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评级（持有）银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力

发布时间： 2022年03月22日    作者： xn2oyhja    栏目：行业研报

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力
评级 ：持有
行业：

行2022 年 3 月 22 日
业
研
究
东银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，
看好/维持
稳增长有望继续发力
银行行业报告
板块表现：上周银行板块下跌 0.17%，跑赢沪深 300 指数 0.77pct（沪深 300未来 3-6 个月行业大事:
兴
证
指数下跌 0.94%）；按中信一级行业分类标准，列全部行业 4/29。个股方面，
券
重庆银行（4.77%）、长沙银行（1.78%）、厦门银行（0.75%）、成都银行（0.34%）2022 年 34 月上市银行年报披露
股涨幅居前；平安银行（-4.70%）、光大银行（-3.55%）、兴业银行（-2.93%）、
招商银行（-2.93%）、无锡银行（-2.82%）跌幅较大。行业基本资料 占比%
份
资金面：基本保持平稳。上周央行公开市场操作净投放 1900 亿， Shibor001、股票家数54 1.04%
有
Shibor007 较上周分别-6BP、-3BP，DR001、DR007 较上周分别-6BP、-2BP；
限1、3、6 个月期同业存单发行利率较上周分别+1BP、-1BP、-1BP，流动性平行业市值(亿元) 98346.55 11.01%
稳充裕。
公流通市值(亿元) 63154.63 9.45%
热点跟踪：
司行业平均市盈率5.19 /
金融委定调提振信心，稳增长政策有望持续发力。上周国务院金融委召开
证行业指数走势图
专题会议研究当前经济形势和资本市场问题，“一行两会”及外管局召开会
议传达金融委会议精神。会议重点重申了宏观和监管政策方向、稳定资本市
券
场信心与预期。重点关注货币政策、信贷政策、房地产行业风险化解。1）18.8%
-1.2%
-21.2%		银行 沪深300
研
引导信贷投放发力。金融委会议强调“货币政策要主动应对，新增贷款要保
究持适度增长”。2）引导房企风险防范化解。对于房地产行业，金融委会议强
调“要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模
报
式转型的配套措施”。金融委会议引导信贷投放发力，房企风险化解，后续
告稳增长政策发力有助于市场预期修复。
金控公司牌照正式落地，持牌机构竞争格局将持续改善。上周央行颁发首
批两张金融控股公司牌照，分别为中信集团和北京金控，标志着金融集团发
展进入新阶段。预计后续相关配套文件和实施细则将逐步出台，将有更多金
控牌照逐步落地，不符合设立要求、存在较大问题风险的金控公司逐步退出，3/225/227/229/2211/221/22
资料来源：wind、东兴证券研究所
持牌金控公司竞争格局将持续改善。
招商银行披露 2021 年报：大财富管理开局出色，盈利能力稳健提升。2021
分析师：林瑾璐
年公司营收同比增 14%，保持较快增长。具体来看：1）“量增价稳”驱动
公司净利息收入同比增 10.2%，增速环比改善。得益于成本控制和资产结构
010-66554046 linjl@dxzq.net.cn
优化，净息差维持基本平稳。2）财富管理、资产管理、托管业务手续费收
入较快增长带动中收同比增 18.82%，其他非息收入同比增 26.66%。营收中执业证书编号: S1480519070002
非息收入占比达 38.44%，同比提高 2.14pct；反映在大财富管理业务模式转分析师：田馨宇
型下，非息收入贡献不断提升，公司经营更趋轻型化。资产质量总体继续改
010-66555383 tianxy @dxzq.net.cn
善，房地产领域风险平稳释放，全口径拨备充足。
执业证书编号: S1480521070003
投资建议：从政策面看，考虑到当前国内经济压力，预计稳增长政策有望在
地产和基建投资方面持续发力，带动市场预期修复。从基本面来看，行业业

