评级（）传媒行业周报：金融委专题会议缓解监管担忧，电影行业再受疫情反复影响

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报告名称 ：传媒行业周报：金融委专题会议缓解监管担忧，电影行业再受疫情反复影响
评级 ：增持
行业：

传媒

分析师：乔琪
登记编码：S0730520090001
qiaoqi@ccnew.com 021-50586985

金融委专题会议缓解监管担忧，电影 行业再受疫情反复影响

——传媒行业周报

传媒相对沪深 300 指数表现

18%
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7%
1%
-4%
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-16%

发布日期：2022 年 03 月 21 日 投资要点：

⚫行情回顾：3 月 14 日-3 月 18 日间，传媒板块下跌 0.52%，同期 创业板指数、沪深 300 指数以及上证指数涨跌幅为 1.81%、-0.94%、-1.77%。传媒板块排在 CS 一级行业分类周涨跌幅第 7 名，位于靠前区间，排名比上期提升 6 名。

⚫投资建议与评级：本期传媒板块表现相对较好，主要原因系 3 月

《传媒行业周报：多项因素同时出现致行情 震荡，图书出版板块防御性价值突显》

经济，促进有序发展；（3）稳定香港金融市场，加强两地监管沟 通；（4）谨慎出台收缩性政策，加强和金融管理部门政策协调

2022-03-14 等。此次会议对市场关心的问题做了较多的回应，提振市场信

《传媒行业周报：国际政局冲突影响持续，可适当关注图书出版等防御性板块》 2022-

心。尤其是对于传媒和互联网公司来说，过去几年始终在面临比 较大的监管不确定性压力，谨慎出台收缩性政策的表态一定程度

03-07 缓解市场对未来政策监管走向的担忧。国家新闻出版署工作人员

《传媒行业周报：国际政局动荡拖累板块，

国内互联网继续稳步发展》 2022-02-28

联系人：朱宇澍

电话：021-50586973

地址：上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼

邮编：200122

表示目前游戏版号申请仍在正常进行，加上有关领导也多次在公 开场合对国产游戏的文化输出价值表示赞赏，我们认为此番表态 可能意味着将推动游戏版号的发放恢复正常。

另一方面，国内疫情再次开始反复，部分城市开始进行了比较严 格的人员流动管制措施，可能会在短期内对线下电影市场以及广 告投放带来一定的影响。根据猫眼专业版显示，自 3 月 11 日开 始，全国影院营业率持续走低，截止目前已经从 3 月 11 日的 91.83%下滑至 52.31%，全国周放映场次 155.7 万场，与 2020 年 8 月影院复工后周放映场次数据接近，显示短期国内电影市场还是 面临一定的经营性压力。另外国家电影局重点强调要坚决贯彻落 实党中央关于从严抓好疫情防控工作的决策部署，全力做好电影 院疫情防控各项工作，意味着影院的较为严格谨慎的防疫政策仍 将持续。但是中长期随着动态清零防疫政策效果的显现以及目前 重症情况和死亡率的持续走低，疫情的反复带来的影响因素有望 逐渐减弱。

在政策层面，从已经发布的部分领域“十四五规划”政策看，电 影、出版、数字经济、版权工作、电视剧等明确了核心发展路径 和指导意见，虚拟现实、8K 高清视频、互动视频、沉浸式视频、云游戏、电影电视剧、图书出版等各个应用于文化消费领域将在 中长期过程中实现良性的规范化发展。从估值上看，以 2022 年 3
月 18 日收盘计算，传媒板块估值为 19.58 倍（TTM，整体法，剔 除负值），为过去 2017 年 1 月 1 日以来板块市盈率平均值的

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70%，中位数的 74%，与 2018 年 Q4 估值水平接近，处在历史较 低的位置。考虑目前金融委员会的表态一定程度提振市场信息，市场风险偏好可能上升，提升传媒板块至“强于大市”投资评 级。

