评级（持有）房地产及物业行业周报：高层表态释放积极信号，集中供地城市热度分化

发布时间： 2022年03月21日作者： xn2oyhja 栏目：行业研报

股票代码：
股票简称：
报告名称：房地产及物业行业周报：高层表态释放积极信号，集中供地城市热度分化
评级：持有
行业：

行业评级：看好（维持）

报告日期：2022年3月20日

房地产及物业行业周报

高层表态释放积极信号，集中供地城市热度分化

首创证券房地产团队
王嵩，首席分析师，
SAC执证编号：S0110520110001
李枭洋，研究助理

概要		房地产行业周报(3.12-3.18)	证券研究报告
	核心观点	目录

高层表态释放积极信号，政策窗口期来临。当前行业基本面下滑态势延续，3月上半月高频数据销售面积同比下降50.1%，新开盘去化率大幅下降至34%，重点城市	•	板块行情回顾
去化周期明显提升。部分民营房企短期面临债务兑付压力，供需两端信心均缺失严	•	行业政策动态
重的局面，当前针对房地产风险的把控刻不容缓，此次高层会议表态明确了应对行
	•	重点城市商品房成交
业风险的重要性。打通行业流动性链条应率先看到销售的回暖，购房信心恢复亟需
政策加持，政策端的放松在此次高层表态后已然明确，我们判断重点城市针对四限	•	重点城市二手房成交
政策的调整时间窗口在3月下半月。针对房地产税的表态消除了年内压制需求的一
		重点城市推盘情况
	•
大利空因素。
首轮集中供地各城市热度分化明显。合肥首轮集中供地回暖迹象明显，企业对	•	库存及去化周期
于优质地块的参与热情较高，17 宗宅地全部溢价成交，其中15宗达到中止价，进入竞报高品质方案阶段。青岛首轮集中供地15宗地全部出让，3宗溢价成交，12宗底价成交，整体热度相对平稳。福州首轮出让15宗涉宅用地，成交10宗，流拍2宗，取消出让3宗，其中4宗溢价出让，拿地主力依旧以央国企为主，土地市场相对冷淡。	•	开盘去化率
		房价指数
	•
	•	土地市场
政策空间充足，地产板块迎来确定性机会。当前仍处历史调控较严阶段，政策		市场资金环境
	•
工具释放空间较大，信贷利率的下调，叠加行政政策的进一步宽松，后续行业基本		房企融资情况
	•
面有望伴随政策逐步改善而迎来复苏。同时高层明确提出向新发展模式转型，我们
认为房地产行业正从增量开发转向存量持有运营以及服务的模式。继续看好地产及	•	重点公司动态
物业板块的趋势性行情，继续推荐开发类：万科A、保利发展、金地集团、招商蛇

口、中国海外发展；物管类：碧桂园服务、保利物业、旭辉永升服务、新城悦服务。

板块行情回顾

房地产行业周报(3.12-3.18)

证券研究报告

3.0%

行业涨跌幅

2.0%
1.0%
0.0%

1.98%

-1.0%

周度指数表现

年初至今指数表现

-2.0%
-3.0%
-4.0%

（申万）房地产指数

1.98%

-3.75%

上证指数

-1.77%

-10.68%

行业相对涨跌幅

3.76%

6.93%

-5.0%

房地产指数：PE

沪深300：PE

20.0
18.0
16.0

14.0																															周度指数表现	年初至今指数表现
	2018-02 2018-03	2018-04 2018-05	2018-06 2018-07	2018-08	2018-09 2018-10	2018-11 2018-12	2019-01	2019-02 2019-03	2019-04 2019-05	2019-06 2019-07	2019-08	2019-09 2019-10	2019-11 2019-12	2020-01	2020-02 2020-03	2020-04 2020-05	2020-06 2020-07	2020-08	2020-09 2020-10	2020-11 2020-12	2021-01	2021-02 2021-03	2021-04 2021-05	2021-06 2021-07	2021-08	2021-09 2021-10	2021-11 2021-12	2022-01	2022-02 2022-03	恒生指数	4.18%	-8.48%
12.0
																														内房股（剔除物业板块）	6.94%	-10.15%
10.0
8.0																														相对涨跌幅
																															2.76%	-1.66%
6.0																														物业板块
																															1.43%	-9.31%
4.0																														相对涨跌幅	-2.75%	-0.83%
2.0
0.0

