评级（）汽车行业周报：新能源消费趋势不可逆，涨价影响不必过度悲观
发布时间： 2022年03月22日
作者： xn2oyhja
栏目：行业研报
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股票简称 ：
报告名称 ：汽车行业周报：新能源消费趋势不可逆，涨价影响不必过度悲观
评级 ：持有
行业：
汽车行业
行业策略报告模板
报告日期：2022 年 03 月 20 日
| 周 报 | 新能源消费趋势不可逆，涨价影响不必过度悲观 |
──汽车行业周报
| 汽 | ：邱世梁执业证书编号：S1230520050001 ：刘欣畅执业证书编号：S1230521110001 | 细分行业评级 | ||
| 车 | ||||
| ：liuxinchang@stocke.com.cn | 汽车 | 看好 | ||
| 行 | 报告导读 | 公司推荐 | ||
| 业 | ||||
| 研 | 由于原材料价格大幅上涨等原因，3 月以来各大新能源车企在成本上涨 | |||
| 究 | ||||
| 压力下纷纷上调车型价格，包含特斯拉、比亚迪、小鹏、零跑、哪吒、 | ||||
| ｜ | ||||
| 长城欧拉等品牌，新能源车涨价在行业形成全面扩散，我们认为对需求 | ||||
| 汽 | ||||
| 和产销不必过度悲观，自上而下把握国产崛起与电动智能双击的产业增 | 拓普集团 | 推荐 | ||
| 车 | ||||
| 行 | 量趋势，自下而上把握客户与产品增量变化大的个股，把握 22Q1 超预 | 伯特利 | 推荐 | |
| 业 | 期个股。 | 星宇股份 | 推荐 | |
| ｜ | ||||
| 投资要点 | 相关报告 | |||
| | 市场回顾 | |||
| 汽车板块下跌 0.64%，同期沪深 300 指数下跌 0.94%，汽车行业相对沪深 300 | ||||
| 指数领先 0.30 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 31 个板 | ||||
| 1《【浙商汽车】周观点：风险集中释放， | ||||
| 块中位列第 9 位，相较其他行业处于中游水平。新能源汽车指数上涨 0.13%， | ||||
| 静待黎明前的光》2022.03.06 | ||||
| 子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别 | ||||
| 为 0.17%/-3.34%/-1.45%/-0.77%/-1.31%。 | 2《【浙商汽车】特斯拉上海再扩产，一体 | |||
| 化压铸产业化加速》 2022.02.27 | ||||
| | 市场热点 | |||
| 3《【浙商汽车】海外专题：百家争鸣，美 | ||||
| 由于原材料价格大幅上涨等原因，3 月以来多家新能源车企上调车型售价。 | ||||
| 本周新能源车涨价在行业进一步全面扩散，特斯拉一周内上调了两次价格， | 国新能源汽车高增长》2021.10.15 | |||
| 覆盖 model 3 和 model Y 所有车型，3 次累计上调价格在 1.4-3 万元不等；比 | 4《【浙商汽车】9 月销量专题：金秋十月， | |||
| 亚迪上调王朝系列和海洋系列部分新能源车型价格 3000-6000 元不等；小鹏 | 传统销售旺季到来》2021.10.15 | |||
| 汽车将从 3 月 21 日起上调在售车型价格 1-2 万元不等；零跑汽车将 C11 全系 | ||||
| 5《汽车行业销量点评报告：重视传统车 | ||||
| 车型价格上调，其中豪华版和尊享版涨价 2 万，性能版涨价 3 万；哪吒汽车 | ||||
| 预期改善的行情》2021.10.13 | ||||
| 上调 U pro/V/V pro 全系车型 3000-5000 元不等；几何汽车对几何 A Pro/几何 | ||||
C/EX3 功夫部分新能源车型提价 3000-7000 元不等；长城欧拉将对好猫（含 GT 版）全系车型提价 6000-7000 元不等。从各家车企涨价的声明中可以看
| 出，原材料成本大幅上升，电池、芯片、零部件供应紧张，通胀压力是涨价 的主要原因。 | 报告撰写人：邱世梁、刘欣畅 | ||
| | 本周观点：新能源车企涨价全面扩散 | 联系人： | 刘欣畅 |
新能源车涨价全面扩散，但是对需求和产销不必过度悲观。原因如下：①头 部新能源车企在手订单充足，涨价反应对需求、品牌的信心；②3 月以来的涨 价已在全行业扩散，不是单个车企个例行为，预计消费者心态会平衡和调 整。③不止新能源车，燃油车过去一年也在“变相”涨价，因为缺芯等原因
| 证 | 燃油车折扣收紧，对消费者而言也是在涨价。同样涨价的情况下，相比燃油 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | |
| 车，新能源车在加速性能、娱乐性、智能化体验优势明显，同时近期油价持 | |||
| 券 | 续上涨更加凸显了电车的使用经济性，新能源车消费趋势不可逆！自上而下 | ||
| 研 | 把握国产崛起与电动智能双击的产业增量趋势，自下而上把握客户与产品增 | ||
| 究 | 量变化大的个股，当前阶段基于 22Q1 超预期线索建议优选成长性&确定性双 | ||
| 报 | 优的细分领域龙头星宇股份、特斯拉供应链标的拓普集团和新泉股份、自主 | ||
| 告 | 品牌供应链及在智能化获得明显增量的伯特利。中期维度持续看好国产崛起 | ||
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汽车行业周报
与电动智能，重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能 化、乘用车座椅国产化，回调提供更好的机会。
投资策略及重点推荐
2021 年芯片短缺背景下销量承压，行业库存处于历史低位，补库周期+需求 恢复，预计 2022 年乘用车销量增速在 5-8%。整车领域，2022 年自主崛起将 持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1）纯电主流价格带供给改善，车型进 一步丰富；2）自主迎来混动元年，挑战 10-20 万燃油车市场；3）智能化加 速，自主优势更为明显。我们认为今年新势力+特斯拉+头部自主市占率有望 持续提升。零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场 份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响 应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产 业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋 势，看好国产崛起与电动智能，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。
