评级（增持）电子行业周观点：日本地震或将短期加剧半导体产业供给短缺，国产化进程亟待加速

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报告名称 ：电子行业周观点：日本地震或将短期加剧半导体产业供给短缺，国产化进程亟待加速
评级 ：增持
行业：

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为1.33%，跑输沪深300指数0.39

40%

芯国际、华润微、北方华创、澜起科技等我国重要半导体公司公布2022 年1至2月主要经营数据。中芯国际、华润微等公司1-2月经营数据表 现亮眼，彰显我国半导体产业基本面较好，我们认为这主要受益下游 需求的高景气度。其中，内存接口芯片主要用于提升服务器内存数据 访问的速度和稳定性，云计算时代对于高性能、大容量服务器的需求，

83只，下跌282只，持平2只，上涨比例为22.62%。

⚫风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上 预期的风险；同行业竞争加剧的风险。

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正文目录

1 行业动态 ........................................................................................................................... 3 1.1 半导体、汽车电子板块 ............................................................................................... 3 1.2 半导体设备、芯片板块 ............................................................................................... 3 2 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 3 2.1 电子板块周涨跌情况 ................................................................................................... 3 2.2 子板块周涨跌情况 ....................................................................................................... 4 2.3 电子板块估值情况 ....................................................................................................... 5 2.4 个股周涨跌情况 ........................................................................................................... 5 3 电子板块公司情况和重要动态（公告） ....................................................................... 6 3.1 关联交易 ....................................................................................................................... 6 3.2 股东增减持 ................................................................................................................... 7 3.3 大宗交易 ....................................................................................................................... 7 3.4 限售解禁 ....................................................................................................................... 8 4 投资观点 ........................................................................................................................... 9 5 风险提示 ........................................................................................................................... 9

图表 1：申万一级周涨跌幅（%） .......................................... 4

图表 2：申万一级年涨跌幅（%） .......................................... 4

图表 3：申万电子各子行业涨跌幅 ......................................... 4

图表 4：申万电子板块估值情况（2012 年至今） ............................. 5

图表 5：申万电子周涨跌幅榜 ............................................. 5

图表 6：上周电子板块关联交易情况 ....................................... 6

图表 7：上周电子板块股东增减持情况 ..................................... 7

图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况 ................................... 7

图表 9：本周电子板块限售解禁情况 ....................................... 8

1 行业动态

1.1 半导体、汽车电子板块

（1）日本地震影响多家半导体产业链上游厂商，国产化进程亟待加速

当地时间3月16日，日本福岛县附近海域相继发生两次地震，地震主要辐射日本 东北、关东及中部区域，影响到瑞萨、信越、胜高等工厂。瑞萨是全球重要的车规级 MCU、SoC等芯片供应商，其工厂那珂、高崎和米泽均在地震中受到影响。信越化学和 日本胜高则为全球Top2的硅片企业，信越化学在光刻胶生产方面也占据重要的市场 份额。

点评：日本是全球半导体供应链的重要一环，瑞萨是全球最大的车用MCU供应商；日本在包括硅片、光刻胶等半导体材料方面具有举足轻重的地位，据SEMI数据，2020 年日本信越化学和日本胜高的硅片生产占据全球45%以上的市场份额。半导体制造对 震动极为敏感，即使借助隔振台，高频次的地震仍会对硅晶圆和芯片造成损害。我们 认为此次日本地震或将短期加剧半导体产业的供给紧缺，尤其是汽车电子领域。日本 曾因地震对中国大陆晶圆厂限供光刻胶，加之日本地震较为频繁，在车用芯片短缺严 重、晶圆制造材料需求旺盛的背景下，半导体材料和车用芯片的国产化需求愈加强烈。

资料来源：中国电子报

1.2 半导体设备、芯片板块

（2）我国半导体产业基本面表现较好，受益下游高景气度需求

近日，中芯国际、华润微、北方华创、澜起科技等我国重要半导体公司公布2022 年1至2月主要经营数据。其中，澜起科技的营业收入和归母净利润同比增长均在150% 以上，北方华创的新增订单超30亿元。

点评：中芯国际、华润微等公司1-2月经营数据表现亮眼，彰显我国半导体产业 基本面较好，我们认为这主要受益下游需求的高景气度。其中，澜起科技是国际领先 的芯片设计公司，主要产品为内存接口芯片、PCIe Retimer芯片等，公司目前已完成 DDR5第一子代内存接口芯片量产版的研发。内存接口芯片主要用于提升服务器内存 数据访问的速度和稳定性，云计算时代对于高性能、大容量服务器的需求，将带动内 存接口芯片的需求增长。北方华创是国内重要的电子工艺装备供应商，光伏产业、新 型显示、汽车电子等领域投资增长，给半导体设备带来巨大的成长空间。