资料来源：Wind，首创证券

板块个股行情回顾		房地产行业周报(3.12-3.18)	证券研究报告
A股个股表现（前5名/后5名）	内房股（剔除物业板块）个股表现（前5名/后5名）	物业板块个股表现（前5名/后5名）

股票代码	股票名称	涨跌幅	股票代码	股票名称	涨跌幅	股票代码	股票名称	涨跌幅
600077.SH	宋都股份	61.1%	3380.HK	龙光集团	29.1%	3319.HK	雅生活服务	35.1%
000620.SZ	新华联	23.0%	1628.HK	禹洲集团	24.7%	3913.HK	合景悠活	20.7%
000965.SZ	天保基建	22.7%	0813.HK	世茂集团	23.6%	0873.HK	世茂服务	16.1%
000965.SZ	苏州高新	22.7%	0813.HK	雅居乐集团	23.6%	0873.HK	彩生活	16.1%
600736.SH	苏州高新	13.5%	3383.HK	雅居乐集团	23.6%	1778.HK	彩生活	15.9%
000671.SZ	阳光城	13.5%	1638.HK	佳兆业集团	22.6%	2869.HK	绿城服务	13.8%
股票代码	股票名称	涨跌幅	股票代码	股票名称	涨跌幅	股票代码	股票名称	涨跌幅
000506.SZ	中润资源	-12.8%	2768.HK	佳源国际控股	-14.1%	2168.HK	佳兆业美好	-10.7%
000506.SZ	*ST基础	-12.8%	2768.HK	绿景中国地产	-14.1%	2168.HK	弘阳服务	-10.7%
600515.SH	*ST基础	-6.3%	0095.HK	绿景中国地产	-10.5%	1971.HK	弘阳服务	-8.3%
000056.SZ	皇庭国际	-5.8%	1383.HK	太阳城集团	-9.6%	6958.HK	正荣服务	-7.0%
000609.SZ	*ST中迪	-5.7%	2329.HK	国瑞置业	-4.8%	6626.HK	越秀服务	-6.8%
000609.SZ	广汇物流	-5.7%	2329.HK	北辰实业	-4.8%	6626.HK	建发物业	-6.8%
600603.SH	广汇物流	-5.3%	0588.HK	北辰实业	-4.3%	2156.HK	建发物业	-5.9%

资料来源：Wind，首创证券

房地产中央政策动态			房地产行业周报(3.12-3.18)	证券研究报告
日期	部门/会议	政策内容
3月14日	财政部、住建部	印发《中央财政城镇保障性安居工程补助资金管理办法》。补助资金支持范围包括租赁住房保障、城镇老旧小区改造、城市棚户区改造。
3月14日	央行、银保监会	发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓
		励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保障性租赁住房发展的支持力度。
3月15日	国家统计局	1-2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；商品房销售面积15703万平方米，同比下降9.6%；商品房销售额15459亿元，下降19.3%。
3月16日	国务院金融委	刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势，关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷
		款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。
3月16日	央行	货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平
		台经济健康平稳发展
3月16日	银保监会	积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，促进房地产业良性循环和健
		康发展。
3月16日	财政部	综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。
3月16日	外管局	配合有关部门促进房地产市场、平台经济健康稳定发展。
3月16日	证监会	继续支持实体经济合理融资，积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险，促进平台经济规模健康发展，提高国际影响力。
3月17日	发改委	2022年将聚焦提高农业转移人口市民化质量，持续深化户籍制度改革。畅通在本地稳定就业生活的农业转移人口举家进城落户渠道。城区常住人口 300万以下城市落实全面取消落户限制政策。印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》的通知，积极探索实施农村集体经营性建设用地入

3月18日	财政部	市制度。
		2021年前2月，累计国有土地使用权出让收入7922亿元，同比下降29.5%；契税911亿元，同比下降25.8%；土地增值税1355亿元，同比下降1.4%；房产税574亿元，同比增长27.7%。
3月18日	证监会	会同相关部委，进一步深入推进基础设施REITs试点，完善制度机制，拓宽试点范围，更好发挥公募REITs的功能作用，进一步促进投融资良性循环。
3月18日	央行	优化对保障性租赁住房的金融支持，在住房租赁担保债券、住房公积金贷款资产证券化等方面先行先试，将符合条件的保障性租赁住房建设项目纳
		入地方政府专项债券支持范围。