乘用车：重点推荐比亚迪、吉利汽车（H）、长城汽车；建议关注小鹏、理想 和蔚来。
零部件：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利（线控制动）、文 灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨 架国产化）、泉峰汽车（轻量化&特斯拉供应链）、新泉股份（特斯拉产业 链）、中国汽研（检测）等，重点关注华阳集团（HUD）、中鼎股份(空气悬 架)、爱柯迪 (轻量化)、上声电子等。
风险提示
芯片供应低于预期；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
| http://research.stocke.com.cn | 2/24 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 |
汽车行业周报
正文目录
- 行业热点 .................................................................................................................................. 5 2. 投资策略 .................................................................................................................................. 5 3. 行业回顾 .................................................................................................................................. 5 4. 行业重点数据 ........................................................................................................................... 9 4.1. 乘联会周度数据 ............................................................................................................................................................ 9
4.2. 2 月乘用车批发销量同比增长 27% ........................................................................................................................... 10 5. 行业新闻 ................................................................................................................................ 12 5.1. 俄乌冲突 ..................................................................................................................................................................... 12
5.2. 新能源车企涨价全面扩散 .......................................................................................................................................... 12
5.3. 传统汽车 ..................................................................................................................................................................... 14
5.4. 新能源汽车.................................................................................................................................................................. 15
5.5. 智能网联 ..................................................................................................................................................................... 16
5.6. 新车速递信息新车速递信息 ...................................................................................................................................... 17 6. 风险提示 ................................................................................................................................ 23
图表目录