绩有确定性，潜在不良压力不大，财管管理业务转型加速将贡献新的利润增 长点。从资金面看，机构重仓持有板块比重在历史较低水平，进一步减配空 间不大。当前板块仅 0.59 倍静态 PB 估值，处历史低位。我们认为，宽信用 政策持续发力，银行板块估值修复行情值得期待，建议优选财富管理领域具 备客户基础、销售渠道、产品服务体系先发优势的银行（招商银行、平安银 行）、具备区位优势且体制机制较市场化的优质中小银行（宁波银行、常熟 银行等）。

风险提示：经济失速下行，地产调控政策、监管政策预期外变动。

行业重点公司盈利预测与评级

简称 BVPS(元 ) PB PE 评 级
20A 21E 22E 20A 21E 22E
宁波银行17.26 20.26 22.46 2.19 1.87 1.68 12.24 强烈推荐
平安银行15.15 16.77 19.10 0.96 0.87 0.76 7.96 强烈推荐
招商银行25.36 29.01 34.69 1.82 1.59 1.33 9.35 强烈推荐
常熟银行6.55 7.36 8.33 1.10 0.98 0.86 9.19 强烈推荐

资料来源： wind，东兴证券研究所，（注：平安银行、招商银行 2021 年业绩已披露）

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源

P2东兴证券行业报告
银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力
  1. 板块表现
    上周银行板块下跌 0.17%，跑赢沪深 300 指数 0.77pct（沪深 300 指数下跌 0.94%）；按中信一级行业分类 标准，列全部行业 4/29。个股方面，重庆银行（4.77%）、长沙银行（1.78%）、厦门银行（0.75%）、成都 银行（0.34%）涨幅居前；平安银行（-4.70%）、光大银行（-3.55%）、兴业银行（-2.93%）、招商银行（-2.93%）、无锡银行（-2.82%）跌幅较大。
    图1：上周银行业指数走势图
    10%沪深300银行(中信)
    5%
    0%
    -5%
    -10%
    -15%
    -20%
    -25%2021-03-222021-04-052021-04-192021-05-032021-05-172021-05-312021-06-142021-06-282021-07-122021-07-262021-08-092021-08-232021-09-062021-09-202021-10-042021-10-182021-11-012021-11-152021-11-292021-12-132021-12-272022-01-102022-01-242022-02-072022-02-212022-03-07
    资料来源：Wind，东兴证券研究所
    图3：上周银行个股涨跌幅情况
    图2：上周各行业周涨跌幅情况
    2%
    0%
    -2%
    -4%
    -6%
    -8%
    -10%
    房地产非银行金融医药银行建材传媒汽车计算机综合基础化工建筑电力设备国防军工电子元器件机械家电通信餐饮旅游农林牧渔轻工制造交通运输石油石化纺织服装商贸零售有色金属食品饮料煤炭电力及公用事业钢铁煤炭
    资料来源：wind，东兴证券研究所
    5%
    4%
    3%
    2%
    1%
    0%
    -1%
    -2%
    -3%
    -4%
    -5%
    重庆银行长沙银行厦门银行成都银行兰州银行瑞丰银行齐鲁银行沪农商行紫金银行西安银行青岛银行渝农商行张家港行江苏银行苏农银行中信银行上海银行华夏银行交通银行青农商行农业银行中国银行杭州银行北京银行工商银行郑州银行建设银行浙商银行邮储银行苏州银行浦发银行常熟银行宁波银行民生银行贵阳银行江阴银行南京银行无锡银行招商银行兴业银行光大银行平安银行
    资料来源：Wind，东兴证券研究所
    图4：银行股每周日均成交额走势 图5：个股周度日均成交额前十（亿元）每周日均成交额（亿元）
    1,400
    1,200
    1,000
    800
    600
    400
    200
    0
    09-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-3101-1401-2802-1102-2503-11
    资料来源：Wind，东兴证券研究所资料来源：wind，东兴证券研究所
    敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源
    东兴证券行业报告 P3
    银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力
    上周北向资金合计净流出 167.8 亿元，银行板块流出 2.8 亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为
    招商银行（13.43%）、邮储银行（4.58%）、交通银行（1.38%）；减持前三位分别是平安银行(-10.42%)、宁
    波银行(-2.54%)、江苏银行 (-2.45%)。
    图6：上周各板块陆股通资金流入/流出情况
    20
    0
    -20
    -40
    -60
    -80

