评级（增持）电气设备行业周观点：多家车企官宣涨价，成本传导压力显现

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报告名称 ：电气设备行业周观点：多家车企官宣涨价，成本传导压力显现
评级 ：增持
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证券研究报告|电气设备

端车型配备的磷酸铁锂电池渗透率在 2022 年进一步提升，建议关注 相关正极标的。

新能源发电：光伏方面，据北极星太阳能光伏网统计，2021 年以来我 国电池组件企业签订硅料长单超 140 万吨，其中协鑫以 76.8 万吨居 首，新特能源签约 40.4 万吨，大全签约 21.09 万吨，东方日升签订 5 万吨，亚洲硅业 2.52 万吨。硅料为光伏产业链供给端瓶颈环节，组 件厂商签订硅料长单有利于保障供应量。我们预计 2022 年光伏安装 量高增，建议关注福莱特（601865）、通威股份（600438）。风电方面，本周风机投标价格持续较低水平。中节能 8 个风电项目共计 768MW 风 机采购开标，共有 6-8 家整机商竞标。其中金风科技共报 4 次最低 价，明阳智能报 2 次，运达股份报 2 次。8 个项目中，最低价为运达 股份的 1700 元/kW。风电降本速度超预期，建议关注风电设备板块。

响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开 工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及 预期；电网投资不及预期。

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正文目录

1 上周市场回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 电气设备行业 ........................................................................................................ 3 1.2 电气设备子行业 .................................................................................................... 3 1.3 电气设备个股 ........................................................................................................ 4 2 上周行业热点 ................................................................................................................... 4 2.1 新能源汽车 ............................................................................................................ 4 2.1.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 4
2.2 新能源发电 ............................................................................................................ 6 2.2.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 6
3 公司动态 ........................................................................................................................... 8 4 投资策略及重点推荐 ....................................................................................................... 8 4.1 新能源汽车 ............................................................................................................ 8 4.2 新能源发电 ............................................................................................................ 9 4.3 氢能 ........................................................................................................................ 9 5 风险因素 ........................................................................................................................... 9

图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ........................................................................... 3 图表 2：申万电气设备各子行业涨跌情况 ...................................................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） ................................................................... 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ..................................................... 4 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ..................................................... 4 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） ......................................................... 5 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ........................................................ 5 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） ................................................................. 5 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ..................................................... 5 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ............................................................................ 6 图表 11：硅料价格走势（元/千克） ............................................................................... 7 图表 12：硅片价格走势（元） ........................................................................................ 7 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ............................................................................... 7 图表 14：组件价格走势（元/瓦） ................................................................................... 7 图表 15：玻璃价格走势（元/平米） ............................................................................... 8

1 上周市场回顾

1.1 电气设备行业

本周市场整体下跌，电力设备行业跌幅-0.15%，同期沪深300指数跌幅-0.94%，电力 设备行业相对沪深300指数跑赢0.79pct。从板块排名来看，电气设备行业上周涨幅在 申万31个一级行业板块中位列第5位，总体表现较好。

图表1：申万一级行业涨跌情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.2 电气设备子行业

从子行业来看，申万电气设备子行业表现不一。二级行业中，电池涨幅最大，上涨幅 度4.46%；三级行业中，锂电池涨幅最大，上涨幅度4.90%。二级行业电池/电网设备 / 光 伏 设 备 / 电 机 / 其 他 电 源 设 备 / 风 电 设 备 涨 跌 幅 分 别 为 4.46%/-5.20%/-2.59%/1.89%/-2.88%/-6.56%。三级行业中锂电池/电池化学品/线缆部件及其他/电网 自动化设备/锂电专用设备/光伏电池组件/光伏辅材/其它电源设备/输变电设备/光 伏加工设备/配电设备/蓄电池及其他电池/火电设备/风电零部件/电工仪器仪表涨跌 幅 分 别 为 4.90%/4.21%/-2.71%/-7.44%/4.36%/-5.94%/-0.83%/-1.94%/-3.95%/-3.30%/-5.95%/-4.38%/-3.66%/-8.79%/-5.07%。

图表2：申万电气设备各子行业涨跌情况

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.3 电气设备个股

从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的195只个股中上涨30只，平收1只，下跌164 只，跑赢大盘的有38只股票。表现最好的是尚纬股份，涨幅为13.37%；表现最差的是 天顺风能，跌幅为-16.41%。

图表3：申万电力设备个股周涨跌幅（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

2 上周行业热点

2.1 新能源汽车

2.1.1行业价格跟踪

70

0

全国磷酸铁锂均价
全国钴酸锂均价
全国三元材料（811）均价

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨）

70

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

8
7
6
5
4
3
2
1
0

低端人造石墨

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2）

1.4

1

0.8

0.6

0.4

0.2

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

63

3

青海工业级高端99%min碳酸锂（盐湖锂）四川电池级高端99.5%min碳酸锂（矿石锂）56.5%氢氧化锂

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

2.2 新能源发电

2.2.1行业价格跟踪

50
40
30
20
10
0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表10：光伏产业链各环节一周报价