图 1：汽车行业指数 vs 沪深 300 指数 ....................................................................................................................................... 5 图 2：各板块周涨跌幅对比 ........................................................................................................................................................ 6 图 3：汽车行业估值水平(PE-TTM) ........................................................................................................................................... 6 图 4：子板块周涨跌幅对比 ........................................................................................................................................................ 6 图 5：行业涨幅前十公司 ............................................................................................................................................................ 7 图 6：行业跌幅前十公司 ............................................................................................................................................................ 7 图 7：乘用车板块估值 PE-TTM ................................................................................................................................................. 8 图 8：商用车板块估值 PE-TTM ................................................................................................................................................. 8 图 9：汽车零部件板块估值 PE-TTM ......................................................................................................................................... 8 图 10：乘用车 3 月份周度零售数量及增速 .............................................................................................................................. 9 图 11：乘用车 3 月份周度批发数量及增速 ............................................................................................................................ 10 图 12：2020.1-2022.2 广义乘用车批发销量(万辆) ................................................................................................................. 10 图 13：2020.1-2022.2 狭义乘用车零售销量(万辆) ................................................................................................................. 11 图 14：2020.1-2022.2 新能源车批发销量(万辆) ..................................................................................................................... 11 图 15：2020.11-2022.2 月长城、长安、吉利批发销量(万辆) ................................................................................................ 12 图 16：长安林肯林肯 Z........................................................................................................................................................... 17 图 17：一汽轿车红旗 E-QM5 ................................................................................................................................................ 18 图 18：比亚迪汽车宋 MAX DM-i ......................................................................................................................................... 18 图 19：上汽大众威然 ............................................................................................................................................................... 18 图 20：一汽奔腾奔腾 T55 ....................................................................................................................................................... 