评级（增持）机械设备通用自动化月报：制造业企稳回升，工业机器人&机床产量维持高位

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报告名称 ：机械设备通用自动化月报：制造业企稳回升，工业机器人&机床产量维持高位
评级 ：增持
行业：

通用自动化月报

制造业企稳回升，工业机器人&机床产量维

持高位

增持（维持）

投资要点

2022 年 03 月 22 日

证券分析师周尔双

执业证号：S0600515110002

趋势；新订单指数受稳增长政策影响好于市场预期。

1-2 月全国规模以上工业增加值同比+7.5%，比 2021 年 12 月加快 3.2

个百分点，比 2021 年两年平均增速加快 1.4 个百分点。制造业增加值同比 +7.3%，其中高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长 14.4%、9.6%，

1-2 月工业机器人产量 7.6 万套，同比+29.6%。

从竞争格局来看，疫情显著加速国产替代。2021 年国产工业机器人品 牌在国内的出货量市占率达 32.8%，同比+4.2pct。我们判断主要原因系：1）外资企业受疫情影响，综合竞争力降低，国产机器人厂商迅速抢占外资 原有市场；3）国产头部厂商起到带头作用，国内机器人厂商出货量排名中，埃斯顿、汇川技术和新时达均跻身 TOP10，分别位列第七、第八和第十。

从下游领域来看，锂电、仓储、医疗、半导体等先进制造下游成为机 器人行业新的沃土，2021 年出货量增速均超过 70%。中长期来看，疫情加 速“机器换人”，多元化需求将推动机器人行业快速增长。

机床：十年更新周期驱动下，机床销量维持高位
十年更新周期背景叠加疫情后制造业迅速复苏，2021 年机床行业呈现 高速发展趋势。从产量数据来看，2021 年金属切削机床产量为 60.2 万台，同比增长 29.1%；金属成形机床产量 21 万台，同比增长 0.7%。

竞争格局：强者愈强&国产化率提升。1）市场集中度不断提升，国内 TOP10 厂商销售额占整体市场销售额的比重由 2019 年的 28%提升至 2021 年的 39%；2）国产化率不断提升，受益于国产头部企业的带动，2021 年 机床国产化率达 67%，同比+2pct，其中创世纪、北京精雕已稳居市场销量 TOP3，纽威数控和海天精工的销量市场份额也在不断提升。

2022 年以来制造业企稳回升，机床产量仍维持高位。2022 年 1-2 月金 属切削机床产量 8.9 万台，同比+7.2%；金属成形机床产量 3.0 万台，较去 年持平。长期来看我们认为机床行业将迎来十年一度的上行景气周期。目

前国产龙头企业已跻身市场前列，有望在这一轮周期中脱颖而出，加速进

口替代。同时随着产能利用率提升，规模效应下龙头业绩弹性可期。

投资建议：我们建议关注三条主线：1）核心零部件进口替代标的，推荐【绿的谐波】【国茂股份】【华锐精密】，建议关注【欧科亿】；2）业务布 局面向高景气下游、有望平滑行业周期波动标的，推荐【埃斯顿】；3）更新周期拐点向上，规模扩张下进口替代可期，推荐机床企业【科德数

控】【国盛智科】，建议关注【海天精工】【创世纪】。

风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期波动；疫情影响持续。

1、《机械设备行业跟踪周报：持续推荐底部区间的光伏锂电 设备；建议关注通用自动化和 换电设备》2022-03-20
2、《机械设备行业跟踪周报：重点推荐底部区间的光伏锂电 设备；关注稳增长背景下销量 好于预期的工程机械》2022-03-12
3、《机械设备行业跟踪周报：推荐估值底部的光伏设备板
块；建议关注月度数据逐步改 善的通用自动化》2022-03-06