    资料来源：Wind，东兴证券研究所
    图7：上周银行个股陆股通资金流入/流出情况
    16.0
    12.0
    8.0
    4.0
    0.0
    (4.0) (8.0) (12.0)
    招商银行邮储银行交通银行建设银行浦发银行光大银行民生银行厦门银行杭州银行成都银行浙商银行青农商行郑州银行齐鲁银行西安银行紫金银行重庆银行青岛银行贵阳银行上海银行华夏银行渝农商行长沙银行中信银行苏州银行农业银行江阴银行张家港行兴业银行中国银行工商银行北京银行常熟银行南京银行江苏银行宁波银行平安银行
    资料来源：Wind，东兴证券研究所
    图8：中信银行指数 PB-Band
    收盘价0.57x0.7x0.83x0.96x1.09x
    16,000
    2,000

    资料来源：wind，东兴证券研究所
    敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源
    14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000

    P4东兴证券行业报告
    银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力
  2. 市场跟踪

上周央行公开市场操作净投放 1900 亿， Shibor001、Shibor007 较上周分别-6BP、-3BP，DR001、DR007

较上周分别-6BP、-2BP；1、3、6 个月期同业存单发行利率较上周分别+1BP、-1BP、-1BP，流动性平稳充

裕。

图9：近一个月每周公开市场净投放情况（亿元）

10,000

5,000
0
(5,000)

(10,000)

资料来源：Wind，东兴证券研究所

图11：近期 DR001/DR007（%）

3.0000D R001D R007

2.5000

2.0000

1.5000

1.0000

0.5000

0.0000

2021-03-152021-03-292021-04-122021-04-262021-05-102021-05-242021-06-072021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-272021-10-112021-10-252021-11-082021-11-222021-12-062021-12-202022-01-032022-01-172022-01-312022-02-142022-02-282022-03-14

资料来源：Wind，东兴证券研究所

图13：近期票据利率走势（%）

国股银票转贴现利率曲线:1个月国股银票转贴现利率曲线:3个月

国股银票转贴现利率曲线:6个月
5.0000
4.5000
4.0000
3.5000
3.0000
2.5000
2.0000
1.5000
1.0000
0.5000
0.0000

2021-03-042021-03-182021-04-012021-04-152021-04-292021-05-132021-05-272021-06-102021-06-242021-07-082021-07-222021-08-052021-08-192021-09-022021-09-162021-09-302021-10-142021-10-282021-11-112021-11-252021-12-092021-12-232022-01-062022-01-202022-02-032022-02-172022-03-032022-03-17

资料来源：Wind，东兴证券研究所

图10：近期隔夜/1 周 SHIBOR 利率（%）

SH IBO R:隔夜SH IBO R:1周

3.0000

2.5000

1.0000

0.5000

0.0000

2021-03-152021-03-292021-04-122021-04-262021-05-102021-05-242021-06-072021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-272021-10-112021-10-252021-11-082021-11-222021-12-062021-12-202022-01-032022-01-172022-01-312022-02-142022-02-282022-03-14

资料来源：wind，东兴证券研究所

图12：近期不同期限同业存单发行利率（%）

同业存单:发行利率:1个月同业存单:发行利率:3个月

同业存单:发行利率:6个月

3.5000

3.0000

2.5000

2.0000

1.5000

1.0000

2021-03-172021-03-312021-04-142021-04-282021-05-122021-05-262021-06-092021-06-232021-07-072021-07-212021-08-042021-08-182021-09-012021-09-152021-09-292021-10-132021-10-272021-11-102021-11-242021-12-082021-12-222022-01-052022-01-192022-02-022022-02-162022-03-022022-03-16