19http://research.stocke.com.cn 3/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 21：东风乘用车奕炫 .......................................................................................................................................................... 19 图 22：威马汽车威马 EX5-Z .................................................................................................................................................. 20 图 23：上汽大众大众 ID.3 ...................................................................................................................................................... 20 图 24：上汽大众大众 ID.4X ................................................................................................................................................... 21 图 25：上汽大众大众 ID.6X ................................................................................................................................................... 21 图 26：比亚迪汽车驱逐舰 05 ................................................................................................................................................. 22 图 27：东风乘用车奕炫 .......................................................................................................................................................... 22 图 28：江汽集团瑞风 L6 MAX .............................................................................................................................................. 23
表 1：本周投资组合 .................................................................................................................................................................... 5 表 2：新能源汽车 3 月以来涨价情况梳理 .............................................................................................................................. 12 表 3：一周新车 .......................................................................................................................................................................... 17http://research.stocke.com.cn 4/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报- 行业热点
由于原材料价格大幅上涨等原因，3 月以来多家新能源车企上调车型售价。本周新 能源车涨价在行业进一步全面扩散，特斯拉一周内上调了两次价格，覆盖 model 3 和 model Y 所有车型，3 次累计上调价格在 1.4-3 万元不等；比亚迪上调王朝系列和海洋系 列部分新能源车型价格 3000-6000 元不等；小鹏汽车将从 3 月 21 日起上调在售车型价格 1-2 万元不等；零跑汽车将 C11 全系车型价格上调，其中豪华版和尊享版涨价 2 万，性 能版涨价 3 万；哪吒汽车上调 U pro/V/V pro 全系车型 3000-5000 元不等；几何汽车对几 何 A Pro/几何 C/EX3 功夫部分新能源车型提价 3000-7000 元不等；长城欧拉将对好猫（含 GT 版）全系车型提价 6000-7000 元不等。从各家车企涨价的声明中可以看出，原 材料成本大幅上升，电池、芯片、零部件供应紧张，通胀压力是涨价的主要原因。 - 投资策略
表 1：本周投资组合
资料来源：浙商证券研究所公司 权重 拓普集团 20% 伯特利 20% 新泉股份 20% 文灿股份 20% 星宇股份 20% - 行业回顾
截至 3 月 18 日收盘，汽车板块下跌 0.64%，同期沪深 300 指数下跌 0.94%，汽车行
业相对沪深 300 指数领先 0.30 个百分点。
图 1：汽车行业指数 vs 沪深 300 指数
资料来源：Wind，浙商证券研究所
从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 31 个板块中位列第 9 位，处于各板块前
列。http://research.stocke.com.cn 5/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 2：各板块周涨跌幅对比
资料来源：Wind，浙商证券研究所
从估值来看，截至 3 月 18 日，汽车行业 PE-TTM 为 26.01 倍，较上周略有回升，仍 低于近 2 年中位数。