⚫行业观点：1）游戏板块目前处于监管压力之下，版号停发导致新 游产品供给略显不足，头部榜单的产品排名固化，版号压力将会 更加考验游戏厂商长线化运营能力以及出海战略。头部游戏厂商 具有相对比较强的内容储备和技术以及运营方面的优势，在产品 的长线化、多元化以及出海战略上更容易处于领先地位，并且依 靠存量游戏产品也能够对在新游上线较少的时候为当前业绩提供 支撑。3 月 16 日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议表示将 会谨慎出台收缩性政策，可能意味着版号问题有望迎来曙光，带 动新品供给恢复，带来业绩的更多弹性。建议关注国内游戏行业 头部公司，在供给侧改革过程中能够发挥自身竞争优势，目前头 部游戏公司普遍估值不足 20 倍，位于历史较低的区间。

2）近期受国内部分地区疫情反复的影响，影院营业率再次快速下 滑，截至 3 月 20 日全国总票房仅有 7.02 亿元，相比 2021 年 3 月 存在 18 亿元的差距，加上国家电影局强调继续保持从严的疫情防 控态度，预计短期内国内电影产业上下游还将继续面临较大的压 力，可能进一步加速低效影院的出清步伐，行业集中度有望进一 步提升。结合猫眼专业版和灯塔专业版单周数据显示，万达院线 和万达影投的市场占有率持续提升，目前已达到 20%以上，提升 较为明显，建议继续关注全国性的院线和影投渠道龙头。疫情的 常态化可能还会继续对国内电影产业带来影响，但优胜劣汰的市 场自我调节机制将会在院线端加速低效影院的出清步伐，一定程 度缓解竞争压力；在内容端助推影视公司在立项时更加偏向精品 化，加上行业整顿后对演员片酬采取更加明确的限制措施，有望 为影视公司提供更多的业绩空间。

3）虚拟人技术。继国内多个主流卫视频道的跨年晚会后，虚拟人 技术再次在北京卫视、安徽卫视、江苏卫视春晚的节目中得到应 用。虽然目前虚拟人技术仍主要用于虚拟偶像、电商直播、短视 频、新闻综艺节目等泛娱乐领域，但未来虚拟人技术应用场景有 可能进一步拓展至智能办公、社交、金融、教育、医疗等领域，作为元宇宙底层技术之一，虚拟人技术具备比较大的应用空间。

建议关注：完美世界、三七互娱、吉比特、万达电影、芒果超媒、中信出 版、果麦文化。

风险提示：国际政局风险；疫情反复以及病毒变异风险；监管政策收 紧超预期；市场竞争加剧；商誉减值风险；产出内容质量不及预期；项 目制特点导致公司业绩波动

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内容目录
1. 本周观点 ......................................................................................................... 4 2. 一周市场回顾 .................................................................................................. 5 2.1. 一周公司动态要闻 ........................................................................................................... 7 2.2. 行业新闻 ......................................................................................................................... 8 2.3. 电影市场 ......................................................................................................................... 8 2.4. 影视剧市场 .................................................................................................................... 11 2.5. 综艺节目市场 ................................................................................................................ 11 2.6. 游戏市场 ....................................................................................................................... 12 2.7. 图书市场 ....................................................................................................................... 13 3. 风险提示 ....................................................................................................... 13

图表目录

图 1：2017 年 1 月 1 日-2022 年 3 月 18 日中信传媒板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值） ................................................................................................................................................ 4 图 2：2022 年 3 月 14 日-3 月 18 日 A 股主要板块涨跌幅...................................................... 6 图 3：2022 年 3 月 14 日-3 月 18 日传媒相关 Wind 概念涨跌幅（%） ................................. 6 图 4：国内电影市场票房情况（万元）（周） .......................................................................... 9 图 5：国内电影市场观影人次情况（万人）（周） .................................................................. 9 图 6：国内电影市场放映场次情况（万场）（周） .................................................................. 9 图 7：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）（周） .................................................. 9

表 1：2022 年 3 月 14 日-3 月 18 日 CS 传媒行业二级与三级子版块涨跌幅 ......................... 6 表 2：2022 年 3 月 14 日-3 月 18 日传媒板块个股涨跌幅 TOP5 ............................................ 7 表 3：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日影片票房情况 ................................................... 9 表 4：预计部分上映电影档期 ............................................................................................... 10 表 5：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日院线数据（不含服务费） ............................... 10 表 6：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日影投数据（不含服务费） ................................ 11 表 7：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日电视剧/网剧播映指数排名 ............................... 11 表 8：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日电视综艺/网络综艺播映指数 ........................... 12 表 9：手机游戏排行榜（2022 年 3 月 20 日） ..................................................................... 12 表 10：2022 年 3 月第 4 周手游开测表 ................................................................................ 12 表 11：2022 年第 11 周实体书店畅销榜单排名 .................................................................... 13

