评级（持有）医药行业周报：疫情防控任重道远，建议关注新冠口服药及疫苗

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报告名称 ：医药行业周报：疫情防控任重道远，建议关注新冠口服药及疫苗
评级 ：持有
行业：

医药生物 医药行业周报（20220321）维持评级

疫情防控任重道远，建议关注新冠口服药及疫苗看好

值最低，为 11.32 倍。

行业要闻

新型冠状病毒肺炎进展情况

➢截止 2022 年 3 月 20 日，全国（不含港澳台）累计确诊病例 132,226

太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 山西证券股份有限公司
北京市西城区平安里西大街 28 号中海国

人，现有确诊病例 21,388 人，累计死亡病例 4,638 人，境外输入累计 确诊病例 16,920 人，吉林等全国多地疫情防控形势严峻。新冠疫苗接

亿剂次。

➢截止 2022 年 3 月 20 日，全球累计确诊病例 4.70 亿人，累计确诊病例 最多的国家为美国，共 8,141 万人，其次为印度，确诊 4,391 万人。新 冠疫苗接种方面，截止2022年3月19日，全球累计接种新冠疫苗109.73 亿剂次，接种比例（完全接种人数/总人口数）为 56.63%。

核心观点
➢全球疫情波折反复、居高不下，不确定性较高，“药物+疫苗”仍是未 来长期抗疫重要措施。新冠药物方面，中药在我国新冠疫情防控起到

重要作用，多款中药入选最新版诊疗方案，建议关注以岭药业等相关 受益上市公司；华海药业、复星医药、九州药业等国内 5 家企业获准 仿制辉瑞新冠口服药，建议关注直接受益上市公司及产业链环节相关 上市公司如博腾股份、凯莱英等。疫苗方面，新冠疫苗推动下多家企 业业绩表现亮眼，估值通过前期调整已处于合理区间，国内序贯加强 免疫接种已开始实施，建议关注新冠疫苗开发上市公司如智飞生物、康泰生物等。

➢行业整体估值处于历史较低水平，产业发展趋势向好，我们维持行业 看好观点，建议关注以下方向：（1）我国医药尤其生物制药领域快速 发展，但基础环节高端制药装备，生命科学试剂、耗材、仪器设备等 上游供应链仍存在短板，主要市场被外资企业占据，“十四五”医药工 业发展规划“首次提出“全面提高医药产业链现代化水平，实现供应 链稳定可控，加快创新驱动发展转型”，政策、技术水平不断提升等因 素推动下，国内上游高技术产业链将快速发展，加速国产替代，建议 关注相关细分领域；（2）政策、人才、资本等因素推动下，国产创新 药快速发展，进入成果收获期，开启国际化之路，迎来升级新阶段，已开始逐步从 me-too/me-worse 向更高质量、更具创新性的 me-better、first-in-class 转型，未来无论是国内市场还是海外市场，研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品差异化优势突出的国产创新龙头企业优势 将进一步凸显，建议关注；（3）全球及国内创新药研发火热，产能持 续向国内转移，国内 CXO 行业高速发展，预计随着政策推进、技术水 平及相关需求的持续提高，行业集中度有望进一步提升，头部效应愈 发明显，建议关注行业龙头及细分龙头，如博腾股份等。

风险提示
➢行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。

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目录
1.市场回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 1.1 市场整体表现 ............................................................................................................................................................. 4 1.2 细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 4 1.3 个股涨跌幅榜 ............................................................................................................................................................. 5 2.行业估值情况 .................................................................................................................................................................... 5 3.行业要闻及重要公告 ........................................................................................................................................................ 6 3.1 行业要闻 ..................................................................................................................................................................... 6 3.2 上市公司重要公告 ..................................................................................................................................................... 6 4.新型冠状病毒肺炎进展情况 ............................................................................................................................................ 7 5.风险提示 ............................................................................................................................................................................ 8 图表目录
图 1：申万一级行业及沪深 300 指数涨跌幅对比 ........................................................................................................... 4 图 2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 ....................................................................................................................... 4 图 3：申万一级医药生物行业和沪深 300 指数估值及相对 PE ........................................................................................... 5 图 4：医药各子行业估值情况 ........................................................................................................................................... 5 图 5：国内累计及新增确诊病例情况（人，不含港澳台） ................................................................................................ 7 图 6：境外输入累计确诊及新增病例情况（人，不含港澳台） ................................................................................................. 7 图 7：全球累计及新增确诊病例情况（人） ................................................................................................................... 8 图 8：全球各国累计确诊病例情况（万人） ................................................................................................................... 8 图 9：国内新冠疫苗接种总量（剂次） ........................................................................................................................... 8 图 10：全球新冠疫苗接种总量（剂次）及接种比例（%，完全接种） ......................................................................................... 8

表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） ............................................................................................... 5

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1.市场回顾

1.1 市场整体表现

沪深 300 指数下跌 0.94%，报 4,265.90 点。申万一级行业多数下跌，其中医药生物上涨 1.08%，跑赢沪

深 300 指数 2.02 个百分点，在 31 个申万一级子行中排名第 3。

图 1：申万一级行业及沪深 300 指数涨跌幅对比

1.3 个股涨跌幅榜

剔除次新股，医药生物个股中，涨幅排名靠前的分别是中国医药（58.91%）、北大医药（41.13%）、沃森生 物（30.96%）、凯因科技（30.93%）等。

表 1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%）

数据来源：wind，山西证券研究所

2.行业估值情况

截至 2022 年 3 月 18 日，申万一级医药行业 PE（TTM）为 31.01 倍，相对沪深 300 最新溢价率为 152%。子板块中医疗研发外包估值最高，为 66.14 倍，医疗耗材估值最低，为 11.32 倍。