图 3：汽车行业估值水平(PE-TTM)
资料来源：Wind，浙商证券研究所
从子板块来看，本周乘用车上涨 0.17%，商用载货车下跌 3.34%，商用载客车下跌 1.45%，汽车零部件下跌 0.77%，汽车服务下跌 1.31%。
图 4：子板块周涨跌幅对比
资料来源：Wind，浙商证券研究http://research.stocke.com.cn 6/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
本周涨幅前五名分别为海联金汇、国机汽车、安凯客车、沪光股份、川环科技。
股价跌幅前五名分别为宁波方正、浙江仙通、登云股份、艾可蓝、中汽股份。
图 5：行业涨幅前十公司
资料来源：Wind，浙商证券研究所
图 6：行业跌幅前十公司
资料来源：Wind，浙商证券研究所
汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为 35.75、25.41、23.95 倍。本周乘用车、商用车板块均略有上升，零部件板块略有下降。http://research.stocke.com.cn 7/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 7：乘用车板块估值 PE-TTM
资料来源：Wind，浙商证券研究所
图 8：商用车板块估值 PE-TTM
资料来源：Wind，浙商证券研究所
图 9：汽车零部件板块估值 PE-TTM
资料来源：Wind，浙商证券研究所http://research.stocke.com.cn 8/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报 - 行业重点数据
4.1. 乘联会周度数据
零售：3 月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均 4.6 万辆，同比增长 3%，表现 相对较强，相对今年 2 月一至二周均值增长 75%。今年 3 月第一周是 6 天，而 2021 年 3 月第一周的时间是 7 天，工作日多一天。虽然同期对比是 1-6 日，但工作日少的问题仍对 今年 3 月第一周销量带来一定的干扰。3 月第二周的市场表现较好，零售相对回暖明显。近期散点式的疫情爆发的感染人数下降，但区域更广，导致更多消费群体的出行受到一定 的影响，容易打乱当地市民的生产生活节奏，保持两点一线出行路径，利好了网络电商、社区团购等无接触行业。目前各地的疫情管控加严，虽然 3 月初零售仍是正常态势，但要 看两会结束后的疫情和市场变局复杂，全月市场不能乐观。
图 10：乘用车 3 月份周度零售数量及增速
资料来源：Wind，浙商证券研究所
批发： 3 月第二周的乘用车厂商批发达到日均 5.1 万辆，同比下降 3%，表现相对正 常，这是正常的 3 月初逐步走强的特征。由于 2 月节后车企快速恢复正常产销状态，2 月 的经销商有较好补库，车市产销相对平稳。整体经济下行，购车人群可能会出现两极化，即刚需购车与改善型购车。目前较强的是改善型需求。节后疫情在多地爆发，对供应链和 客流进店会有一定影响。经销商的提货需求不是很强烈。虽然疫情因素对部分地区的生产 带来严重的停滞性影响，但面临季度末的目标压力，未来两周的厂商批发销量会明显回升 的。http://research.stocke.com.cn 9/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 11：乘用车 3 月份周度批发数量及增速
资料来源：Wind，浙商证券研究所
4.2. 2 月乘用车批发销量同比增长 27%
2 月销量符合预期，新能源渗透率近 22%刷新历史。2 月乘用车批发销量 147 万 辆，同/环比分别+27%/-33%。2 月销量符合预期，由于春节放假和 2 月天数天然较少原 因，相比 1 月损失近 10 天销量，历史上 2 月环比 1 月销量跌幅在 40%左右，因此 22 年 2 月销量环比降幅符合预期、好于历史平均。
图 12：2020.1-2022.2 广义乘用车批发销量(万辆)
资料来源：乘联会，浙商证券研究所http://research.stocke.com.cn 10/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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图 13：2020.1-2022.2 狭义乘用车零售销量(万辆)
资料来源：乘联会，浙商证券研究所
2 月新能源渗透率近 22%创历史新高，特斯拉、比亚迪表现靓丽。2 月新能源乘用车 批发 32.1 万辆，同/环比分别为 182.2%/-23.4%，渗透率达 21.6%创历史新高。新能源车涨 价负面冲击有限，2 月新能源车市场依旧延续超高景气。分企业看，2 月新能源批发销量 破万的有 5 家，比亚迪/特斯拉中国/上汽通用五菱/吉利汽车/奇瑞销量分别为 87473 /56515 /26046 /14285 /10271 辆，其中比亚迪和特斯拉表现靓丽，比亚迪 2 月销量环比仅- 5.9%、特斯拉上海工厂 2 月销量环比仅-5.6%。新势力中，理想/哪吒/小鹏/蔚来/零跑销量分别为 8414/ 7117/ 6225/ 6131/3435 辆。合资品牌中，南北大众新能源车批发销量 11916 辆，环 比-12.8%，占据主流合资 58%份额。
图 14：2020.1-2022.2 新能源车批发销量(万辆)
资料来源：乘联会，浙商证券研究所
自主份额维持高位，美系、德系份额下滑。2 月豪华车零售 16 万辆，同比下降 3%；主流合资品牌零售 55 万辆，同比下降 1%，其中日系/德系/美系市场份额分别为 23.1%/20.5%/9.1%，同比分别+1.6pct/-4 pct /-0.6 pct；自主品牌零售销量 54 万辆，同比增http://research.stocke.com.cn 11/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
长 14%，市场份额 44%，同比+4.3 pct，自主份额维持高位，其中比亚迪表现亮眼，在新 能源市场获得明显份额增量。
图 15：2020.11-2022.2 月长城、长安、吉利批发销量(万辆)
资料来源：乘联会，浙商证券研究所 - 行业新闻
5.1. 俄乌冲突
俄乌冲突对欧洲车企影响正在边际改善。大部分欧洲整车厂及汽车零部件厂商在过 去几周都对未来产业链供应进行了新的规划，尽最大可能恢复生产。上周新增停产企业数 量快速下降，冲突造成的供应链危机正在边际改善。
