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评级（买入）轻工行业周报：家居315活动有望提振市场信心，电子烟新规持续发酵

发布时间： 2022年03月22日    作者： xn2oyhja    栏目：行业研报

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：轻工行业周报：家居315活动有望提振市场信心，电子烟新规持续发酵
评级 ：买入
行业：


行业周报●轻工行业		2022 年 3 月 20 日


家居 315 活动有望提振市场信心，电

公司深度报告模板
轻工行业

子烟新规持续发酵 推荐维持评级

核心观点（03.14-03.18）

家居：行业迈入“整家”时代，头部企业业绩成长可期。头部家居陈柏儒

企业在 315 活动关口纷纷加大了整家套餐的推广力度，在以往全屋 定制基础上进一步实现定制和软体、家电品类的融合，充分发挥各 品类协同作用，带动企业客单价提升。整家模式提高行业门槛，对 家居企业提出更高要求。整家模式要求家具企业具备强大的产品设 计研发、品牌合作、规模化生产及供应链管理能力，将中尾部企业 排除在外，市场集中度将持续提升。315 整家套餐实现多品类协同，

：（8610）80926000
：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001

助力企业客单价提升。家具企业在实现多品牌合作的同时，利用自市场行情数据 2022-03-18
身优势品类及合作品牌影响力，共同为企业弱势品类引流，套餐式20%
10%
0%
-10%-20%-30%		轻工制造 沪深300
绑定销售，带动其快速发展。建议关注：家居行业头部企业【欧派家
居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【顾家家居】和【敏华控股】。
电子烟：电子烟新规持续发酵，长期成长性依然显著。电子烟最新
监管政策对口味及出口方面做出调整。口味方面，监管禁止销售除
烟草口味外的调味电子烟，短期将对终端需求产生冲击，长期来看，
电子烟将回归对传统卷烟的替代，我国具备全球最大的烟民群体，2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03
且电子烟渗透率较低，未来仍具备广阔空间。出口方面，监管对出
口规定有所放松，删除对出口电子烟品牌需取得专卖许可证的要资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

求。各国电子烟政策环境持续向好，市场需求稳步成长，而我国是 全球主要电子烟产业链的所在地，未来将在海外电子烟市场成长的 带动下，实现持续扩张。建议关注：受益于新型烟草的广阔成长空间，凭借先进雾化技术一骑绝尘的雾化龙头企业【思摩尔国际】；以大包装 业务为基，全面布局新型烟草领域，掌握核心技术资源的【劲嘉股份】。

造纸：行业承压加速集中度提升，浆纸系价格上涨龙头业绩弹性可期。废纸系：截至 3 月 18 日，废黄纸板商品参考价为 2,261 元/吨，较 上周上升 1.71%；瓦楞纸箱板价格 3,768、4,833 元/吨，较上周价格 分别上涨 0.08%和保持不变。浆纸系：截至 3 月 18 日，阔叶浆、针 叶浆及化机浆价格分别为 6,193、6,865、5,300 元/吨，较上周变动 +39、-436、0 元/吨；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为 6,225、5,680、6,390 元/吨，较上周变动 0.81%、0%、0.16%。建议关注：林浆纸一体化布局，成本控制推动盈利能力优化的【太阳纸业】。

包装：市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。纸包装：受 益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有 待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务 实现纵向发展。塑料包装：市场规模稳定增长，市场集中度低；普 通塑料包装下游应用广泛，需求呈现波动特征，竞争激烈；特殊材 料技术壁垒高，头部企业可依靠技术壁垒构建较强护城河。金属包 装：原材料价格上涨，叠加供需格局改善，行业提价将改善盈利；饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，有望推 动需求增量。建议关注：包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。

风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。

www.chinastock.com.cn证券研究报告

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行业周报/轻工行业

目录

一、本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3（一）一周热点动态跟踪 ........................................................................................................................................................ 3（二）本周玉马遮阳表现最佳 ................................................................................................................................................ 3 二、一周重点数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4（一）造纸：原材料价格上升，成品纸盈利压力增大 ........................................................................................................ 4 1.废纸系：原材料价格回升，成品纸盈利收窄 ............................................................................................................... 4 2.浆纸系：成品纸价格上行，带动盈利能力修复 ........................................................................................................... 5（二）家居：商品房销售回升，家具原材料高位波动 ........................................................................................................ 7 1.销售：家具销售数据有所好转 ....................................................................................................................................... 7 2.房地产：商品房销售数据回暖，2 月以来累计同比低位反弹 ..................................................................................... 9 3.原材料：家具原材料价格波动下行 ............................................................................................................................... 9（三）包装：原油价格下行，塑料包装原材料价格持续上行 .......................................................................................... 11（四）文娱：销售额全线上涨，盈利有望扩大 .................................................................................................................. 11 三、本周要闻及重要公告 .......................................................................................................................................................... 12（一）行业重要新闻 .............................................................................................................................................................. 12（二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 13 四、行业观点 .............................................................................................................................................................................. 16 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 18

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行业周报/轻工行业

一、本周行情回顾

（一）一周热点动态跟踪

本周沪深 300 指数较上周下跌 0.94%，其中轻工制造板块下跌 2.28%，在 28 个子行业中 的涨跌幅排名为第 19 名。本周轻工制造板块整体呈现下跌趋势，其中造纸、家居用品、文娱 用品、包装印刷板块分别下跌 3.64%、2.28%、2.14%、1.08%。

