评级（增持）汽车行业周观点：原材料价格上涨，新能源车迎来涨价

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报告名称 ：汽车行业周观点：原材料价格上涨，新能源车迎来涨价
评级 ：增持
行业：

公司动态：1）、拓普集团：关于收购合资子公司股权的公告、关于 2022 年 1 至 2 月主要经营数据的公告、2021 年度业绩快报公告；2）、福耀 玻璃：2021 年年度报告；3）、天际股份：2022 年第一季度业绩预告。

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正文目录

1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 1.1 汽车行业涨跌幅情况 .................................................................................................... 3 1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况 ........................................................................................ 3 1.3 个股涨跌幅情况 ............................................................................................................ 3 1.4 行业估值情况 ................................................................................................................ 4 2、行业重要动态 ................................................................................................................. 5 3、公司重要公告 ................................................................................................................. 5 4、行业重要数据库跟踪 ..................................................................................................... 6 5、本周行业投资观点 ....................................................................................................... 10 6、风险提示 ....................................................................................................................... 10

图表 1：汽车行业周涨跌幅（%） ..................................................................................... 3 图表 2：汽车行业年涨跌幅（%） ..................................................................................... 3 图表 3：新能源汽车行业周涨跌幅（%） ......................................................................... 3 图表 4：新能源汽车行业年涨跌幅（%） ......................................................................... 3 图表 5：汽车行业个股表现情况 ........................................................................................ 4 图表 6：新能源汽车行业个股表现情况 ............................................................................ 4 图表 7：汽车行业 PE 估值 ................................................................................................. 4 图表 8：新能源汽车行业 PE 估值 ..................................................................................... 4 图表 9：经销商库存预警指数（%） ................................................................................. 7 图表 10：2022 年 3 月每周日均零售（台/日、%） ......................................................... 7 图表 11：乘用车月销量（辆） .......................................................................................... 7 图表 12：乘用车月销量同比 .............................................................................................. 7 图表 13：轿车月销量(辆) ................................................................................................... 8 图表 14：SUV 月销量（辆） ............................................................................................. 8 图表 15：客车月销量（辆） .............................................................................................. 8 图表 16：客车月销量同比 .................................................................................................. 8 图表 17：货车月销量（辆） .............................................................................................. 8 图表 18：货车月销量同比 .................................................................................................. 8 图表 19：重卡月销量（辆） .............................................................................................. 9 图表 20：重卡月销量同比 .................................................................................................. 9 图表 21：新能源汽车月销量情况（万辆，%） ............................................................... 9 图表 22：新能源乘用车及商用车月销量（万辆） .......................................................... 9

1、行情回顾

1.1 汽车行业涨跌幅情况

上周汽车（申万）行业指数下跌了0.64%，跑赢沪深300指数0.30个百分点。其中，

重点细分行业一周涨跌幅为,乘用车0.17%、商用车-2.82%、汽车零部件-0.77%。

图表1：汽车行业周涨跌幅（%）

资料来源：WIND，万联证券研究所

图表2：汽车行业年涨跌幅（%）

资料来源：WIND，万联证券研究所

1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况
上周WIND新能源汽车指数上涨0.13%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。其中，重点细分行业一周涨跌幅为,动力电池4.19%、锂电正极1.57%、锂电负极2.72%、锂 电隔膜0.43%、电解液1.62%。

图表3：新能源汽车行业周涨跌幅（%）

资料来源：WIND，万联证券研究所

1.3 个股涨跌幅情况

图表4：新能源汽车行业年涨跌幅（%）

资料来源：WIND，万联证券研究所

上周汽车行业209只个股中，45只个股上涨，161只个股下跌，3只个股持平，涨 幅靠前的有国机汽车15.88%、菱电电控14.15%、ST安凯13.87%等。新能源汽车行业83 只个股中，39只个股上涨、43只个股下跌，1只个股持平，涨幅靠前的有蔚蓝锂芯19.08%、星源材质15.48%、科达利14.65%等。

图表5：汽车行业个股表现情况

资料来源：WIND，万联证券研究所

图表6：新能源汽车行业个股表现情况

资料来源：WIND，万联证券研究所

1.4 行业估值情况
从汽车PE估值情况来看，当前汽车行业整体估值PE（TTM）为25.49倍，高于近3 年以来的历史均值PE 21.18倍水平，新能源汽车行业PE（TTM）为44.92倍，高于近3 年以来的历史均值PE 30.53倍水平。

图表7：汽车行业PE估值

50.00

2、行业重要动态

工信部：启动电动汽车动力蓄电池安全相关标准修订工作
3月18日，工信部发布《2022年汽车标准化工作要点》。工作要点提出，启动电 动汽车动力蓄电池安全相关标准修订工作，进一步提升动力蓄电池热失控报警和安 全防护水平；加快推进电动汽车远程服务与管理系列标准研究，修订燃料电池电动 汽车碰撞后安全要求标准，进一步强化电动汽车安全保障。

(资料来源：电车汇)

