评级（增持）医药生物行业周观点：第九版新冠诊疗方案发布，关注相关产业链投资机会

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报告名称 ：医药生物行业周观点：第九版新冠诊疗方案发布，关注相关产业链投资机会
评级 ：增持
行业：

行情回顾：

25%

一周行业要闻：
1、第九版新型冠状病毒肺炎诊疗方案发布； 2、福建医保局发通知，中药配方颗粒纳入医保； 3、5 家中国药业获辉瑞新冠口服药仿制授权

行业周观点：

新冠抗原检测放开，国产 IVD 产业受益
抗原检测放开，把握产业链投资机会
《政府工作报告》发布，关注医药重点领域

本周，国家卫健委和国家中医药管理局联合发布《新型冠状病毒肺炎诊

批上市的厂家（未来有望国内拿证）以及 IVD 上游原料企业）、2）新冠

特效药产业链（新冠特效药研发企业、新冠特效药商业化企业、新冠特

绩增长动力和估值性价比。

风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、药物研发和上市

失败的风险。

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正文目录

1 本周市场行情回顾 ........................................................................................................... 3 2 近期热点行业重点事件点评 ........................................................................................... 4 2.1 第九版新型冠状病毒肺炎诊疗方案发布 ............................................................ 4 2.2 福建医保局发通知，中药配方颗粒纳入医保 .................................................... 7 2.3 5 家中国药业获辉瑞新冠口服药仿制授权 .......................................................... 8 3国内疫情最新情况 ........................................................................................................... 8 4 近期医药行业核心观点 ................................................................................................... 9 5 风险因素 ......................................................................................................................... 10

图表 1：申万一级子行业本周涨跌幅情况 ...................................................................... 3 图表 2：申万医药子板块本周涨跌幅情况 ...................................................................... 3 图表 3：上周医药个股涨幅前五 ...................................................................................... 4 图表 4：上周医药个股跌幅前五 ...................................................................................... 4 图表 5：《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》主要修改内容 .................... 4

图表 6：国内已批准 17 家新冠抗原检测产品上市销售（数据截至 2022 年 3 月 20 日） ............................................................................................................................................... 5

图表 7：上市公司新冠抗原检测产品海外获批情况（数据截至 2022 年 3 月 20 日） ............................................................................................................................................... 5 图表 8： NMPA 批准使用的“新冠特效药”（数据截至 2022 年 3 月 20 日） ............... 6 图表 9：国产新冠特效药物研发进展（数据截至 2022 年 3 月 20 日） ...................... 6 图表 10：第九版新冠肺炎诊疗方案相关中成药和上市公司 ........................................ 7

1 本周市场行情回顾

上周A股整体表现弱势，上证指数跌1.77%，深证成指跌0.95%，创业板指涨 1.81%。申万一级子行业除了房地产（+1.98%）、非银金融（+1.68%）、医药生 物（+1.08%）、社会服务（+0.85%），其余全部下跌。其中，钢铁、公用事业和 环保领跌。报告期内，医药生物板块跑赢沪深300指数2.02%,跑输创业板指数 0.74%。

图表1：申万一级子行业本周涨跌幅情况

图表3：上周医药个股涨幅前五

资料来源：Wind,万联证券研究所

图表4：上周医药个股跌幅前五

资料来源：Wind,万联证券研究所

2 近期热点行业重点事件点评
2.1 第九版新型冠状病毒肺炎诊疗方案发布

事件：

3月15日，国家卫健委和国家中医药管理局联合发布《新型冠状病毒肺炎诊疗 方案（试行第九版）》，与前一版本对比，重点修订内容包括五个方面，分别 是增加抗原检测、增加“轻型集中隔离，不住院”措施、增加两款新冠特效 药物、增加中医非药物疗法以及更新解除隔离&出院标准。

图表5：《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》主要修改内容 修改内容

增加口服药物和中和抗体：辉瑞的PF-07321332/利托 3、治疗药物 那韦片（Paxlovid）和腾盛博药的国产单克隆抗体（安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液）
对中医治疗内容进行了修订完善：加强中医非药物疗 4、中医药治疗 法应用，增加了针灸治疗内容；增加儿童中医治疗相 关内容

将解除隔离管理及出院标准中的“连续两次呼吸道标 本核酸检测阴性（采样时间至少间隔24小时）”修改 为“连续两次新型冠状病毒核酸检测N基因和ORF基因

样时间至少间隔24小时）”；将“出院后继续进行14
天隔离管理和健康状况监测”修改为“解除隔离管理
或出院后继续进行7天居家健康监测”

资料来源：医政医管局，万联证券研究所

点评：

1）关注IVD产业链：国家将抗原检测作为核酸检测的补充，截止目前（3月20 日）药监局已批准17家抗原检测产品上市。抗原检测产品国内零售均价20 元/人份，售价高，参考国外销售渠道，大订单主要靠政府，所以未来国 内市场大规模销售使用还是有赖于国家政府的采购。我们认为IVD产业链 相关上市公司受益，包括目前抗原检测产品已在国内获批上市的厂家、抗 原检测产品国外获批上市的厂家（未来有望国内拿证）以及IVD上游原料

