增速转负，地产政策边际宽松背景下压力有望得到缓解。1-2 月 我国房屋竣工面积累计值 12200 万平方米，累计同比-9.8%；住宅竣工面积累计值 8915 万平方米，累计同比-9.6%，住宅竣工面积增速转负（2021 年 12 月我国住宅竣工面积同 比增速为+0.77%）。我国地产端压力仍存，但预计随着“稳增长、稳预期”逐渐发力，地产政策边际宽松，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展，地产端压力有望得到

逐步缓解。

1.2 产业在线数据跟踪：2 月家空产销双升，前两月累计产销同比基本持平

2 月家用空调产销双升，前两月累计产销同比基本持平。据产业在线数据，2022 年 2 月，我国空调产量 962 万台，同比上涨 10.4%；销量 969 万台，同比上涨 10.6%；其 中内销量 384 万台，同比上涨 4.1%；出口量 585 万台，同比上涨 15.3%；库存量 2140 万台，同比上涨 9.9%。2022 年 1-2 月份累计来看，我国家用空调产量 2269 万台，同比 下降 1.3%；销量 2300 万台，同比增长 0.8%，其中内销量 943 万台，同比下降 4.4%，出口量 1358 万台，同比增长 4.7%。

整体来看，2022 年 1 月至 2 月我国空调累计产量数据较上年基本持平。内销方面，1 月与 2 月内销量累计同比下降 4.4%，我们认为主要原因在于龙头企业渠道改革接近尾 声，内销量同比表现较弱；1-2 月空调外销累计增长 4.7%，其中拥有合约舱等海运舱位 资源优势的企业出口形势相对较好，海尔、海信、格力等企业外销出货量分别同增 46.7%/29.7%/18.4%。

从行业集中度来看，2 月我国家用空调线下市场集中度有所下降。据奥维云网数据，2022 年 2 月我国家用空调线下市场零售额 CR3 同比下降 3.2pct 至 78.2%，其中美的、

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格力、海尔零售额占有率分别为 31.5%（同比-6.6pct）、30.4%（同比+5.7pct）和 16.3%（同比-2.3pct）；线上市场零售额 CR3 同比提升 5.7pct 至 79.9%，其中美的、格力、海 尔零售额占有率分别为 46.3%（同比+18.7pct）、21.8%（同比+1.5pct）和 11.8%（同比-14.5pct）。

牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

3 本周行情回顾
3.1 板块行情：本周家电行业下跌 2.05%，小幅跑输大盘
本周上证综指下跌 1.77%，家电行业下跌 2.05%，小幅跑输大盘。其中，白电板块 下跌 2.02%，黑电板块下跌 1.84%，厨电板块下跌 1.01%，小家电板块上涨 0.2%，照明 电工及其他板块下跌 2.23%。

年初至今，上证综指下跌 10.68%，家电行业下跌 19.54%，大幅跑输大盘。其中，白电板块下跌 19.17%，黑电板块下跌 19.68%，厨电板块下跌 22.42%，小家电板块下跌 19.05%，照明电工及其他板块下跌 22%。

图 14 截至 3 月 18 各公司沪（深）股通持股占比（%）

资料来源：Wind，首创证券

注：2021-2022 年盈利预测为 wind 一致预期

4 行业基本数据

4.1 产销数据

产业在线公布 2 月份空调产销数据：空调产量 962 万台，同比上涨 10.4%；销量 969 万台，同比上涨 10.6%；其中，内销量 384 万台，同比上涨 4.1%；出口数量 585 万台，同比上涨 15.3%；库存 2140 万台，同比上涨 9.9%。

