评级（买入）汽车行业周报：受原材料价格上涨影响，电动车迎来涨价潮，加速厂商格局分化

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报告名称 ：汽车行业周报：受原材料价格上涨影响，电动车迎来涨价潮，加速厂商格局分化
评级 ：买入
行业：

受原材料价格上涨影响，电动车迎来涨价潮，

加速厂商格局分化

核心观点:

行业深度报告模板
汽车行业

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时间较长，动辄俩三月，甚至半年时间。这给了电动车企涨价的底

周度行情回顾

1、汽车销量不达预期的风险。2、原材料价格上涨对盈利造成
不利影响的风险。3、经济下行等不确定性因素影响的系统性风险。
4、芯片短缺导致的产业链风险。

重点推荐标的

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

www.chinastock.com.cn证券研究报告

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目 录

一、本周观点更新 ............................................................................... 2 二、行情回顾................................................................................... 2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第 9 位，子版块中汽车销售及服务表现最佳 ....................... 2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 ............................................................ 4 三、行业本周要闻 ............................................................................... 5 四、本周重点公司动态 ........................................................................... 6 五、投资建议................................................................................... 8 六、风险提示................................................................................... 9

行业周报/汽车行业

一、本周观点更新

近期电动车厂商密集宣布新一轮涨价，进入 3 月以来，有近 20 家新能源车企宣布涨价，涉及车型近 40 款。一方面是芯片短缺、原材料上涨，造车成本增加；另一方面是供小于求，购车排队等候时间较长，动辄俩三月，甚至半年时间。这给了电动车企涨价的底气。电动车终 端售价的提升对产品竞争力带来进一步考验，此外对成本管控、原材料成本优势、拥有资金现 金流优势的车企等，将会受益显著，因此将加速电动车竞争格局的分化，利好龙头头部公司。

投资建议：我们建议继续关注广汽集团（601238.SH）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽 车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制 器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。

二、行情回顾

1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第 8 位，子版块中汽车销售及服务表现最佳

本周上证综指、深证成指和沪深 300 指数涨跌幅分别为-1.90%、-1.50%、-1.46%。汽车板 块的涨跌幅为-0.65%，涨跌幅排行位列 30 个行业中的 8 位，处于偏中上游区间。个股情况来 看，本周行业涨幅前五位的公司是同心传动、海联金汇、国机汽车、菱电电控、安凯客车，涨 幅分别为 31.00%、19.41%、15.88%、14.15%、13.87%，跌幅前五位的公司是宁波方正、浙江 仙通、登云股份、艾可蓝、秦安股份，跌幅分别是-9.79%、-8.98%、-8.63%、-8.31%、-7.44%。

图 1：本周汽车板块涨跌幅为-0.65%

行业周报/汽车行业

表 1：本周汽车行业涨幅前五位个股

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

表 2：本周汽车行业跌幅前五位个股

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

从分子板块来看，销售及服务、摩托车及其他、乘用车、汽车零部件和商用车的周涨跌幅 分别为-0.52%、-1.52%、-1.66%、-1.71%、-1.88%。

估值方面,乘用车、零部件、销售及服务、商用车和摩托车及其他市盈率分别为 29.69x/27.32x/15.94x/14.71x/13.96x。零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车、销售及服 务市净率分别为 2.57x/2.46x/2.45x/1.58x/0.98x。

表 3：汽车板块区间涨跌幅统计情况

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

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表 4：汽车板块估值比较

资料来源：Wind，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新），中国银河证券研究院

2、个股大小非解禁、大宗交易一览

表 1：未来三个月大小非解禁一览

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表 2：本周大宗交易一览

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

三、行业本周要闻

1、日本突发强震，汽车行业雪上加霜
3 月 16 日晚间，日本福岛县附近海域发生 7.4 级地震。除造成百余名人员伤亡外，目前 日本电力、通信、运输以及制造业均受到不同程度的影响。其中，丰田部分工厂停工；瑞萨电 子的那柯工厂和高崎工厂暂停运营，米泽工厂部分生产线停工；村田制作所部分工厂停工。

资料来源：
http://www.cnautonews.com/yaowen/2022/03/18/detail_20220318349939.html

2、俄乌局势将“严重干扰”全球供应链，不仅限于芯片
据外媒报道，3 月 17 日，德国豪华汽车品牌奥迪的销售和营销主管 Hildegard Wortmann 表示，预计俄乌局势将对全球供应链造成的巨大干扰不仅是芯片业务，而是全球所有的供应链。俄罗斯和乌克兰为半导体芯片的生产提供了关键的原材料，乌克兰还是线束和其他原材料的主 要供应地之一，主要向欧洲汽车制造商供应。汽车制造商们警告称，俄乌局势给今年的汽车生 产、销量和财务预测带来了极大的不确定性。