图 1. 轻工制造板块及沪深 300 走势图图 2. 轻工二级子板块本周走势图
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%-15%-20%-25%-30%		轻工制造沪深300包装印刷家居用品造纸文娱用品
7%
5%
3%
1%
-1%
-3%
-5%
-7%
03-1403-1503-1603-1703-18
资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院

图 3. 申万一级行业本周涨跌幅

3%
2%
1%
0%
-1%-2%-3%-4%-%
-2.28%

行业周报/轻工行业

表 1. 上市公司个股本周市场表现

涨幅前 5 名跌幅前 5 名
公司代码公司名称本周涨跌幅公司代码公司名称本周涨跌幅
300993.SZ 玉马遮阳13.52% 002162.SZ 悦心健康-15.22%
002117.SZ 东港股份9.18% 605007.SH 五洲特纸-12.90%
603326.SH 我乐家居8.83% 002752.SZ 昇兴股份-10.12%
003018.SZ 金富科技8.23% 200488.SZ 晨鸣 B -9.40%
603226.SH 菲林格尔7.33% 301004.SZ 嘉益股份-9.12%

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

二、一周重点数据跟踪

（一）造纸：原材料价格上升，成品纸盈利压力增大

  1. 废纸系：原材料价格回升，成品纸盈利收窄
    根据卓创资讯数据显示，2022 年 3 月 18 日，废黄纸板商品参考价为 2,261 元/吨，较上周 上升 1.71%；2022 年 2 月，废黄板纸库存天数为 11.25 天，环比减少 3.55 天。
    截至 2022 年 3 月 18 日，瓦楞纸价格为 3,768.75 元/吨，较上周价格上涨 0.08%；箱板纸 价格为 4,833 元/吨，较上周价格保持不变。2022 年 2 月，瓦楞纸和箱板纸企业库存分别为 58.44、114.83 万吨，分别环比下跌-2.21、-7.41 万吨。
    从盈利能力来看，截至 2022 年 3 月 18 日，瓦楞纸毛利率为 12.87%，环比上周下跌 1.18%；截至 2022 年 3 月 17 日，箱板纸毛利率为 20.10%，环比上周下跌 0.81%。
    图 4. 废黄纸板价格（元/吨）图 5. 废黄纸板库存天数（天）
    3,500 废黄纸板均价
    1,500 1,000 500 0
    3,000
    2,500
    2,000
    2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01    		18
    16
    14
    12
    10
    8
    6
    4
    2
    0    		国废黄板纸库存天数（天）
    2014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-12
    资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院
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    行业周报/轻工行业
    图 6. 废纸系成品纸价格（元/吨）图 7. 废纸系成品纸企业库存（千吨）
    瓦楞纸均价 箱板纸均价
    6,500
    4,500
    4,000
    3,500
    3,000
    2,500
    6,000
    5,500
    5,000
    2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01    		1,600
    1,400
    1,200
    1,000
    800
    600
    400
    200
    0    		瓦楞纸企业库存箱板纸企业库存
    2017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01
    资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院
    图 8. 废纸系成品纸毛利率
    60%
    50%
    40%
    30%
    20%
    10%
    0%    		瓦楞纸毛利率 箱板纸毛利率

    资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院
  2. 浆纸系：成品纸价格上行，带动盈利能力修复

根据卓创资讯数据显示，截至 2022 年 3 月 18 日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为 6193.18、6865.18、5300 元/吨，分别较上周变动+39、-436、0 元/吨。2022 年 2 月，青岛港、常熟港及保定纸浆库存分别为 120.0、60.0、2.3 万吨，分别环比变动+20.5、+5、-2.3 万吨。

截至 2022 年 3 月 17 日，阔叶浆、针叶浆、化机浆外盘报价分别为 671.67、920.00、650 元/吨。2022 年 1 月至 2 月，进口纸浆累计值为 526.00 万吨，同比下降 1.3%。

截至 2022 年 3 月 18 日，双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为 6225、5680、6390 元/吨，较上周变动 0.81%、0.00%、0.16%。2022 年 2 月，双胶纸、双铜纸及白卡纸企业库存分别为 624.44、480、673.6 万吨，分别环比变动+3.12、+6、+26.3 万吨。

从盈利能力来看，截至 2022 年 3 月 18 日，双胶纸、双铜纸及白卡纸毛利率分别为-3.69%、-10.65%、10.73%，较上周分别环比变动 1.65%、0.84%、0.64%。

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行业周报/轻工行业

图 9. 纸浆价格（元/吨）图 10. 纸浆库存（千吨）
8,000 阔叶浆 针叶浆 化机浆
5,000
4,000
3,000
2,000
7,000
6,000
2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01		1600纸浆库存:青岛港纸浆库存:常熟港600
纸浆库存:保定(右轴)
1400500
1200400
1000
800300
600200
400100
200
00
2017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-01
资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院
图 11. 纸浆外盘价格（美元/吨）		资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 12. 纸浆进口数量累计值（万吨）
1100CFR外盘报价:漂白阔叶浆均值
CFR外盘报价:漂白针叶浆均值
外盘报价：化机浆均值		3,500进口数量:纸浆:累计值 进口数量:纸浆:累计同比
40%
3,00035%
1000
900
800
700
600
500
400		30%
2,50025%
2,00020%
15%
1,50010%
5%
1,0000%
500-5%
-10%
0-15%
2019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01
资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院
图 13. 浆纸系成品纸价格（元/吨）		资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 14. 浆纸系成品纸企业库存（千吨）
10,500
9,500
8,500
7,500
6,500
5,500
4,500		双胶纸均价双铜纸均价白卡纸均价双胶纸企业库存双铜纸企业库存白卡纸企业库存
1,200
1,000
800
600
400
200
0
2019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01
资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院
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行业周报/轻工行业