资料来源：政府网站，首创证券

房地产地方政策动态			房地产行业周报(3.12-3.18)	证券研究报告
日期	区域/城市	政策内容
3月13日	东莞	首批集中供地计划出让8宗涉宅地，起拍总价170.83亿元，出让总面积33.29万平方米，将于4月19-20日进行集中竞价出让。取消无偿配建安居房要求；取
		消了去年设置的新房销售限价；以及部分去年挂牌过的地块竞买保证金下调。
3月14日	河南	预售资金专户转存，专款专用，经批准后专项用于支付项目工程建设费用，不得用于支付其他借（贷）款的本金和利息，不得用于缴纳土地价款、罚金、
		支付营销费用及房地产开发企业员工工资等。
3月14日	南宁	对国有土地上房屋征收项目实施货币补偿（纯货币补偿）且在市本级购买商品房安置的被征收人，在原有奖励政策基础上再增加3万元奖励。
3月14日	广东	采用微改造方式推进城市更新开工改造1000个以上老旧小区，研究出台在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的政策措施，推动各地完善城市更新配套
		措施，探索政府引导、市场运作、公众参与的城市更新可持续模式。
3月15日	河南	出台十条措施扩大有效投资，坚持项目为王，拉动全年固定资产投资2.8万亿元。大力争取中央预算内投资、地方政府债券资金等，统筹安排各级财政性
		建设资金，支持政府投融资公司做大做强，完善线上、线下银企常态化对接跟踪服务机制。
3月15日	北京	优化土地预申请机制，分期并延长地价款缴纳时间，差别化退还土地保证金及利息，有效减轻企业因缴纳预申请保证金带来的资金压力。首席发布9宗商品住宅用地预申请公告，土地总面积约50公顷，总建筑规模约88万平方米，土地总价约187亿元。
3月16日	成都	发布租房公积金新政，租赁合同未登记备案的职工每月或每季提取公积金，每季提取金额不超过2100元、每年累计提取金额不超过8400元。
3月17日	江西九江	夫妻双方均缴存住房公积金的职工家庭，在中心城区购房，贷款最高限额由40万元/户提高至60万元/户。未来将恢复二套房贷款利率上浮政策。
3月17日	徐州	徐州首批供地13宗涉宅地土地出让金50.53亿，一宗地块溢价出让。
3月17日	济南	全市2022年度住宅用地计划供应1074.4公顷(16116亩)，占供地计划总量的21.54%，其中商品住宅857.12公顷(12857亩)、安置房152.79公顷(2292亩)、租赁住房64.49公顷(967亩)。
3月17日	海南	目前海南房地产调控达到了预期目标，房地产市场运行总体平稳，房地产市场风险总体可控，2021年专项整治约谈企业771家。
3月17日	合肥	首轮集中供地19 宗地全部出让，其中 17 宗宅地全部溢价成交，15 宗地价触顶进入 " 竞品质 " 阶段，共获土地出让金 149.78 亿元
3月18日	青岛	首轮集中供地15宗地全部出让，3宗溢价成交，12宗底价成交，共获土地出让金29.47亿元。
3月18日	北京	“十四五”期间争取建设筹集保障性租赁住房40万套(间)。更新国有建设用地使用权基准地价，制定差别化地价。现行的商业、办公、住宅、工业四类用
		途基础上，单独设置公共服务用地，并合理确定其地价水平，为城市更新、公共设施建设提供地价支持

资料来源：政府网站，首创证券

重点城市商品房成交									商品房销售面积周同比											房地产行业周报(3.12-3.18)								证券研究报告
商品房销售面积周环比								140%												商品房销售面积月累计同比
700%	614.6%							0%
																					118.4%
																				120%
600%
									2.5%											-10%
500%								100%
								80%												-20%			-16.6%
400%								60%												-30%		-23.9%		-21.6%	-27.0%

300%								40%
																				-40%			-33.3%
								20%
200%
								0%	-30.6%						-42.0%					-50%
100%		52.2%		5.0%				-20%
										-50.1%
								-40%		-60%
0%
										-57.9% 2022W11

