评级（）药品行业周报：奈玛特韦新冠药放量在即，关注产业链投资机会

发布时间： 2022年03月22日作者： xn2oyhja 栏目：行业研报

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报告名称：药品行业周报：奈玛特韦新冠药放量在即，关注产业链投资机会
评级：增持
行业：

证券研究报告	2022 年 3 月 22 日	湘财证券研究所
行业研究		药品行业周报

奈玛特韦新冠药放量在即，关注产业链投资机会

—药品行业周报 3.14-3.18

相关研究：	核心要点：
	❑	奈玛特韦新冠口服药放量在即，关注产业链投资机会
《骨科两大领域集采政策相继落地，关注预期差机会》2022.2.10 2. 《创新驱动，十四五医药工业迈入高质量发展新阶段》 2022.2.07
	近期国内新冠疫情反复，3 月 15 日卫计委发布第九版新型冠状病毒肺炎诊疗方案，增加抗原检测作为补充，进一步提高病例早发现能力。将 PF-07321332/利托那韦片（Paxlovid）和国产单克隆抗体（安巴韦单抗/ 罗米司韦单抗注射液）纳入治疗方案。3 月 21 日医保局针对于新的诊疗方案，及时调整优化疫情防控医疗保障政策措施，将新冠病毒抗原检

测试剂及相应检测项目、新冠治疗用药及时调整纳入医保支付范围。3

行业评级：增持

近十二个月行业表现

月 17 日药品专利池（MPP）宣布与 35 家仿制药公司签署协议生产辉瑞口服 COVID-19 治疗药物奈玛特韦，为全球 95 个中低收入国家提供奈玛特韦药品供应，覆盖全球 53%人口，预计将有 40.3 亿人受益，不包含

25%					❑	中国。国内有 5 家仿制药公司企业获得授权，分别为普洛药业、上海迪
20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20%
					赛诺、复星药业、华海药业及九洲药业。
					本周创新药大幅反弹，原料药子行业新冠口服药主线活跃
					本周医药生物上涨 1.1%，跑赢沪深 300 2%，其中生物科技大幅反弹，
-25%
					香港、A 股生科分别上涨 4%、2%。三级子行业中，六个子行业上涨，
医药生物						沪深300

			六个子行业下跌，其中疫苗、医药流通涨幅居前，线下药店、医院大幅
%	1 个月	3 个月		12 个月
						下跌。
相对收益	9.0	4.6	5.9		❑
						投资建议
绝对收益	1.7	-9.3	-10.5

注：相对收益与沪深 300 相比						新冠口服药产业链一直是我们看好的主线，近期奈玛特韦国内获批并快
						速纳入诊疗方案及医保，同时国内 5 家企业获得仿制药生产授权，预计

将大幅拉动业绩增长，建议积极关注产业链投资机会。

后疫情下的投资思路应回归至产业运行趋势，把握底层工艺创新、前沿

分析师：张德燕	❑	科技创新两条投资主线。
		1、底层工艺创新主线：TOB 端隐形冠军，建议关注生物药产业链上游
证书编号：S0500521120003
		设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域个股机会。
Tel：021-50295326
		2、前沿科技创新主线：前沿技术平台价值，建议关注布局 ADC、双抗
Email：zhangdy@xcsc.com
		及 mRNA 三大技术平台公司潜在投资机会。
地址：上海市浦东新区银城路88号		中长期维度来看，行业迎来转型升级历史机遇，短期受到外部宏观环境
		及情绪的影响出现一定波动，长期我们对行业维持增持评级。
中国人寿金融中心10楼
		风险提示

1、创新药临床研发失败，医药采购政策持续高压。

2、国际化进程缓慢。

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行业研究

1 本周观点：奈玛特韦新冠口服药放量在即，关注产业

链投资机会

近期国内新冠疫情反复，3 月 15 日卫计委发布第九版新型冠状病毒肺炎诊疗方案，其中优化病例发现和报告程序，增加抗原检测作为补充，进一步提高病例早发现能力。抗病毒治疗方面将 PF-07321332/利托那韦片（Paxlovid）和国产单克隆抗体（安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液）纳入治疗方案。3 月 21 日医保局针对于新的诊疗方案，及时调整优化疫情防控医疗保障政策措施，将新冠病毒抗原检测试剂及相应检测项目、新冠治疗用药及时调整纳入医保支付范围。