来源：PVInfoLink，万联证券研究所。数据截止日期：2022-03-16

图表11：硅料价格走势（元/千克）

325

25

多晶硅 菜花料（RMB/KG）
多晶硅 致密料（RMB/KG）

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表13：电池片价格走势（元/瓦）

1.3

0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4

单晶PERC电池片 - 158.75mm / 22.4%+双面

单晶PERC电池片 - 166mm / 22.8%+

单晶PERC电池片 - 182mm/22.8%+

单晶PERC电池片 - 210mm/22.8%+

图表12：硅片价格走势（元）

11

6

1

单晶硅片-210mm

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表14：组件价格走势（元/瓦）

2.2
2.1
2
1.9
1.8
1.7
1.6
1.5
1.4
1.3
1.2

图表15：玻璃价格走势（元/平米）

45.0

15.0

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

3 公司动态

特变电工：2022年3月16日|为抓住全球光伏产业快速发展机遇，进一步提高多晶硅产 品的市场占有率，增强公司新能源产业的核心竞争力及盈利能力，特变电工控股子公 司新特能源股份有限公司以其全资子公司新特硅基新材料有限公司为主体，在新疆 昌吉准东产业园区投资建设20万吨多晶硅项目。本项目总投资约176亿元。（资料来源：公司公告）

上海洗霸：2022年3月18日|上海洗霸科技股份有限公司为积极响应和参与落实“双碳”战略规划，结合公司事业发展和事业伙伴合作需要，计划与申能股份有限公司、上海 电气风电集团股份有限公司共同在海南投资设立新能源项目公司，共同投资开发、制 造、建设、运营海南省海上风力发电场及配套低碳产业园项目。按照约定，上海洗霸 以自有/自筹资金出资2000万元，申能股份有限公司、上海电气风电集团股份有限公 司分别出资17000万元、1000万元，三方共同投资设立项目公司，出资比例（持股）分别为10%、85%、5%，项目公司的注册资本为20000万元。（资料来源：公司公告）

4 投资策略及重点推荐

4.1 新能源汽车

本周新能源汽车迎来涨价潮，多家车企官宣涨价。近 10日，特斯拉已三次公布上调产 品价格，部分车型价格最高涨幅达3万元；3月15日晚，比亚迪宣布部分车型官方指导 价上调3000-6000元；3月17日，哪吒汽车公布车型价格调整，部分车型价格将上调 3000-5000元；3月18日，小鹏汽车公布车型价格调整，旗下产品的补贴前价格将上调

10100元-20000元；3月19日，威马汽车公布旗下产品价格将上调7000-26000元。车企 将价格上调主要原因为补贴退坡和原材料价格上涨，我们认为整车价格上调可有效 覆盖供给端成本；同时电车交付周期不断变长，最长接近半年，甚至衍生出“倒卖订 单”现象，反映出需求端景气度较高。供需紧平衡下，我们看好低端车型配备的磷酸 铁锂电池渗透率在2022年进一步提升，建议关注相关正极标的。

4.2 新能源发电

光伏方面，据北极星太阳能光伏网统计，2021年以来我国电池组件企业签订硅料长单 超140万吨，其中协鑫以76.8万吨居首，新特能源签约40.4万吨，大全签约21.09万吨，东方日升签订5万吨，亚洲硅业2.52万吨。硅料为光伏产业链供给端瓶颈环节，组件 厂商签订硅料长单有利于保障供应量。我们预计2022年光伏安装量高增，建议关注福 莱特（601865）、通威股份（600438）。

风电方面，本周风机投标价格持续较低水平。中节能8个风电项目共计768MW风机采购 开标，共有6-8家整机商竞标。其中金风科技共报4次最低价，明阳智能报2次，运达 股份报2次。8个项目中，最低价为运达股份的1700元/kW。风电降本速度超预期，建 议关注风电设备板块。

4.3 氢能

3月18日，工信部发布2022年汽车标准化工作要点，提出在新能源汽车领域将加快修 订燃料电池电动汽车碰撞后安全要求标准，进一步强化车辆安全保障；全面推进燃料 电池电动汽车能耗及续驶里程、低温起动性能、动力性能试验方法等整车标准以及燃 料电池发动机性能试验方法、车载氢系统技术条件等关键系统部件标准研究，支撑燃 料电池电动汽车关键技术研发应用及示范运行。政策利好，建议关注燃料电池产业相 关标的及布局氢能的传统能源企业，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。

5 风险因素

新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及 预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。

电气设备行业推荐上市公司估值情况一览表
（数据截止日期：2022年03月18日）

资料来源：携宁科技云估值，万联证券研究所

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行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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