-100%	2022W6	2022W7	2022W8		-11.8%	-17.7%	-16.5%	-60%	-48.9%
								-80%
					2022W9	2022W10	2022W11		2022W6	2022W7		2022W8				2022W9			2022W10
																				分级别城市商品房成交月累计同比
分级别城市商品房成交周环比									分级别城市商品房成交周同比										三四线城市
一线城市			二线城市			三四线城市			一线城市					二线城市										一线城市		二线城市	三四线城市
											350%
1200%																		0%
									2022W6		2022W7		2022W8					2022W9		2022W10
1000%								300%									-47.4%				-10%								-43.3%
800%								250%													-20%
								200%													-30%
-15.8%
600%		-16.2%						150%	-40%
400%		-19.0%						100%	-50%														-48.3%
200%								50%	-60%												-63.7%
0%								0%	-70%
								-50%	-54.7% -70.3% 2022W11
-200%	2022W6	2022W7	2022W8		2022W9	2022W10	2022W11	-100%
资料来源：Wind，首创证券								以上为我们跟踪52城数据，其中一线城市4座，二线城市20座，三四线城市28座

重点城市商品房成交

房地产行业周报(3.12-3.18)

证券研究报告

具体城市商品房成交情况

城市	本周成交（万方）	上周成交（万方）	周环比	周同比	22年周均（万方）	21年周均（万方）	年周均同比
北京	17.4	19.7	-12%	-26%	17.4	28.1	-38.3%
上海	15.8	18.0	-12%	-55%	29.7	32.1	-7.4%
广州	17.1	17.5	-2%	-49%	18.6	30.6	-39.0%
深圳	2.6	7.9	-67%	-70%	8.5	12.1	-29.5%
一线城市（4座）	52.9	63.1	-16%	-47%	74.2	102.9	-27.9%
杭州	12.6	16.5	-24%	-50%	21.4	30.3	-29.4%
南京	11.0	16.8	-35%	-79%	24.3	25.3	-4.0%
无锡	11.3	7.7	47%	-28%	7.3	12.8	-42.9%
成都	51.4	56.4	-9%	-24%	57.3	72.0	-20.5%
武汉	22.1	25.0	-12%	-63%	27.2	55.6	-51.1%
佛山	11.9	14.2	-16%	-65%	12.5	22.1	-43.6%
济南	12.9	17.9	-28%	166%	15.1	23.6	-36.3%
宁波	8.0	8.5	-6%	-58%	6.9	14.2	-51.0%
青岛	14.9	16.4	-10%	-65%	19.7	33.6	-41.2%
苏州	12.6	12.7	0%	-50%	16.8	23.6	-28.9%
二线城市（20座）	199.4	236.9	-16%	-55%	247.3	404.1	-38.8%
宝鸡	0.0	3.8	-100%	-100%	4.9	6.9	-29.1%
淮南	0.0	0.0	#DIV/0!	-100%	1.7	3.8	-54.1%
莆田	1.3	2.0	-36%	-71%	1.9	3.5	-46.2%
清远	5.0	5.9	-15%	-46%	5.4	6.3	-14.6%
舟山	2.4	2.1	14%	-6%	1.6	2.5	-34.6%
三四线城市（28座）	59.7	73.7	-19%	-70%	92.4	141.6	-34.8%
城市汇总（52座）312.1		373.7	-16%	-58%	413.9	648.6	-36.2%
城市汇总（52座）312.1						资料来源：Wind，首创证券

重点城市二手房成交									房地产行业周报(3.12-3.18)																									证券研究报告
二手房销售套数周环比									二手房销售套数周同比															二手房销售套数月累计同比
600%	520.0%								250%		233.9%													0%
									200%															-10%
500% 400% 300%
									150%															-20%
									100%															-30%
200%									50%															-40%				-37.5%		-32.3%		-37.9%	-37.5%		-37.2%
100%		42.4%		14.5%		10.0%	6.6%		0%
									-50%	-22.4%			2022W7		-38.2%			-32.4%			-35.6%		-43.5%			-50%	-47.2%
0%

-8.5%
-100%	2022W6								2022W7	2022W8		2022W9		2022W10		2022W11	-100%	2022W6			2022W8			2022W9			2022W10		2022W11
分级别城市二手房成交套数周环比									分级别城市二手房成交套数周同比															分级别城市二手房成交套数月累计同比
			一线城市		二线城市		三四线城市
													一线城市			二线城市				三四线城市									一线城市		二线城市		三四线城市
900% 800% 700% 600% 500%									350%															0%
									300%															-10%
									250%															-20%
									200%	2022W6		2022W7		2022W8			2022W9		2022W10			-41.4%			-30% -40% -50%											-28.1%
									150%																											-38.2%
400%		6.6%							100%
300% 200%		-10.1%
									50%
									0%	-47.9%
100%		-10.2%
											-60%
										-43.7%
0%																									-50%