资料来源：https://auto.gasgoo.com/news/202203/18I70294545C901.shtml

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3、工信部启动电动汽车动力蓄电池安全相关标准修订工作
3 月 18 日，工信部发布 2022 年汽车标准化工作要点提出，启动电动汽车动力蓄电池安全 相关标准修订工作，进一步提升动力蓄电池热失控报警和安全防护水平；加快推进电动汽车远 程服务与管理系列标准研究，修订燃料电池电动汽车碰撞后安全要求标准，进一步强化电动汽 车安全保障。

资料来源：https://www.d1ev.com/news/zhengce/170582

4、国家统计局：今年前期“缺芯”情况在缓解 汽车供应也在增加
3 月 15 日，国家统计局新闻发言人付凌晖 15 日在新闻发布会上指出，疫情下，居民短途 自驾出行需求在增加，对汽车的需求是在扩大的。同时，今年前期“缺芯”情况在缓解，汽 车供应也在增加。在二者的共同作用下汽车销售增长。1-2 月份，限上单位汽车类零售额同 比增长了 3.9%，而去年 12 月份下降 7.4%。同时，由于油价上涨助推了相关销售的增加。

资料来源：
https://auto.gasgoo.com/news/202203/16I70294106LC108.shtml?utm_source=wzydenglu

5、大众集团 2 月全球销量为 54.29 万辆，同比下降 16.7%
2 月，大众集团全球销量为 54.29 万辆，同比下降 16.7%，延续了 1 月的下跌趋势。1 月 至 2 月，大众全球销量为 124.25 万辆，同比下降 15.9%。从市场来看，2 月，大众各地区的销 量均同比下降。其中，中国仍是大众最大的市场，销量约为 19.38 万辆，同比下跌 14.4%；其 次是西欧，销量同比下降 10.9%至 18.38 万辆；接着是北美，销量为 5.56 万辆，同比下跌 16.1%。

资料来源： https://auto.gasgoo.com/news/202203/18I70294531C901.shtml

6、通胀压力下，Lucid 或将提高未来车型价格
3 月 17 日，电动汽车制造商 Lucid 的首席执行官 Peter Rawlinson 表示，由于“巨大的 通胀压力”，该公司正在考虑提高未来车型的价格，但是努力为现有预订客户维持以前的价 格。俄乌局势升级后的镍价飙升，制造商将不得不考虑提高未来推出车型的价位。

资料来源：https://auto.gasgoo.com/news/202203/18I70294562C901.shtml

四、本周重点公司动态

上柴股份:关于 2021 年度利润分配预案的公告。2021 年末母公司可供股东分配的利润为 1,782,147,109.73 元，总股本为 1,631,535,732 股。综合考虑对投资者的合理回报和公司的 发展，经公司董事会十届二次会议审议，拟定 2021 年度利润分配预案如下：以公司实施权益 分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 1.275 元（含 税），剩余未分配利润结转至以后年度分配。

长华股份:关于非公开发行股票发行情况的公告。2021 年 11 月 23 日，发行人收到中国证 监会出具的《关于核准浙江长华汽车零部件股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可 3676 号）核准批文，本次发行获得核准。2022 年 3 月 10 日，立信会计师事务所（特殊 普通合伙）出具了信会师报字第 ZF10080 号《浙江长华汽车零部件股份有限公司验资报

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告》。根据该报告，截至 2022 年 3 月 10 日止，长华股份本次非公开发行股份实际募集资金总 额为 759,999,198.51 元，扣除各项发行费用 7,026,232.41 元（不含增值税），实际募集资金 净额为 752,972,966.10 元。其中，新增注册资本 51,806,353 元，新增资本公积（股本溢价）701,166,613.10 元。

伯特利:关于股东减持股份进展公告。2022 年 3 月 18 日收到股东熊立武的《关于股份减 持结果的告知函》。在 2022 年 2 月 23 日至 2022 年 3 月 17 日，熊立武通过上海证券交易所集 中竞价交易系统累计减持公司股份 4,079,980 股，占公司总股本的 1%。本次减持计划尚未实 施完毕。

福耀玻璃:2021 年度利润分配方案公告。以截至 2021 年 12 月 31 日公司总股本 2,609,743,532 股为基数，向 2021 年度现金股利派发的股权登记日登记在册的本公司 A 股股 东和 H 股股东派发现金股利，每 10 股分配现金股利人民币 10 元（含税），共派发股利人民币 2,609,743,532 元，占公司按中国企业会计准则编制的当年合并财务报表中归属于母公司股东 的净利润的比例为 82.95%，公司结余的未分配利润结转入下一年度。2021 年度公司不进行送 红股和资本公积金转增股本。本公司派发的现金股利以人民币计值和宣布，以人民币向 A 股股 东支付，以港币向 H 股股东支付。