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1. 本周观点
   本期传媒板块表现相对较好，主要原因系 3 月 16 日国务院金融稳定发展委员会召开专题 会议。会议强调了几个重点：（1）保持中美沟通，解决中概股监管问题；（2）规范平台经 济，促进有序发展；（3）稳定香港金融市场，加强两地监管沟通；（4）谨慎出台收缩性政 策，加强和金融管理部门政策协调等。此次会议对市场关心的问题做了较多的回应，提振市场
   信心。尤其是对于传媒和互联网公司来说，过去几年始终在面临比较大的监管不确定性压力，
   谨慎出台收缩性政策的表态一定程度缓解市场对未来政策监管走向的担忧。国家新闻出版署工
   作人员表示目前游戏版号申请仍在正常进行，加上有关领导也多次在公开场合对国产游戏的文
   化输出价值表示赞赏，我们认为此番表态可能意味着将推动游戏版号的发放恢复正常。
   另一方面，国内疫情再次开始反复，部分城市开始进行了比较严格的人员流动管制措施，可能会在短期内对线下电影市场以及广告投放带来一定的影响。根据猫眼专业版显示，自 3 月 11 日开始，全国影院营业率持续走低，截止目前已经从 3 月 11 日的 91.83%下滑至 52.31%，全国周放映场次 155.7 万场，与 2020 年 8 月影院复工后周放映场次数据接近，显 示短期国内电影市场还是面临一定的经营性压力。另外国家电影局重点强调要坚决贯彻落实党
   中央关于从严抓好疫情防控工作的决策部署，全力做好电影院疫情防控各项工作，意味着影院
   的较为严格谨慎的防疫政策仍将持续。但是中长期随着动态清零防疫政策效果的显现以及目前
   重症情况和死亡率的持续走低，疫情的反复带来的影响因素有望逐渐减弱。
   在政策层面，从已经发布的部分领域“十四五规划”政策看，电影、出版、数字经济、版 权工作、电视剧等明确了核心发展路径和指导意见，虚拟现实、8K 高清视频、互动视频、沉 浸式视频、云游戏、电影电视剧、图书出版等各个应用于文化消费领域将在中长期过程中实现 良性的规范化发展。从估值上看，以 2022 年 3 月 18 日收盘计算，传媒板块估值为 19.58 倍（TTM，整体法，剔除负值），为过去 2017 年 1 月 1 日以来板块市盈率平均值的 70%，中位 数的 74%，与 2018 年 Q4 估值水平接近，处在历史较低的位置。考虑目前金融委员会的表态 一定程度提振市场信息，市场风险偏好可能上升，提升传媒板块至“强于大市”投资评级。
   图 1：2017 年 1 月 1 日-2022 年 3 月 18 日中信传媒板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）
   