资料来源：各上市公司公告

2 电子板块周行情回顾

2.1 电子板块周涨跌情况

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为1.33%，在申万31个行业中排第11位，跑输沪深300指数0.39个百分点，2022年以来下跌20.58%，跑输沪深300指数6.93个 百分点，排名行业第30位。

图表1：申万一级周涨跌幅（%）

资料来源：iFinD，万联证券研究所

图表2：申万一级年涨跌幅（%）

资料来源：iFinD，万联证券研究所

2.2 子板块周涨跌情况

从子行业来看，二级子行业中电子化学品Ⅱ涨幅最大，涨幅为1.06%。三级行业

中涨幅最大的是半导体设备，涨幅为3.30%。

图表3：申万电子各子行业涨跌幅

资料来源：iFinD，万联证券研究所

2.3 电子板块估值情况

从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为26.84倍，低于2012年至2021年十年 均值40.30倍，更是显著低于4G建设周期中板块估值最高水平88.11倍，基于5G普及加 速、光伏电子装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为 板块估值有较大的向上突破空间。

图表4：申万电子板块估值情况（2012年至今）

资料来源：iFinD，万联证券研究所

2.4 个股周涨跌情况

个股周涨幅最高为27.74%。从个股来看，上周申万电子行业367只个股中，上涨 83只，下跌282只，持平2只，上涨比例为22.62%。

图表5：申万电子周涨跌幅榜

司,大族激光科技产业集团
股份有限公司等

备,销售商品等

司

司,厦门天马显示科技有限
公司

提供或接受劳务等

司,中国航空技术国际控股

有限公司,湖北省科技投资

集团有限公司等

公司,广东生益科技股份有

限公司

公司

限公司

公司

资料来源：iFinD，万联证券研究所

3.2 股东增减持

上周电子板块6家公司发生重要股东增减持，详细信息如下：

图表 7：上周电子板块股东增减持情况

资料来源：iFinD，万联证券研究所

3.3 大宗交易

上周电子板块发生重要大宗交易合计交易量7338.98万股，成交金额98914.42万

元，详细信息如下：

图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况

资料来源：iFinD，万联证券研究所

3.4 限售解禁

本周电子板块主要有4家公司发生限售解禁，详细信息如下：

图表 9：本周电子板块限售解禁情况

资料来源：iFinD，万联证券研究所

4 投资观点

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为1.33%，跑输沪深300指数0.39个百分点。从子行业来看，二级子行业中电子化学品Ⅱ涨幅最大，涨幅为1.06%。三级行业中涨 幅最大的是半导体设备，涨幅为3.30%。上周的行业动态中，在半导体板块，日本福 岛地震对于车用芯片、硅片等的生产造成影响，日本半导体材料对中国大陆厂商限供 的前车之鉴，或推动车用芯片和半导体材料国产化进程；在内存接口芯片、半导体设 备板块，云计算催生内存接口芯片需求，光伏产业、新型显示等的发展进一步打开半 导体设备的下游市场。总体来说，SW电子板块PE(TTM)为26.84倍，显著低于4G建设周 期中的峰值水平88.11倍。

5 风险提示

俄乌冲突持续的风险。惰性气体主要应用于半导体微影制程，其中需要氖气的 环节为DUV曝光，氖气为其所需混合气体中的必要气体。乌克兰供应全球大部分氖 气，因此俄乌冲突持续将影响乌克兰的经济局势，从而对晶圆制造成本造成一定压 力，对半导体产业链的影响后续可能扩大。

贸易摩擦风险。美方挑起的科技摩擦让不少科技企业陷入危机，这迫使我国企 业加快摆脱对外的科技依赖，但我国大部分企业科研能力相对较弱，仍旧靠关键零 部件及技术进口。科技摩擦或将对我国的消费电子行业带来突袭式的冲击。

技术研发跟不上预期的风险。集成电路行业技术和资金要求较高。企业研发先 进制程技术需大量资金基础，如若技术研发遇到瓶颈，未在预计时间期限内完成技 术研发和产品开发，可能减慢市场发展和国产化速度。

同行业竞争加剧的风险。中国的电子行业发展迅速，相关企业逐年增加，市场 竞争力强。相关企业均加大研发投入，望加快智能产品研发和更新迭代，以增加市 场占比。但技术研发的不确定性和消费者接受程度的不同，可能面临竞争者研发速 度更快或消费者喜爱程度更多而赶超公司，使得公司竞争优势同化。

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强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

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