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东吴证券研究所

1. 制造业企稳回升，高技术制造业表现亮眼
   2022 年 2 月 PMI 指数收于 50.2%, 较上月升 0.1pct，连续 4 个月维持景气区间。其 中生产指数为 50.4%，较上月回落 0.5pct，新订单指数为 50.7%，较上月回升 1.4pct，供 需两端指数均位于枯荣线上。生产指数延续 2021 年 12 月以来的回落态势，我们认为主 要有两点原因：1）春节假期多数企业停工停产，整体产能利用率不可避免有所下降；2）主要原材料购进价格和出厂价格指数之间的差值由 2021 年 12 月的 2.6%逐步上升至 2022 年 2 月的 5.9%，原材料价格偏高降低企业生产意愿。新订单指数好于市场预期，这与国家“适度超前开展基础设施建设”的政策主张，以及各地方大量提前开工的情况
   是相符的，投资稳增长的政策效果正在逐步体现。
   1-2 月全国规模以上工业增加值同比+7.5%，比 2021 年 12 月份加快 3.2pct，比 2021 年两年平均增速加快 1.4pct。制造业增加值同比+7.3%，环比 2021 年 12 月加快 3.5pct，增势也好于市场预期。其中高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长 14.4%、9.6%，增速分别比规模以上工业快 6.9、2.1 个百分点。

   图 1：2022 年 2 月 PMI 指数为 50.2，较上月升 0.1pct（单位：%）

   图 2：1-2 月工业增加值同比+7.5%，比 2021 年 12 月加 快 3.2pct

   
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
   1-2 月制造业固定资产投资好于市场预期，同比+20.9%，比 2021 年全年加快 7.4pct。高技术制造业投资增速依旧领跑制造业，同比+42.7%，其中电子及通信设备制造业、医 疗仪器设备及仪器仪表制造业投资分别+50.3%、41.2%。1-2 月汽车和 3C 行业固定资产 投资同比为+11.3%和+35.1%，比 2021 年分别加快 15.0pct 和 12.8pct。
   综合而言，制造业景气度正处于企稳回升的关键时期，而鉴于新一轮疫情在全国各
   地的爆发和房地产下行的风险未消，我们对二季度制造业景气度仍持谨慎态度，后续有
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   待更大力度的宽松政策出台来实现真正意义上的制造业复苏。

   图 3：1-2 月制造业固定资产投资同比+20.9%

   图 4：1-2 月高技术制造业固定资产投资同比+42.7%

   
   
   

   数据来源：Wind，东吴证券研究所 图 5：1-2 月汽车行业固定资产投资同比+11.3%

   数据来源：Wind，东吴证券研究所 图 6：1-2 月 3C 行业固定资产投资同比+35.1%

   
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
2. 工业机器人：国产化率持续提升，锂电等先进下游需求旺盛
   多重数据表征 2021 年工业机器人行业实现快速增长。从供给端来看，2021 年工业 机器人产量 36.6 万套，同比+44.9%；从需求端来看，据 MIRDATA 统计，2021 年工业 机器人市场规模达 25.6 万台，同比+49.5%。进口数据同样增长明显，据日本机器人协会 统计，2021 年日本工业机器人对中国出口销售额同比+37.0%。2022 年以来工业机器人 行业继续保持较快增速，1-2 月工业机器人产量 7.6 万套，同比+29.6%
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   图 7：2021 年中国工业机器人产量同比+44.9%，2022 年 1-2 月产量 7.6 万套，同比+29.6%	图 8：2021 年工业机器人市场规模达 25.6 万台，同比 +49.5%

   
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
   从产品结构来看，2021 年全线机型销量均实现高速增长，其中协作、大六轴机器人 销量增速高于平均，同比+108%/64%。协作机器人得益于资本的大力扶持，2021 年销量 已突破 1 万台；大六轴机器人受益于锂电、光伏、工程机械等领域的搬运需求增加，增 速也较快。小六轴机器人销量同比+48%，主要受益于在轻工业和弧焊市场的快速拓展。SCARA 机器人销量同比+33%，持续保持较快增长，主要原因系：1）价格下降，使得性 价比优势愈发突出；2）SCARA 机器人过去集中使用于 3C 领域，目前已打入光伏、锂 电等新领域，周期波动明显减弱。DELTA 机器人同比+20%，增速相对稳定，但不乏新 的领域突破。