   资料来源：Wind，中原证券
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   建议关注：1）游戏板块目前处于监管压力之下，版号停发导致新游产品供给略显不足，头部榜单的产品排名固化，版号压力将会更加考验游戏厂商长线化运营能力以及出海战略。头 部游戏厂商具有相对比较强的内容储备和技术以及运营方面的优势，在产品的长线化、多元化 以及出海战略上更容易处于领先地位，并且依靠存量游戏产品也能够对在新游上线较少的时候 为当前业绩提供支撑。3 月 16 日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议表示将会谨慎出台 收缩性政策，可能意味着版号问题有望迎来曙光，带动新品供给恢复，带来业绩的更多弹性。建议关注国内游戏行业头部公司，在供给侧改革过程中能够发挥自身竞争优势，目前头部游戏 公司普遍估值不足 20 倍，位于历史较低的区间。
   2）近期受国内部分地区疫情反复的影响，影院营业率再次快速下滑，截至 3 月 20 日全 国总票房仅有 7.02 亿元，相比 2021 年 3 月存在 18 亿元的差距，加上国家电影局强调继续保 持从严的疫情防控态度，预计短期内国内电影产业上下游还将继续面临较大的压力，可能进一 步加速低效影院的出清步伐，行业集中度有望进一步提升。结合猫眼专业版和灯塔专业版单周 数据显示，万达院线和万达影投的市场占有率持续提升，目前已达到 20%以上，提升较为明 显，建议继续关注全国性的院线和影投渠道龙头。疫情的常态化可能还会继续对国内电影产业 带来影响，但优胜劣汰的市场自我调节机制将会在院线端加速低效影院的出清步伐，一定程度 缓解竞争压力；在内容端助推影视公司在立项时更加偏向精品化，加上行业整顿后对演员片酬 采取更加明确的限制措施，有望为影视公司提供更多的业绩空间。
   3）虚拟人技术。继国内多个主流卫视频道的跨年晚会后，虚拟人技术再次在北京卫视、安徽卫视、江苏卫视春晚的节目中得到应用。虽然目前虚拟人技术仍主要用于虚拟偶像、电商 直播、短视频、新闻综艺节目等泛娱乐领域，但未来虚拟人技术应用场景有可能进一步拓展至 智能办公、社交、金融、教育、医疗等领域，作为元宇宙底层技术之一，虚拟人技术具备比较 大的应用空间。
   推荐关注传媒子版块细分领域的头部公司：完美世界、三七互娱、吉比特、万达电影、芒 果超媒、中信出版、果麦文化。
2. 一周市场回顾

3 月 14 日-3 月 18 日间，传媒板块下跌 0.52%，同期创业板指数、沪深 300 指数以及上 证指数涨跌幅为 1.81%、-0.94%、-1.77%。传媒板块排在 CS 一级行业分类周涨跌幅第 7 名，位于靠前区间，排名比上期提升 6 名。

细分子板块中互联网广告营销、游戏、其他文化娱乐单周上涨，上涨幅度为 1.55%、1.16%和 0.71%；其他广告营销、动漫、广播电视子版块单周下跌幅度靠前，单周分别下跌 5.71%、3.96%和 2.07%。

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图 2：2022 年 3 月 14 日-3 月 18 日 A 股主要板块涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券

表 1：2022 年 3 月 14 日-3 月 18 日 CS 传媒行业二级与三级子版块涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券

图 3：2022 年 3 月 14 日-3 月 18 日传媒相关 Wind 概念涨跌幅（%）

资料来源：Wind，中原证券

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板块 153 只个股中，53 只上涨，3 只持平，97 只下跌，个股跌多涨少。涨幅最高的有三 六五网、博瑞传播、聚力文化、三七互娱、幸福蓝海；跌幅最高的有内蒙新华、*ST 晨鑫、唐 德影视、ST 龙韵、*ST 游久。

表 2：2022 年 3 月 14 日-3 月 18 日传媒板块个股涨跌幅 TOP5

资料来源：Wind，中原证券

2.1. 一周公司动态要闻

【凤凰传媒】2021 年公司实现归属于上市公司股东的净利润 242,295.88 万元，比上年同 期增长 51.86%。主要是股权处置收益、房产处置收益等非经常性损益增加所致。

【中文传媒】根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定，为了真实、准确地反映 公司截至 2021 年 12 月 31 日合并范围内的各项资产状况、财务状况和经营成果，对公司及下 属子公司的各类资产进行了清查及减值测试，公司 2021 年度预计对相关资产计提减值准备合 计约 33,127.86 万元。

【捷成股份】公司预计 2021 年归母净利润 2.3 亿元-2.6 亿元，同比增长 136.21%-167.02%，扣非后归母净利润 2.17 亿元-2.47 亿元，同比增长 554.29%-644.64%。

【捷成股份】2021 年度，公司实现营业总收入 3,772,406,958.69 元，较上年同期增长 18.49%；营业利润 461,495,163.60 元，较上年同期增长 137.12%；利润总额
464,210,862.17 元，较上年同期增长 136.12%；归属于上市公司股东的净利润
460,908,654.53 元，较上年同期增长 137.21%。

【世纪华通】浙江世纪华通集团股份有限公司之控股子公司上海世纪珑腾数据科技有限公 司于 2022 年 3 月 15 日与中兴通讯股份有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方拟在数据 中心、产业园开发、政务云业务开拓、5G 边缘计算中心等业务领域开展全方位合作，协议有 效期为三年。