																							-47.1%
-100%	2022W6		2022W7	2022W8		2022W9	2022W10	2022W11	-100%														2022W11
资料来源：Wind，首创证券									以上为我们跟踪17城数据，其中一线城市2座，二线城市8座，三四线城市7座

重点城市二手房成交

房地产行业周报(3.12-3.18)

证券研究报告

具体城市二手房成交情况

城市	本周成交（套）	上周成交（套）	周环比	周同比	22年周均（套）	21年周均（套）	年周均同比
北京	3518	3687	-5%	-27%	2689	3724	-27.8%
深圳	35	264	-87%	-97%	269	753	-64.2%
一线城市（2座）	3553	3951	-10%	-41%	2959	4477	-33.9%
杭州	572	610	-6%	-71%	470	944	-50.2%
南京	1135	1422	-20%	-61%	1206	1986	-39.3%
成都	3125	2946	6%	207%	2265	944	139.9%
青岛	208	414	-50%	-88%	332	972	-65.8%
苏州	671	878	-24%	-58%	768	1199	-35.9%
厦门	410	466	-12%	-66%	398	707	-43.7%
无锡	624	793	-21%	-55%	558	1002	-44.3%
东莞	82	184	-55%	-77%	179	341	-47.6%
二线城市（8座）	7235	8055	-10%	-44%	6503	8621	-24.6%
扬州	100	117	-15%	-76%	100	184	-45.3%
南宁	308	225	37%	-8%	227	342	-33.5%
佛山	760	662	15%	-45%	617	1054	-41.5%
宿迁	108	125	-14%	-68%	110	169	-35.0%
金华	324	328	-1%	-34%	241	378	-36.4%
江门	131	127	3%	22%	104	150	-30.8%
清远	35	32	9%	-85%	30	218	-86.2%
三四线城市（7座）	1358	1274	7%	-47%	1100	1969	-44.1%
城市汇总（17座）	12146	13280	-9%	-43%	10562	15066	-29.9%

资料来源：Wind，首创证券

重点城市推盘情况							房地产行业周报(3.12-3.18)															证券研究报告
15城推盘面积（万方）		同比	环比			40%	15城市商品房推盘累计同比
3,000			150%
						20%																19.0%
2,500				100%
2,000				50%			4.5%					5.2%
1,500						0%
1,000				0%			-0.2%
				-50%		-20%	-6.3%									-8.6%
500							-32.4%
0				-100%		-40%

						2016		2017		2018			2019	2020			2021	2022前2月
成交面积（万方）	推盘面积（万方）		推盘成交比			推盘成交比
																					80%
2,500						1.6			0.73					0.70
2,000					1.4
							0.64
							0.56
					1.2	60%
							0.51
1,500					1.0
							0.46											0.45	0.42		0.41

1,000					0.8
						40%
					0.6
500					0.4	20%	0.17
0					0.2		0.08
					0.0	0%

							北京	上海		深圳	广州		杭州	南京	武汉		南宁	苏州	成都	青岛
资料来源：Wind，首创证券							以上为我们跟踪15城数据，其中一线城市4座，二线城市11座。

库存及去化周期					房地产行业周报(3.12-3.18)		证券研究报告
					城可售面积（万平米）	城去化周期（月）
城市	可售面积（万方）	周度库存面积环比	去化周期（月）	变动幅度	15	15

北京	2343.8	2.9%	29.72	2.33	17000	25
北京	2343.8	2.9%	29.72	2.33	16500 16000 15500 15000 14500
上海(住宅)	522.6	0.0%	4.38	0.32		20
广州	2025.6	0.6%	23.66	2.80
深圳	698.9	-0.1%	18.15	1.32
杭州	927.0	1.6%	9.32	1.04		15
南京	2693.5	-0.1%	27.13	1.58		15
苏州	1577.1	0.7%	22.36	0.48		10
福州	1419.9	0.9%	51.66	3.14
南宁	973.3	-0.1%	22.96	-0.36
温州	1173.3	-0.4%	26.26	0.47		5
宁波(住宅)	408.2	0.8%	14.72	0.20
莆田	403.7	0.0%	45.14	-0.64
宝鸡	638.7	0.0%	31.21	3.90		0
南平	95.2	-0.2%	41.52	5.81		0
合计	95.2	-0.2%	41.52	5.81
合计	16607.0	0.7%	21.61	1.47
	15城可售面积（万平米）		15城去化周期（月）