图 15. 浆纸系成品纸毛利率

60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%-20%		双胶纸双铜纸白卡纸

资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院

（二）家居：商品房销售回升，家具原材料高位波动

  1. 销售：家具销售数据有所好转
    2021 年 1 月至 12 月，我国家具制造业累计实现营业收入达到 8,004.6 亿元，同比增长 13.5%；利润总额达到 433.7 亿元，同比增长 0.9%。2021 年 12 月，家具制造业企业单位数达 到 6,647 个，其中亏损单位数达到 1,084 个，占比为 16.31%。
    2022 年 1 月，建材家居卖场销售额为 1,833.74 亿元，同比增长 52.07%；全国建材家具卖 场景气指数（BHI）为 102.97，环比下降 3.02 点，同比上升 23.00 点。
    2022 年 1 月至 2 月，家具及零件出口金额累计达到 112.20 亿美元，同比增长 2.2%。
    2022 年 2 月，全屋定制线上销售额 9.18 亿元，同比增加 8.54%；销量达到 710.74 万件，同比下降 19.65%；全屋定制均价为 129.15 元/件，同比上升 35.09%。
    图 16. 家具制造业营业收入累计值（亿元）图 17. 家具制造业利润累计值（亿元）
    家具制造业:营业收入:累计值60%500
    450
    400
    350
    300
    250
    200
    150
    100
    50
    0    		家具制造业:利润总额:累计值
    家具制造业:利润总额:累计同比
    		250%
    9,000
    8,000
    7,000
    6,000
    5,000
    4,000
    3,000
    2,000
    1,000
    0    		家具制造业:营业收入:累计同比
    50%200%
    40%
    30%150%
    20%100%
    10%50%
    0%
    -10%0%
    -20%-50%
    -30%
    -40%-100%
    2019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。7