【盛通股份】公司于 2022 年 3 月 16 日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回 购公司股份，回购股份数量为 1,961,300 股，占公司目前总股本的 0.36%，最高成交价为 5.15 元/股，最低成交价为 4.95 元/股，成交总金额为人民币 9,997,729.95 元（不含交易费 用），本次回购符合相关法律法规及公司回购方案的要求。

【巨人网络】公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，若以回购金额上限 6 亿元、回 购价格上限 15 元/股测算，预计回购股份总数约为 40,000,000 股（含），占公司目前已发行总 股本的比例约为 1.98%；若以回购金额下限 3 亿元测算，预计回购股份总数约为 20,000,000

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股（含），占公司目前已发行总股本的比例约为 0.99%。回购股份将用于公司员工持股计划或 股权激励计划。

【北巴传媒】2021 年公司实现营业收入 43.09 亿元，同比减少 4.78%。归母净利润 1.33 亿元同比增长 94.69%；扣非后归母净利润 1.37 亿元，同比增长 113.06%。

2.2. 行业新闻

3 月 18 日，国家电影局发布《国家电影局关于从严抓好电影院疫情防控工作的通知》。通 知指出，电影全行业要坚决贯彻落实党中央关于从严抓好疫情防控工作的决策部署，全力做好 电影院疫情防控各项工作。通知明确要求，根据本地区风险等级动态调整情况，做好电影院科 学精准防控工作。中高风险地区电影院一律暂不开放，严格做好环境消杀，严密做好员工健康 监测，为电影院复业做好准备。低风险地区电影院要按照属地防疫部署要求，该限流的限流、该暂停的暂停、该关闭的关闭。营业电影院要严格执行上座率不超过 75%的要求，严格执行 观众扫码测温、实名预约、无接触式售票、全程佩戴口罩等要求，严格执行电影放映期间不得 饮食要求，严格执行清洁消杀、通风换气、延长场间休息时间等要求。（来源：海外网）

新华社北京 3 月 19 日电美国亚马逊公司 17 日宣布，完成收购美国米高梅影片公司，耗 资 85 亿美元。米高梅拥有大批影视作品版权，包括《007》系列。亚马逊 Prime 视频和影视 业务高级副总裁迈克·霍普金斯在声明中说：“米高梅在将近一个世纪中不断制作出卓越的娱 乐产品。我们与米高梅共同承诺，向全球观众奉献大量原创电影和电视节目。”美国有线电视 新闻网评论，这笔收购将提升亚马逊在娱乐业的地位，助其影视业务抗衡奈飞公司和迪士尼+ 流媒体平台。（来源：潇湘晨报）

品玩 3 月 14 日讯，据网信中国消息，国家互联网信息办公室就《未成年人网络保护条例（征求意见稿）》再次公开征求意见。意见提出，网络游戏、网络直播、网络音视频、网络社 交等网络服务提供者应当针对未成年人使用其服务设置青少年模式，在使用时段、时长、功能 和内容等方面按照国家有关规定和标准提供服务，并为监护人履行监护职责提供时间管理、权 限管理、消费管理等功能。合理限制未成年人在使用网络产品和服务中的单次消费数额和单日 累计消费数额，不得向未成年人提供与其民事行为能力不符的付费服务。网络游戏服务提供者 应当建立、完善预防未成年人沉迷网络游戏的游戏规则，避免未成年人接触可能影响其身心健 康的游戏内容或者游戏功能。（来源：品玩）

2.3. 电影市场

根据猫眼专业版 APP 显示数据，2022 年第 11 周（2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日）国内电影市场综合票房 2.00 亿元，环比下滑 10.22%；观影人次 535.0 万人次，环比减 少 8.70%；放映场次 155.7 万场，环比减少 27.62%；平均票价 37.33 元（含服务费），环比 下滑 1.67%。

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图 4：国内电影市场票房情况（万元）（周）

资料来源：猫眼专业版，中原证券

图 6：国内电影市场放映场次情况（万场）（周）

资料来源：猫眼专业版，中原证券

图 5：国内电影市场观影人次情况（万人）（周）

资料来源：猫眼专业版，中原证券

资料来源：猫眼专业版，中原证券

单周票房排名目前三年的影片分别是《新蝙蝠侠》、《神秘海域》、《长津湖之水门桥》，单 周票房分别为 7453.17 万元、5734.23 万元和 2236.49 万元，票房占比分别为 37.3%、28.7%和 11.1%。