资料来源：wind，东兴证券研究所

图14：近期国债到期收益率及 10Y-1Y 期限利差（%）

10Y-1Y期限利差（右轴）中债国债到期收益率:1年

中债国债到期收益率:10年

3.51.00

0.90

3.00.80

0.70

2.50.60

0.50

2.00.40

0.30

1.50.20

0.10

1.02021-03-152021-03-292021-04-122021-04-262021-05-102021-05-242021-06-072021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-272021-10-112021-10-252021-11-082021-11-222021-12-062021-12-202022-01-032022-01-172022-01-312022-02-142022-02-282022-03-140.00

资料来源：wind，东兴证券研究所

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东兴证券行业报告 P5
银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力

3. 行业及个股动态

表1：政策跟踪及媒体报道

部 门 或 事 件 主 要 内 容

国务院常务会议确定《政府工作报告》重点任务分工，要求扎实有力抓落实推动经济在爬坡过坎中保持平稳运行。会 国务院 议强调，要密切跟踪国际局势变化、大宗商品走势等和对我国的影响，完善应对举措，确保经济增长、就业、物价等 稳定在合理区间。

1-2 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 7.5%，服务业生产指数同比增长 4.2%，社会消费品零售总额同比增长

国家统计局6.7%，全国固定资产投资（不含农户）同比增长 12.2%；全国城镇新增就业 163 万人，2 月份城镇调查失业率为 5.5%。统计局表示，部分地区疫情形势趋紧对经济的影响还需要观察，地缘政治变化使得国内输入性通胀的压力可能会增加，

但外部不利影响能够控制在有限的范围内。

央行公开市场操作央行公开市场 MLF增量续做，但利率不变。央行 3 月 15 日开展 2000 亿元 1 年期 MLF操作和 100 亿元 7 天期逆回购 操作，中标利率分别为 2.85%、2.1%，均与上期持平。

2021 年末，我国金融业机构总资产为 381.95 万亿元，负债为 346.58 万亿元，同比分别增长 8.1%、7.9%。其中，银

央行行业机构总资产为 344.76 万亿元，负债为 315.28 万亿元，同比分别增长 7.8%、7.6%；证券业机构总资产为 12.3 万 亿元，负债为 9.35 万亿元，同比分别增长 21.2%、24.4%；保险业机构总资产为 24.89 万亿元，负债为 21.96 万亿元，

同比分别增长 6.8%、6.9%。

国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议强调，要积极出台对市场有利的政策，慎重出 台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协 国务院金融委 调，保持政策预期的稳定和一致性。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展，欢迎长期机构投资者增加持 股比例。随后，央行、银保监会、证监会和外汇局均召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神，并研究部署贯彻 落实工作。

央行央行颁发首批两张金融控股公司牌照，分别花落中信集团和北京金控。下一步将稳妥有序推动其他符合条件的企业申 设金融控股公司。
财政部财政部有关负责人表示，房地产税改革试点依照全国人大常委会的授权进行，一些城市开展了调查摸底和初步研究，但综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。

资料来源：Wind，东兴证券研究所

表2：个股动态跟踪

个 股 摘 要 主 要 内 容

2021 年实现营收/拨备前利润/归母净利润 3312.5/2187.5/1199.2 亿，分别同比增长

招商银行披露 2021 年年报14.0%/14.4%/23.2%。ROA、ROE为 1.36%、16.96%，同比分别上升 0.13pct、1.23pct。

不良率较上年末下降 16BP 至 0.91%，拨备覆盖率 483.87%，较上年末上升 46.19pct。报告期内实现营业收入 1,909.82 亿元，同比减少 54.02 亿元，下降 2.75%；归属于母公司 股东的净利润 530.03 亿元，同比减少 53.22 亿元，下降 9.12%。截至报告期末，资产总额