    行业周报/轻工行业
    图 18. 建材家居卖场销售额累计值（亿元）图 19. 全国建材家居景气指数(BHI)
    销售额:建材家居卖场:累计值180
    160
    140
    120
    100
    80
    60
    40
    20
    0    		全国建材家居景气指数(BHI)
    14,000销售额:建材家居卖场:累计同比
    		140%
    12,000120%
    100%
    10,00080%
    60%
    8,000
    40%
    6,00020%
    0%
    4,000-20%
    2,000-40%
    -60%
    0-80%
    2010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-01
    2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 20. 家具及其零件出口额累计值（亿美元）    		资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 21. 全屋定制线上销售额累计值（亿元）
    800出口金额:家具及其零件:累计值100%350
    300
    250
    200
    150
    100
    50
    0    		销售均价:全屋定制:累计值 销售均价:全屋定制:累计同比 500%
    200% 100% 0%-100% 400% 300%
    出口金额:家具及其零件:累计同比
    70080%
    60060%
    50040%
    40020%
    300
    2000%
    100-20%
    -40%
    0
    2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 22. 全屋定制线上销售量累计值（万件）    		资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 23. 全屋定制线上销售累计平均价格（元/件）
    350
    300
    250
    200
    150
    100
    50
    0    		销售额:全屋定制:累计值 销售额:全屋定制:累计值:同比 300%
    100% 50% 0%-50%-100% 250% 200% 150%    		14,000
    12,000
    10,000
    8,000
    6,000
    4,000
    2,000
    0    		销售量:全屋定制:累计值 销售量:全屋定制:累计值:同比 80%
    0%-20%-40%-60%-80% 60% 40% 20%
    2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-12
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院
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    行业周报/轻工行业
  2. 房地产：商品房销售数据回暖，2 月以来累计同比低位反弹
    2022 年 1 月至 2 月，全国房屋累计新开工面积达 1.50 亿平方米，同比下跌 12.2%。截至 2022 年 3 月 17 日，全国 30 大中城市商品房成交套数累计为 22.10 万套，同比下降 36.42%；成交面积累计为 2,429.49 万平方米，同比下降 34.18%。2022 年 1 月至 2 月，全国房屋累计竣 工面积达到 1.22 亿平方米，同比下降 9.8%。
    图 24. 房屋新开工面积累计值（亿平方米）图 25. 30 大中城市商品房成交套数累计值（万套）
    房屋新开工面积:累计值房屋新开工面积:累计同比80%25
    20
    15
    10
    5
    0    		30大中城市:商品房成交套数:累计值
    30大中城市:商品房成交套数:累计值:同比
    		0%
    25
    20
    15
    10
    5
    0
    -5%
    60%-10%
    40%-15%
    -20%
    20%-25%
    0%-30%
    -35%
    -20%-40%
    -40%-45%
    -50%
    -60%
    2022-02-052022-02-072022-02-092022-02-112022-02-132022-02-152022-02-172022-02-192022-02-212022-02-232022-02-252022-02-272022-03-012022-03-032022-03-052022-03-072022-03-092022-03-112022-03-132022-03-152022-03-17
    2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 26. 30 大中城市商品房成交面积累计值（万平方米）图 27. 房屋竣工面积累计值（亿平方米）
    30大中城市:商品房成交面积:累计值0%12
    10
    8
    6
    4
    2
    0    		房屋竣工面积:累计值房屋竣工面积:累计同比50%
    3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500
    0    		30大中城市:商品房成交面积:累计值:同比
    -5%40%
    -10%30%
    -15%20%
    -20%
    -25%10%
    -30%0%
    -35%-10%
    -40%
    -20%
    -45%
    2022-02-052022-02-072022-02-092022-02-112022-02-132022-02-152022-02-172022-02-192022-02-212022-02-232022-02-252022-02-272022-03-012022-03-032022-03-052022-03-072022-03-092022-03-112022-03-132022-03-152022-03-17-30%
    2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院
  3. 原材料：家具原材料价格波动下行
    截至 2022 年 1 月 16 日，中国木材指数 CTI：刨花板、人造板及中纤板分别为 1,167.2、1,011.02、2,022.74 点，周环比变动+0.49、+14.87、-0.32 点。
    截至 2022 年 3 月 11 日，五金工具、五金零部件、建筑五金和五金材料价格指数分别为 112.64 、106.27 、104.63 和 122.11 点，周环比变动-0.75 、0.04 、-0.68 和0.11 点。
    截至 2022 年 3 月 18 日，MDI 国内现货价为 18,350 元/吨，较上周下跌 7.09%，同比下跌 24.17%；TDI 国内现货价为 19,300 元/吨，较上周下跌 0.77%，同比上涨 16.27%；截至 2022 年 3 月 13 日，软泡聚醚市场平均价为 13,090 元/吨，周环比上涨 6.25%，同比下跌 33.01%。
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    行业周报/轻工行业
    截至 2022 年 3 月 11 日，海宁皮革原材料类价格指数为 88.43 点，较上周维持稳定。
    图 28. 中国木材价格指数（2010 年 6 月=1000）图 29. 五金价格指数
    1,200刨花板 人造板 中纤板（右轴）
    		2,100130
    125
    120
    115
    110
    105
    100
    95
    90
    85    		五金工具五金零部件建筑五金五金材料
    1,1502,050
    1,1002,000
    1,0501,950
    1,0001,900
    9501,850
    9001,800
    8501,750
    8001,700
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 30. MDI 国内现货价（元/吨）    		资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 31. TDI 国内现货价（元/吨）
    30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000现货价:MDI(PM200):国内
    		22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000现货价:TDI:国内
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 32. 软泡聚醚各市场平均价（元/吨）    		资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 33. 海宁皮革原材料类价格指数
    21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5,000软泡聚醚平均价
    		92
    90
    88
    86
    84
    82
    80    		海宁皮革:价格指数:原材料类
    2020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-02
    2021-03    		2021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院
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    行业周报/轻工行业
    （三）包装：原油价格下行，塑料包装原材料价格持续上行
    截至 2022 年 3 月 18 日，镀锡板卷主流市场平均价格为 8,183.33 元/吨，较上周维持稳定；截至 2022 年 3 月 18 日，LME 铝现货结算价 3,380.50 美元/吨，周环比下跌 2.64%。
    截至 2022 年 3 月 11 日，WTI 原油和布伦特原油期货结算价分别为 104.70 、107.93 美元 /桶，周环比下降 4.23%、4.21%。截至 2022 年 3 月 11 日，线型低密度聚乙烯（LLDPE）期货 结算价为9,376元/吨，周环比上升2.07%；聚丙烯期货结算价为9,306元/吨，周环比上升2.85%。
    图 34. 镀锡板卷主流市场平均价格（元/吨）图 35. LME 铝现货结算价（美元/吨）
    10,000 9,000
    8,000
    7,000
    6,000
    5,000
    4,000
    3,000
    2,000
    1,000
    0    		富仁天津镀锡板卷均价
    		4,500
    4,000
    3,500
    3,000
    2,500