特斯拉国产车型再次涨价
3月17日，特斯拉中国官网显示，Model Y后轮驱动版基础售价上调15060元至 31.69万元。此次价格调整距离上次不到2天时间。3月15日，特斯拉官方曾宣布，Model 3后轮驱动版、高性能版和Model Y长续航、高性能版涨价，涨幅为1.4万-2万 元不等。不仅仅是特斯拉，由于原材料涨价等原因，今年以来比亚迪、哪吒等国内 车企也都不止一次宣布涨价。

(资料来源：盖世汽车)

车企采购电池成本上涨
近日，一家新能源车企相关负责人接受第一财经记者采访时表示，电池成本上涨 比较厉害，自去年下半年至今，宁德时代动力电池涨价两次，按一辆新能源车汽车的 电池成本来算，上次涨了1万元，前不久又涨了1万元。“承受不住电池等原材料价格 上涨，在最近几个月里，我们新能源汽车也已经悄悄涨了两次价格。”上述新能源车 企相关负责人如是说。新能源车企继2022年初第一轮集体涨价之后，近日又开始第二 轮涨价潮。

(资料来源：新浪汽车)

3、公司重要公告

资料来源：WIND，万联证券研究所

4、行业重要数据库跟踪

（一）、经销商库存
2022年2月汽车经销商库存预警指数为56.1%，同比上升3.9个百分点，环比下降 2.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。芯片问题持续缓解，汽车供应紧张状 态有明显改善，但各地的疫情防控升级，抑制了市场需求释放，加上春节消费冲量，预计销量将保持稳定。

（二）、周日均零售
2022年3月全国乘用车市场零售走势相对偏低。第一周的市场零售达到日均3.7 万辆，同比下降12.8%，第二周的市场零售达到日均4.6万辆，同比增长2.6%。2022

年的经济形势日益复杂严峻，房地产市场见顶回落趋势明显，汽车消费面临较好的 政策环境，部分地区突发疫情，情况不稳，需求端不能完全释放，但行业终端库存 逐步改善，厂商促销平稳，预计汽车消费有望回暖，需求端将逐步好转。

图表9：经销商库存预警指数（%）90.0

资料来源：WIND，万联证券研究所

（三）、传统汽车

图表10：2022年3月每周日均零售（台/日、%）

环比上月同期

资料来源：乘联会，万联证券研究所

2022年2月国内乘用车销量148.7万辆，同比增长27.8%，环比增长-32.0%。其 中，轿车销量68.7万辆，同比增长28.4%；SUV销量73.4万辆，同比增长29.6%；MPV 销量5.2万辆，同比增长12.9%。

2022年2月客车销量2.3万辆，同比增长-3.6%，环比增长-23.5%。货车销量22.7 万辆，同比增长-17.8%，环比增长-27.8%，其中重卡销量5.9万辆，同比增长-49.9%。

图表11：乘用车月销量（辆）

3,000,000

资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表12：乘用车月销量同比

500.0%
400.0%
300.0%
200.0%
100.0%
0.0%

-200.0%

资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表13：轿车月销量(辆)

1,200,000

资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表15：客车月销量（辆）

70,000

资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表14：SUV月销量（辆）

1,200,000

资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表16：客车月销量同比
250.0%
200.0%
150.0%
100.0%
50.0%
0.0%

-100.0%

资料来源：中汽协，万联证券研究所

700,000

资料来源：中汽协，万联证券研究所

300.0%
250.0%
200.0%
150.0%
100.0%
50.0%
0.0%

-100.0%

资料来源：中汽协，万联证券研究所

图表19：重卡月销量（辆）

250,000

资料来源：中汽协，万联证券研究所

（四）、新能源汽车

图表20：重卡月销量同比

250.0%
200.0%
150.0%
100.0%
50.0%
0.0%

-100.0%

资料来源：中汽协，万联证券研究所

2022年2月新能源汽车总销量33.4万辆，同比增长184.3%，其中新能源乘用车销 量32.1万辆，同比增长182.2%，新能源商用车销量1.3万辆，同比增长251.3%，整体 来看新能源汽车销量依然维持高增长。

资料来源：中汽协，万联证券研究所

5、本周行业投资观点

60.0

资料来源：中汽协，万联证券研究所

整车及零部件：2022年2月国内汽车销量173.7万辆，同比增长18.7%，1-2月累计销量 426.8万辆，同比增长7.5%，受局部疫情反复、油价上涨的制约，国内传统汽车销量 短期承压，我们认为随着芯片的缓解及疫情的好转，预计汽车需求将进一步释放，且 电动化、智能化加速渗透，汽车产业中长期依然存在较好的投资机会，建议重点关注 自主品牌及电动化、智能化领域拓展良好的优质零部件企业。

新能源汽车：2022年2月新能源汽车销量33.4万辆，同比增长184.3%，1-2月累计销量 76.5万辆，同比增长154.7%，随着原材料及动力电池价格的上涨，特斯拉、比亚迪、小鹏等车企宣布再次上调车型价格，我们认为新能源车价格的上调对需求的影响有 限，但原材料价格的传导更利于产业链利润稳定， 根据部分锂电企业披露的1-2月经 营情况快报可见，大部分企业业绩表现依然良好，因此我们依然建议关注新能源汽车 产业链中技术及市场地位领先企业。

6、风险提示

汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预期。

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强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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