大众受到俄乌冲突的影响，将生产从欧洲转移到中国和美洲。据美国多家媒体 3 月 15 日报道，大众经营委员会会长 Herbert Diess 表示，受到俄乌冲突影响，大众将提升线 束的产能，将汽车生产从欧洲转移到中国和美洲。该会长表示正在将 5-10 万辆的产能转 移至南美和美国工厂，为了弥补欧洲减产的部分将在中国提供更多的芯片。并将关注情况 按照需求调整生产。
5.2. 新能源车企涨价全面扩散
原材料上涨、零部件短缺等因素致使多家新能源车企上调出厂价格。受碳酸锂涨价 等因素影响，各大新能源车企在成本上涨压力下纷纷上调价格。其中包括特斯拉、比亚迪、奇瑞新能源、小鹏汽车等车企，其中特斯拉 3 月内提价 3 次。
表 2：新能源汽车 3 月以来涨价情况梳理车企 车型 车系 原售价（万元） 调整后售价 涨价幅度 开始执行时间 （万元） （元） 海豚 全系 9.68-12.48 10.28-13.08 6000 2022/3/16 e2 全系 8.98-11.58 9.58-12.18 6000 2022/3/16 元 PRO 全系 8.68-10.68 9.28-11.28 6000 2022/3/16 比亚迪 全系 13.18-15.98 13.78-16.58 6000 2022/3/16 元 PLUS 秦 PLUS EV 全系 13.28-16.98 13.88-17.58 6000 2022/3/16 宋 PLUS EV 全系 17.48-19.18 18.08-19.78 6000 2022/3/16 http://research.stocke.com.cn 12/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车行业周报 秦 PLUS DM-i 全系 10.88-14.88 11.18-15.18 6000 2022/3/16 宋 PLUS DM-i 全系 14.98-20.28 15.28-20.58 3000 2022/3/16 宋 PRO DM-i 全系 13.58-15.98 13.88-16.38 3000 2022/3/16 唐 DM-i 全系 19.28-21.98 19.58-22.28 3000 2022/3/16 Model 3 后轮驱 26.57 27.99 14248 2022/3/15 动板 Model 3 高性能 33.99 34.99 10000 2022/3/10 版 34.99 36.79 18000 2022/3/15 Model Y 后轮驱 30.184 31.69 15060 2022/3/17 特斯拉 动版 ModelY 长续航版 34.79 35.79 10000 2022/3/10 35.79 37.59 18000 2022/3/15 ModelY 高性能 38.79 39.79 10000 2022/3/10 39.79 41.79 20000 2022/3/15 微糖版 6.69 6.99 3000 2022/3/17 小蚂蚁 301km 半糖版 6.99 7.39 4000 2022/3/17 全糖版 7.39 7.8 4100 2022/3/17 奇瑞新能源 半糖版 7.79 8.39 6000 2022/3/17 小蚂蚁 408km 8.19 8.9 7100 2022/3/17 全糖版 甜筒款 3.79 4.1 3100 2022/3/17 QQ 冰淇淋 4.39 4.7 3100 2022/3/17 圣代款 豪华版 15.98 17.98 20000 2022/3/19 零跑汽车 C11 尊享版 18.98 20.98 20000 2022/3/19 性能版 19.98 22.98 30000 2022/3/19 G3i 全系 15.46-19.32 16.47-20.33 10100 2022/3/21 小鹏汽车 P5 全系 16.27-22.93 17.28-23.94 10100 2022/3/21 P7 全系 22.42-40.99 24.42-42.99 20000 2022/3/21 610 探火版 16.28 16.78 5000 2022/3/18 500 登月版 14.28 14.78 5000 2022/3/18 UPro 500 环球版 13.28 13.78 5000 2022/3/18 哪吒汽车 400 巡航版 10.48 10.98 5000 2022/3/18 400 畅行版 10.28 10.58 3000 2022/3/18 V 全系 6.29-7.49 6.59-7.79 3000 2022/3/18 V Pro 全系 7.89-8.29 8.19-8.59 3000 2022/3/18 几何 A Pro 全系 11.87-19.87 11.98-19.98 1100 2022/3/1 几何 A Pro430KM 全系 11.98-17.98 12.68-18.68 7000 2022/3/19 亚运版 14.98 15.68 3000 2022/3/19 几何 A Pro600KM 立方版 14.98 15.68 3000 2022/3/19 吉利几何 16.98 17.28 3000 2022/3/19 幂方版 蓝莓 C400 12.97 13.57 6000 2022/3/19 几何 C 维果系列 葡萄 C550 14.97 15.57 6000 2022/3/19 西柚 C550 16.97 17.27 3000 2022/3/19 http://research.stocke.com.cn 13/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
资料来源：各车企公告，浙商证券研究所汽车行业周报 坚强牛牛 5.88 6.58 7000 2022/3/1 6.58 6.88 3000 2022/3/19 EX3 功夫牛 6.88 7.58 7000 2022/3/1 功夫牛牛 7.58 7.88 3000 2022/3/19 AION S PLUS 全系 15.38-17.98 15.78-18.38 4000 2022/3/4 AION Y 全系 11.96-15.76 12.96-16.76 10000 2022/3/4 70 智领版 17.26 17.76 5000 2022/3/4 广汽埃安 70 智享科技版 18.26 18.76 5000 2022/3/4 AION V PLUS 80 智领版 18.76 19.26 5000 2022/3/4 80 智享科技版 19.96 20.46 5000 2022/3/4 80 领航智驾版 21.96 22.46 5000 2022/3/4 长城欧拉 好猫（含 GT 版） 全系 12.19-15.19 尚未更新具体 6000-7000 2022/3/23
5.3. 传统汽车