企业，同时也要关注集采降价和竞争格局恶化的风险；

图表6：国内已批准17家新冠抗原检测产品上市销售（数据截至2022年3月20日）

资料来源：NMPA，万联证券研究所

图表7：上市公司新冠抗原检测产品海外获批情况（数据截至2022年3月20日）

马来西亚 MDA、越南 MOH 、德国

MZCR、欧盟CE等

资料来源：公司公告，药监局官网，万联证券研究所

2）关注新冠特效药产业链：目前国内两款获批上市的新冠特效药均纳入第 九版新冠肺炎诊疗方案。国内新冠特效药管线主要包括口服小分子药物、单克隆抗体，3CL蛋白酶性质特效药，核苷类药物等。目前，君实生物的 VV116、真实生物的阿兹夫定和开拓药业的普克鲁胺研发进展最快，均进 入了3期临床阶段。我们认为在国内疫情反复，国家重视新冠特效药的背 景下，新冠特效药产业链受益，建议关注新冠特效药研发企业、新冠特效 药商业化企业、新冠特效药上游企业和新冠特效药研发外包企业。

图表8：NMPA批准使用的“新冠特效药”（数据截至2022年3月20日）

轻型和普通型且伴有进展为重

毒感染（COVID-19）患者

资料来源：NMPA，万联证券研究所

图表9：国产新冠特效药物研发进展（数据截至2022年3月20日）

资料来源：公司公告，官方公众号，万联证券研究所

3）关注新冠治疗相关的中医药产业链：中医药已成为新冠肺炎治疗的重要组

成部分，第九版诊疗方案中中医药治疗从中药扩展到中医疗法，是国家对中

医药在新冠治疗领域的认可，建议关注中医药相关上市公司。

图表10：第九版新冠肺炎诊疗方案相关中成药和上市公司

资料来源：国家卫健委，国家药监局，上市公司公告，万联证券研究所 说明：标黄部分代表独家生产

综上，在国内疫情反复，国家从新冠检测到隔离到治疗高度重视的背景下，我们认为新冠肺炎产业链相关上市公司受益，包括1）IVD产业链（抗原检测 产品已在国内获批上市的厂家、抗原检测产品国外获批上市的厂家（未来有 望国内拿证）以及IVD上游原料企业）、2）新冠特效药产业链（新冠特效药研 发企业、新冠特效药商业化企业、新冠特效药上游企业和新冠特效药研发外 包企业）和3）新冠肺炎治疗相关的中医药产业链。同时，也要关注集采降价、竞争格局恶化、研发进展不达预期等风险。

2.2 福建医保局发通知，中药配方颗粒 纳入医保

事件：

3月14日，福建医保局发布关于做好中药配方颗粒医保管理的通知：

1）挂网申报：在福建省医保定点公立医疗机构使用的中药配方颗粒应当通过 福建省药械联合限价阳光采购平台采购、网上交易；在福建省完成上市销售 备案、跨省销售备案的中药配方颗粒，以及原在福建省试点销售的中药配方 颗粒生产企业在2021年11月1日前按原执行标准生产的中药配方颗粒，可按不 超过本品现行全国省级最低挂网价申请在省级平台挂网并实行价格联动。

2）医保支付范围：①符合国家药品标准或福建省药品标准，取得福建省上市 销售备案或跨省销售备案凭证；②在定点医疗机构销售使用；③对应的中药 饮片品种已纳入福建省省医保支付范围，符合以上三条的中药配方颗粒，按 照销售价格的70%纳入我省基本医保基金支付范围，参照执行对应中药饮片的 限定支付范围规定。

3）销售价格：公立医疗机构按规定采购的中药配方颗粒暂按照实际购进价格 顺加不超过15%销售

点评：

中药配方颗粒只能在医疗机构销售，因此医保支付放开对中药配方颗粒发展 至关重要要。2020年12月30日，国家医保局、国家中医药管理局发布了《关 于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，提出按规定将符合条件的中药 饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录。2021年2月1日，四 部联合发布的《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》中规定中药配方颗 粒只能在医疗机构销售，因此医保支付的放开对中药配方颗粒放量有重要意 义。

中药配方颗粒试点结束后，各省份陆续发布中药配方颗粒管理细则，支持纳 入医保支付。通过梳理各省政策，我们发现多数省份2021年底发布中药配方 颗粒管理细则，支持中药配方颗粒纳入医保支付，但各省具体政策细节有差 别。其中，“综合考虑临床需要、基金支付能力和价格因素，经专家审核后将 与中药饮片对应的中药配方颗粒纳入医保支付范围”描述最多。我们认为国 家高度重视中医药工作，大力支持中医药事业发展，将持续完善中医药政策 保障机制。福建省落地中药配方颗粒医保准入政策，有望带动更多地区落地 中药配方颗粒医保配套政策，产业链未来放量可期，但同时也要关注集采降 价的风险。