   图 9：2021 年协作机器人销量同比+108%

   图 10：2021 年大六轴机器人销量同比+64%

   
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
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   图 11：2021 年小六轴机器人销量同比+48%	图 12：2021 年 SCARA 机器人销量同比+33%

   
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
   从竞争格局来看，疫情显著加速国产替代，根据 MIRDATA 统计，2021 年国产工业 机器人品牌在国内的出货量市占率达 32.8%，同比+4.2pct，预计 2022 年该数据将进一 步提升至 34.7%，我们判断主要原因系：1）外资企业在生产、交货、售后服务等多方面 均受到疫情影响，综合竞争实力有所降低；且随着国产机器人厂商在整体解决方案，服 务能力的优势凸显，客户降本诉求持续提升，面对疫情带来的机遇，国产机器人企业迅 速抢占外资原有市场；2）国产头部机器人厂商起到良好的带头示范作用，2021 年埃斯 顿和汇川技术的机器人出货量均超万台，国内机器人厂商出货量排名中，已有三家国产 企业跻身 TOP10（埃斯顿、汇川技术和新时达，分别位列第七、第八和第十）。
   图 13：2021 年国产工业机器人品牌在国内的出货量市占率达 32.8%
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
   从下游领域来看，高端制造、仓储、医疗成为机器人行业新的沃土。根据 MIRDATA 的数据统计，2021 年工业机器人出货量增速较快下游行业包括锂电池、仓储物流、医疗 用品与半导体，分别同比+131%、103%、74%和 70%。具体来看：1）锂电池：2021 年 5 / 10
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   新能源汽车产量同比+145.6%，带动自动化设备需求放量；2）仓储物流：政策引导+机 器视觉的迅速发展，机器人搬运码垛逐渐成为市场主流；3）医疗用品：疫情促进药品、医疗用品、医疗器械等对机器人的需求，此外机器人在按摩理疗、手术辅助等领域的应 用也正加速落地；4）半导体领域：2021 年缺芯现象严重，主要芯片厂商加快产能建设，且工业机器人契合半导体生产高速高精度、高洁净度的生产需求，制芯后端、封测阶段
   对工业机器人的使用需求逐渐增加。中长期来看，随着下游先进制造业中锂电、光伏、
   半导体等需求旺盛，疫情加速“机器换人”，多元化需求将推动机器人行业快速增长。
   图 14：2021 年工业机器人出货量增速较快下游行业包括锂电池、仓储物流、医疗用品与半导体
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
3. 十年更新周期驱动下，机床销量维持高位
   2021 年机床行业呈现高速发展趋势。十年更新周期背景叠加疫情后制造业迅速复 苏，虽 2021Q4 制造业景气度略有下滑，但全年依旧保持高增。从产量数据来看，根据 国家统计局数据显示，2021 年金属切削机床产量为 60.2 万台，同比增长 29.1%；金属成 形机床产量 21 万台，同比增长 0.7%。从需求方面来看，机床工具工业协会统计 2021 年 金属切削机床新增订单累计同比+19.0%，在手订单累计同比+3.8%，同比增幅总体上比 较显著。从市场规模数据来看，根据 MIRDATA 统计，2021 年国内机床消费额达 1847 亿元（同比+25.6%）；其中金属切削机床 1233 亿元（同比+28.9%），金属成形机床 614 亿元（同比+19.6%），均实现较快增长。
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   图 15：2021 年金属切削机床消费额同比+28.9%，金属成形机床消费额同比+19.6%
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
   竞争格局：强者愈强&国产化率提升。1）市场集中度不断提升，根据 MIRDATA 数 据，国内 TOP10 厂商销售额占整体市场销售额的比重由 2019 年的 28%提升至 2021 年 的 39%；2）国产化率不断提升，受益于国产头部企业的带动，2021 年机床国产化率达 67%，同比+2pct，其中创世纪、北京精雕已稳居市场 TOP3，纽威数控和海天精工的市 场份额也在不断提升。进出口数据同样能够反映出国产机床在全球竞争力的走强。2021 年机床进出口贸易差额虽虽仍有较大逆差（21.4 亿美元），但逆差额占总进出口额的比 重已由 2020 年的 19.5%降低至 2021 年的 16.7%。