宝马集团 2021 年共计交付新车 252.15 万辆，同比增长 8.4%，净利大增 223% 。3 月 16 日，宝马集团公布了 2021 年的整体经营情况，宝马集团的总收益为 1112.39 亿欧 元，同比增加 12.4%，净利润为 124.63 亿欧元，同比增长 223.1%。其中汽车业务营收为 954.76 亿欧元，同比增长 18.1%。宝马集团营收和盈利均实现大增长的原因，主要是得益 于汽车销售业务的大幅度提升。2021 年宝马集团共计交付新车 252.15 万辆，同比增长 8.4%。其中中国市场贡献了 84.6 万辆的销量数据，同比增长 8.9%。2021 年宝马在新能源 汽车业务方面也取得了不错的进展，全年共计交付新能源车 32.83 万辆，占集团整体销量 的 13%。其中纯电动汽车销量突破 10 万辆，同比增长 133.2%。在中国市场上，2021 年 宝马汽车销售新能源车 4.8 万辆，同比增长 69.6%。
奔驰在上海开设研发中心专注大数据和自动驾驶。3 月 18 日梅赛德斯奔驰表示，已 在上海开设一家研发中心，将专注于移动技术。该中心是其在中国的第二个研发中心，将 专门研究大数据与自动驾驶等技术领域。
受缺芯影响，大众集团 2021 年销量较原计划少 200 万辆。3 月 15 日，大众集团表 示，由于半导体短缺，该公司 2021 年汽车销量较计划少了 200 万辆。大众表示，随着汽 车行业面临的挑战越来越大，半导体短缺、供应瓶颈、大宗商品价格高企以及俄乌局势升 级可能会影响其 2022 年的增长。
大众沃尔夫斯堡工厂将于下周恢复生产。据外媒报道，大众将从下周开始，在其位于 德国沃尔夫斯堡（Wolfsburg）的主要工厂内加大生产力度。此前，由于俄乌局势导致乌克 兰零部件断供，这座工厂停工了两周。。大众表示负责制造大众、奥迪和西雅特电动汽车 的茨维考工厂至少要等到 4 月初才能恢复生产，而德累斯顿工厂在 4 月初时仍将保持关 闭状态。目前乌克兰的供应商依然在交付零部件，但是交付规模已经降低。与此同时，大
众还正在其他地区寻找替代供应商，以建立安全缓冲，但是该公司并没有放弃乌克兰供应 链的计划。
日本地震后部分供应商重启，丰田却暂停日本 11 家工厂 18 条产线。日本地震后，灾区的一些工厂已开始恢复生产，但丰田汽车公司却计划扩大停产范围，将在下周暂停国 内一半以上的装配线。此前因为地震，丰田已暂停了三家工厂的运营，并因停产而损失了http://research.stocke.com.cn 14/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
2 万辆汽车的产量。丰田在日本国内共有 14 家工厂 28 条产线。由于来自供应商的零部件 短缺，下周其日本 11 家工厂的 18 条生产线将暂时停产，大部分产线将暂停三天。
传祺 M8 产能回暖二月热销超 5 千辆劲增 86.5%。2022 年初疫情反复和芯片短缺加 剧，极大地扰乱了广汽传祺产品生产供应链。广汽传祺积极协调各方调配芯片，部分车型 产能逐步恢复正常供应。其中传祺 M8 芯片供应有所好转，二月份产销 5001 辆，同比劲 增 86.5%，连续 29 个月领跑自主豪华 MPV 销量榜单。在上市 4 年多的时间里，凭借同 级领先的高价值，累计销量突破 16 万辆，不断刷新中国汽车新记录。。
5.4. 新能源汽车
奥迪发布纯电旅行版 A6 概念车扩充电动汽车产品线。据外媒报道，奥迪将扩充其 电动汽车产品线，该公司发布了纯电旅行版 A6 概念车，新车使用的是奥迪与保时捷合作 开发的 PPE 平台。3 月 17 日，奥迪展示了已经接近量产的 A6 Avant e-tron 概念车，这款 概念车长 5 米，WLTP 工况下的续航里程高达 700 公里。A6 Avant e-tron 的电机和电池将 使用 800 伏特系统，充电功率高达 270 千瓦，电池容量大约为 100 千瓦时。奥迪表示，在 使用快速充电时，该车型只需要 10 分钟就能增加大约 300 公里的续航。
玛莎拉蒂加速转型，2030 年实现全面电动化。Stellantis 旗下豪华汽车品牌玛莎拉蒂 公布了 2021 年业绩并宣布了电气化计划。玛莎拉蒂 2021 年全球交付量同比攀升 41%至 24,269 辆，在全球的市场份额增至 2.4%，在北美和中国的市场份额分别增至 2.9%和 2.7%。净营收为 20.21 亿欧元，营业利润率为 5.1%。玛莎拉蒂宣布：到 2023 年，玛莎拉蒂将推 出最后两款搭载内燃机的车型；到 2025 年，玛莎拉蒂所有车型都将推出电动版，包括 MC20 超级跑车、全新的 Quattroporte 运动型轿车和全新的全尺寸 Levante SUV，以吸引 所有细分市场新的豪华消费者。
三菱在印度尼西亚测试商用电动汽车。三菱汽车公司在 3 月 14 日宣布，该公司将开 始在印度尼西亚测试其商用电动汽车，并最早于 3 月向 Gojek 和其他当地企业交付车辆。三菱已经与 Gojek、邮政公司 Pos Indonesia、德国物流公司 DHL 在当地的子公司和电力 公司 Haleyola Power 签署了一份谅解备忘录，这些企业将使用三菱的 Minicab-MiEV 电动 汽车提供配送服务。在新的测试中，三菱希望能收集到印度尼西亚的充电基础设施、每日 里程数以及电动汽车电池在当地天气条件下的表现等数据。
福特与 SK On 在土耳其合建大型电池厂。据外媒报道，福特计划与韩国电池制造商 SK On 及其土耳其合资伙伴 Koc Holding 在土耳其建立一家电动汽车电池厂。，新工厂将 位于土耳其首都安卡拉附近，生产用于组装电池模组的高镍 NMC 电池。该工厂计划在 2025 年前开始运营，目标是使年产能达到 30 至 45 GWh，将成为整个欧洲地区最大的电 动汽车电池工厂之一。
特斯拉上海工厂停产 2 天。根据一份发给内部员工和供应商的通知，特斯拉上海工 厂将在 3 月 16 日和 17 日暂停生产，以应对上海市疫情防控检查。按照中国 2 月份工作 时间推算，该工厂当前日产能约在 2 千辆左右，若停工两天，恐带来超过 4 千辆以上的 产能受阻。特斯拉上海工厂 2 月交付了 56,515 辆电动车，其中 33,315 辆车出口到其他国 家。此次暂停生产，恐进一步延长车主等待交付的时长。
广汽埃安混改新进展：完成员工股权激励，将启动 A 轮引战。3 月 17 日，广汽埃安 发布消息称，广汽集团董事会审议通过了《关于广汽埃安实施员工股权激励及相关事项的http://research.stocke.com.cn 15/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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议案》，同意广汽埃安采取非公开协议增资的方式，实施员工股权激励、广汽研究院科技 人员“上持下”持有广汽埃安股权及同步引入部分战略投资者。本次增资共计融资 25.66 亿元，其中股权激励对象出资 17.82 亿元，包括广汽埃安员工 679 名以及广汽研究院科技 人员 115 名，共计 794 人，实施员工股权激励、广汽研究院科技人员“上持下”持有广汽 埃安股权。