浦发银行2021 年业绩快报81,367.57 亿元，较上年末增长 2.35%；其中，贷款总额 47,860.40 亿元，较上年末增长

5.56%。存款总额 44,030.56 亿元，较上年末增长 8.01%。不良贷款率 1.61%，较上年末下 降 0.12 个百分点；拨备覆盖率为 143.96%，较上年末下降 8.81 个百分点。

浙商银行配股方案获批近日收到《中国银保监会关于浙商银行配股方案的批复》，同意本公司按照每 10 股配售不 超过 3 股的比例向全体原股东配售股份的方案。
敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源
P6东兴证券行业报告
银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力

近日收到央行出具的《准予行政许可决定书》，同意本行在全国银行间债券市场发行不超过

重庆银行二级资本债获央行行政许可50 亿元人民币二级资本债券。行政许可有效期为 2022 年 3 月 11 日至 2024 年 3 月 10 日，

在有效期内可自主选择分期发行时间。

重庆银行可转债获证监会批复3 月 15 日收到证监会出具的《关于核准重庆银行股份有限公司公开发行可转换公司债券的
批复》，核准本行向社会公开发行面值总额 130 亿元可转换公司债券，期限 6 年。

近日，齐鲁银行收到《山东银保监局关于齐鲁银行公开发行 A 股可转换公司债券的批复》，

齐鲁银行获准发行可转债同意公司公开发行不超过人民币 80 亿元的 A 股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要

求计入核心一级资本。

近日，苏州银行股份有限公司接到中国证券监督管理委员会《关于核准苏州银行股份有限公

苏州银行获证券投资基金托管资格司证券投资基金托管资格的批复》(证监许可〔2022〕545 号)，核准公司证券投资基金托管

资格。

资料来源：Wind，东兴证券研究所

4. 风险提示

经济失速下行，地产调控政策、监管政策预期外变动。

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东兴证券行业报告 P7
银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力

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行业普通报告银行行业：政策环境友好，步入左侧机遇期2022-01-12
公司普通报告邮储银行（601658）：业绩延续高增长，资产质量持续优异2021-10-29
公司普通报告邮储银行（601658）：净利润实现高增，资产质量持续优异2021-08-29
公司普通报告兴业银行（601166）：业绩保持高增，资产质量向好2022-01-11
公司普通报告平安银行（000001）：盈利高增可持续，私行财富发展迅猛2021-10-22
公司普通报告平安银行（000001）：资产质量表现优异，私行财富发展迅猛2021-08-20
公司普通报告招商银行（600036）：大财富管理稳步推进, 中收持续强劲增长2021-10-25
公司普通报告招商银行（600036）：大财富管理稳步推进, 业绩强劲增长2021-08-18
公司普通报告北京银行（601169）：首家资产规模破 3 万亿城商行，不良率大幅下降2021-04-30
公司普通报告宁波银行（002142）：业绩表现优异，高成长性可持续2021-10-29
公司普通报告宁波银行（002142）：上半年业绩延续高增，财富管理转型显成效2021-08-16
公司普通报告光大银行（601818）：手续费收入增长亮眼，资产质量持续改善2021-10-29
公司深度报告光大银行（601818）：财富管理特色强化，集团生态协同显效2021-09-15
公司深度报告杭州银行（600926）：区位优势明显，结构优化、效能提升2022-03-09
公司普通报告常熟银行（601128）：业绩增速提升，资产结构优化2022-01-12
公司普通报告常熟银行（601128）：净息差企稳回升，资产质量向好2021-10-22

资料来源：东兴证券研究所

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P8东兴证券行业报告
银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力

分析师简介

林瑾璐

英国剑桥大学金融与经济学硕士。多年银行业投研经验，历任国金证券、海通证券、天风证券银行业分 析师。2019 年 7 月加入东兴证券研究所，担任金融地产组组长。

田馨宇

南开大学金融学硕士。2019 年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。

风险提示

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东兴证券行业报告 P9
银行业跟踪：金融委定调提振市场信心，稳增长有望继续发力

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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

东兴证券研究所

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