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资料来源：产业在线，首创证券

资料来源：产业在线，首创证券
1 月冰箱产量 687 万台，同比下降 14.5%；销量 712 万台，同比下降 7.3%；其中，

内销量 378 万台，同比下降 9.4%；出口量 334 万台，同比下降 4.8%；库存量 380 万台，同比下降 19.8%。

资料来源：产业在线，首创证券

图 25 1 月冰箱内销量同比下降 9.4%

资料来源：产业在线，首创证券

图 26 1 月冰箱出口量同比下降 4.8%

资料来源：产业在线，首创证券

资料来源：产业在线，首创证券
1 月洗衣机产量 669.9 万台，同比下降 8.6%；销量 672.6 万台，同比下降 6.7%；其

中，内销量 404 万台，同比下降 8.5%；出口数量 268.6 万台，同比下降 3.8%；库存 268.5 万台，同比下降 12.2%。

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资料来源：产业在线，首创证券

图 29 1 月洗衣机内销量同比下降 8.5%

资料来源：产业在线，首创证券

图 30 1 月洗衣机出口量同比下降 3.8%

资料来源：产业在线，首创证券

资料来源：产业在线，首创证券
1 月 LCD TV 产量 1201 万台，同比上涨 5.4%；销量 1176.5 万台，同比上涨 3.9%；

其中，内销量 439.5 万台，同比下降 8.4%；出口数量 737 万台，同比上涨 13%。

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内销量:LCD TV:当月同…

资料来源：产业在线，首创证券

资料来源：产业在线，首创证券
1 月抽油烟机产量 212.1 万台，同比下降 13.6%；销量 187 万台，同比下降 14.9%；

其中，内销量 94.5 万台，同比下降 19.4%；出口量 92.5 万台，同比下降 9.8%。

资料来源：产业在线，首创证券

图 37 1 月抽油烟机内销量同比下降 19.4%

资料来源：产业在线，首创证券

图 38 1 月抽油烟机出口量同比下降 9.8%

4.2 零售数据
1-2 月社会消费品零售总额 74426 亿元，同比上涨 6.7%；其中，家用电器和音响器 材类 1321 亿元，同比上涨 12.7%。

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2 月 36 大中城市日用工业消费品平均价格：波轮式洗衣机（5Kg)1682.1 元/台，同 比上涨 0.5%；滚筒式洗衣机（5Kg)3098.6 元/台，同比上涨 3.8%；空调机（1.5 匹冷暖）3188.8 元/台，同比下跌 2.1%；冰箱（210-250 立升）3114.7 元/台，同比上涨 3.8%；抽 油烟机（直吸式）3143.9 元/台，同比下跌 4.3%；燃气灶具（嵌入式燃气灶）1922.2 元/ 台，同比下跌 2.6%；彩电（液晶 42 寸）3063.6 元/台，同比上涨 3.8%。

资料来源：国家发改委，首创证券

图 43 2 月份抽油烟机均价同比下降 4.3%

资料来源：国家发改委，首创证券

图 44 2 月份彩电均价同比上涨 3.8%

4.3 地产及原材料数据
地产：本周 30 大中城市商品房成交套数 19162 套，较上周下跌 9%；本周 30 大中 城市商品房成交面积 205 万平方米，较上周下跌 9%。

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资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券
2 月份，液晶电视面板:32 寸（Open Cell:HD）价格 38 美元/片，同比下跌 46.5%，

环比持平；43 寸（60Hz Open Cell:FHD）价格 68 美元/片，同比下跌 44.3%，环比下跌 1.4%；50 寸（60Hz Open Cell:UHD）价格 85 美元/片，同比下跌 48.5%，环比下跌 2.3%；55 寸（60Hz Open Cell:UHD）价格 109 美元/片，同比下跌 42.9%，环比下跌 2.7%；65 寸（60Hz Open Cell:UHD）价格 179 美元/片，同比下跌 26%，环比下跌 2.7%。

5 本周重要公告及行业新闻

5.1 公司公告

1. 【美的集团】3 月 14 日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购 298.68 万股公司股份，占公司总股本的 0.0427%，成交价为 57.46-59.00 元/股，支付的总金额为 1.74 亿元；

2.【飞科电器】根据公司公告，2022 年 1-2 月公司实现营收 7.57 亿元左右，同比 增长约 38.52%，其中中高端剃须刀新品 2022 年 1-2 月销售占比约 43.2%，较 2021 年提升约 22.6 个百分点，2022 年 1-2 月剃须刀产品销售均价较 2021 年提 升约 47.6%；

3.【小熊电器】公司拟以不超过人民币 55 元/股的价格回购股份，拟回购金额为 人民币 0.8-1.2 亿元，预计回购股份数量为 145.45-218.18 万股,约占公司目前已 发行总股本的 0.93%-1.39%；

4.【火星人】公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过 60,400 万元，募集资金扣除发行费用后，将全部投资于智能厨电生产基地建设 项目；

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刘伟先生因个人工作原因，特向公司申请辞去公司董事及董事会战略委员会委 员职务。

5.2 行业新闻
1、奥克斯首款新风空调——四季新风空调正式上市
以“四季常新”为主题的奥克斯四季新风空调分享会在“春城”昆明盎然举行，奥 克斯宣布旗下首款新风力作——四季新风空调正式上市，此次共推出沐新风、沐新风 Pro 两大版本，官方建议零售价分别为 3199 元和 3699 元。（来源：产业在线）
2、美的集团：MCU 芯片年产量达到千万颗
近日，公司在互动平台上表示，2020-2021 年主要投产 MCU 芯片，并于 2021 年开 始量产，全年量产规模约 1000 万颗，预计 2022 年量产 8000 万颗，今后会涵盖功率芯 片、电源芯片、MCU、IoT 芯片等家电全部芯片品类。（来源：产业在线）
3、石头科技新品 T8 正式发布解锁智能清洁新体验
3 月 17 日，石头科技正式发布新一代扫拖机器人 T8，新品清洁技术与用户体验全 面升级，石头 T8 拥有 4200Pa 强劲吸力、350mL 超大水箱、全新 RR mason 9.0 算法系 统等功能，并支持自动集尘，一年只倒 6 次垃圾。（来源：TechWeb ）
4、海信视像携手清华大学共建全息交互技术联合研究中心
联合研究中心的成立，将重点发挥清华大学在全息内容生成方面的基础研究成果，以及海信视像、聚好看云 XR 研发团队在显示和图像处理技术、AI、云平台技术和产品 研发的多年先进经验，以全息三维重建与交互关键技术为抓手，打造竞争新优势。（来 源：光明网）
5、奥维云网发布 2022 年 2 月家电线下市场总结
据奥维云网线上市场监测数据显示，本月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独 立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别-23.9%、-56.9%、-7.2%、+116.1%、+69.8%；厨卫主要品类中，油烟机、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线下零售额规模同比分别 +11.4%、+134.7%、+114.6%、+10.3%、+24.4%。（来源：奥维云网）
6 风险提示
原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。

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陈梦，轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021 年 7 月加入首创证

券。十三届卖方分析师水晶球入围；十四届卖方分析师水晶球第五名；十八届新财富最佳分析师入围。

潘美伊，家电行业研究助理，里昂高等商学院硕士，2021 年 9 月加入首创证券。

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评级说明

股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的