    2,000
    1,500
    1,000
    500
    0    		现货结算价:LME铝
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 36. 国际原油价格走势（美元/桶）    		资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 37. 化工产品价格走势（元/吨）
    期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油12,000
    10,000
    8,000
    6,000
    4,000
    2,000
    0    		期货结算价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 期货结算价(活跃合约):聚丙烯
    140 120 100 80
    60
    40
    20
    0
    -20
    -40
    -60
    2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    （四）文娱：销售额全线上涨，盈利有望扩大
    2022 年 1 月至 2 月，我国文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入累计值达到 589.10 亿元，同比增长 11.10%；体育、娱乐用品类零售额累计值为 166.90 亿元，同比增长 1.6%；金 银珠宝类零售额累计值 638.80 亿元，同比增长 19.5%；文化办公类用品零售额累计值为 589.10 亿元，同比增长 11.10%。
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    行业周报/轻工行业
    图 38. 文教、工美、体育和娱乐用品制造业营收累计值（亿元）图 39. 体育、娱乐用品类零售额累计值（亿元）
    4,500零售额:文化办公用品类:累计值50%1,200
    1,000
    800
    600
    400
    200
    0    		零售额:体育、娱乐用品类:累计值 零售额:体育、娱乐用品类:累计同比
    		60%
    零售额:文化办公用品类:累计同比
    4,00040%50%
    3,50030%40%
    3,000
    2,50020%30%
    10%20%
    2,000
    1,5000%10%
    1,000
    -10%0%
    500
    0-20%-10%
    2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    图 40. 金银珠宝类零售额累计值（亿元）图 41. 文化办公类用品零售额累计值（亿元）
    零售额:金银珠宝类:累计值零售额:金银珠宝类:累计同比4,500
    4,000
    3,500
    3,000
    2,500
    2,000
    1,500
    1,000
    500
    0    		零售额:文化办公用品类:累计值
    零售额:文化办公用品类:累计同比
    		50%
    3,500120%
    3,000100%40%
    80%30%
    2,500
    60%
    2,00020%
    40%
    1,50020%10%
    0%0%
    1,000
    -20%
    -10%
    500-40%
    0-60%-20%
    2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01
    资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院
    三、本周要闻及重要公告
    （一）行业重要新闻
    1、电子烟管理办法将于 5 月 1 日起施行
    3 月 11 日，《电子烟管理办法》正式发布，并将于 5 月 1 日正式施行。主要内容为：明 确电子烟定义和监管对象；对电子烟生产、批发和零售主体实行许可证管理，电子烟许可证管 理不新设行政许可种类，仅在烟草专卖生产、批发和零售许可证的许可范围中增加相应条目；对电子烟销售实行渠道管理，建立电子烟交易管理平台，规范电子烟销售方式；对电子烟产品 质量进行全程管理，建立电子烟产品技术审评和跟踪追溯机制；对电子烟运输和进出口依法实 施监管。禁止向未成年人出售电子烟产品，禁止利用自动售货机等自主售卖方式或者变相销售 电子烟的产品。
    （来源：央视网）
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    行业周报/轻工行业
    2、工信部：拟规定今年 8 月起月饼、粽子包装层数不超过三层控制包装成本不超过产品售 价的 20%
    据工业和信息化部官网 8 日发布的消息，为进一步规范食品和化妆品包装要求，工业和信 息化部组织完成《限制商品过度包装要求食品和化妆品》强制性国家标准第 1 号修改单（征求 意见稿）的编制工作。其中提到，粮食及其加工品、月饼及粽子不应超过三层，其他商品不应
    超过四层。
    征求意见稿要求，生产组织应采取措施，控制除直接与内装物接触的包装之外所有包装的 成本不超过产品销售价格的 20%。月饼和粽子的包装不应使用贵金属、红木等贵重材料。月饼 不应与其他商品混装，粽子不应与超过其价值的商品混装。
    工信部表示，根据国家绿色低碳发展要求，为进一步限制月饼和粽子过度包装，针对标准
    中有关月饼和粽子的要求提出了该修改内容。根据月饼和粽子包装需求，以及遏制奢靡之风，
    消除豪华包装的现象，规定月饼和粽子的包装不应使用贵金属、红木等贵重材料。
    据悉，月饼、粽子包装的条款实施日期为 2022 年 8 月 1 日。实施日期前生产的月饼和粽 子可销售至保质期结束。
    为了解决食品、化妆品过度包装的问题。去年 9 月，国家也发布了相关标准，新标准严格 限定了包装层数等细节，努力地在为过度包装“瘦身”。专家表示，减少包装浪费需要倡导文
    明的生活方式。需要制度和观念同时改进。让轻包装、简包装循环利用，成为新的风尚。
    （来源：中纸网）
    3、2021 精装配套市场数据发布:卫浴科勒三项第一,柜类欧派领先
    根据数据显示，2021 年中国房地产精装修市场新开盘项目 3489 个，同比下滑 6.8%；市场 规模 286.1 万套，同比下滑 12.1%。精装修配套的家居产品多数随大盘规模下滑，少数品类逆 势上升，头部品牌份额均有所增长。
    数据显示，2021 年，精装修市场卫浴总体规模科勒居首，科勒在坐便器、花洒、洗面盆产 品的市场份额均为第一。从品牌竞争来看，橱柜 TOP10 品牌份额为 82.4%，仅订制橱柜占据 42%的市场份额，但同比下滑 1.1%，其中金牌、现代筑美家居、志邦、博洛尼、柏厨及皮阿诺 品牌份额均有所增长，其中欧派占据 9.9%的市场份额。
    在地产红利消耗殆尽、渗透率逼近瓶颈、低频消费与弱周期属性、居民消费意愿减弱等诸 多因素叠加下，精装配套也迈入了“低增长”时代，不过头部马太效应也愈发明显。
    （来源：搜狐焦点家居）
    （二）上市公司重要公告
    1. 陕西金叶:关于公司控股股东的一致行动人减持公司股份比例超过 1%的公告
      公司股东重庆金嘉兴计划以集中竞价方式或大宗交易方式减持其所持有的本公司股份不 超过 16,160,000 股，即不超过当前本公司总股本 768,692,614 股的 2.10%。从 3 月 10 日到 3 月
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      行业周报/轻工行业
      16 日，重庆金嘉兴共计减持公司股份 13,600,000 股，占公司总股本的 1.77%。
    2. 环球印务:关于控股股东的一致行动人增持公司股份的公告
      2022 年 3 月 15 日，汇通投资通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股 票 34,300 股，占公司总股本的 0.014%，增持均价为 12.68 元/股，增持总额为 43.55 万元。
    3. 荣晟环保:关于收到政府补助的公告
      2022 年 1 月 27 日至 3 月 18 日，公司累计收到政府补助共计人民币 2,414.61 万元，其中 与收益相关的各类政府补助为人民币 2,414.61 万元, 占公司最近一个会计年度经审计净利润 的 10.41%。
    4. 美克家居:关于控股股东增持公司股份的进展公告
      公司控股股东美克集团于 2021 年 9 月 27 日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交 易方式增持公司股份 596.25 万股，并计划自 2021 年 9 月 27 日起 6 个月内，通过上海证券交 易所交易系统继续增持本公司股份，拟增持股份数量为 1,628.33 万股至 3,256.65 万股之间，累 计增持比例不超过公司已发行股份总数的 2%（含首次增持数量）。截至 2022 年 3 月 17 日，美克集团已通过上海证券交易所交易系统累计增持公司股份 1,537.54 万股，占公司当前总股 本的 0.94%，占本次增持股份数量计划区间下限的 94.42%。
    5. 金马游乐:关于公司部分高级管理人员股份减持计划的预披露公告
      持有本公司股份 2,760,143 股（占本公司总股本比例 2.72%）的股东、副总经理贾辽川先 生计划于 2022 年 3 月 23 日-2022 年 8 月 10 日期间，通过大宗交易方式减持本公司股份不超 过 662,200 股（占本公司总股本比例 0.6517%）。
    6. 江山欧派:关于获得政府补助的公告
      江山欧派及子公司自 2022 年 1 月 1 日起至 3 月 15 日期间，累计获得政府补助 6,525.24 万 元，其中与收益相关的政府补助为 5,072.73 万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的 11.91%；与资产相关的政府补助为 1,452.51 万元，占公司最近一期经审计净资产的 0.88%。
    7. 梦百合:关于公司董事、高级管理人员增持公司股份的进展公告
      截至 3 月 16 日，公司董事、执行副总裁王震先生通过上海证券交易所交易系统累计增持 公司股份 44,000 股，占公司股份总数的 0.0090%，累计增持金额为 51.48 万元，占增持计划金 额下限的 51.48%。本次增持计划实施时间自 2022 年 3 月 9 日起至 2023 年 3 月 8 日，公司董 事、执行副总裁王震先生累计增持金额不低于人民币 100 万元，不超过人民币 200 万元。
    8. 顾家家居:关于公司部分经销商增持公司股份计划（二期）的进展公告
      截止 3 月 16 日，公司部分经销商增持股份 867,244 股，占公司总股本的 0.14%，增持金 额 5,401.41 万元，增持金额已过半。本次增持股份金额不低于人民币 10,000 万元，不超过人 民币 20,000 万元。
    9. 昇兴股份:关于公司董事,副总裁兼董事会秘书增持公司股份的公告
      请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。14