资料来源：Wind，首创证券

开盘去化率			房地产行业周报(3.12-3.18)		证券研究报告
		重点城市周度新开盘去化率		全国月度住宅销售开盘去化率

80%												110%
												105% 100% 95%
70%
60%
50%
40%
30%												90%
20%												85%
10%												80%
0%	22W1	22W2	22W3	22W4	22W5	22W6	22W7	22W8	22W9	22W10	22W11

资料来源：Wind，中指院，首创证券

房价指数			房地产行业周报(3.12-3.18)	证券研究报告
	新建商品住宅价格指数环比涨幅	0.6%	新建商品住宅价格指数环比涨幅
			0.6%
			0.5%

0.4%

	70个大中城市新建商品住宅价格指数环比	0.2%		-0.1%				0.1%			-0.2%
								-0.3%
	70个大中城市二手住宅价格指数环比	0.0%	0.0%							0.0%

0.60		-0.2%
0.40	新建商品住宅价格指数同比涨幅	-0.4%	2021-11			2022-02	-0.4%			2022-02			-0.3%
											-0.3% -0.3%		-0.3%

0.20		-0.6%											2022-02
				2021-12	2022-01	2021-11		2021-12	2022-01	2021-11	2021-12	2022-01
				一线		二线		三线
0.00				一线		二线		三线

新建商品住宅价格指数同比涨幅

-0.20 7.0%

6.0%

-0.40

5.0%

4.8%

4.4%

-0.60

4.0%

3.3%

2.8%

2.1%

3.0%

2.5%

1.4%

2.0%

0.9%

0.5%

1.0%

0.0%

2021-11

2021-12
一

2022-01 线

2022-02

2021-11

2021-12
二

2022-01 线

2022-02

2021-11

2021-12
三

2022-01 线

2022-02
-0.1%

-1.0%

资料来源：Wind，首创证券

土地市场(截至3.13）

房地产行业周报(3.12-3.18)

证券研究报告

12000%	百城住宅供应建面环比			百城住宅供应建面同比							2000%	百城住宅成交建面环比			百城住宅成交建面同比					30%	17.9%	百城住宅用地成交建面累计同比
	10790%										1739%			9.0%							10.2%
																			20%
10000%
																		10%
														1.1%
																		1500%
																					0%
8000%	122%										1000%	268%			30%							2018	-25.6%
6000%																				-10%
																				-20%
4000%											500%							-56%	-90%	-30%				-70.1%
																				-40%
2000%
																				-50%
0%											0%	-99%-100%	-86%	-4%	-47%	-42%	-81%	-60%
		-70%		-12%		-33%		-17%	-70%
-2000%	-100%-100%		-5%				-9%		-17%	-34%	-500%							2017	2019	2020	2021
									2022W10		2022W5	2022W6	2022W7	2022W8	2022W9		2022W10			-80%
	2022W5	2022W6	2022W7		2022W8														2022W9
																					2022W10

分级别城市住宅类用地成交建面累计同比

120%	95%	一线城市		二线城市		三线城市					4000%		百城住宅成交总价环比		百城住宅成交总价同比					80%
													3678%

100%											3500%
80%		7% 2%	19% 10% 10%		27%		8%													40%
											3000%
60%	33%
											2500%
40%
	26%

20%											2000%
																				0%


		-5%		-3%-6%									1000%		27%
-20%

													76%
-40%		-22%															-40%
		-27%									500%
-60%


-80%	2017	2018		2019		2020		2021	-76%	-72%-69%		-99%-100%	-95%		-83%	-81%	-80%	-51%	-91%	-80%
-100%											-500%
									2022W10		2022W5	2022W6	2022W7	2022W8		2022W9	2022W10

资料来源：Wind，首创证券

土地市场(截至3.13）											房地产行业周报(3.12-3.18)							证券研究报告
月度流拍率									16,000		百城住宅用地成交楼面均价（元/平米）
40%
35%								29.3%	14,000	13,396
30%									12,000
25%										5,273
									10,000
20%									8,000
15%									6,000
										3,813					4,291
10%									4,000
5%										1,304	1,742
									2,000
0%	2021-09		2021-11				2022-02
		2021-10			2021-12	2022-01			0	2022W6	2022W7		2022W8	2022W9		2022W10	2022W11
百城住宅用地成交溢价率									1.4
											百城住宅用地供求比(移动平均3个月）
4.5%	4.0%			3.9%					0.9
											1.2
										1.2
3.4%
3.0%									2.6%							1.0	0.8
1.5%	1.4%								0.8		0.7	0.6			0.7
									0.6
									0.4
0.8%