3 月 17 日药品专利池（MPP）宣布与 35 家仿制药公司签署协议生产辉瑞口服 COVID-19 治疗药物奈玛特韦，为全球 95 个中低收入国家提供奈玛特韦药品供应，覆盖全球 53%人口，预计将有 40.3 亿人受益，不包含中国。国内有 5 家仿制药公司企业获得授权，分别为普洛药业、上海迪赛诺、复星药业、华海药业及九洲药业。

图 1 全球 35 家公司获得奈玛特韦专利授权

资料来源：MPP 官网，湘财证券研究所

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行业研究

2 行情回顾

2.1 创新药

图 2 国内外主要市场生物科技指数周涨跌幅（%）

10.0

7.8

5.0

4.0

3.1

1.1

2.0

0.0

-0.4

-0.9

-5.0

-4.2

-10.0
-10.2-10.6
-15.0


本周涨跌幅	上周涨跌幅

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 3 国内外主要市场生物科技指数近一年表现

40%

30%
20%
10%
0%
-10%-20%-30%-40%-50%-60%

-70%

A股生物科技

香港生物科技

纳斯达克生物

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 4 样本创新药本周涨跌幅度 TOP10

59.2				康乃德	亘喜生物	-14.9
	30.1			再鼎医药	华东医药
		24.2		万春医药	信立泰
			19.5	百济神州	泽璟制药-U
			19.4	华领医药-B	贝达药业
			16.9	天境生物	基石药业-B
			16.9	天境生物	基石药业-B
			16.8	复星医药HK	艾力斯-U
			15.2	和黄医药	海思科
			13.9	君实生物-U	三叶草生物-B
			13.6	先声药业	康弘药业

资料来源：Wind，湘财证券研究所

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行业研究

图 5 样本创新药年初至今涨跌幅度（%）

0
-20
-40
-60

行业研究

图 7 本周药品审评审批及 BD 交易情况

获批上市	创新性	产品	公司
	1.1类引进	度维利塞，用于滤泡性淋巴瘤	石药集团
	1.1类引进	恩沙替尼，一线 Alk + NSCLC	贝达药业
突破性疗法	创新性	产品	公司
拟纳入	1.1类	LNP023胶囊	诺华（中国）
优先审评	创新性	产品	公司
		注射用阿糖胞苷	国药一心
		四价流感病毒裂解疫苗	上海生物制品研究所
		吡仑帕奈口服混悬液	卫材（中国）
		司替戊醇干混悬剂	石家庄四药

资料来源：CDE，湘财证券研究所

2.2 原料药

图 8 近一年原料药板块大幅跑赢医药生物指数		图 9 原料药指数近 5 年估值水平
0.4		50.0
0.3		45.0				41
0.2		40.0
		35.0		34
0.1		30.0
0.0		25.0				27
-0.1		20.0
		15.0
-0.2							2021-03-24
		2017-03-24	2018-03-24		2019-03-24	2020-03-24
-0.3
		市盈率PE(TTM,剔除负值)				均值
原料药(申万)	医药生物(申万)
			1倍标准差上限				1倍标准差下限

资料来源：Wind，湘财证券研究所

资料来源：Wind，湘财证券研究所，2021.12 估值波动来自指数个股调出导致

图 10 本周原料药行业涨跌幅 TOP10 排名

公司简称市值

近一周涨跌幅

PE-TTM

公司简称

市值

近一周涨跌幅

PE-TTM

同和药业	59	28	77
奥翔药业	186	28	142
美诺华	88	20	55
尔康制药	89	18	50
国邦医药	188	16	27
山河药辅	40	16	40
奥锐特	104	10	69
威尔药业	43	10	40
司太立	146	8	56
广济药业	27	4	27

溢多利	47	-1	43
海普瑞	197	-2	28
花园生物	74	-2	23
新诺威	82	-2	26
海翔药业	112	-3	325
新华制药	47	-4	16
圣达生物	24	-4	40
浙江医药	144	-5	17
新和成	860	-7	20
共同药业	51	-9	68