      行业周报/轻工行业
      公司董事、副总裁兼董事会秘书刘嘉屹先生，增持公司股份 200,000 股，增持均价 4.99 元，增持后持股比例为 0.02%。
    10. 张小泉:关于 2021 年度利润分配预案的公告
      公司 2021 年度合并报表中归属于母公司股东的净利润 7,873.28 万元，按照《公司法》和《公司章程》的规定提取法定盈余公积 1,259.72 万元；公司 2021 年度可供股东分配的利润为 14,948.29 万元。以 2021 年 12 月 31 日公司总股本 156,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股 派发现金 5 元（含税），合计派发现金股利 7,800 万元（含税）。送红股 0 股（含税），以资 本公积金向全体股东每 10 股转增 0 股。实施上述分配后，公司剩余可供分配利润 7,148.29 万 元结转到以后年度。
    11. 张小泉:2021 年年度报告
      2021 年公司实现营业收入 76,004.06 万元，同比增长 32.81%，归属于上市公司股东的净 利润 7,873.28 万元,同比增长 1.96%。
    12. 陕西金叶:关于公司控股股东的一致行动人减持公司股份的预披露公告
      截至 3 月 15 日，（在同日披露的重庆金嘉兴通过大宗交易减持公司股份 690 万股后）重 庆金嘉兴持有本公司股份 74,913,217 股，占本公司总股本比例 9.75%，未来六个月内，以集中 竞价方式或大宗交易方式减持其所持有的本公司股份不超过 16,160,000 股，即不超过当前本 公司总股本 768,692,614 股的 2.10%。
    13. 陕西金叶:关于公司股东通过大宗交易减持公司股份的公告
      重庆金嘉兴于 2022 年 3 月 10 日通过大宗交易方式减持其所持有的公司无限售流通股 6,900,000 股，占公司总股本的 0.90%。2017 年 2 月 28 日至本公告披露日期间，重庆金嘉兴及 其一致行动人累计减持公司股份 19,140,718 股，占公司当前总股本的 2.50%。
    14. 宝钢包装:2021 年度业绩快报公告
      公司实现营业总收入 696,828.31 万元，较上年同期增长 20.44%，实现归属于上市公司股 东的净利润 27,049.9,4 万元, 较上年同期增长 70.49%；实现归属于上市公司股东的扣除经常性 损益的净利润 25,879.61 万元，较上年同期增长 62.81%。。
    15. 裕同科技:关于第二期员工持股计划股票锁定期届满的提示性公告
      截止 2021 年 3 月 15 日，公司第二期员工持股计划以大宗交易以及集中竞价的方式累计 买入本公司股票 20,850,177 股，占公司总股本的 2.22%，成交总金额 655,095,217.26 元（不含 交易费用），成交均价 31.42 元/股。最后一笔于 2021 年 3 月 15 日买入，公司已按规定于公司 股东大会审议通过后 6 个月内完成第二期员工持股计划标的股票的购买。
    16. 景兴纸业:2021 年度业绩快报
      公司的营业收入 622,461.46 万元，同比增长 27.70%，归属于上市公司股东的净利润 44,145.47 万元，同比增长 41.51%。
    17. 欧派家居:第一期卓越员工持股计划实施进展公告
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行业周报/轻工行业