0.2

0.0%

2022W6

2022W7

2022W8

2022W9

2022W10

2022W11

0.0

2022W6

2022W7

2022W8

2022W9

2022W10

2022W11

资料来源：Wind，首创证券

市场资金环境

5.8%

房地产行业周报(3.12-3.18)

证券研究报告

贷款市场报价利率（LPR）：5年

首套房平均房贷利率

全国二套房贷平均利率

6.1%

4.85%

4.80%

5.7%

6.0%

5.7%

6.0%

4.75%

5.6%

5.9%

4.70%

5.6%

5.9%

4.65%

5.5%

5.47%

5.8%

5.75%

4.60%
4.55%
4.50%

5.5%

5.8%

5.4%

5.7%

5.4%

5.7%

5.3%

5.6%

2020-01
2020-02
2020-03
2020-04
2020-05
2020-06
2020-07
2020-08
2020-09
2020-10
2020-11
2020-12
2021-01
2021-02
2021-03
2021-04
2021-05
2021-06
2021-07
2021-08
2021-09
2021-10
2021-11
2021-12
2022-01
2022-02

房贷平均放款天数

当月新增居民中长期贷款

中长期贷款单月环比

新增居民中长期贷款累计同比

10,000

120%

80%

8,000

80%

60%
40%
20%
0%
-20%-40%

6,000

40%

4,000

2,000

-40%

-80%

-60%

(2,000)

2019-06

2019-08

2019-10

2019-12

2020-02

2020-04

2020-06

2020-08

2020-10

2020-12

2021-02

2021-04

2021-06

2021-08

2021-10

2021-12

2022-02

-120%

资料来源：Wind，贝壳研究院，首创证券

房企融资情况		房地产行业周报(3.12-3.18)	证券研究报告
房地产境内信用债	房地产境外债

境内债发行只数	总发行量(亿元)	100	境外债发行只数	发行量(亿美元)	50
1,000		150
800 600 400 200 0		80	120 90 60 30 0		40
		60
					30
		40			20
		20			10
		0			0

资料来源：Wind，首创证券

房企融资情况							房地产行业周报(3.12-3.18)					证券研究报告
房地产境内债						房地产境外债	公司	币种	融资金额		发行期限（年）发行利率（%）
时间	公司	融资金额（亿元）发行期限（年）发行利率（%）			发行类型	起息日时间
2022-03-15	中交地产	12.1	5	3.49	公司债	2022/3/17	荣盛发展	USD		5.40	2.5	9.5%
2022-03-16	招商蛇口	12.9	0.25	2.40	短期融资券
						2022/3/17	荣盛发展	USD		2.01	1	9.5%
2022-03-17	中国铁建	30	5	3.65	公司债
2022-03-17	远洋控股	20	3	5.32	定向工具

资料来源：Wind，首创证券

重点房企动态		房地产行业周报(3.12-3.18)	证券研究报告
公司	公告内容

保利发展建发股份华润置地

融资新闻
98亿元公司债状态已更新为“提交注册”。
第二期中期票据募集资金拟安排4.6亿元用于并购2个标的项目股权，10.7亿元用于项目建设。100亿小公募公司债项目获深交所通过。

碧桂园	票据赎回公开市场进一步购回160万美元2022年7月到期的4.75%优先票据，及800万美元2023年1月到期的4.75%优先票据。

碧桂园
新城控股

增减持及回购
董事莫斌及监事王增瑞将以市场化方式在二级市场购买公司债券，总规模不超过人民币2000万元。
董事兼总裁梁志诚、董事兼联席总裁曲德君、财务负责人管有冬、董事会秘书陈鹏拟购买总规模不超过2000万元存续的公司债券。

华侨城A 华润置地

经营数据
2022年2月份，华侨城实现合同销售面积14.1万平方米，同比下降50.28%；合同销售金额21.0亿元，同比下跌63.74%。
2022年前2月，华润置地及其附属公司实现总合同销售金额约人民币98.1亿元，总合同销售建筑面积约61.4万平方米，分别按年减少44.0%及44.4%。