   图 16：2019 年国内数控金属切削机床竞争格局

   图 17：2021 年国内数控金属切削机床竞争格局

   
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所 注：基于销售额口径
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所 注：基于销售额口径
   分下游领域来看，2021 年 3C、通用机械等领域销量增速较快。3C 行业得益于苹果 大年，富士康等代工厂资本开支较高；通用机械则得益于食品饮料、医疗、包装机械等
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   行业维持高景气度。分产品来看，卧式车床、五轴机床销量占比逐年攀升，立式加工中 心呈现回暖趋势。卧式车床主要得益于工程机械和汽车行业的增长。随着下游客户对加 工精度、加工效率要求逐步提升，近年来五轴机床销量占比逐年走高。立式加工中心虽 然技术门槛较低，但 2021 年缺货现象严重，增速也较快。
   图 18：2021 年 3C、通用机械等行业机床销量增速较快
   
   数据来源：MIRDATA，东吴证券研究所
   2022 年以来受益制造业企稳回升，机床产量仍维持高位。2022 年 1-2 月金属切削 机床产量 8.9 万台，同比+7.2%；金属成形机床产量 3.0 万台，较去年持平。1 月日本对 华机床订单金额实现同比+11.2%，在去年高基数下仍维持较高增速。刀具作为机床核心 零部件，充分受益于行业景气恢复+进口替代。目前主要企业订单较为饱满，排产周期 在 1.5 个月左右（刀具为易耗品，正常排产周期为 1 个月）。长期来看我们认为机床行业 将迎来十年一度的上行景气周期。目前国产龙头企业已跻身市场前列，有望在这一轮周 期中脱颖而出，加速进口替代。同时随着产能利用率提升和顺势扩张，规模效应下龙头 业绩弹性可期。

   图 19：2022 年 1-2 月金属切削机床产量 8.9 万台，同比 +7.2%

   图 20：2022 年 1-2 月金属成形机床产量 3.0 万台，较去年 持平

   
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
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   注塑机：2021 年注塑机进口数量累计同比+30.49%，实现快速增长。注塑机主要应
   用于汽车、家电、3C 等行业，2021Q3 以来下滑严重主要受同期双限影响和制造业景气
   度下滑影响，但随着制造业景气度持续回复，且海外订单持续强劲，海天国际、伊之密
   等主要企业订单仍较饱满。
   叉车：2022 年 1 月叉车销量 83151 台，同比+11.7%，较 2021 年 12 月增速加快
   3.1pct。我们判断主要原因系：叉车行业的下游需求 50%来自制造业，受制造业景气回
   升影响，叉车行业需求提升。从长期来看，受益于人工替代，叉车行业将稳定成长，同
   时电动化+仓储化的趋势将进一步打开其增长空间。

   图 21：2021 年注塑机进口数量累计同比+30.49%

   图 22：1 月叉车销量 8.3 万台，同比+11.7%

   
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
4. 投资建议
   
   数据来源：Wind，东吴证券研究所
   我们建议关注三条主线： 1）核心零部件进口替代标的，推荐【绿的谐波】国产谐 波减速机龙头，客户+产品拓展下产能释放持续超预期；推荐【国茂股份】国产通用减速 机龙头，向高端领域突破外资垄断；推荐【华锐精密】，建议关注【欧科亿】两家机床刀 具民营龙头，低周期波动的行业里进口替代进行时；2）业务布局面向高景气下游、有望 平滑行业周期波动的标的，推荐【埃斯顿】国产工业机器人龙头，深入布局光伏+锂电应 用；3）更新周期拐点向上，规模扩张下进口替代可期，推荐机床企业【科德数控】【国 盛智科】，建议关注【海天精工】【创世纪】。
5. 风险提示

下游固定资产投资不及预期；行业周期波动；疫情影响持续。

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买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间；中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与 5%之间；减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级：
增持：预期未来 6 个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；中性：预期未来 6 个月内，行业指数相对大盘-5%与 5%；减持：预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。

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