截至 2022 年 3 月 14 日，公司第一期卓越员工持股计划已通过集中竞价交易方式累计买 入公司股票 404,270 股，成交均价为人民币 119.15 元/股，成交金额约为人民币 4,816.80 万元，买入股票数量占公司总股本的 0.0664%。

四、行业观点

家居板块

家居行业迈入“整家”时代，头部企业业绩成长可期。2022 年以来，头部家居企业在 315 活动关口纷纷推出整家套餐，在以往全屋定制基础上进一步实现定制和软体、家电品类的融合，充分发挥各品类协同作用，带动企业客单价提升。整体来看，套餐通常由企业传统优势品类搭 配国内外大牌成品品类及家电品类组合销售，性价比较高，可实现各品类之间的相互协同，从 而在更好满足消费者需求的同时实现客单价的提升。

表 2. 头部家居企业 315 活动代表套餐

价格橱柜全屋定制成品家电其他

3 ㎡轻奢背景墙；

可免费将科技布款沙发、床升级为布拉格真皮款或时尚款；

29800 20 ㎡布拉格系列免费升级净醛抗菌爱芯板；
家具 10 件套+999 可将床+床垫升级为 1.8m 规格；

+2999 送 1.5m 慕思 SUESS 真皮软床及凝胶乳胶床垫，再
+2999 可升级为 1.8m

欧派59800 20 ㎡全屋家具十5 ㎡轻奢背景墙；
家居免费送全屋超高门板拉直器；
件套（含免费升级全屋萨俪奇门铰及净醛抗菌爱芯板；
1.8m 慕思苏+1999 将套餐内沙发升级为意大利进口 M&D CASA 真皮沙发
斯埃菲尔皮
ZA58 一套；
床+凝胶乳胶+2999 送卡萨帝 13KG 双子云裳滚筒洗衣机一台;
床垫）+2999 送 1.5m 慕思 SUESS 真皮软床及凝胶乳胶床垫，再

+2999 可升级为 1.8m

39800 7m 20 ㎡芝华仕家具+999 送卡萨3 ㎡背景墙
8 件套帝烟灶两件
美国舒达卧套
室 2 件套

芝华仕家具

索菲8 件套索菲亚智能三选一：+2999 送卡萨帝双子洗衣机；+1999 送东芝 540L 对
亚39800 20 ㎡美国舒达卧
晾衣机
室 2 件套开门冰箱；免费送海尔 10KG 洗烘一体机+索菲亚床品 4 件套
舒达床头柜+舒达乳胶枕 2 个
39800 26 ㎡索菲亚家品索菲亚智能
10 件套晾衣机
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行业周报/轻工行业

39800 26 ㎡索菲亚家品索菲亚智能10 ㎡背景墙
10 件套晾衣机
顾家49800 22 ㎡10 件软体家配件包
家居具
志邦19700 3.6m 台面（岩老板烟灶
板）+3.6m 地柜松下冰箱
家居
+1.5 米吊顶

资料来源：公司官网，中国银河证券研究院整理

整家模式提高行业门槛，对家居企业提出更高要求。首先，家居企业需要强大的产品研发、设计能力，在保证各产品质量的同时，实现整体空间的协调搭配，从而给予用户优质的使用体 验。其次，家居企业自身实力高低，将决定是否能在合作品类实现同头部品牌的联合，从而提 高对消费者的吸引力，如欧派、索菲亚同头部家电品牌卡萨帝、头部床垫品牌慕思等实现合作。最后，先进的制造能力及供应链管理能力将有助于整家模式降低成本，头部企业整家套餐价格 将具备更高的性价比，极具竞争力。

315 整家套餐实现多品类协同，助力企业客单价提升。一方面，整家套餐涵盖品类更广，包括全屋定制、软装、电器等，家居企业通过更好满足消费者的一站式需求，实现自身销售的 提升；另一方面，家居企业以自身优势品类联合外部头部品牌，共同为自身弱势品类引流，套 餐式绑定销售，带动其快速发展。

建议关注：大举推进大家居战略，产品、品牌、渠道优势持续赋能的欧派家居（603833.SH）；高比例计提减值轻装上阵，推出整家定制战略再出发的索菲亚（002572.SZ）；衣柜和大宗业 务协同发力的志邦家居（603801.SH）；多渠道、多品类拓展，打造大家居融合店模式的顾家 家居（603816.SH）；渠道、品类持续发力，充分受益于国内功能沙发市场发展的敏华控股（1999.HK）。

电子烟板块

电子烟新规持续发酵，长期成长性依然显著。3 月 11 日，国家烟草专卖局发布《电子烟》国家标准（二次征求意见稿）；同时发布《电子烟管理办法》，将于 2022 年 5 月 1 日施行。

整体来看，电子烟监管政策较上次做出调整：

口味方面，监管禁止销售除烟草口味外的调味电子烟。我们认为，电子烟口味限制后对消 费者吸引力下降，短期将对终端需求产生较大冲击，然而，长期来看，电子烟应回归对传统卷 烟的替代，我国具备全球最大的烟民群体，且电子烟渗透率较低，未来仍然具备广阔的市场空 间。

出口方面，监管对出口相关规定有所放松，删除对出口电子烟品牌需取得专卖许可证的 要求，出口不确定性得到缓解。海外监管持续发展，各国政策环境持续向好，电子烟行业进入 有序发展阶段，市场需求稳步成长。而我国是全球主要电子烟产业链所在地，未来将在海外电 子烟市场成长的带动下，实现持续扩张。

建议关注：受益于新型烟草的广阔成长空间，凭借先进雾化技术一骑绝尘的雾化龙头企业

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行业周报/轻工行业

思摩尔国际（6969.HK）；以大包装业务为基，全面布局新型烟草领域，掌握核心技术资源的 劲嘉股份（002191.SZ）。

造纸板块

废纸系：去库存驱动原材料价格下行，废纸系成品纸毛利率降低。废黄板纸在去库存驱动 下价格持续向下延伸，箱板纸企业库存达到历史高位存在一定压力，叠加成品纸下游需求受限，成品纸价格快速下行，毛利率有所下滑。长期来看，头部企业持续强化国废渠道建设，将持续 提升行业竞争门槛，集中度有望进一步提升。