表 3：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日影片票房情况

资料来源：猫眼专业版，中原证券

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表 4：预计部分上映电影档期

资料来源：猫眼专业版，中原证券

在院线方面，2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日，霍尔果斯万达电影院线单周票房 3948.0 万元（不含服务费，下同）排名第一，市场占有率 21.98%，环比下降 0.97pct；排名 第二的中影数字院线单周票房 1421.3 万元，市场占有率 7.91%，环比提升 0.79pct；排名第 三的广东大地电影院线单周票房 1345.0 万元，市场占有率 7.49%，环比下滑 3.02pct。

表 5：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日院线数据（不含服务费）

资料来源：猫眼专业版，中原证券

影投方面，2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日，万达影投单周票房 3875.6 万元（不 含服务费，下同），市场占有率 21.57%，环比下滑 0.8pct；排名第二的大地影投单周票房

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775.8 万元，市场占有率 4.32%，环比下滑 2.23pct；排名第三的 CGV 影投单周票房 602.6

万元，市场占有率 3.35%，环比提升 1.24pct。

表 6：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日影投数据（不含服务费）

资料来源：猫眼专业版，中原证券

2.4. 影视剧市场

根据艺恩数据统计的 2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日电视剧播映指数（由媒体热

度、用户热度、好评度、观看度组成）排行，排名前五的分别是《人世间》、《尚食》、《我们的

婚姻》、《余生请多指教》和《相逢时节》；网剧播映指数排名前五的分别是《猎罪图鉴》、《嫣

语赋》、《你好神枪手》、《假日暖洋洋 2》和《不会恋爱的我们》。

表 7：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日电视剧/网剧播映指数排名

资料来源：艺恩数据，中原证券

2.5. 综艺节目市场

根据艺恩数据统计的 2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日电视综艺播映指数，排名前五

的分别是《王牌对王牌第七季》、《你好星期六》、《闪光的乐队》、《最强大脑第九季》和《春天

花会开》；网络综艺播映指数排名前五的分别是《大侦探 7》、《半熟恋人》、《麻花特开心》、

《春日迟迟再出发》和《朋友请听好第二季》。

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传媒

表 8：2022 年 3 月 14 日-2022 年 3 月 20 日电视综艺/网络综艺播映指数

资料来源：艺恩数据，中原证券

2.6. 游戏市场

根据七麦数据统计的 2022 年 3 月 20 日 iOS 畅销榜游戏排行 TOP10 中，《王者荣耀》、

《和平精英》、《穿越火线：枪战王者》、《三国志·战略版》和《原神》排名前五。TapTap 游

戏热玩榜 TOP10 中，《王者荣耀》、《和平精英》、《李国富的小日子》、《可口的披萨，美味的

披萨》和《部落冲突：皇室战争》排名前五。

表 9：手机游戏排行榜（2022 年 3 月 20 日）

资料来源：七麦数据，中原证券

表 10：2022 年 3 月第 4 周手游开测表

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传媒

资料来源：游戏茶馆，中原证券

2.7. 图书市场

根据北京开卷信息统计的 2022 年第 11 周实体书店畅销书榜单排名数据显示，虚构类图 书中《人世间（套装共 3 套）》、《红岩》、《遥远的救世主》销量排名前三；非虚构类图书中《傅雷家书（2018 版）（精）》、《习近平在浙江（全二册）》、《蛤蟆先生去看心理医生》销量排 名前三；少儿类图书中《青铜葵花（新版）》、《窗边的小豆豆（2018 版）》、《哈利·波特与魔 法石》销量排名前三。

表 11：2022 年第 11 周实体书店畅销榜单排名

资料来源：北京开卷信息，中原证券

3. 风险提示

国际政局风险；疫情反复以及病毒变异风险；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；商誉

减值风险；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动

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传媒

行业投资评级
强于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10％以上；
同步大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至 10％之间；弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10％以上。

公司投资评级
买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15％以上；
增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5％至 15％；
观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅－5％至 5％；
卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5％以上。

证券分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机 构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保 证报告信息来源合法合规。

重要声明
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