龙光集团
长城资产新华联
龙光集团
融创中国

其他
惠誉将龙光集团的长期外币和本币发行人违约评级从B+下调至CCC，还将高级无抵押评级和龙光集团未偿美元高级票据的评级从B+下调至CCC，维持回收评级 RR4。
长城资产获批发行100亿金融债，募集资金将主要用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置、房地产行业纾困等相关不良资产主业及偿还到期存量债券。
本次违约债券简称“19新华联控SCP002”,发行金额为10.1亿元；公司将保持与持有人及相关中介机构的密切沟通，履行披露义务，稳步推进债务化解。
因再融资和违约风险加剧，穆迪下调龙光集团公司家族评级至“Caa2”
惠誉将融创中国控股有限公司的发行人违约评级从“BB-”下调至“B-”，并将融创中国高级无抵押评级和未偿高级无抵押票据的评级从“BB-”下调至“B-”，回收率评级为“RR4”。

资料来源：Wind，首创证券

公司

公告内容

房地产行业周报(3.12-3.18)

证券研究报告

龙光集团
华夏幸福
泰禾集团
旭辉集团控股
中南建设
阳光城

其他
集团已经成立专项小组，全力以赴带领好公司，以最大的努力来化解债务问题，带领企业回到良性经营发展轨道。召开恳谈会，争取在今年完成120亿元资产盘活，在价格方面以盘活速度优先为考量。龙光“19龙控01”拟调整兑付，安排本金展期15个月、并追加增信措施。
华夏幸福资产出售目前采取化整为零的方式，先由区县政府收购，此外，至少两家AMC正在与华夏幸福商谈相关资产债务出售业务。
公司董事长兼总经理黄其森正在协助有关机关调查，公司董事会已经启动应急预案。管理团队将全力推动当下复工复产、保交付保品质工作有序推进；积极履行企业主体责任，积极推进债务化解工作。
澄清公告，公布于2021年中期非并表项目权益后负债为251.3亿，其中由旭辉提供担保的负债金额共170.119亿元。
东方金诚国际将中南建设主体及“17中南01”信用等级由AA+下调至AA，中南建设“17中南01”第一次债券持有人会议将于4月7日召开。
未能足额偿付到期债券累计本息合计50.28亿元。

重点物企动态		房地产行业周报(3.12-3.18)	证券研究报告
公司	公告内容

中骏商管	预计2021年公司净利润同比增长77%，不少于2.9亿元。	业绩预告
华发物业	预计2021年公司归母净利润同比增长不少于350%。	业绩预告

保利物业
建业新生活
招商积余
远洋服务

年报业绩
2021年营业收入107.83亿元，同比增长34.2%；溢利约为8.71亿元，同比增长25.1%。
2021年营业收入35.99亿元，同比增长35.6%；毛利润11.83亿元，同比增长37.5%；净利润6.53亿元，同比增长48.2%。
2021年营业收入105.91亿元，同比增长22.4%；归母净利润5.13亿元，同比增长17.25%。
2021年营业收入29.66亿元，同比增长47%；归母净利润4.39亿元，同比增长70%。

正荣服务	其他为清偿贷款，控股股东欧宗荣转让正荣服务2.53亿股予福建华闽，占公司已发行股本约24.4%。

资料来源：Wind，首创证券

风险提示

⚫ 疫情再次升级对地产销售端造成冲击，房地产税试点力度超预期，房价超预期下跌，调控政策持续高压，融资环境改善

不及预期，行业流动性风险加剧等。

评级说明

	投资建议的比较标准		评级	说明
2.	投资评级分为股票评级和行业评级	股票投资评级	买入	相对沪深 300 指数涨幅 15％以上
	以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比	行业投资评级	增持
				相对沪深 300 指数涨幅 5％-15%之间
	较标准，报告发布日后的 6 个月内的公司
			中性	相对沪深 300 指数涨幅－5％-5％之间
	股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的
	沪深 300 指数的涨跌幅为基准		减持	相对沪深 300 指数跌幅 5％以上
			看好	行业超越整体市场表现
	投资建议的评级标准		中性	行业与整体市场表现基本持平
	报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或		看淡	行业弱于整体市场表现
	行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300

指数的涨跌幅为基准

法律声明

分析师简介

王嵩，房地产行业首席分析师，华南理工大学工科学士，香港城市大学金融工程硕士，七年房地产研究经验，曾就职于国海证券、中信建投证券，2020年11月加入首创证券。

李枭洋，房地产行业研究助理，香港中文大学硕士，2021年5月加入首创证券。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

免责声明

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