浆纸系：纸浆价格快速上涨，浆纸系成品纸毛利率持续恶化。我国纸浆进口依存度较高，下游需求主要为生活用纸、白卡纸及双胶纸，俄乌危机导致我国短期纸浆供应不确定性增加，能源价格上涨，叠加白卡纸、双胶纸积极开工支撑纸浆需求，纸浆价格快速提升；而成品纸由 于需求受限，价格上涨弱于纸浆，毛利率延续下行，企业经营压力持续增加。

建议关注：林浆纸一体化布局，成本控制推动盈利能力优化的太阳纸业（002078.SZ）。

包装板块

市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行 业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供 商转变，业务实现纵向发展。塑料包装方面，市场规模稳定增长，市场集中度低；普通塑料包 装下游应用广泛，需求呈现波动特征，竞争激烈；特殊材料技术壁垒高，头部企业可依靠技术 壁垒构建较强护城河。金属包装方面，原材料价格上涨，叠加供需格局改善，行业提价将改善 盈利；饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，有望推动需求增量。

建议关注：绑定国产奶酪龙头，塑料包装、工业用纸包装双轮驱动业绩快速增长的上海艾 录（301062.SZ）；以三片罐、二片罐为主营业务的金属包装龙头企业奥瑞金（002701.SZ）；受益于下游 3C、白酒板块增长，环保包装发展向好的裕同科技（002831.SZ）。

五、风险提示

经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。

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行业周报/轻工行业

插图目录

图 1. 轻工制造板块及沪深 300 走势图 ...................................................................................................................................... 3 图 2. 轻工二级子板块本周走势图 .............................................................................................................................................. 3 图 3. 申万一级行业本周涨跌幅 .................................................................................................................................................. 3 图 4. 废黄纸板价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 4 图 5. 废黄纸板库存天数（天） .................................................................................................................................................. 4 图 6. 废纸系成品纸价格（元/吨） ............................................................................................................................................. 5 图 7. 废纸系成品纸企业库存（千吨） ...................................................................................................................................... 5 图 8. 废纸系成品纸毛利率 .......................................................................................................................................................... 5 图 9. 纸浆价格（元/吨） ............................................................................................................................................................. 6 图 10. 纸浆库存（千吨） ............................................................................................................................................................ 6 图 11. 纸浆外盘价格（美元/吨） ............................................................................................................................................... 6 图 12. 纸浆进口数量累计值（万吨） ........................................................................................................................................ 6 图 13. 浆纸系成品纸价格（元/吨） ........................................................................................................................................... 6 图 14. 浆纸系成品纸企业库存（千吨） .................................................................................................................................... 6 图 15. 浆纸系成品纸毛利率 ........................................................................................................................................................ 7 图 16. 家具制造业营业收入累计值（亿元） ............................................................................................................................ 7 图 17. 家具制造业利润累计值（亿元） .................................................................................................................................... 7 图 18. 建材家居卖场销售额累计值（亿元） ............................................................................................................................ 8 图 19. 全国建材家居景气指数(BHI) ........................................................................................................................................... 8 图 20. 家具及其零件出口额累计值（亿美元） ........................................................................................................................ 8 图 21. 全屋定制线上销售额累计值（亿元） ............................................................................................................................ 8 图 22. 全屋定制线上销售量累计值（万件） ............................................................................................................................ 8 图 23. 全屋定制线上销售累计平均价格（元/件） ................................................................................................................... 8 图 24. 房屋新开工面积累计值（亿平方米） ............................................................................................................................ 9 图 25. 30 大中城市商品房成交套数累计值（万套） ................................................................................................................ 9 图 26. 30 大中城市商品房成交面积累计值（万平方米） ........................................................................................................ 9 图 27. 房屋竣工面积累计值（亿平方米） ................................................................................................................................ 9 图 28. 中国木材价格指数（2010 年 6 月=1000） ................................................................................................................... 10 图 29. 五金价格指数 .................................................................................................................................................................. 10 图 30. MDI 国内现货价（元/吨） ............................................................................................................................................. 10 图 31. TDI 国内现货价（元/吨） .............................................................................................................................................. 10 图 32. 软泡聚醚各市场平均价（元/吨） ................................................................................................................................. 10 图 33. 海宁皮革原材料类价格指数 .......................................................................................................................................... 10 图 34. 镀锡板卷主流市场平均价格（元/吨） ......................................................................................................................... 11 图 35. LME 铝现货结算价（美元/吨） ..................................................................................................................................... 11 图 36. 国际原油价格走势（美元/桶） ..................................................................................................................................... 11 图 37. 化工产品价格走势（元/吨） ......................................................................................................................................... 11 图 38. 文教、工美、体育和娱乐用品制造业营收累计值（亿元）....................................................................................... 12 图 39. 体育、娱乐用品类零售额累计值（亿元） .................................................................................................................. 12

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行业周报/轻工行业

图 40. 金银珠宝类零售额累计值（亿元） .............................................................................................................................. 12 图 41. 文化办公类用品零售额累计值（亿元） ...................................................................................................................... 12

表格目录

表 1. 上市公司个股本周市场表现 .............................................................................................................................................. 4 表 2. 头部家居企业 315 活动代表套餐 .................................................................................................................................... 16

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行业周报/轻工行业

分析师承诺及简介

本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去 不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

陈柏儒，轻工制造行业首席分析师，北京交通大学技术经济硕士，12 年行业分析师经验、8 年轻工制造行业分析师经验。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

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