资料来源：Wind，湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明

																			行业研究
图 11 2021Q3-至今泛酸钙价格持续上扬（元/千克，日）																			图 12 2007-至今维生素价格走势（元/千克，日）
400.00																			1,600.00
350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00																			1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00
0.00
																				0.00
2020-08-26	2020-09-26	2020-10-26	2020-11-26	2020-12-26	2021-01-26	2021-02-26	2021-03-26	2021-04-26	2021-05-26	2021-06-26	2021-07-26	2021-08-26	2021-09-26	2021-10-26	2021-11-26	2021-12-26	2022-01-26	2022-02-26

																			泛酸钙:98%:国产		维生素A(50万IU/g):国产	维生素E:50%:国产
泛酸钙:98%:国产

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 13 近三年抗生素价格走势（元/千克，月）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 14 2007-至今抗生素价格走势（元/千克，月）

600.00																			1,200.00
500.00																			1,000.00
400.00																			800.00
300.00																			600.00
200.00																			400.00
200.00																			200.00
100.00																			200.00
100.00																			0.00
																			0.00
0.00	2019-03	2019-05	2019-07	2019-09	2019-11	2020-01	2020-03	2020-05	2020-07	2020-09	2020-11	2021-01	2021-03	2021-05	2021-07	2021-09	2021-11	2022-01		2007-03	2007-12	2008-09	2009-06	2010-03	2010-12	2011-09	2012-06	2013-03	2013-12	2014-09	2015-06	2016-03	2016-12	2017-09	2018-06	2019-03	2019-12	2020-09	2021-06
0.00	青霉素工业盐				阿莫西林			6-APA			硫氰酸红霉素				ACA-酶法				青霉素工业盐				阿莫西林				6-APA			硫氰酸红霉素					ACA-酶法

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 15 近两年心脑血管 API 价格走势（元/千克，月）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 16 2011-至今心脑血管 API 价格走势（元/千克，月）

3,000.00			8,000.00
			7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00
2,500.00
2,000.00 1,500.00 1,000.00
500.00			0.00
			2011-08	2012-02	2012-08	2013-02	2013-08	2014-02	2014-08	2015-02	2015-08	2016-02	2016-08	2017-02	2017-08		2018-02	2018-08	2019-02	2019-08	2020-02	2020-08	2021-02	2021-08	2022-02
缬沙坦	贝沙坦	替米沙坦	缬沙坦					贝沙坦								替米沙坦
赖诺普利	马来酸依那普利	阿托伐他汀钙
			赖诺普利					马来酸依那普利								阿托伐他汀钙
资料来源：Wind，湘财证券研究所
			资料来源：Wind，湘财证券研究所

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		行业研究
图 17 近两年解热镇痛价格走势（元/千克，月）		图 18 2006-至今解热镇痛价格走势（元/千克，月）
700.00		700.00
600.00 500.00		600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00
400.00 300.00
200.00 100.00 0.00
		2006-08	2007-05	2008-02	2008-11	2009-08	2010-05	2011-02	2011-11	2012-08	2013-05	2014-02	2014-11	2015-08	2016-05	2017-02	2017-11	2018-08	2019-05	2020-02	2020-11	2021-08
		布洛芬					对乙酰氨基酚(扑热息痛)
布洛芬	对乙酰氨基酚(扑热息痛)
		安乃近					萘普生
安乃近	萘普生
		司匹林					咖啡因
司匹林	咖啡因
		资料来源：Wind，湘财证券研究所
资料来源：Wind，湘财证券研究所

2.3 医药生物板块行情回顾

图 19 本周全市场一级行业涨跌幅

2 2

1 1

		行业研究
图 23 2015.12-至今医药生物 PE-TTM		图 24 医药生物细分三级行业 PE-TTM 及分位数
65.0000 60.0000 55.0000		90.0
		80.0
		70.0
		60.0	50
50.0000	44	50.0 40.0 30.0 20.0 10.0
45.0000
40.0000	37
35.0000

30.0000
25.0000 31 20.0000

2016-03-21

2017-03-21

2018-03-21

2019-03-21

2020-03-21

2021-03-21

0.0

市盈率PE(TTM,剔除负值)	均值	1倍标准差上限	1倍标准差下限	PE-TTM		分位数	50分位值
资料来源：Wind，湘财证券研究所				资料来源：Wind，湘财证券研究所