凌云股份:关于非公开发行股票发行情况报告书披露的提示性公告。2022 年 1 月 14 日，公司取得中国证监会《关于核准凌云工业股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可 60 号）。2022 年 3 月 8 日，立信会计师出具了《凌云工业股份有限公司非公开发行股 票募集资金验资报告》（信会师报字第 ZG10154 号）。截至 2022 年 3 月 7 日，发行人 已发行股票计 153,503,893 股；本次非公开发行股票每股面值为人民币 1.00 元，发行价格为 8.99 元/股，募集资金总额为人民币 1,379,999,998.07 元，扣除各项发行费用人民币 13,614,160.99 元（不含增值税），实际募集资金净额人民币 1,366,385,837.08 元。其中新 增注册资本人民币 153,503,893.00 元，增加资本公积人民币 1,212,881,944.08 元。

拓普集团:关于收购合资子公司股权的公告。2022 年 3 月 15 日，宁波拓普集团股份有限 公司与合资子公司重庆安通林拓普车顶系统有限公司的外方股东安通林（中国）投资有限公司 签署了《股权转让协议》，公司拟以现金 11,556,120.82 元受让安通林中国持有的重庆安通林 拓普 61%股权。本次交易完成后，重庆安通林拓普将成为公司的全资子公司。

爱柯迪:2021 年度利润分配预案公告。根据公司未来发展需求和考虑股东回报，并结合公 司现金流量情况，拟以截止 2021 年 12 月 31 日总股本 862,125,700.00 股为基数，向全体股东 按每 10 股派送现金红利 2.00 元（含税）进行分配，共分配利润 172,425,140.00 元（含税），占 2021 年合并报表归属于上市公司股东的净利润的 55.64%。结余部分 1,246,214,246.89 元 作为未分配利润留存，至以后年度分配。2021 年度盈余公积金和资本公积金不转增股本。

阿尔特：关于董事、高级管理人员减持计划时间届满的公告。阿尔特汽车技术股份有限 公司于 2021 年 8 月 25 日披露了《关于董事、高级管理人员股份减持计划的预披露公告》(公 告编号:2021-083)：张立强先生因个人资金安排，计划自减持计划披露之日起 15 个交易日后 的 6 个月内（窗口期不减持），拟以集中竞价方式减持本公司股份不超过 1,870,000 股（占当 时总股本 305,658,743 股的 0.61%）；林玲女士因个人资金安排，计划自减持计划披露之日起 15 个交易日后的 6 个月内（窗口期不减持），拟以集中竞价方式减持本公司股份不超过

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2,255,250 股（占当时总股本 305,658,743 股的 0.74%）。公司于近日收到张立强先生和林玲 女士出具的《股份减持计划时间届满的告知函》，上述股份减持计划时间已届满，根据个人安 排，张立强先生合计已减持股份 1,226,000 股，林玲女士合计已减持股份 104,000 股，剩余部 分股份未减持。

东风汽车:关于收到国家新能源汽车推广补贴的公告。根据重庆市第一中级人民法院出 具的《民事裁定书》，原告 Hanwha Corporation 向重庆一中院申请对被告蓝黛变速器名下价 值人民币 29,257,892.75 元的财产采取保全措施，并由都邦财产保险股份有限公司重庆分公司 向重庆一中院提供担保。重庆一中院裁定查封、扣押、冻结被告名下价值 29,257,892.75 元的 财产。截至本公告披露日，重庆一中院已冻结被告银行账户中的资金人民币 3,170,000 元，冻 结期限为一年；查封了被告所有的位于重庆市璧山区璧泉街道剑山路 100 号 B4 厂房，查封不 动产期限为三年。

汉马科技:关于累计涉及诉讼、仲裁事项的公告。为进一步加大汉马科技集团股份有限公 司应收账款回收工作力度，维护公司合法权益，根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关 规定，公司对公司及下属分、子公司近 12 个月内累计新增诉讼、仲裁事项进行了统计，自公 司前次披露《关于累计涉及诉讼、仲裁事项的公告》（公告编号：临 2022-003）至本公告披 露日，公司及下属分、子公司新增诉讼、仲裁事项累计涉及金额为人民币 527,308,262.10 元（未考虑延迟支付的利息及违约金、实现债权费用等），占公司最近一期经审计净资产的 22.08%。现集中披露相关诉讼、仲裁案件的基本情况。

五、投资建议

头部自主品牌景气度持续向上，汽车电动化、智能化相关投资机会贯穿产业链。我们建议 继续关注广汽集团（601238.SH）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。

重点推荐标的

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

行业周报/汽车行业

六、风险提示
1、汽车销量不达预期的风险。

2、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。
3、经济下行等不确定性因素影响的系统性风险。
4、芯片短缺导致的产业链风险。

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分析师简介及承诺

国泰君安证券研究所、国海证券研究所，2016-2019 年多次新财富、水晶球、II 上榜核心组员。2022 年 1 月加入中国银河证券研

究院，目前主要负责汽车行业小组研究。

分析师：杨策，汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，于 2018 年加入中国银河证券股份有限公司研究院，从事汽车行业

研究工作。

本人承诺，以勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

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