2.3 5 家中国药业获辉瑞新冠口服药仿制授权

3月17日，日内瓦药品专利池（Medicines Patent Pool, MPP）官网发布消息 称，已与35家公司签署协议，这些企业被允许仿制生产辉瑞新冠口服药 Paxlovid成分之一奈玛特韦(nirmatrelvir)，包括五家中国企业，分别是华 海药业、普洛药业、复星医药、九洲药业、上海迪赛诺，其中九洲药业仅生 产原料药，其他可以同时生产原料药和制剂。

3 国内疫情最新情况

截至3月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报 告，现有确诊病例21388例（其中重症病例 39例），累计治愈出院病例106200 例，累计死亡病例4638例，累计报告确诊病例132226例，现有疑似病例14 例。累计追踪到密切接触者2053069人，尚在医学观察的密切接触者336223

人。

31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者2492 例，其中境外输入108例，本土2384例（上海734例，其中闵行区247例、浦 东新区219例、徐汇区46例、黄浦区40例、嘉定区39例、静安区32例、普陀 区17例、宝山区13例、奉贤区13例、长宁区12例、虹口区12例、崇明区12 例、金山区11例、松江区9例、杨浦区8例、青浦区4例；吉林549例，其中吉 林市545例、松原市2例、长春市1例、四平市1例；河北356例，其中廊坊市 351例、唐山市3例、邯郸市1例、沧州市1例；山东286例，其中滨州市265 例、威海市9例、淄博市5例、潍坊市3例、青岛市2例、临沂市1例、聊城市1 例；辽宁109例，其中大连市74例、沈阳市23例、营口市12例；福建107例，其中泉州市101例、福州市4例、莆田市2例；江苏58例，其中常州市46例、南京市10例、无锡市1例、苏州市1例；江西33例，其中南昌市30例、宜春市 3例；甘肃27例，其中兰州市25例、白银市2例；云南25例，其中德宏傣族景 颇族自治州24例、红河哈尼族彝族自治州1例；广西21例，其中钦州市13 例、防城港市4例、崇左市4例；浙江16例，其中衢州市9例、嘉兴市4例、湖 州市3例；广东16例，其中深圳市11例、东莞市4例、中山市1例；黑龙江14 例，均在哈尔滨市；安徽10例，其中铜陵市7例、亳州市3例；河南9例，均 在焦作市；天津7例，其中河北区3例、武清区2例、西青区1例、滨海新区1 例；内蒙古5例，均在呼和浩特市；海南1例，在三亚市；重庆1例，在沙坪 坝区）；当日转为确诊病例77例（境外输入23例）；当日解除医学观察284例（境外输入122例）；尚在医学观察的无症状感染者18327例（境外输入1658 例）。

累计收到港澳台地区通报确诊病例299045例。其中，香港特别行政区277058 例（出院34493例，死亡5896例），澳门特别行政区82例（出院79例），台湾 地区21905例（出院13742例，死亡853例）。

来源：国家卫健委

4 近期医药行业核心观点

本周医药生物板块上涨1.08%，跑赢沪深300指数2.02%,跑输创业板指数0.74%。医药行业内各子板块分化，其中，生物制品板块领涨，上涨6.29%；医疗服务 板块领跌，下跌1.16%。

本周，国家卫健委和国家中医药管理局联合发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方 案（试行第九版）》，和前一版相比，修改内容包括增加了抗原检测作核酸检 测补充、轻型集中隔离，不住院、增加辉瑞的PF-07321332/利托那韦片（Paxlovid）和腾盛博药的国产单克隆抗体（安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射 液）作诊疗药物、增加中医非药物疗法、重新规定解除隔离&出院标准等。我 们认为在国内疫情反复，国家从新冠检测到隔离到治疗高度重视的背景下，新冠肺炎产业链相关上市公司受益，包括1）IVD产业链（抗原检测产品已在 国内获批上市的厂家、抗原检测产品国外获批上市的厂家（未来有望国内拿 证）以及IVD上游原料企业）、2）新冠特效药产业链（新冠特效药研发企业、新冠特效药商业化企业、新冠特效药上游企业和新冠特效药研发外包企业）和3）新冠肺炎治疗相关的中医药产业链。同时，也要关注集采降价、竞争格 局恶化、研发进展不达预期等风险。

我们建议关注：

长期来看，我们认为在医保控费和国内医药产业升级的背景下，医药板块以 结构性投资机会为主。建议关

注：1）CXO板块是医药里面唯一不受政策影响，且景气度高的。当前CXO板块 核心问题是杀估值，基本面并没有特别大的变化。2）政策免疫+低估值使得 中药OTC细分板块具备业绩增长动力和估值性价比。

5 风险因素

控费及带量采购等政策实施超预期的风险、药物研发申请上市失败的风险。

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强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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