小康股份今年会推出纯电车型。3 月 17 日，小康股份表示公司与华为的合作开创了 整车企业与 ICT 企业跨界合作的先河。公司的问界 M5 已经上市交付，今年还会推出一 款中大型 SUV（六座）。公司也在研发一款全新大尺寸 SUV，预计在 2023 年发布。此外，公司今年会推出纯电车型。公司的渠道目标是百城千店，截至 2 月底，公司 M5 布展的门 店已经超过了 400 家。同时还会在全国的汽车商圈建设超过 100 家用户中心。
5.5. 智能网联
宝马与高通将向第三方提供自动驾驶平台。宝马和高通表示，从 2025 年起，在宝马 开始在自家车辆上使用自动驾驶平台后，他们将向其他汽车制造商提供两家公司共同开 发的自动驾驶平台。宝马将使用 Snapdragon Ride 自动驾驶平台，该平台是高通在去年收 购的自动驾驶软件开发企业 Arriver 帮助下打造的。
福特申请配备远程停车辅助功能的车钥匙新专利。外媒报道，福特汽车公司已经为 其具有远程停车辅助功能的车钥匙申请了一项专利。该专利于 2019 年 4 月 1 日申请。增 强型主动停车辅助（Enhanced Active Park Assist）系统能够帮助驾驶员驶离狭窄的平行停 车位，并实现逆向垂直停车。最后，“主动停车辅助” 2.0 系统能够为驾驶员完成所有操 作，驾驶员只需切换到空挡，并且按住停车辅助按钮即可。福特的该项新专利则将这一概
念又向前推进了一步，其可以让车主通过车钥匙采用“主动停车辅助”功能
国汽智控预计年底推出智能汽车基础脑 iVBB2.5 版本。上周，国汽智控基于 iVBB2.0 的“传感计算分离”方案通过测试验证，这是行业内首次在路侧获取数据源、在边缘云上 运行感知算法并进行车、路、边协同计算，实现 L4 级无人驾驶的同时，节省了车内和路 侧算力资源，为智能网联汽车发展和变革提供了新思路。国汽智控总经理、首席技术官尚 进近期在接受采访时透露，预计今年年底，智能汽车基础脑 iVBB 会推出 2.5 版本，明年 年初将推出 3.0 版本，其中包含了车控操作系统对应的版本。
车规芯片企业芯驰科技与安谋科技达成战略合作伙伴关系。未来双方将在 ADAS 、自动驾驶等领域展开深度合作，基于安谋科技自主 XPU 架构，结合芯驰科技的车规芯片 定义、设计及研发能力，打造基于下一代汽车电子电气架构的产品，或助力中国汽车产业 智能化发展。芯驰科技的 X9 系列智能座舱芯片能够帮助整车构建智能化的汽车驾驶和乘 坐空间；芯驰科技的 G9 系列中央网关芯片是为新一代车内核心网关设计的车规级汽车芯 片；芯驰科技的 V9 系列车规级芯片，集成了最新的高性能 CPU、GPU、CV 引擎和 AI 引 擎，或能满足新一代 ADAS 和自动驾驶对日益增长的计算能力的需求。http://research.stocke.com.cn 16/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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5.6. 新车速递信息新车速递信息
表 3：一周新车
资料来源：乘联会，浙商证券研究所生产厂商 车型 类型 级别 厂商指导价 详情 （万元） 长安林肯 林肯 Z NB B 252800 全新产品 —汽轿车 红旗 E-QM5 NB B 122800 全新产品 比亚迪汽车 宋 MAX DM-i MPV A 145800 大改款 上汽大众 威然 MPV B 286800 小改款 —汽奔腾 奔腾 T55 SUV A 85900 小改款 东风乘用车 奕炫 NB A 69900 新增车型 威马汽车 威马 EX5-Z SUV A 149800 新增车型 上汽大众 大众 ID.3 HB A 165288 中改款 上汽大众 大众 ID.4x SUV A 205288 中改款 上汽大众 大众 ID.6X SUV B 245288 中改款 比亚迪汽车 驱逐舰 05 NB A 119800 全新产品 东风乘用车 奕炫 NB A 69900 新增车型 江汽集团 瑞风 L6 MAX MPV B 183800 中改款
图 16：长安林肯林肯 Z
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图 17：一汽轿车红旗 E-QM5
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图 18：比亚迪汽车宋 MAX DM-i
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图 19：上汽大众威然
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图 20：一汽奔腾奔腾 T55
资料来源：乘联会，浙商证券研究所
图 21：东风乘用车奕炫
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图 22：威马汽车威马 EX5-Z
资料来源：乘联会，浙商证券研究所
图 23：上汽大众大众 ID.3
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图 24：上汽大众大众 ID.4X
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图 25：上汽大众大众 ID.6X
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图 26：比亚迪汽车驱逐舰 05
资料来源：乘联会，浙商证券研究所
图 27：东风乘用车奕炫
资料来源：乘联会，浙商证券研究所http://research.stocke.com.cn 22/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分
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图 28：江汽集团瑞风 L6 MAX
资料来源：乘联会，浙商证券研究所 - 风险提示
- 行业热点
芯片供应低于预期；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
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股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对
比重。
建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论
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