3 北向资金持股变动

图 25 北向资金本周持股比例变动

增持

减持

排名	股票代码	股票名称	股份变化	增持比例
排名	股票代码	股票名称	（万股）	变动
1	300463.SZ	迈克生物	451.5	0.74
2	688166.SH	博瑞医药	153.9	0.73
3	000423.SZ	东阿阿胶	333.0	0.51
4	600422.SH	昆药集团	380.9	0.50
5	688139.SH	海尔生物	92.3	0.50
6	300006.SZ	莱美药业	486.6	0.46
7	688016.SH	心脉医疗	16.2	0.42
8	600993.SH	马应龙	174.8	0.41
9	000756.SZ	新华制药	175.9	0.40
10	002589.SZ	瑞康医药	564.9	0.38

排名	股票代码	股票名称	股份变化	减持比例
排名	股票代码	股票名称	（万股）	变动
1	600521.SH	华海药业	-945.6	-0.65
2	002727.SZ	一心堂	-363.9	-0.61
3	000661.SZ	长春高新	-193.3	-0.47
4	300171.SZ	东富龙	-281.0	-0.45
5	688202.SH	美迪西	-10.1	-0.38
6	603882.SH	金域医学	-170.4	-0.37
7	300015.SZ	爱尔眼科	-1826.3	-0.34
8	603858.SH	步长制药	-389.0	-0.34
9	300267.SZ	尔康制药	-674.3	-0.33
10	603939.SH	益丰药房	-217.8	-0.31

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 26 北向资金本周持股金额变动

净买入

净卖出

排名	股票代码	股票名称	股份变化	净买入额
排名	股票代码	股票名称	（万股）	（亿元）
1	000963.SZ	华东医药	477.7	1.61
2	600763.SH	通策医疗	103.2	1.37
3	300463.SZ	迈克生物	451.5	1.23
4	600436.SH	片仔癀	39.5	1.22
5	000423.SZ	东阿阿胶	333.0	1.13
6	300595.SZ	欧普康视	289.5	1.03
7	600056.SH	中国医药	335.7	0.94
8	000999.SZ	华润三九	251.1	0.91
9	300122.SZ	智飞生物	64.7	0.84
10	000739.SZ	普洛药业	203.9	0.70

排名	股票代码	股票名称	股份变化	净卖出额
排名	股票代码	股票名称	（万股）	（亿元）
1	300015.SZ	爱尔眼科	-1826.3	-5.39
2	600276.SH	恒瑞医药	-1386.1	-5.19
3	603259.SH	药明康德	-424.9	-4.25
4	000661.SZ	长春高新	-193.3	-3.43
5	600521.SH	华海药业	-945.6	-2.39
6	300760.SZ	迈瑞医疗	-70.6	-2.21
7	300601.SZ	康泰生物	-213.5	-1.73
8	300759.SZ	康龙化成	-141.5	-1.48
9	603882.SH	金域医学	-170.4	-1.31
10	300171.SZ	东富龙	-281.0	-1.26

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行业研究

4 投资建议

新冠口服药产业链一直是我们看好的主线，近期奈玛特韦国内获批并快速纳入诊疗方案及医保，同时国内 5 家企业获得仿制药生产授权，预计将大幅拉动业绩增长，建议积极关注产业链投资机会。

后疫情下的投资思路应回归至产业运行趋势，把握底层工艺创新、前沿科技创新两条投资主线。

1、底层工艺创新主线：TOB 端隐形冠军，建议关注生物药产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及试剂等细分领域个股机会。

2、前沿科技创新主线：前沿技术平台价值，建议关注布局 ADC、双抗及 mRNA 三大技术平台公司潜在投资机会。

中长期维度来看，行业迎来转型升级历史机遇，短期受到外部宏观环境及情绪的影响出现一定波动，长期我们对行业维持增持评级。

5 风险提示

1、创新药临床研发失败，医药采购政策持续高压。
2、国际化进程缓慢。

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分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深 300 指数）

买入：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；
增持：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；
中性：未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上；
卖出：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。

重要声明
湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。

本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不做任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。

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