3.行业要闻及重要公告

3.1 行业要闻

➢新版新冠诊疗方案出炉
3 月 15 日，国家卫健委发布关于印发新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）的通知，该方案在认真研 究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征，深入分析相关研究成果的基础上形成的。对比多版

诊疗方案，藿香正气胶囊（丸、水、口服液）、金花清感颗粒、连花清瘟胶囊（颗粒）、疏风解毒胶囊（颗

粒）、喜炎平注射液、血必净注射液、参附注射液、生脉注射液、热毒宁注射液、痰热清注射液、醒脑静注

射液、参麦注射液等获多次推荐。（米内网）
➢中药材换新版 GAP
3 月 17 日，国家药监局等四部门发布最新版中药材生产质量管理规范，全面提高中药材 GAP 标准，并鼓励 实行全程追溯。与 2002 年发布实施的中药材 GAP（试行）相比，新版 GAP 增加了 4 章 87 条，内容大幅扩 容，要求和规范进一步提高。（米内网）
➢5 家国内药企允许免费生产辉瑞新冠口服药
3 月 17 日，日内瓦药品专利池(MPP)组织宣布，已与 35 家药企签署协议，允许其生产辉瑞新冠口服药 Paxlovid 成分之一奈玛特韦(nirmatrelvir)原料药或制剂，以供应 95 个中低收入国家或地区（不含中国），其中包含上 海迪赛诺、华海药业、普洛药业、复星医药、九洲药业 5 家中国企业，九洲药业仅生产原料药，另外 4 家 可同时生产原料药和制剂。（米内网）
➢最低 7.9 元/人份，新冠抗原检测试剂集采结果出炉
3 月 16 日，山东省公共资源交易中心公布鲁晋盟新冠抗原检测试剂专项集采中选结果，华大因源、万泰生 物、明德生物、东方生物、博奥赛斯分别以 7.9 元/人份、8 元/人份、8.19 元/人份、8.4 元/人份、9 元/人份 的价格中选；3 月 15 日，广东、河南发布通知，经万孚生物主动申请，其新冠抗原检测试剂中选价格由 16.80 元/人份调整为 9.8 元/人份，二次降幅约 41%。（米内网）
➢国内首款 PI3K 选择性抑制剂获批上市
石药集团从 Verastem Oncology 引进的创新药度维利塞胶囊（曾用名：度恩西布胶囊）获批上市，用于治疗 滤泡性淋巴瘤。度维利塞是国内首款获批的 PI3K 选择性抑制剂，可作用于 PI3K-δ和 PI3K-γ两个靶点。

国内同靶点在研新药中，拜耳的 Copanlisib、恒瑞医药/璎黎药业的林普利司已报产。（米内网）

3.2 上市公司重要公告

➢云南白药：公司拟以现金方式参与认购上海医药 2021 年度非公开发行的 6.66 亿股 A 股股票，认购金 额不超过（含）112.3 亿元。预计本次交易完成后，云南白药所持股票将占上海医药发行后总股本的

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18.02%。

➢金城医药：公司控股子公司北京金城泰尔制药因未按照监管要求完成匹多莫德分散片上市后临床有效 性试验，被通知责令整改，限期 2022 年 04 月 30 前予以改正，否则将面临注销文号、暂停销售、处罚 等处罚措施。

➢广生堂：公司乙肝治疗创新药 GST-HG141 已完成 Ib 期临床试验，经数据整理并揭盲后进行初步统计 分析，于 2022 年 3 月 12 日召开《GST-HG141 一期临床数据发布暨后续开发策略讨论会》，会议发布 了 GST-HG141 的 Ib 期临床试验初步结果。研究结果显示 GST-HG141 对于中国慢性乙肝患者具有良好 的安全性和药效学、药代动力学特性，其临床 Ib 期试验获得了积极结果，支持 GST-HG141 继续开展 II 期临床试验，相关部分研究数据将在 2022 年第 31 届亚太肝脏研究协会年会 APASL 2022 SEOUL 发 布。

➢通化东宝：公司拟以协议转让方式转让特宝生物无限售条件流通股股份 20,500,000 股，占特宝生物当 前总股本的 5.04%，转让价格为 20.16 元/股，转让价款总额为人民币 413,280,000 元。

4.新型冠状病毒肺炎进展情况
截止 2022 年 3 月 20 日，全国（不含港澳台）累计确诊病例 132,226 人，现有确诊病例 21,388 人，累 计死亡病例 4,638 人，境外输入累计确诊病例 16,920 人，吉林等全国多地疫情防控形势严峻。新冠疫苗接 种方面，截止 2022 年 3 月 20 日，全国累计接种新冠病毒疫苗 32.26 亿剂次。

截止 2022 年 3 月 20 日，全球累计确诊病例 4.70 亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共 8,141 万 人，其次为印度，确诊 4,391 万人。新冠疫苗接种方面，截止 2022 年 3 月 19 日，全球累计接种新冠疫苗 109.73 亿剂次，接种比例（完全接种人数/总人口数）为 56.63%。

图 5：国内累计及新增确诊病例情况（人，不含港澳台）

图 6：境外输入累计确诊及新增病例情况（人，不含港澳台）

数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所

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数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所

数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所

5.风险提示

行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。

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分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职 业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不 会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位 或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：
——报告发布后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）为基准。

——股票投资评级标准：
买入：相对强于市场表现 20%以上
增持：相对强于市场表现 5～20%
中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
减持：相对弱于市场表现 5%以下

——行业投资评级标准：
看好：行业超越市场整体表现
中性：行业与整体市场表现基本持平
看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明：
山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已 公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告 中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中 的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持 有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财 务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披 露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部 分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公 司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。

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